הירשמו
  1. ראשי
  2. גלובל
אינפלציה מדד מחירים סופרמרקט
צילום: תמר מצפי

מה אפשר ללמוד מדוחות חברות הקמעונאות?

כל קמעונאית פונה לקהל יעד שונה, נתון אשר משפיע על ההכנסות והרווחים במצבים כלכליים מאתגרים; אילו קמעונאיות נפגעות פחות, ומה יהיה עם שולי הרווח שמתכווצים?
עומר רוסו |
נושאים בכתבה וולמארט טארגט מכירות קמעונאיות מלאי

עם עונת הדוחות שלקראת סיום, רוב חברות הקמעונאות כבר סיפרו מה עבר עליהן ברבעון האחרון; חלקן פרסמו דוח מעולה שהכה את התחזיות, חלקן פרסמו דוח שהיה פושר אך צפו לגרוע ולכן עלו וחלקן פספסו לגמרי - הורידו תחזיות והמניה נפלה למטה.

וולמארט WALMART , הקמעונאית מהגדולות בעולם דיווחה על רבעון שהכה את תחזיות האנליסטים, אבל אותן תחזיות עודכנו כמה וכמה פעמים כלפי מטה. טארגט TARGET CORP , שנייה לוולמארט אמנם עדכנה את התחזיות מטה גם היא על רקע מלאים שגדלים באופן מהיר, אך היא לעומת וולמארט פספסה את התחזיות. 

היה ניתן לראות שינוי קיצוני בין חברות שפונות לקהלים שונים. הצרכן מתחלק ל-2 - צרכן עשיר, בעלי הון שעניין האינפלציה לא נוגע אליהם, הם לא מתקשים לסגור את החודש, ככה שההוצאות שלהם המשיכו בקצב הרגיל, ובעקבות זאת חברות אשר מוכרות מוצרי יוקרה, פונים לקהל אחר, וההכנסות שלהם לא נפגעות.

לעומת זאת, חברות אשר קהל היעד שלהם הוא אנשים ממוצעים בארה״ב, התקשו לגדול בהכנסות. האינפלציה פגעה בשכר הריאלי שלהם, הותירה להם סכום כסף קטן לבזבוז, ביחד עם העלאות ריבית, דבר אשר פגע במכירות הקמעונאיות שמוכרות לקהל יעד זה.

לדוגמא מייסיז MACY'S INC , חנויות הדגל של החברה ראו ירידה במכירות ברבעון השני, כשמותגי היוקרה שלהם, BlueMercury ו-Bloomingdale's רשמו גידול במכירות. מותג הנורדסטרום NORDSTROM INC , שלו גם חטיבה של עודפים הנקראית נורדסטרום ראק (לציבור הממוצע בארה״ב), שם היה ניתן לראות בוודאות את מה שנאמר, הגדילה במכירות בחנויות הנורדסטרום ראק, היו איטיות כמעט בחצי מהגדילה שחוותה נורדסטרום הרגילה. 

מה שהיה ברור לעין הוא שקמעונאיות מוצרי הטיפוח והקוסמטיקה לא נפגעו. אינפלציה, לא אינפלציה, ריבית ולא ריבית. זה לא משנה את מכירות מוצרי היופי והקוסמטיקה. על רקע הביקוש הגדול של קוסמטיקה מהקורונה, נשים החליטו לאמץ את הטיפוח גם לשגרה שלאחר הקורונה.  קמעונאיות היופי עברו עונת דוחות טובה. מ-ELF E.L.F. BEAUTYINC ועד אולטרה ביוטי ULTA BEAUTY . בנוסף, המודעות לטיפוח עור הפנים ממשיך לעלות ברחבי העולם, נתון שבוודאי תורם למכירות. אולטרה ביוטי, הכתה את תחזיות האנליסטים הן בשורה התחתונה והן בשורה העליונה, כמו גם אסתי לאודר ESTEE LAUDER CO INC THE .

משהו שהיה בולט מאוד בדוחות הם שולי הרווח של חברות הקמעונאיות שמתכווצים, זאת בעקבות עלויות תפעול שגדלו. תעריפי הובלה ודלק גבוהים בהרבה ממה שהתרגלו עד כה הרשתות. בנוסף, מחירי המוצרים שיורדים בעקבות מבצעים בתקווה להיפטר מסחורה שלא רלוונטית, הקמעונאים אגרו מלאי גדול בשביל להתמודד עם ביקוש, שלא הגיע כמצופה על רקע העלאות הריבית ודיכוי הוצאות הצרכן.

