עיוות בשוק החוב? האם המשקיעים טועים בתמחור האג"ח החדשה ל-10 שנים?
ממשלת ישראל שוק האג"ח הממשלתי סוער בתקופה האחרונה וסובל מירידות שערים ונחשב לשוק משוכלל. עם זאת, לעתים נוצרים עיוותים גם באפיק זה. היום החלה להיסחר סדרת אג"ח ממשלתי שקלית חדשה ל-10 שנים. על פניו, וביחס לסדרת האג"ח ל-11.5 שנים ישנו עיוות בולט בתמחור של הסדרה.
ככלל, ככל שסדרה ארוכה יותר, המשקיעים דורשים תשואה גבוהה יותר. כך למשל, אג"ח קצר לשנה נסחר בתשואה של 0.07%, אג"ח לתקופה של שנתיים וחצי נסחר בתשואה של 0.24% וכן הלאה. הסדרה שהונפקה - ממשלתי שקלי 0825 נסחרת כיום בתשואה של 1.92% ואילו האג"ח ל-11.5 שנים ממשלתי שקלי 1026 0.04% נסחר בתשואה של 2.07%
על פניו, נראה שההתנהגות של המשקיעים נכונה. עם זאת, הדרך הנכונה לתמחר את האג"ח היא לא לפי הזמן לפידיון אלא לפי המח"מ - משך חיים ממוצע. מאחר והאג"ח ל-10 שנים החדש שהונפק נושא ריבית שנתית נמוכה של 1.75% - המח"מ שלו עומד על 9.52 שנים. האג"ח ל-11.5 שנים נושא ריבית של 6.25% ולכן המח"מ שלו הוא 8.86 שנים בלבד.
גורמים בשוק האג"ח מסבירים כי מדובר בעיוות. שחקני הארביטראז' אשר רוצים לנצל זאת צריכים לרכוש את האג"ח ל-11.5 שנים המניב תשואה של 2.07% וכנגד זה למכור בחסר את האג"ח הממשלתי ל-10 שנים החדש בתשואה של 1.92%. עם זאת, מאחר והיקף הסדרה החדשה מוגבל - 250 מיליון ערך נקוב בלבד סך ההשאלות בו מוגבל ומצומצם וישנו קושי להשיג השאלות ולייצר ארביטראז' מלא.
- הממשלה נגד הבנקים: מי באמת אחראי למחירי הדירות?
- אייל וולדמן: "המשקיעים רואים את ישראל כאיזור מסוכן בגלל הממשלה"
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
גורם נוסף שיכול להסביר את העיוות הזה הוא התשואה נטו - לאחר עמלות ומסים. מאחר והקופון בסדרה החדשה נמוך הסדרה מציעה תשואה נטו של 1.66%. סדרת האג"ח ל-11.5 שנים מספקת היום למשקיעים תשואה נטו של 1.28% בלבד. עם זאת, מרבית המוסדיים הפעילים באפיק הממשלתי מתעניינים בעיקר בנתון של ה'תשואה ברוטו' ולכן למרות נתון זה - עדיין מדובר בעיוות.
- 2.שער 100 בריבית אפס זו הזדמנות (ל"ת)לילך 10/05/2015 14:57הגב לתגובה זו
- 1.כלכלן 07/05/2015 16:08הגב לתגובה זוהכל נכון מלבד העובדה כי אגח 1026 נסחרת במחיר גבוהה מהפארי לעומת אגח 825 הנסחרת במחיר נמוך מהפארי
קתי וודקתי ווד תוקפת שוב: ARK Invest עם 40% תשואה ב-2025 - והימורים אגרסיביים על קריפטו וסין
קרנות ההשקעה של קתי ווד, ARK Invest, ממשיכות להוביל את השוק גם ב-2025, עם ביצועים מרשימים שעוקפים בשיעורים ניכרים את מדד ה-S&P 500
קרנות ההשקעה של קתי ווד, ARK Invest, ממשיכות להוביל את השוק גם ב-2025, עם ביצועים מרשימים שעוקפים בשיעורים ניכרים את מדד ה-S&P 500. במהלך השנה, קרן ARK Innovation ETF עלתה בכ-40%, ובדומה לה, קרן ARK Next Generation Internet ETF הציגה עלייה זהה. לעומת זאת, מדד ה-S&P 500 רשם רווח של כ-18% בלבד. זוהי כבר השנה השלישית ברציפות שהקרן המתמקדת באינטרנט הדור הבא ומציגה תשואות גבוהות יותר מהמדד המרכזי, מה שמבליט את ההצלחה המתמשכת של אסטרטגיית ההשקעה של ווד.
בין החזקות המובילות של הקרנות ניתן למצוא חברות כמו טסלה, רוקו, AMD, שופיפיי, רובינהוד ו-קוינבייס - חברות שנתפסות כחלוצות בתחומי החדשנות הטכנולוגית.
50 מיליון דולר בקריפטו: ARK מנצלת את הצניחה
למרות שקתי ווד מכרה לאחרונה מניות של טסלה, מדובר בשינויים קטנים ובפעולות ניהול תיקים סטנדרטיות, ולא בשינוי אסטרטגי מהותי. לעומת זאת, רכישות משמעותיות בתחומי הקריפטו ובשוק הסיני מראות את האמון של ARK בהתאוששות והתפתחות של תחומים אלו לקראת 2026.
בחודש דצמבר, הקרן רכשה מניות של חברות עם חשיפה לקריפטו בשווי של כ-50 מיליון דולר, לאחר ירידה חדה בשוק המטבעות הדיגיטליים. מחיר הביטקוין צנח מכ-126 אלף דולר באוקטובר לכ-88 אלף דולר לקראת סוף השנה, ירידה של כ-30%. בין הרכישות הבולטות ניתן למנות מניות ב-קוינבייס, סירקל (חברת סטייבלקוין), Bullish (המחזיקה באתר Coindesk) ו-Bitmine Immersion Technologies (שותפות את'ריום). במקביל, נרכשו גם מניות של רובינהוד, שירדה בכ-13% במהלך דצמבר.
- קת’י ווד מנצלת את הירידות - רוכשת מניות AI, שבבים וקריפטו
- החסידה של ה-AI חושבת שהוא בדרך לתקן - ומממשת
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
חזרה לסין: עליבאבא, באידו ורובוטקסי
התמקדות נוספת היא בשוק הטכנולוגיה הסיני. ARK רכשה מניות של עליבאבא לראשונה מאז 2021, מהלך שהניב עלייה של כ-8% במניות ADR של החברה בתוך יומיים, אם כי מאז ירדו המניות בכ-14%. בנוסף, הקרנות הגדילו את החזקותיהן ב-באידו ובחברת הרובוטקסי WeRide, ושיקמו את הפוזיציות לאחר מכירת מרבית המניות הסיניות ב-2021 בעקבות לחץ רגולטורי מקומי.
