בדרך לגל דיפלציוני? הנפט נפל מתחת ל-60 דולר לחבית
שוק הסחורות סוער היום ברקע לחששות מהאטה כלכלית והפרסום אמש של פרוטוקול הישיבה האחרונה של הפד'. מחיר הנפט צנח הערב ב-5.3% ונסחר מתחת לרמה הפסיכולוגית של 60 דולרים לחבית. הנפט משלים כעת את הירידה השבועית החדה ביותר מאז תחילת 2019, כאשר גם המתיחות בין ארה"ב לאיראן איננה מצליחה לתמוך במחיר הסחורה.
ברקע לירידות החדות, נראה כי ישנם מספר גורמים. הגורם הראשון הוא החשש מהאטה כלכלית בעולם, והירידה בביקושים לסחורה בעקבות כך. נתוני המאקרו שפורסמו הבוקר ביפן ובאירופה המשיכו להצביע על האטה כלכלית, ובפרט בסקטור הייצור (לכתבה המלאה). ההחרפה במתיחות בין ארה"ב לסין בימים האחרונים הינה גורם נוסף שצפוי להכביד על הסחר העולמי.
במקביל, נתוני המלאים שפורסמו אמש בארה"ב הצביעו על גידול של 4.7 מיליון חביות, גבוה בהרבה מהצפי המוקדם שעמד על ירידה של 2 מיליון חביות נפט.
הגורם האחרון וככל הנראה המשמעותי ביותר הינו המדיניות של הפד' וההשפעה של הדולר בשווקים. הדולר אינדקס (סימול: DXY) מזנק כעת לרמה 98.2 נק', שיא של שנתיים, באופן אשר מגביר את הלחץ הדיפלציוני בשוק. במקביל, פרוטוקול הישיבה האחרונה של הפד' (שפורסם אמש) הצביע על ניתוק די גדול בין המתרחש בשווקים לבין הדעות של חברי הפד'. בעוד שוקי האג"ח מאותתים כי הגל הדיפלציוני רק ממשיך לצבור תאוצה, חברי הפד' טוענים כי מדובר "באירוע זמני", וכתוצאה מכך אין סיבה ממשית להעניק תמריצים לשוק בטווח הקרוב.
גרף הנפט בעשורים האחרונים: השווקים בדרך לגל דיפלציוני?
גרף הדולר אינדקס בשנים האחרונות: שיא חדש הערב
- 5.ציון 23/05/2019 21:24הגב לתגובה זושחבית נפט תגיע לדולר אחד מחיר ליטר בארץ יעמוד על ששה שקלים
- 4.אילן 23/05/2019 19:48הגב לתגובה זודפלציה? המחירים רק עולים
- 3.הגרפים בהשראת הצייר פיקסו (ל"ת)לילי 23/05/2019 17:27הגב לתגובה זו
- 2.סברי מרנן 23/05/2019 17:21הגב לתגובה זוי
- 1.וואחד מין הלך שפצירי (ל"ת)סברי מרנן 23/05/2019 17:20הגב לתגובה זו
וורן באפט. קרדיט: רשתות חברתיותוורן באפט יוצא לפנסיה - מה יהיה עם ברקשייר? ועצות ממשקיע העל
באפט, האיש שעומד מאחורי אחת מהחברות המצליחות בעולם, ברקשייר האת'וויי, יסיים מחר את תפקידו כמנכ"ל החברה. אחרי 60 שנים של הובלה, הוא מוסר את המושכות לגרג אבל. עם זאת, באפט יישאר יושב ראש החברה ובעל המניות הגדול ביותר, כך שהשפעתו אמורה להישאר משמעותית
וורן באפט וורן באפט, בן 95, מסיים את תפקידו כמנכ"ל ברקשייר האת'וויי לאחר 60 שנה של ניהול. גרג אבל, בן 63, שכבר מכהן כמנהל תחום העסקים הלא-ביטוחיים מאז 2018, יעמוד בראש הניהול היומיומי החל מינואר 2026. אבל, יליד קנדה עם רקע בהנדסה והתמחות באנרגיה, הצטרף לחברה דרך רכישת מידאמריקן אנרג'י ב-1999, והוביל אותה להכנסות של כ-30 מיליארד דולר בשנה.
