מה אפשר ללמוד מדוחות חברות הקמעונאות?
עם עונת הדוחות שלקראת סיום, רוב חברות הקמעונאות כבר סיפרו מה עבר עליהן ברבעון האחרון; חלקן פרסמו דוח מעולה שהכה את התחזיות, חלקן פרסמו דוח שהיה פושר אך צפו לגרוע ולכן עלו וחלקן פספסו לגמרי - הורידו תחזיות והמניה נפלה למטה.
וולמארט WALMART , הקמעונאית מהגדולות בעולם דיווחה על רבעון שהכה את תחזיות האנליסטים, אבל אותן תחזיות עודכנו כמה וכמה פעמים כלפי מטה. טארגט TARGET CORP , שנייה לוולמארט אמנם עדכנה את התחזיות מטה גם היא על רקע מלאים שגדלים באופן מהיר, אך היא לעומת וולמארט פספסה את התחזיות.
היה ניתן לראות שינוי קיצוני בין חברות שפונות לקהלים שונים. הצרכן מתחלק ל-2 - צרכן עשיר, בעלי הון שעניין האינפלציה לא נוגע אליהם, הם לא מתקשים לסגור את החודש, ככה שההוצאות שלהם המשיכו בקצב הרגיל, ובעקבות זאת חברות אשר מוכרות מוצרי יוקרה, פונים לקהל אחר, וההכנסות שלהם לא נפגעות.
לעומת זאת, חברות אשר קהל היעד שלהם הוא אנשים ממוצעים בארה״ב, התקשו לגדול בהכנסות. האינפלציה פגעה בשכר הריאלי שלהם, הותירה להם סכום כסף קטן לבזבוז, ביחד עם העלאות ריבית, דבר אשר פגע במכירות הקמעונאיות שמוכרות לקהל יעד זה.
- וולמארט תאפשר קניות ישירות דרך ChatGPT - המניה קופצת ב-5%
- עד סוף השנה: אמזון צפויה להפוך לקמעונאית הגדולה באמריקה
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
לדוגמא מייסיז MACY'S INC , חנויות הדגל של החברה ראו ירידה במכירות ברבעון השני, כשמותגי היוקרה שלהם, BlueMercury ו-Bloomingdale's רשמו גידול במכירות. מותג הנורדסטרום NORDSTROM INC , שלו גם חטיבה של עודפים הנקראית נורדסטרום ראק (לציבור הממוצע בארה״ב), שם היה ניתן לראות בוודאות את מה שנאמר, הגדילה במכירות בחנויות הנורדסטרום ראק, היו איטיות כמעט בחצי מהגדילה שחוותה נורדסטרום הרגילה.
מה שהיה ברור לעין הוא שקמעונאיות מוצרי הטיפוח והקוסמטיקה לא נפגעו. אינפלציה, לא אינפלציה, ריבית ולא ריבית. זה לא משנה את מכירות מוצרי היופי והקוסמטיקה. על רקע הביקוש הגדול של קוסמטיקה מהקורונה, נשים החליטו לאמץ את הטיפוח גם לשגרה שלאחר הקורונה. קמעונאיות היופי עברו עונת דוחות טובה. מ-ELF E.L.F. BEAUTYINC ועד אולטרה ביוטי ULTA BEAUTY . בנוסף, המודעות לטיפוח עור הפנים ממשיך לעלות ברחבי העולם, נתון שבוודאי תורם למכירות. אולטרה ביוטי, הכתה את תחזיות האנליסטים הן בשורה התחתונה והן בשורה העליונה, כמו גם אסתי לאודר ESTEE LAUDER CO INC THE .
משהו שהיה בולט מאוד בדוחות הם שולי הרווח של חברות הקמעונאיות שמתכווצים, זאת בעקבות עלויות תפעול שגדלו. תעריפי הובלה ודלק גבוהים בהרבה ממה שהתרגלו עד כה הרשתות. בנוסף, מחירי המוצרים שיורדים בעקבות מבצעים בתקווה להיפטר מסחורה שלא רלוונטית, הקמעונאים אגרו מלאי גדול בשביל להתמודד עם ביקוש, שלא הגיע כמצופה על רקע העלאות הריבית ודיכוי הוצאות הצרכן.
