סטפק מצמצם החזקה במניות מיטב; ברקע רשות שוק ההון נגד מיטב
בית ההשקעות רכש מניות פנינסולה ביותר מ־100 מיליון שקל ביומיים, אך כעת נדרש להשיב לרגולטור בנוגע להפרה לכאורה של תנאי היתר השליטה; בד בבד, צבי סטפק מייסד מיטב, ביצע מימוש חלקי בשווי של מעל ל-10 מיליון שקל
צבי סטפק, מייסד, מבעלי העניין במיטב, ודמות מוכרת בשוק ההון, מכר אתמול חלק מהותי מהחזקתו במניות החברה. בסה"כ מכר סטפק 154,473 מניות של החברה בעסקאות שבוצעו בבורסה, לפי שער של כ-66.6 שקלים למניה (6,664 אג'), בשווי של מעל 10 מיליון שקל.
סטפק, דירקטור במיטב ואביו של אבנר סטפק, מבעלי השליטה, מחזיק כעת ב-211,725 מניות מיטב, עם שווי מוערך של כ-14 מיליון שקלים. המכירה בוצעה במספר פעימות בתאריך 25 ביוני, כלומר היקף המכירה עמד על יותר מ-40% מההחזקה שלו בחברה.
סטפק מנצל את הזינוק במניית החברה, שרשמה תשואה פנומנלית של 372% ב-12 החודשים האחרונים, ו-121% מתחילת השנה.
רשות שוק ההון נגד מיטב
בית ההשקעות מיטב מצא את עצמו תחת עינה הפקוחה של רשות שוק ההון, לאחר שהגדיל באופן משמעותי את אחזקותיו בחברת האשראי פנינסולה – מהלך שהביא אותו לשליטה של למעלה מ־80% מהון המניות של החברה הציבורית. לפי הודעה שפרסמה מיטב, ביום שני (24.6) התקבלה אצלה פנייה מרשות שוק ההון, בטענה כי הרכישות שביצעה בוצעו לכאורה בניגוד לתנאי היתר השליטה שניתן לה בעבר.
מיטב נדרשת להשיב לרשות עד השעה 16:00, ומסרה כי תגיש מענה מפורט במועד. לטענת החברה, העסקאות בוצעו בלוח זמנים דחוק בשל תנאי שוק חריגים, בין היתר על רקע המצב הביטחוני בישראל, וכי הן נועדו לשרת את טובת ציבור המשקיעים שלה.
במהלך היומיים האחרונים ביצעה מיטב שתי רכישות עיקריות: הראשונה בשוק הפתוח, בה רכשה כ־13 מיליון מניות בכ־35 מיליון שקל, והשנייה – רכישה מחוץ לבורסה של כ־10.5% מהמניות מידי סיגלית אלל, בתמורה לכ־64 מיליון שקל. בכך הפכה מיטב לבעלת שליטה דומיננטית, והציבה סימני שאלה בשוק ההון לגבי כוונותיה – האם תנסה למחוק את פנינסולה מהמסחר, או תבצע מהלך מיזוג פנימי עם זרועות אשראי נוספות שבשליטתה, כמו קרן לוטוס ו"מיטב הלוואות".
- רמז עבה לסיום העליות בבורסה
- דלק משלימה את עסקת סיגנוס; צופה רווח חשבונאי של 600-750 מיליון דולר
- תוכן שיווקי צברתם הון? מה נכון לעשות איתו?
- שבוע הבא בבורסה: מניות השבבים יזנקו
ההשקעה בפנינסולה אינה מקרה פרטי, מדובר בזרוע אשראי מרכזית עבור מיטב, שמובילה בשנים האחרונות אסטרטגיה ברורה של חדירה עמוקה לתחום האשראי הלא-בנקאי. ברבעון הראשון של 2025, תרם תחום זה כ-20% לרווח התפעולי של בית ההשקעות. בניגוד למוסדיים שבחרו לרכוש גופים מסורתיים דוגמת חברות כרטיסי אשראי, מיטב פועלת לבניית תשתית אשראי עצמאית, עם שליטה מלאה ויכולת לייצר סינרגיה תפעולית.
מיטב מבהירה כי לדעתה אין הצדקה רגולטורית למנוע את הגדלת ההחזקה בפנינסולה, במיוחד לאור העובדה שלבעלי השליטה שלה כבר קיימים היתרי שליטה בפנינסולה ובחברות מפוקחות נוספות. החברה אף פועלת מזה זמן מול רשות שוק ההון להסדרת היתר מעודכן, ולדבריה כבר הועברו טיוטות בעניין זה.
שאלת ההמשך כעת נוגעת לעתיד החברה: האם תישאר ציבורית, תעבור לאיחוד עם חברות מקבילות, או תימחק מהמסחר במסגרת הצעת רכש מלאה. נכון לעכשיו, מניית פנינסולה נסחרת לפי שווי של כ־645 מיליון שקל, לאחר עלייה של 43% מתחילת השנה ו־111% ב־12 החודשים האחרונים.
