הצרות של גזית גלוב: דורי בניה הפסידה 383 מיליון שקל ודורי קבוצה 276 מיליון שקל
החברה הקבלניתדורי בניהנראית היום כמו שלד עם הפסד גדול של 383 מיליון שקל בשנת 2014 ותזרים מזומנים שלילי מפעילות שוטפת בהיקף של 379 מיליון שקל. כיוון ששוק הנדל"ן פורח מאמצע שנת 2007 לא נותר אלא לתלות את הכישלון של החברה בהנהלה.
דורי בניה פועלת כקבלן מבצע של פרויקטים לבנייה והיא מבצעת עבודות בניה למגורים, למשרדים, לתעשייה, למסחר ואחרים. לביצוע הפרויקטים הקבלניים מתקשרת דורי בניה עם מזמין הפרויקט בהסכם המסדיר את אופן ביצוע הפרויקט הסכמי הביצוע מנוסחים בדרך כלל על-ידי המזמין.
הצרות של דורי בניה התחילו מזמן, אך נחשפו לציבור רק לקראת פרסום הדוחות לסיכום הרבעון השני אשתקד. חברת הקבלנות הנמצאת בשליטת דורי קבוצה דיווחה בזמנו על טעות אדירה באומדן ההכנסות מפרוייקטים - הפחתה של 426 מיליון שקל.
בשוק ההון נדהמו מהמספרים ושלחו את ניירות הערך של דורי בניה ודורי קבוצה לירידות שערים חדות שנמשכות עד היום. מניית דורי בניה צללה 64% בתוך שנה ומניית דורי קבוצה 84% באותה תקופה.
- מנכ"לית גזית ברזיל, מיה שטרק, נבחרה לאחת הנשים הבולטות בברזיל ל-2024
- חיים כצמן מממש נכס בצ'כיה ב-1.1 מיליארד ש'; אגרות החוב בתגובה עולות
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
הדוחות של דורי בניה השחירו את הדוחות של דורי קבוצה שהציגה אמש הפסד של 276 מיליון שקל ותזרים מזומנים מפעילות שוטפת בהיקף של 355 מיליון שקל.
דורי קבוצה היא חברה בת של גזית גלוב חברת נדל"ן מניב בינלאומית מצליחה הנמצאת בשליטת נורסטאר של חיים כצמן ודורי סגל. קבוצת דורי היא הכבשה השחורה של גזית גלוב, טעות ענקית של כצמן וסגל שרכשו את החבר המידי המייסד אורי דורי במחיר גבוה.
כצמן וסגל התעוררו מאוחר מדי, אך הם פועלים במרץ לייצב את דורי בניה ודורי קבוצה. ההנהלה הוחלפה, שיטות העבודה שונו וחלק משמעותי מנכסי החברה נמצא על המדף. את האמון הרב שרוכשים בשוק ההון לכצמן וסגל ניתן לראות בתשואת האג"ח של דורי בניה - 5%. נמוך מאוד יחסית למצב החברה.
רז אברהם. קרדיט: רון כהןמבצעי הייאוש של הקבלנים מלמדים שירידת מחירי הדירות תימשך
רז אברהם, משפטן ושמאי מקרקעין, על המלאי הענק, הטריקים להשארת מחיר הדירה הרשמי יציב כשבפועל המחיר בירידה דרמטית
שוק הדיור הישראלי עבר בשנתיים האחרונות שינוי משמעותי: יותר תנודתיות והרבה יותר יצירתיות שיווקית מצד יזמים. מי שמחפש תשובה פשוטה (עולה/יורד) מפספס את הסיפור. מי שמנסה להבין מה באמת קורה למחיר - לא צריך להסתכל על המספרים, אלא על מה שמנסים להסתיר מאחוריהם.
עודף מלאי חדש: כשההיצע נהיה שחקן פעיל
עפ״י נתוני הלמ״ס בסוף אוקטובר 2025 נותרו למכירה כ־83,580 דירות חדשות, עם 29.2 חודשי היצע. כלומר בקצב המכירות הנוכחי יידרשו מעל שנתיים עד לסיום מכירת המלאי הקיים. כבר כאן עולה מצוקת היזמים
על פני השטח: כשיש כל כך הרבה דירות על המדף, הקבלן חייב למכור כדי לפתור לעצמו בעיות מימון, תזרים וודאות.
