דונלד טראמפ
צילום: טוויטר

"טראמפ פוגע באמינות הדולר" - שר הכלכלה הצרפתי תוקף

שר הכלכלה הצרפתי תוקף את טראמפ וטוען שפיטורי פאוול יערערו את הדולר ויפגעו בכלכלה האמריקאית; לדבריו, מדיניות המכסים מסוכנת ועלולה להוביל לאי-סדר עולמי, כשבמקביל, צרפת עצמה מתמודדת עם משבר כלכלי

רוי שיינמן |

בעוד נשיא ארה"ב דונלד טראמפ ממשיך לאיים על הכלכלה העולמית, שר הכלכלה של צרפת, אריק לומבר, יוצא במתקפה נגד מדיניות הממשל. לדבריו, הדחת יו"ר הפדרל ריזרב, ג'רום פאוול, תערער עוד יותר את האמון בדולר האמריקאי ותדרדר את הכלכלה האמריקאית. "טראמפ כבר פגע באמינות הדולר עם המכסים האגרסיביים שלו", אמר לומבר, "אם יפטר את פאוול, זו תהיה פגיעה חמורה נוספת".


השר הוסיף כי צעדים כאלו יובילו לעלייה חדה בעלויות החוב של ארה"ב ול"אי-סדר עמוק בכלכלה האמריקאית". הוא אף רמז כי התוצאה עלולה להיות חזרה לשולחן המשא ומתן עם אירופה כדי לצמצם את המתחים. דבריו הגיעו לאחר שטראמפ כתב ברשתות החברתיות כי "הסוף של פאוול לא יכול להגיע מהר יותר". עם זאת, לא היה ברור אם התכוון לסיום כהונתו ב-2026 או לפיטורים מוקדמים, למרות שהאמת היא שלא בטוח שלטראמפ בכלל יש סמכות לפטר את פאוול


בנוגע למכסים, לומבר התריע מפני פגיעה ממשית בכלכלה העולמית. לדבריו, המכסים בגובה 10% שהטיל טראמפ על היבוא מהאיחוד האירופי הם לא "נקודת פתיחה סבירה" למו"מ, ומהווים סיכון כבד לסחר העולמי. הוא קרא להקים אזור סחר חופשי בין אירופה לארה"ב והדגיש שמכסים בגובה הזה "לא יכולים להחזיק לאורך זמן מבלי לפגוע באמריקה עצמה".


לומבר גם קרא למנהלים באירופה לנהוג ב"פטריוטיות כלכלית" ולשתף פעולה עם ממשלותיהם כדי למנוע אובדן שליטה כלכלית ליבשת. את דבריו חיזק גם איש העסקים ברנאר ארנו, בעל השליטה בקבוצת LVMH, שאמר כי מנהיגי האיחוד אינם פועלים מספיק בנחישות כדי להגיע להסכמות מול וושינגטון.


בינתיים צרפת שקועה במשבר

בזמן שלומבר תוקפת את מדיניותו של טראמפ, הכלכלה הצרפתית עצמה מתמודדת עם משבר כלכלי. האינפלציה ממשיכה להיות גבוהה וצריכת משקי הבית נפגעה קשות. עליית מחירי האנרגיה בעקבות המלחמה באוקראינה, בשילוב עם מחירי המזון שממשיכים לזנק, מקשות על תפקוד משקי הבית.


כדי לממן את החוב הציבורי, הממשלה העלתה מיסים, אך המהלך רק העמיק את המשבר. האזרחים משלמים יותר על מזון, דיור ודלק, והכוח הקנייה נשחק במהירות. ובינתיים, החוב הציבורי ממשיך לגדול. הוא כבר עבר לפני מספר חודשים את רף 3 טריליון אירו, 112% מהתמ"ג.


האבטלה בצרפת נותרת גבוהה ועמדה על 7.3% ברבעון הרביעי של 2024, כשכמעט חמישית מהצעירים בגילאי 15 עד 24 מחוץ למעגל העבודה. המחאה הציבורית לא איחרה לבוא, עם שביתות והפגנות שדורשות העלאות שכר ושיפור תנאים. בתגובה, ממשלת מקרון מתכננת צעדים לשיפור המצב, בהם העלאת מסים לעשירים, קיצוצים בתקציב הציבורי והשקעות באנרגיה מתחדשת. בנוסף, הממשלה מתכננת העלאה בשכר המינימום, בתקווה להקל על האזרחים.

קיראו עוד ב"גלובל"


הלחץ הפוליטי על מקרון

לצד המשבר הכלכלי, מקרון מתמודד עם משבר פוליטי. מפלגתו מאבדת מכוחה בפרלמנט, והוא נאלץ להסתמך על קואליציות אד-הוק לקידום רפורמות. רפורמת הפנסיה שהעבירה ממשלתו במרץ 2024, שכללה העלאת גיל הפרישה מ-62 ל-64, גררה מחאות חריפות והחלישה את מעמדו הציבורי.


הימין הקיצוני בהובלת מרין לה פן מתחזק, ומצליח במיוחד באזורים הכפריים. גם מפלגות השמאל כמו הסוציאליסטים והכוחות הרדיקליים של מלנשון מנסות לתפוס מקום על המפה עם הצעות לרפורמות חברתיות וכלכלה ירוקה, אם כי הן מתקשות להגיע לקונצנזוס פנימי. סוגיות מהותיות כמו פנסיה והגירה גורמות לשסע עמוק. מקרון מנסה ללכת בין הטיפות עם מדיניות מאוזנת להגירה, אך האופוזיציה תוקפת אותו משמאל ומימין. הדרישות לבחירות מוקדמות הולכות וגוברות, אך מקרון מעדיף להיאחז בזמן שנותר לו כדי להוציא את צרפת מהמשבר.