הפעילות ברבעון הראשון
בית ההשקעות מיטב פתח את 2025 עם רבעון חזק במיוחד, והציג צמיחה רוחבית בכל תחומי הפעילות. ההכנסות הכוללות עלו בכ-25% והסתכמו ב-451 מיליון שקל, בעוד שההוצאות התפעוליות
צמחו בקצב מתון של 11% בלבד, מה שתמך בזינוק של 70% ברווח הנקי ל-107 מיליון שקל, ובעלייה של 55% ברווח התפעולי שהסתכם ב-144 מיליון שקל. ה-EBITDA המתואם טיפס ב-49% ל-173 מיליון שקל, ובמקביל הכריזה החברה על חלוקת דיבידנד של 35 מיליון שקל. הרווח הנקי המיוחס לבעלי
המניות הגיע ל-90 מיליון שקל, עלייה של 80% לעומת הרבעון המקביל.
מיטב נהנתה מצמיחה גם בכל אחד מהמגזרים המרכזיים: בתחום החיסכון לטווח ארוך נרשמה עלייה של 25% בהכנסות ל-178 מיליון שקל, עם גידול בהיקף הנכסים ל-161 מיליארד שקל. במגזר החיסכון השוטף (קרנות נאמנות וסל) נרשמה עלייה של 19% בהכנסות ל-106 מיליון שקל, ובפעילות הברוקראז' של מיטב טרייד נרשמה צמיחה ל-51 מיליון שקל, תוך גיוס של כ-9,000 לקוחות חדשים ברבעון וחציית רף 100 אלף לקוחות. בתחום האשראי נמשכת ההתרחבות, עם עלייה של 44% בהכנסות שהגיעו ל-91 מיליון שקל. בסיום הרבעון הסתכמו הנכסים המנוהלים של הקבוצה ב-331.5 מיליארד שקל, ובמאי כבר עברו את רף 346 מיליארד.
להרחבה - מה למדנו השבוע: בתי השקעות הן אופציה על שוק המניות; תשואה של מאות אחוזים בשנה
חוזה של 1.2 מיליארד דולר למנועי בית שמש - הגדול בתולדות החברה
מנועי בית שמש, שבשליטת קרן פימי, מדווחת על חתימת חוזה ארוך טווח בהיקף של כ-1.2 מיליארד דולר - הגדול בתולדות החברה. מדובר בהסכם מחודש ומורחב בין החברה-הבת חישולי כרמל (חשכ"ל) לבין אחד מיצרני מנועי התעופה המרכזיים בעולם (OEM), הפועל בתחום האזרחי והצבאי. ההסכם ייכנס לתוקף רטרואקטיבית החל מ-1 באפריל 2025 לתקופה של כ-15 שנה, ויחליף את ההסכם הקודם שהיה בתוקף עד סוף 2028, שנותרה בו יתרה של כ-164 מיליון דולר.
החוזה כולל אופציה להארכה נוספת של חמש שנים, שבמקרה של מימושה תגדיל את היקף ההסכם בכ-400 מיליון דולר נוספים. בנוסף, סוכם על פיתוח וייצור של חלקים חדשים לשתי תוכניות מנועים עיקריות של הלקוח. במקביל, החברה מציינת כי בעקבות ההסכם החדש עלה היקף הסכמי המסגרת הכוללים שבידיה מכ-2.1 מיליארד דולר לכ-3.3 מיליארד דולר גידול של כ-50%.
מב״ש כבר סיפקה לנו השנה לא מעט כותרות מפוצצות. אבל גם למי שעוקב אחריה באדיקות ההודעה הבוקר הצליחה להפתיע. בית שמש במשך שנים הייתה שחקנית שקטה. כזאת שפועלת מאחורי הקלעים של התעשייה הביטחונית, אבל בשנה האחרונה היא הפכה לאחת ההצלחות הבולטות בבורסה המקומית, מניה שעלתה בכ־170% בשנה האחרונה, כששווי השוק שלה חצה לאחרונה את רף ששת מיליארד שקל. בשונה מביטחוניות אחרות, בית שמש לא מוכרת טילים, מערכות הגנה או רחפנים, אלא את מה שמניע את כל העסק הזה - את הלב המכני של עולם התעופה: מנועי סילון וחלקים שמרכיבים אותם.
מה שמייחד את מב״ש זה שהיא פועלת בתוך שרשרת האספקה העולמית, לא רק כקבלן ביטחוני ישראלי אלא גם כספק טכנולוגי בינלאומי שמוכר ליצרני מנועים אזרחיים וצבאיים כאחד. אלביט מערכות והתעשייה האווירית הן חברות ״מערכתיות״ הן מפתחות ומוכרות פתרונות שלמים: מל"טים, מערכות שליטה ובקרה, לוויינים, מערכות הגנה וטילים. אבל מב״ש פועלת אחרת היא לא מוכרת רק מערכות נשק או מוצרים סופיים, אלא משמשת יצרן־על ומכורת חלקים קריטיים למנועי סילון, ובמקרים מסוימים גם את המנועים עצמם. היא גם ספקית טכנולוגית של יצרני מנועים עולמיים כמו Pratt & Whitney ו־Rolls-Royce, שמוכרים הלאה ללקוחות כמו בואינג, לוקהיד מרטין וחילות אוויר ברחבי העולם.
