לודן טק לקראת פיצול - מה מכפיל הרווח של החברה?
לודן-טק, זרוע הטכנולוגיה והביטחון של קבוצת ברנד ברנד 0.3% , פרסמה טיוטת תשקיף לקראת פיצולה הצפוי מלודן הנדסה לודן 0.07% ורישומה למסחר בבורסת תל אביב. טיוטת התשקיף מספקת תמונה מלאה
של תוצאות החברה לשנת 2024, לרבות ביצועי הרבעון הראשון של 2025, וזאת על בסיס פרופורמה הכוללת את תוצאות חברת RT שנרכשה בסוף השנה שעברה.
הנתונים מצביעים על צמיחה נאה בכלל הפעילות, ובעיקר במגזר הביטחוני שזוכה לגל הזמנות ברקע התמשכות המלחמה בישראל.
נתונים כספיים
בשנת 2024 הסתכמו הכנסות לודן-טק בכ-212 מיליון שקל, עלייה של 22% לעומת 174.7 מיליון שקל בשנת 2023. הרווח התפעולי זינק ב-52% ל-23.5 מיליון שקל לעומת 15.5 מיליון שקל, הרווח התפעולי התזרימי (EBITDA) עלה ב-42% ל-27 מיליון שקל לעומת 19
מיליון שקל, והרווח הנקי הסתכם ב-16.5 מיליון שקל, זינוק של 51% לעומת רווח נקי של 10.9 מיליון שקל בשנת 2023. הונה העצמי של החברה עמד בסוף השנה על 90.9 מיליון שקל, לעומת 84.8 מיליון שקל בסוף 2023.
בפילוח לפי מגזרים, נרשמה צמיחה חזקה במיוחד בתחום
הביטחוני: הכנסות מגזר מערכות ביטחוניות עמדו על 93 מיליון שקל, קפיצה של כ-60% לעומת 58.3 מיליון שקל בשנת 2023. מגזר הטכנולוגיה רשם עלייה מתונה יותר, עם הכנסות של 119.4 מיליון שקל, לעומת 116.4 מיליון שקל אשתקד, עלייה של כ-3%.
ברבעון הראשון של 2025 נמשכה מגמת הגידול, וההכנסות צמחו ב-10.3% ל-49.4 מיליון שקל לעומת 44.8 מיליון שקל ברבעון המקביל. החברה סיימה את הרבעון עם רווח נקי של 1.6 מיליון שקל, ירידה מהותית לעומת הרבעון המקביל.
- "כחברה טכנולוגית תוכל לודן טק לקבל את הערך האמיתי שלה"
- לודן מפצלת את הפעילות - תנפיק את לודן טק בבורסה; המניה קופצת ב-7%
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
במבט על המגזרים ניתן לראות את השחיקה בפעילות מגזר הטכנולוגיה, כאשר העלויות המשתנות המשפיעות על המרווח הגולמי היוו כ-75% מסך ההכנסות, לעומת 69% בשנה שעברה. בעוד העלויות הקבועות ירדו במעט, הרווח הנקי נחתך ועמד על כ-1.3 מיליון שקל בלבד ברבעון הראשון לעומת 10.5 מיליון בכל שנת 2024 (קרי כ-2.65 מיליון שקל ברבעון).
המגזר הביטחוני המשיך להציג רווחיות נאה, כאשר הרווח לבעלים של חברת האם עמד על כ-2.2 מיליון שקל, שיעור של כ-9.5% על הכנסות של 23 מיליון שקל.
צבר ההזמנות של החברה עדיין מתמקד בפעילות הטכנולוגיה, כאשר בתחום זה צבר ההזמנות מסתכם בכ-240 מיליון שקל, מתוכם כ-64.7 מיליון לביצוע עד לסוף השנה הנוכחית. צבר ההזמנות לפעילות הביטחונית מסתכם בכ-71.8 מיליון שקל, מתוכם 51.2 מיליון עד לסוף השנה.
- מטריקס חתמה על חוזה AI בעשרות מיליוני דולרים עם מדינה זרה
- ניתוח רבעוני: מה עשו חברות הנדל״ן המניב והאם השווי מצדיק את העליות?
- תוכן שיווקי צברתם הון? מה נכון לעשות איתו?