ועוד נתון שמחדד איפה הלחץ יושב: כ-32% מהמלאי שנותר למכירה נמצא במחוז תל אביב (26,570 דירות) וכ-25% במחוז המרכז (20,750 דירות). כלומר: עודף
המלאי מתרכז באזורי ביקוש - בדיוק המקומות שבהם הקונים הכי רגישים למחיר, לריבית ולתחושת הסיכון.
בשלושת החודשים אוגוסט- אוקטובר 2025 נמכרו כ-19,870 דירות (חדשות + יד שנייה, ירידה של 9.8% לעומת שלושת החודשים הקודמים). מתוך זה, 40.2% דירות חדשות (כ-7,990),
ומתוכן כ־35.6% מהדירות החדשות שנמכרו היו במסגרת סבסוד ממשלתי.
- אושרה תכנית להקמת שכונת "מצפה תלפיות" בהיקף של כ-900 יח"ד
- לזה הקבלנים לא ציפו - מבול של ביטולי עסקאות בפתח
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
זה אומר משהו לא נעים לקבלנים אבל אמיתי: כשחלק גדול מהפעילות נשען על מסלולים מסובסדים, השוק החופשי מאותת שהוא מתקשה לייצר ביקוש במחירים שהיזמים רוצים - והפער הזה הוא הדלק למבצעים.
רז אברהם. קרדיט: רון כהןמבצעי הייאוש של הקבלנים מלמדים שירידת מחירי הדירות תימשך
רז אברהם, משפטן ושמאי מקרקעין, על המלאי הענק, הטריקים להשארת מחיר הדירה הרשמי יציב כשבפועל המחיר בירידה דרמטית
שוק הדיור הישראלי עבר בשנתיים האחרונות שינוי משמעותי: יותר תנודתיות והרבה יותר יצירתיות שיווקית מצד יזמים. מי שמחפש תשובה פשוטה (עולה/יורד) מפספס את הסיפור. מי שמנסה להבין מה באמת קורה למחיר - לא צריך להסתכל על המספרים, אלא על מה שמנסים להסתיר מאחוריהם.
עודף מלאי חדש: כשההיצע נהיה שחקן פעיל
עפ״י נתוני הלמ״ס בסוף אוקטובר 2025 נותרו למכירה כ־83,580 דירות חדשות, עם 29.2 חודשי היצע. כלומר בקצב המכירות הנוכחי יידרשו מעל שנתיים עד לסיום מכירת המלאי הקיים. כבר כאן עולה מצוקת היזמים
על פני השטח: כשיש כל כך הרבה דירות על המדף, הקבלן חייב למכור כדי לפתור לעצמו בעיות מימון, תזרים וודאות.
ועוד נתון שמחדד איפה הלחץ יושב: כ-32% מהמלאי שנותר למכירה נמצא במחוז תל אביב (26,570 דירות) וכ-25% במחוז המרכז (20,750 דירות). כלומר: עודף
המלאי מתרכז באזורי ביקוש - בדיוק המקומות שבהם הקונים הכי רגישים למחיר, לריבית ולתחושת הסיכון.
בשלושת החודשים אוגוסט- אוקטובר 2025 נמכרו כ-19,870 דירות (חדשות + יד שנייה, ירידה של 9.8% לעומת שלושת החודשים הקודמים). מתוך זה, 40.2% דירות חדשות (כ-7,990),
ומתוכן כ־35.6% מהדירות החדשות שנמכרו היו במסגרת סבסוד ממשלתי.
- אושרה תכנית להקמת שכונת "מצפה תלפיות" בהיקף של כ-900 יח"ד
- לזה הקבלנים לא ציפו - מבול של ביטולי עסקאות בפתח
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
זה אומר משהו לא נעים לקבלנים אבל אמיתי: כשחלק גדול מהפעילות נשען על מסלולים מסובסדים, השוק החופשי מאותת שהוא מתקשה לייצר ביקוש במחירים שהיזמים רוצים - והפער הזה הוא הדלק למבצעים.
.jpg)