- סאנדיסק זינקה 577%, טרייד דסק נפלה 68%: המנצחות והמפסידות של 2025
- כלבי הדאו ב־2025: האסטרטגיה הוותיקה הניבה כמעט 18%
- תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
- המירוץ הקוונטי: החברות שמעצבות את עתיד המחשוב
שולי הרווח התכווצו עבור מספר קמעונאים, שרבים מהם עדיין עובדים כדי להשיג שליטה על המלאי. גאפ GAP INC THE וטארגט הן דוגמאות טובות לכך. החדשות הטובות הן שלפחות חלק מהקמעונאים אמרו שהם מקווים שהלחצים הללו יתפוגגו ברבעונים הקרובים, נתון שכנראה משקיעים ישימו לב אליו בהמשך השנה.
עוד משהו שהיה בבירור ניתן לראות הן התחזיות החלשות להמשך, בעוד שחברות כמו וולמארט ובסט ביי BEST BUY CO INC חתכו את התחזיות עוד לפני שדיווחו על תוצאות, חברות רבות חתכו את התחזיות להמשך השנה. נורדסטרום לדוגמא, העלתה את התחזית שלה במהלך הרבעון הראשון לשאר השנה, תחזית חיובית להמשך, אך ברבעון השני הודיעה כי היא צופה שהרווחים לשנה כולה יהיו מתחת למה שצפו קודם לכן.
דולר טרי DOLLAR TREE , חנות כלבו של צעצועים במחירים מוזלים, הנמיכו את התחזיות להמשך השנה. גאפ הסירה את התחזית שלה, תוך כדי שהיא מציינת אי ודאות מאקרו-כלכלית מתמשכת, כמו גם חיפושים אחרי מנכ״ל חדש.
חברות הקמעונאיות הן המראה לצרכן האמריקאי והן חשובות מאוד, ולראיה, דוחות וולמארט הם דוחות שמזיזים את השוק לכאן ולכאן לעיתים קרובות. הרבעון השלישי והרביעי של השנה ידועים היסטורית כרבעונים עם בזבוזים מצד הצרכן על רקע המבצעים ותקופת הכריסמס, יהיה מעניין לראות איזה ביצועים יציגו הקמעונאיות בהמשך השנה.
שנת 2026אחרי העליות ב-2025 - אלה התחזיות של בתי ההשקעות ל-2026
לאחר ראלי שהובל בעיקר על ידי מניות הטכנולוגיה והציפיות למהפכת הבינה המלאכותית, בתי ההשקעות מציגים תחזיות מתונות יותר לשוק האמריקאי - עם דגש על רווחיות, פיזור מקורות התשואה וסביבה מוניטרית שעדיין נותרת הדוקה יחסית
בשונה מתחזיות קצרות טווח, המתמקדות לרוב בנתון אינפלציה בודד או בהחלטת ריבית נקודתית, תחזיות לשנת 2026 מחייבות את בתי ההשקעות לבחון תמונה רחבה ועמוקה יותר. במסגרת זו הם נדרשים לגבש הנחות לגבי שלב המחזור הכלכלי שבו נמצאת הכלכלה האמריקאית, כיוון המדיניות של הפדרל ריזרב והאופן שבו תנאים אלו משפיעים על שוק ההון כולו. בפועל, מדובר בהערכה של גורמי יסוד: חוזק הצרכן האמריקאי לאורך זמן, נכונות החברות להמשיך ולהשקיע, והיכולת של שוק העבודה לשמור על יציבות בסביבה שבה הריבית נותרת גבוהה יחסית לעשור שקדם לה.
בשל כך, עיקר ההתייחסות נעשית דרך מדד S&P 500, הנחשב למדד הייצוגי ביותר של הכלכלה האמריקאית. מעבר לכך שהוא כולל מגוון רחב של סקטורים, הוא גם נקודת הייחוס המרכזית לרוב מנהלי ההשקעות והמכשירים הפסיביים, ולכן שינויים בתמחורו מקרינים ישירות גם על הנאסד״ק עתיר הטכנולוגיה ועל הדאו ג’ונס, שמבטא באופן מסורתי חברות בוגרות יותר.
המשך עליות מתון ומדורג
מהתחזיות האחרונות עולה כי השווקים אינם מצפים לחזרה לראלי חד ומהיר, אלא לתקופה של עליות מתונות ומדורגות יותר. בבתי ההשקעות מדגישים כי כאשר רמות התמחור כבר מגלמות ציפיות גבוהות, המשך העליות אינו יכול להישען על סנטימנט בלבד,
אלא מחייב תשתית עסקית חזקה יותר, בדמות צמיחה עקבית ברווח למניה, שליטה בהוצאות ותזרים מזומנים יציב לאורך זמן.
- הבנק מול בית ההשקעות, מי מנצח בקרב על הסוחר הישראלי?