- ״אנחנו מחלקים כבר 20 שנה ברצף דיבידנד; נמצאים בכל מקרר בארץ״
הפיצול - דיבידנד בעין
הפיצול
עצמו צפוי לצאת אל הפועל כבר בחודש הבא. מהלך זה, עליו הוחלט בדירקטוריון לודן הנדסה בנובמבר האחרון, כולל העברת מניות לודן-טק לבעלי מניות לודן הנדסה כדיבידנד בעין. לפי יחס ההון העצמי של שתי החברות, כל מניית לודן הנדסה תפוצל למניית לודן "חדשה" בשווי יחסי של כ-63
אחוז ולמניית לודן-טק בשווי יחסי של כ-37 אחוז. קבוצת ברנד, המחזיקה כיום בשליטה בלודן, צפויה להחזיק ב-44.9% מהחברה החדשה.
המהלך יציב את קבוצת ברנד כבעלת ארבע חברות ציבוריות: חברת האם ברנד (תשתיות), לודן הנדסה (שירותי הנדסה), ברנד אנרגיה (אנרגיה
מתחדשת) ולודן-טק, שתצטרף כחברה נפרדת בתחום הביטחוני-טכנולוגי.
שווי שוק
בהתאם ליחס הפיצול שנקבע (63% ללודן הנדסה ו-37% ללודן-טק), ובהנחה ששווי השוק הנוכחי של לודן הנדסה, העומד על כ-220 מיליון שקל נכון לבוקר זה ומגלם את ערך שתי החברות גם יחד, ניתן להעריך כי שוויה של לודן-טק בבורסה צפוי לעמוד על כ-81 מיליון שקל. מדובר במכפיל רווח של כ-5 בלבד על הרווח הנקי של 2024 כ-16.5 מיליון שקל, ובמכפיל של 3 בלבד על ה-EBITDA. עם זאת, הרווח ברבעון הראשון של שנת 2025 היה נמוך משמעותית, ומייצג קצב רווח שנתי של 6.4 מיליון שקל, השווה למכפיל מייצג של כ-12.6.
דברי ההנהלה
לירן גלעדי, יו"ר ומבעלי קבוצת ברנד, התייחס למהלך הפיצול ואמר: "קבוצת ברנד ממשיכה ביישום תכניות העבודה, גם בכל הקשור למיקוד של החברות הבנות. הפיצול של לודן-טק מלודן הנדסה הינו מהלך חשוב, שיאפשר ללודן-טק להתמקד בשני תחומי פעילות ייחודיים – התחום הטכנולוגי והתחום הביטחוני - שהינם תחומי פעילות נפרדים ועצמאיים ביחס לפעילות ההנדסה המסורתית של לודן. מנועי הצמיחה העיקריים של לודן-טק צפויים להיות חוזי שירות ארוכי טווח והסכמי אחזקה בתחום התחבורה הציבורית, בין היתר בעקבות הפעלת הקו האדום והירוק בירושלים, ולצד זאת, ביקושים גוברים וגדלים במגזר הביטחוני הרותח בעולם".
אבי ליבר, מנכ"ל לודן-טק: "לודן-טק מציעה כיום למשקיעים חשיפה לשני מגזרי פעילות צומחים: בתחום הטכנולוגיה, לודן טק הינה החברה המובילה בתחום מערכות הכרטוס ברכבות הקלות בחוזים ארוכי טווח; והיא ספקית מובילה בתוכנות ניהול אנרגיה למפעלים תעשייתיים, לחברת חשמל וכדומה. לחברה תמהיל הכנסות מגוון, שנשען בעיקר על הסכמי שירותים והשכרה ארוכת טווח של תוכנות, עם הכנסה שוטפת. בתחום הבטחוני, החברה הינה מובילה במערכות מיגון באמצעות ארדן קונטרול טק, ומייצרת מוצרים כמו בלוני תצפית טקטיים להגנת גבולות ומערכות בקרה נוספות המשמשות לבדיקת מערכות הגנה ליירוט רקטות קצרות טווח וכלי טיס בלתי מאוישים. להערכתנו, הפעילות הביטחונית צפויה ליהנות בשנים הבאות מהסטת תקציבים גוברת, ברקע לאתגרים הגיאופוליטיים המקומיים והעולמיים".
- 1.רואה נסתרות 08/06/2025 13:08הגב לתגובה זובדיחה היום יש להם מחזור של פחות מחצי מיליון שקל ביום....מה יקרה לאחר מכן!!!