- פימי מימשה מניות בית שמש ב-500 מיליון שקל
- מנועי בית שמש עם כ-100 מיליון דולר בהזמנה חדשה
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
בניגוד לענקיות הביטחוניות הישראליות, שמרביתן נשענות על תקציבים ומכרזים ממשלתיים, מנועי בית שמש פונה לשני עולמות במקביל - האזרחי והצבאי. היא נהנית מביקושים קבועים בשוק הביטחוני, אבל יכולה להישען גם על שוק התעופה האזרחי, בעיקר בתחזוקת מנועים ובייצור סדרתי של חלקים. הגמישות הזו מאפשרת לה להמשיך לצמוח גם בתקופות שבהן תקציבי הביטחון מקומיים נעצרים או מתייצבים.
רמז עבה לסיום העליות בבורסה
האם השוק כבר מגלם את עסקת החטופים והסכם הפסקת האש? מה קורה כעת במסחר שעשוי להעיד על אדי הדלק האחרונים לעליות?
השוק מתומחר גבוה. לא מאוד יקר, אבל הבורסה שלנו במכפיל רווח מייצג גבוה ממכפילי הרווח של חלק גדול ממדינות אירופה. השוק שלנו גבוה כי יש עדר גדול ואינטרסים גדולים של מובילי העדר שמניעים ומתדלקים את העליות. עדר זו תופעה פסיכולוגית מסוכנת. מגלים את הסיכון רק בירידות. בזמן של עליות זה win-win וכולם דוהרים מאושרים. לא תמצאו עכשיו מנהל השקעות בכיר שלא יגיד לתקשורת כמה הוא אופטימי. אולי בודדים יעידו שצריך גם להיזהר, וזה בדיוק הזמן להיזהר. הרחבה חשובה - למה משקיעים מתנהגים כמו עדר - והמחיר שאנו משלמים על כך
גופים מוסדיים, חשוב להזכיר הם לא אנשים שמשקיעים את הכסף הפרטי שלהם. ההפסדים ככל שיהיו לא משפיעים עליהם. זה הכסף שלכם, הם מנהלים לכם את הכסף בתמורה לדמי ניהול (גבוהים בממוצע בכ-60%-80% מדמי הניהול בארה"ב). הם רוצים כמה שיותר כסף וכמה שיותר עליות כי דמי הניהול יגדלו, ואז השכר והבונוסים שלהם יעלו. וככה השוק המקומי פשוט טס בשנה האחרונה על רקע סנטימנט חיובי, הצלחות ישראליות בחזיתות השונות ותקווה.
התקווה היא הדבר הכי חשוב. אנחנו מקווים, מייחלים, רוצים בהחזרת החטופים וסיום המלחמה, וכשזה מתקרב אנחנו מתמלאים באופטימיות. כל פעם מחדש כשהחלו שיחות השוק עלה. כל פעם מחדש נשברו שיאים. אבל כאשר יקרה הדבר האמיתי יכול להיות שה יהיה דווקא הסימן להיפוך המגמה. למה נקווה אז? מה יהיה ביום שאחרי?
יכול להיות שהשמחה, הסנטימנט החיובי, הצהלות יהיו כאלו שיהיה דלק להמשך העליות בשוק. אין ספק לאף אחד שאירוע כזה הוא הרבה מעבר לכל אירוע כלכלי. אין גם ספק שמצב רוח משפיע על הכלכלה ועל הבורסה באופן מאוד חזק. אבל מה יקרה כשנחזור לשגרה. אם תהיה תקווה - תקווה לשלום איזורי, תקווה לשגשוג כלכלי מרשים, הכלכלה והבורסה צפויות לשגשג. אבל בהינתן כל התרחישים, יכול להיות שביום שאחרי אנחנו נפעל לפי - "קנה בשמועות - מכור בידיעה".
- שבוע הבא בבורסה: מניות השבבים יזנקו
- "קנה בשמועה ומכור בידיעה" - האם עסקה בעזה תפיל את הבורסה?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
כשמתקרבים לידיעה, קורה משהו מעניין - יותר ויותר משקיעים מבינים שיש סיכוי לידיעה ומבינים שהשמועות כבר מגולמות באופן כזה או אחר.
תראו מה קרה היום בשוק - המדד המוביל- ת"א 35 עלה ב-2.5%, וכעת פחות מ-1%. נכון, זה יום אחד, זה לא אומר הרבה, אבל זה אומר שיש משקיעים והם לא מעטים שחושב שזהו - עד כאן. השוק עשה כבר את המהלך הגדול. אלו לא הימים של התחזקות מרגע לרגע, של עלייה שרק התעצמה על פני היום. זו חולשה מסוימת והיא רמז עבה. רק רמז. אין כאן עובדה, יש כאן מסר למשקיעים.