- מה למדנו השבוע: בתי השקעות הן אופציה על שוק המניות; תשואה של מאות אחוזים בשנה
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
אחד הנושאים שחזר כמעט בכל התחזיות הוא שינוי צפוי במבנה ההובלה של השוק. בבתי ההשקעות מעריכים כי השוק עשוי להתרחק ממודל שבו מספר מצומצם של מניות גדולות מושך את המדדים כלפי מעלה, ולעבור למבנה רחב יותר שבו הביצועים נקבעים לפי איכות הרווחים, חוסן מאזני ויכולת לשמור על מרווחים גם בסביבה תחרותית ולוחצת. עבור המשקיעים, המשמעות היא מעבר לשוק סלקטיבי יותר, שבו בחירת מניות חשובה יותר מהסתמכות על עלייה כללית של המדדים.
שווקים מסחר (AI)שוקי ההון פותחים את 2026 בעלייה: טכנולוגיה ומתכות יקרות בראש המגמה
המדדים העולמיים פתחו את השנה בעליות, עם דגש על מניות טכנולוגיה בתחומי הבינה המלאכותית (AI) וייצור השבבים. במקביל, תחום המתכות היקרות ממשיך לעלות בהמשך למגמה שנרשמה כבר ב-2025.
מגזר הטכנולוגיה מוביל את העליות באסיה
באסיה, נרשמו עליות ממוצעת של כ-0.9%, כאשר מניות חברות אינטרנט ושבבים בחזית העליות. מדד הטכנולוגיה האזורי הגיע לשיא כל הזמנים, עם חברות כמו סמסונג אלקטרוניקס שהגיעה לשיא חדש. ביידו, חברת הבינה המלאכותית והאינטרנט הסינית, רשמה עלייה של כ-7.5% לאחר הגשת בקשה להנפקת יחידת השבבים שלה. חברת עיצוב שבבים מבייג'ינג שהונפקה בהונג קונג כמעט הכפילה את שווייה ביום המסחר הראשון, מה שמבטא את הביקוש הגבוה למניות בתחום הטכנולוגיה המתקדמת.
המדדים על וול סטריט בעלייה, אירופה במגמה מעורבת עם נטייה לעליות.
מתכות יקרות ממשיכות לשבור שיאים
בשוק הסחורות, המגמה החיובית נמשכת עם עלייה של כ-1.3% במחיר הזהב, וכסף שזינק ב-2.5% – הביצועים הטובים ביותר מאז 1979. גם נחושת עלתה, מה שמצביע על כך שהמתכות היקרות ממשיכות להיות אפיק השקעה אטרקטיבי. המשקיעים רואים במתכות יקרות מקלט בטוח בתקופות של אי ודאות כלכלית, וכן כאמצעי לשמירה על ערך בפני אינפלציה.
למרות שהשווקים הגלובליים רשמו ב-2025 את ביצועיהם הטובים ביותר מאז 2019, קיימות מספר אי ודאויות מרכזיות. מדיניות הריבית בארצות הברית והערכות שוק גבוהות של חברות טכנולוגיה רבות הן נושאים שמשקיעים עוקבים אחריהם מקרוב.
באסיה, AI נתפס כאחד הכיוונים המסחריים המשמעותיים ביותר לשנת 2026. חברות כמו סמסונג ו-TSMC נחשבות חיוניות לתעשיית ה-AI בשל השקעות עתק של ענקיות הטכנולוגיה מארצות הברית. ב-2025, שיתופי פעולה בין חברות אסייתיות ליצרניות שבבים כמו אנבידיה הגבירו את האופטימיות. עם זאת, בכירים בוול סטריט הזהירו מפני סיכון לירידה של יותר מ-10% בשוק המניות בטווח של 12-24 חודשים, בעיקר בשל הערכות שוק מנופחות בחברות טכנולוגיה.
- הציבור קונה בפאניקה: המשקיעים הפרטיים מרימים את וול סטריט בירידות
- אנבידיה מטפסת 1% טסלה מוסיפה 0.8% ומה קורה בחוזים?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
השקעות בתחום AI מתמקדות בפיתוחים כמו למידה עמוקה, ראייה ממוחשבת ועיבוד שפה טבעית, שיש להם יישומים רחבים בתחומים כמו רפואה, תחבורה אוטונומית ופיננסים. חברות טכנולוגיה ממשיכות להשקיע במחקר ופיתוח כדי לשמור על יתרון תחרותי, מה שמניע את הביקוש לשבבים מתקדמים ולמשאבים טכנולוגיים.