״אנחנו מחלקים כבר 20 שנה ברצף דיבידנד; נמצאים בכל מקרר בארץ״
״אנחנו מתעסקים בבסיס של החקלאות הישראלית - דשנים, חומרי הדברה, אריזות, מוצרי השקיה ותערובות מזון לבעלי חיים״ מנכ״ל עמיר שיווק, גיא בינשטוק, מדבר על התוצאות הרבעוניות, מספר מי החליף את הטורקים שהחרימו את ישראל ובעיקר מוכיח שחברה
תעשייתית יכולה להיות רחוקה מלהיות משעממת
עמיר שיווק היא מהחברות הוותיקות בבורסה המקומית, עם היסטוריה שמתחילה עוד בשנת 1942 והנפקה לציבור שבוצעה ב־2005. החברה מספקת תשומות חקלאיות לכל רוחב הסקטור מדשנים וחומרי הדברה ועד אריזות, מוצרי השקיה ותערובות מזון לבעלי חיים - פרוסה עם 28 סניפים ברחבי
הארץ ונוגעת כמעט בכל חקלאי. ברבעון השני עמיר שיווק הציגה הכנסות של כ־358 מיליון שקל, עלייה של 3.5% לעומת הרבעון המקביל, אבל הרווח הנקי שלה ירד ל־12.7 מיליון שקל לעומת 13.5 מיליון שקל אשתקד 2025. המניה של עמיר שיווק 0.93%
נסחרת בשווי שוק של כ־413 מיליון שקל ומציגה תשואת דיבידנד יציבה סביב 3%, בזכות מדיניות חלוקה רציפה שנמשכת כבר שני עשורים. מתחילת השנה המניה הוסיפה כ-18% וב-12 החודשים האחרונים טיפסה 32%, בסה״כ הגרף של הביצועים די תלול כלפי מעלה אחרי שעמיר שיווק הצליחה לצלוח
פרק פחות נעים עם השקעה כושלת בקנאביס.
ביצועי המניה במבט על ה-5 שנים האחרונות - צניחה ואז נסיקה
לפני כמה שנים ניסתה עמיר שיווק לגעת בתחומים חדשים שנראו אז מבטיחים ובראשם הקנאביס הרפואי. החברה השקיעה בחברת BOL (Breath of Life), מתוך מחשבה על פוטנציאל שוק עצום ועל אפשרות לייצר מנוע צמיחה נוסף לצד הפעילות המסורתית. אלא שהמהלך התברר כהימור לא מוצלח: שוק הקנאביס הרפואי בישראל ובעולם לא המריא כפי שציפו, היו הרבה עיכובים רגולטוריים לצד תחרות הולכת וגוברת מה שהוביל את עמיר שיווק להפרשות כבדות שהסתכמו בעשרות מיליוני שקלים .
המנכ"ל גיא בינשטוק לא מהסס להודות כי זה פרק פחות נעים בהיסטוריה של החברה
- כזה שחתך משמעותית את השורה התחתונה והכביד על התוצאות הכספיות בשנים 2021-2022. אבל מדגיש שמאז, עמיר שיווק הרבה יותר זהירה בכל מה שקשור יותר להשקעות מחוץ לליבת הפעילות, והחברה מעדיפה להתמקד ברכישות סינרגיות ישירות לעסקי החקלאות - כמו חממות, מיכון חקלאי ותערובות.
"הסיפור הזה מאחורינו", הוא מסכם והמספרים של השנתיים האחרונות באמת מחזקים את התחושה שהחברה הצליחה להחזיר את עצמה למסלול יציב.
אנחנו מדברים אחרי התוצאות הרבעוניות - לפני שנצלול למספרים, ספר קצת על מה שקורה בעמיר שיווק לאחרונה
"עמיר שיווק היא חברה ותיקה מאוד. נוסדה ב-1942 על ידי התאחדות האיכרים בישראל, וב-2005 הונפקה בבורסה. כך שאנחנו מציינים השנה 20 שנה כחברה ציבורית. אני חושב שהייחוד שלנו הוא בפעילות עצמה - שיווק והפצה של תשומות חקלאיות, תחום שקיים בכל מדינה בעולם. אנחנו מספקים הכל: חומרי הדברה, דשנים, אריזות, מוצרי השקיה ותערובות מזון לבעלי חיים. יש גם רכיב נדל"ן קטן - נכס בבני ברק ומרלו"ג בעמק חפר, אבל זו לא הליבה. הליבה היא תשומות חקלאיות".
- עמיר שיווק: ההכנסות ירדו ב-3%; הרווח הנקי זינק ל-13.5 מיליון שקל
- עמיר שיווק: הרווח הנקי זינק כמעט פי 7 ל-10.6 מיליון שקל
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
מהי בעצם הליבה של הפעילות שלכם?