קיראו עוד ב"גלובל"

שולי הרווח התכווצו עבור מספר קמעונאים, שרבים מהם עדיין עובדים כדי להשיג שליטה על המלאי. גאפ GAP INC THE וטארגט הן דוגמאות טובות לכך. החדשות הטובות הן שלפחות חלק מהקמעונאים אמרו שהם מקווים שהלחצים הללו יתפוגגו ברבעונים הקרובים, נתון שכנראה משקיעים ישימו לב אליו בהמשך השנה.

עוד משהו שהיה בבירור ניתן לראות הן התחזיות החלשות להמשך, בעוד שחברות כמו וולמארט ובסט ביי BEST BUY CO INC חתכו את התחזיות עוד לפני שדיווחו על תוצאות, חברות רבות חתכו את התחזיות להמשך השנה. נורדסטרום לדוגמא, העלתה את התחזית שלה במהלך הרבעון הראשון לשאר השנה, תחזית חיובית להמשך, אך ברבעון השני הודיעה כי היא צופה שהרווחים לשנה כולה יהיו מתחת למה שצפו קודם לכן.

דולר טרי DOLLAR TREE , חנות כלבו של צעצועים במחירים מוזלים, הנמיכו את התחזיות להמשך השנה. גאפ הסירה את התחזית שלה, תוך כדי שהיא מציינת אי ודאות מאקרו-כלכלית מתמשכת, כמו גם חיפושים אחרי מנכ״ל חדש.

חברות הקמעונאיות הן המראה לצרכן האמריקאי והן חשובות מאוד, ולראיה, דוחות וולמארט הם דוחות שמזיזים את השוק לכאן ולכאן לעיתים קרובות. הרבעון השלישי והרביעי של השנה ידועים היסטורית כרבעונים עם בזבוזים מצד הצרכן על רקע המבצעים ותקופת הכריסמס, יהיה מעניין לראות איזה ביצועים יציגו הקמעונאיות בהמשך השנה.

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
טראמפ האיחוד האירופיטראמפ האיחוד האירופי

מאזן האימה: וושינגטון מאיימת בצעדי תגמול נגד ענקיות טכנולוגיה אירופיות

ממשל טראמפ מאשים את בריסל ברדיפה רגולטורית של חברות טכנולוגיה אמריקאיות ומזהיר מהטלת מגבלות, אגרות וסנקציות כלכליות על חברות אירופיות מובילות, זאת על רקע חקירות, קנסות ומאבק גובר על עתיד הכלכלה הדיגיטלית

רן קידר |
נושאים בכתבה ארה"ב האיחוד האירופי

המתיחות בין ארצות הברית לאיחוד האירופי סביב רגולציית הטכנולוגיה עולה מדרגה. ממשל טראמפ פרסם בימים האחרונים אזהרה חריגה וחריפה כלפי בריסל, שבה הוא מאיים לנקוט צעדי תגמול כלכליים ישירים נגד חברות טכנולוגיה ושירותים אירופיות, אם האיחוד לא יחזור בו ממדיניות הרגולציה, הקנסות והתביעות נגד ענקיות טכנולוגיה אמריקאיות. 

בהודעה פומבית שפרסם נציג הסחר של ארצות הברית, הגוף האחראי על ניהול יחסי הסחר של וושינגטון, נטען כי האיחוד האירופי ומדינות החברות בו מתמידים ב-"מסלול מתמשך של תביעות מפלות ומטרידות, מסים, קנסות והנחיות רגולטוריות" נגד חברות אמריקאיות. לדברי הממשל, צעדים אלה ננקטים לאורך שנים, חרף פניות חוזרות ונשנות מצד ארצות הברית, וללא נכונות אמיתית של בריסל לנהל דיאלוג מהותי או לשנות כיוון.

וכך, אנחנו רואים דוגמא נוספת לעקביות של ממשל טראמפ, ואם תרצו גם של MAGA, שדואג להעביר כל מחלוקת למישור כלכלי מובהק ולהשתמש בכובד המשקל של הכלכלה האמריקאית להכרעה ולסיום סכסוכים. פרשנות אחרת תוכל לומר שטראמפ שש אלי קרב ולא מוותר על אף סכסוך, אבל זה כבר תלוי בהשקפת עולם, שלא לומר פוזיציה. 

איום גלוי בצעדי תגמול 

בהודעת נציג הסחר נאמר כי אם האיחוד האירופי ימשיך במדיניותו הנוכחית, לארה״ב "לא תיוותר ברירה אלא להתחיל להשתמש בכל הכלים העומדים לרשותה” כדי להתמודד עם מה שהוגדר כצעדים בלתי סבירים. בין האפשרויות שעלו הוזכרו במפורש הטלת אגרות, מגבלות וצעדים רגולטוריים נגד חברות שירותים זרות, צעדים שעשויים לפגוע ישירות בפעילותן של חברות אירופיות בשוק האמריקאי.