באפט ימשיך להחזיק כמעט 14% מהחברה, שוויים מוערך בכ-147 מיליארד דולר, ובשליטה של 30% בזכות מניות מסוג A עם זכויות הצבעה מוגברות. לצד זאת, באפט תורם כ-5% מהחזקותיו לצדקה מדי שנה, כפי שעשה בנובמבר 2025 עם תרומה של 2.7 מיליון מניות מסוג B בשווי כ-1.5 מיליארד דולר לארבע קרנות משפחתיות, אך אין בכוונתו למכור מניה בודדת כל עוד הוא חי.
החלטות מהותיות כמו חלוקת דיבידנד, רכישות מחדש של מניות והשקעות מכספי המזומנים של החברה, הנאמדים בכ-382 מיליארד דולר נכון לסוף הרבעון השלישי של 2025, עשויות להישאר בלתי פתורות עד לאחר פרישתו המלאה של באפט. ברקשייר לא חילקה דיבידנד מאז 1967, ומעדיפה להשקיע מחדש ברווחים כדי להגדיל את הערך הפנימי, כפי שהדגים באפט במכתבו האחרון למשקיעים בנובמבר 2025, שבו ציין כי המזומנים הגבוהים משקפים זהירות בשוק יקר. החברה לא ביצעה רכישות חוזרות מאז מאי 2024, אך השקיעה כ-9.7 מיליארד דולר באוקסידנטל פטרוליום ברבעון השלישי של 2025, כולל אופציות לרכישת 83.9 מיליון מניות נוספות. המזומנים עלו מ-277 מיליארד דולר בסוף 2024, בעקבות רווחי תפעול של כ-11 מיליארד דולר ברבעון האחרון, בעיקר מביטוח ואנרגיה.
תשואת חסר בשנה האחרונה - תשואה פנומנלית על פני עשרות שנים
ביצועי המניה ותיק ההשקעות המסתורי מושכים תשומת לב רבה. בשנה שעברה, התשואה של מניות ברקשייר עמדה על כ-10%, נמוך מתשואת מדד ה-S&P 500 שהגיעה לכ-19%. ב-2025 כולה, עד סוף נובמבר, המניה עלתה בכ-9.7%, בעוד המדד עלה בכ-22%, מה שמשקף פיגור של 11 נקודות אחוז. המניה נסחרת בשווי של כ-1.5 פעמים שווי ספרים מוערך לאמצע 2025, נמוך מהממוצע ההיסטורי של 1.6, אך גבוה מה-1.2 ב-2020. למרות שהתשואה השנתית הממוצעת ב-20 השנים האחרונות עולה על זו של השוק הכללי בכ-2%, בעשור האחרון ברקשייר הובילה מעט מאחורי המדד, עם תשואה ממוצעת שנתית של 14.1% לעומת 14.9% ב-S&P. שווי השוק של החברה עומד על כ-1.1 טריליון דולר, עם כ-2.2 מיליארד מניות מסוג B במחזור.
- וורן באפט בשבוע האחרון כמנכ"ל: איך הטעות הכי גרועה שלו יצרה אימפריה של טריליון דולר
- בדרך לעידן שאחרי באפט: טוד קומבס עוזב, מבנה הניהול נבנה מחדש
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
עזיבתו של טוד קומבס, אחד ממנהלי ההשקעות שעמד גם בראש אגף ביטוח הרכב גייקו מאז 2020, מותירה תעלומה סביב ניהול תיק ההשקעות של ברקשייר, בשווי של כ-300 מיליארד דולר. קומבס, שהצטרף ב-2010 והיה אחראי על השקעות כמו אפל ואמזון, עוזב בדצמבר 2025 כדי להוביל קרן השקעות אסטרטגית של 10 מיליארד דולר בג'יי.פי מורגן, לאחר ששיפר את רווחי גייקו מ-1.5 מיליארד דולר ב-2019 לכ-3 מיליארד דולר ב-2024. השאלה המרכזית היא האם טד וושלר, שניהל חלק מהתיק בעבר והוביל השקעות כמו דייקין תעשיות, ייקח על עצמו את ניהול התיק כולו או שגרג אבל יתמקד בכך, תוך שמירה על גישה שמרנית שמעדיפה חברות איכותיות כמו קוקה-קולה, שבה מחזיקה ברקשייר 400 מיליון מניות בשווי 28 מיליארד דולר.