"אנחנו קוראים לזה הגנת הצומח והזנתו שזה בעצם דשנים והדברה, תחשוב על זה כמו אנטיביוטיקה וויטמינים בשביל הצמחים. אנחנו המפיצים הגדולים ביותר בארץ של חברות ענק כמו אדמה וכיל. הקשר שלנו הוא עם ממש עם החקלאי בשטח. במחצית האחרונה חווינו ירידה קלה, בעיקר בגלל מזג האוויר. החורף האחרון היה יבש וחם, מה שהפחית מחלות עלים וצמצם את הצורך בחומרי הדברה".
אז זה מעניין, לא הייתי מצפה מחברה כמוכם שיהיו לה אלמנטים של ׳עונתיות׳

ג'ין טכנולוגיות: "זה ה'מאני-טיים' של ה-AI" - הנפקה בנאסד"ק? "על השולחן"
אחרי ההסכם עם חברת החשמל ב-2.3 מיליון שקל, מנכ"ל ג'ין טכנולוגיות עודד טהורי מדבר על צבר ההזמנות שהכפיל את עצמו, המגעים עם משרדי ממשלה נוספים, הפיילוט עם קבוצת אדאני בהודו והאפשרות להנפקה מעבר לים, האם יצטרכו לגייס הון בשביל הצמיחה? "יש לנו 40 מיליון שקל בקופה - זה מספיק לנו לפחות לשנתיים"
ג'ין טכנולוגיות (Jeen.ai), חברת הבינה המלאכותית שהוקמה מתוך חטיבת הדאטה של וואן טכנולוגיות והונפקה בבורסה במאי האחרון, מדווחת הבוקר על עסקה משמעותית עם חברת החשמל. במסגרת ההסכם, ג'ין תספק לחברת החשמל פתרונות AI בהיקף של כ-2.3 מיליון שקל לתקופה של שנתיים,
עם אופציה להארכה בשנתיים נוספות.
על פניו, הסכום לא גדול במיוחד - כ-1.1 מיליון שקל לשנה אבל העובדה שמדובר בחברת החשמל, אחד הגופים הציבוריים המרכזיים במשק, זה מה שנותן לעסקה משמעות הרבה יותר גדולה. מעבר להכנסות הישירות, ההתקשרות יכולה להיות שער לכניסה לעוד ארגונים ממשלתיים ולתקציבים נרחבים בהרבה בהמשך.
בשיחה עם מנכ"ל החברה, עודד טהורי, ניסינו להבין איך העסקה משתלבת באסטרטגיה של ג'ין טכנולוגיות 10.69% הצעירה, הזכרנו לו את החזון שנתן לנו בתחילת הדרך כשאמר - "החזון שלנו הוא להיות חברה גלובלית גדולה ומשמעותית ב-GenAI" וניסנו להבין מה המצב של צבר ההזמנות, והאם יש לחברה מספיק משאבים להמשך הצמיחה - "יש לנו 40 מיליון שקל בקופה וזה יספיק לנו לפחות לשנתיים", הוא מרגיע. לגבי ההסכם החדש מוסיף טהורי: "אמנם זה POC, אבל התקציב יכול להיות ממומש גם בתוך שנה, כך שיש פוטנציאל להרחבה". לצד הפעילות מול חברת החשמל, לג'ין כבר יש דריסת רגל אצל לקוחות אסטרטגיים כמו מכבי שירותי בריאות והתעשייה האווירית, אבל העיניים מסתכלות גם החוצה - לשווקים הבינלאומיים, שם התחילה החברה פיילוט וחתמה בתחילת השנה על הסכם הפצה עם קבוצת אדאני ההודית, והפוטנציאל, לדבריו, גדול מאוד.
היום אתם מדווחים על חוזה עם חברת החשמל, מבחינת ההיקף זה נראה חוזה לא מאוד גדול שנתיים, 2.3 מיליון שקל יש כאן בסיס יותר רחב מזה?
- ג'ין טכנולוגיות: הקצאה פרטית בדיסקאונט של 31% בתמורה לכ-23 מיליון שקל
- ג'ין טכנולוגיות יוצאת לדרום אמריקה: הסכם הפצה עם שותף מקומי בברזיל
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
"נכון, מדובר בשלב א' של ההתקשרות. זו התחלת הדרך ולא סוף התהליך. זה שלב ראשון בהטמעת המערכת, לא פריסה מלאה לכלל החברה. המשמעות היא שההיקף יכול לגדול מאוד בהמשך".
אז בעצם מה זה כולל? זה סוג של POC או כבר הטמעה מלאה?