באופן חריג, הממשל אף נקב בשמות של חברות אירופיות שעשויות להיפגע מצעדי התגובה, בהן Accenture, DHL, מיסטראל, SAP, סימנס וספוטיפיי. לפי וושינגטון, חברות אלה נהנות מפעילות חופשית בארצות הברית ומתרומה משמעותית לכלכלה האמריקאית, בעוד שחברות אמריקאיות סובלות, לטענת הממשל, מיחס מפלה באירופה.

להמשך הכתבה לחץ כאן
שבביםשבבים
הטור של גרינברג

האם החברה הוותיקה שהידרדרה מאז בועת 2000 מתעוררת?

חברת STMicroelectronics היתה התקווה הגדולה של תעשיית המוליכים למחצה בתחילת המאה ונשארה מאחור. השבוע היא ריכזה תשומת לב לאחר שפורסם כי סיפקה יותר מ-5 מיליארד שבבים לסטארלינק של אילון מאסק במסגרת הסכם בן עשור בין שתי החברות, וכי הכמות הזאת צפויה להכפיל את עצמה בעוד שנתיים

שלמה גרינברג |
נושאים בכתבה IBM אנבידיה ראסל 2000

בחודש האחרון הפך מדד הראסל 2000 (סימול: RUT^) למדד המוביל בניו יורק, תופעה שלא אירעה מאז החל המדד הזה להיסחר. הסיבה לכך קשורה בעיקר בערכי החלל שלפיהם נסחרות המניות שמובילות את המדדים המובילים, ובמיוחד הנאסד"ק. 

מדד הראסל 2000, שמכונה "המדד שמשקף את הכלכלה האמיתית", מייצג את "המניות הקטנות", שהן קטנות בהשוואה למניות ה-S&P 500. ג'וזף בראסואלס, הכלכלן הראשי של RSM International, שהיא הרשת השישית בגודלה בעולם, מבחינת ההכנסות, לשירותי החשבונאות המקצועיים, מסביר שהסיבה לכך קשורה בעובדה שכספי ההשקעה זרמו ברובם למדדים המובילים, ובמיוחד לנאסד"ק. 

לדבריו, "המשקיעים פשוט התעלמו מהחברות שכלולות במדד הראסל 2000 ולא השקיעו במניותיהן. אבל קיצוצי הריבית של הפד והקלות המס של הנשיא טראמפ, שייכנסו לתוקף בינואר, לצד הירידה החדה במחירי הנפט, מזינים אופטימיות כלכלית, והתחזית לחברות קטנות יותר משתפרת. ברמות המחירים הנוכחיות יש הרבה הזדמנויות שפשוט התעלמו מהן בגלל שכולם התמקדו יתר על המידה בהזדמנויות טכנולוגיות". מה שזה בעצם אומר הוא שהחגיגה בבורסות לא הסתיימה והסיפור הטכנולוגי רק תופס מנוחה קצרה עד לסיבוב הבא. 

הירידה במחירי הנפט מ-125 דולר בקיץ 2022 ל-56 דולר כיום, היא בעיקר תוצאה של עודפי היצע שחלקם "באשמת" טראמפ "ששחרר" את הנפט האמריקאי לשווקים הגלובליים, חלקם ב"אשמת" המדינות שאינן חברות באופ"ק שמגדילות ייצור (קנדה, ברזיל ואחרות), חלקם בגלל קרנות הגידור, חלקם בגלל איראן ורוסיה שמוכרות מתחת לשולחן, וחלקם בגלל הרגיעה בצמיחה הכלכלית. אין זה פלא שהסכמי אברהם תופסים עניין שהולך וגדל.

לבסוף, ענקית ניהול הנכסים KKR הוציאה השבוע את התחזית המאקרו גלובלית לשנת 2026 שלפיה הם מאמינים שתהיה צמיחה טובה מהצפוי בתמ"ג וברווחים ברוב האזורים העיקריים בעולם בשנת 2026, צמיחה שנתמכת על ידי מחירי נפט נמוכים, שיעורי חיסכון גבוהים יותר ותנאים פיננסיים נוחים. הם גם מציינים שהכלכלה העולמית עדיין נמצאת בעיצומו של רנסנס של פרודוקטיביות, בהובלת דיגיטציה, אוטומציה ואימוץ מואץ של בינה מלאכותית, במיוחד בארצות הברית. כדאי להקשיב להם כי החברה הזו היא מהטובות שיש.

להמשך הכתבה לחץ כאן