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
שנת 2026שנת 2026

אחרי העליות ב-2025 - אלה התחזיות של בתי ההשקעות ל-2026

לאחר ראלי שהובל בעיקר על ידי מניות הטכנולוגיה והציפיות למהפכת הבינה המלאכותית, בתי ההשקעות מציגים תחזיות מתונות יותר לשוק האמריקאי - עם דגש על רווחיות, פיזור מקורות התשואה וסביבה מוניטרית שעדיין נותרת הדוקה יחסית

אדיר בן עמי |

לאחר גל העליות שנרשם בשווקי המניות בארצות הברית בשנת 2025, ושנשען במידה רבה על מגזר הטכנולוגיה והציפיות למהפכת הבינה המלאכותית, בתי ההשקעות הגדולים מפנים כעת את המבט אל שנת 2026. מבחינתם, השנה הקרובה אמורה לשמש מבחן מרכזי לשאלה האם השוק האמריקאי יצליח לעבור משלב של עליות המונעות בעיקר מסנטימנט וציפיות, לשלב של צמיחה בת־קיימא המבוססת על רווחיות, שיפור בפריון והתרחבות רחבה יותר של הפעילות הכלכלית.

בשונה מתחזיות קצרות טווח, המתמקדות לרוב בנתון אינפלציה בודד או בהחלטת ריבית נקודתית, תחזיות לשנת 2026 מחייבות את בתי ההשקעות לבחון תמונה רחבה ועמוקה יותר. במסגרת זו הם נדרשים לגבש הנחות לגבי שלב המחזור הכלכלי שבו נמצאת הכלכלה האמריקאית, כיוון המדיניות של הפדרל ריזרב והאופן שבו תנאים אלו משפיעים על שוק ההון כולו. בפועל, מדובר בהערכה של גורמי יסוד: חוזק הצרכן האמריקאי לאורך זמן, נכונות החברות להמשיך ולהשקיע, והיכולת של שוק העבודה לשמור על יציבות בסביבה שבה הריבית נותרת גבוהה יחסית לעשור שקדם לה.


בשל כך, עיקר ההתייחסות נעשית דרך מדד S&P 500, הנחשב למדד הייצוגי ביותר של הכלכלה האמריקאית. מעבר לכך שהוא כולל מגוון רחב של סקטורים, הוא גם נקודת הייחוס המרכזית לרוב מנהלי ההשקעות והמכשירים הפסיביים, ולכן שינויים בתמחורו מקרינים ישירות גם על הנאסד״ק עתיר הטכנולוגיה ועל הדאו ג’ונס, שמבטא באופן מסורתי חברות בוגרות יותר.


המשך עליות מתון ומדורג

מהתחזיות האחרונות עולה כי השווקים אינם מצפים לחזרה לראלי חד ומהיר, אלא לתקופה של עליות מתונות ומדורגות יותר. בבתי ההשקעות מדגישים כי כאשר רמות התמחור כבר מגלמות ציפיות גבוהות, המשך העליות אינו יכול להישען על סנטימנט בלבד, אלא מחייב תשתית עסקית חזקה יותר, בדמות צמיחה עקבית ברווח למניה, שליטה בהוצאות ותזרים מזומנים יציב לאורך זמן.

אחד הנושאים שחזר כמעט בכל התחזיות הוא שינוי צפוי במבנה ההובלה של השוק. בבתי ההשקעות מעריכים כי השוק עשוי להתרחק ממודל שבו מספר מצומצם של מניות גדולות מושך את המדדים כלפי מעלה, ולעבור למבנה רחב יותר שבו הביצועים נקבעים לפי איכות הרווחים, חוסן מאזני ויכולת לשמור על מרווחים גם בסביבה תחרותית ולוחצת. עבור המשקיעים, המשמעות היא מעבר לשוק סלקטיבי יותר, שבו בחירת מניות חשובה יותר מהסתמכות על עלייה כללית של המדדים.


2025 בשווקים2025 בשווקים

סאנדיסק זינקה 577%, טרייד דסק נפלה 68%: המנצחות והמפסידות של 2025

מדד S&P 500 סיים את 2025 בעלייה של כ־16%, אך מאחורי התשואה הכוללת הסתתרו פערים בין מניות: ענקיות אחסון ו־AI זינקו במאות אחוזים, בעוד חברות צריכה, פרסום ונדל״ן ספגו ירידות חדות

אדיר בן עמי |

שנת 2025 הסתיימה בעלייה נאה ב-S&P 500, שהוסיף כ־16% לערכו, כאשר מאחורי העליה עמדו בעיקר מניות טכנולוגיה וגל השקעות סביב בינה מלאכותית, תשתיות נתונים ומרכזי נתונים. עם זאת, מבט פנימה אל המדד מגלה כי בעוד חלק מהחברות נהנו מזינוק חד בביקושים, משיפור ברווחיות ומסיפור עסקי ברור, אחרות נקלעו לשילוב של האטה, תחרות גוברת או שינויי סנטימנט חדים מצד המשקיעים. התוצאה הייתה שנה שבה מניות מסוימות זינקו במאות אחוזים, בעוד אחרות איבדו מחצית מערכן ואף יותר.


חמש המניות החזקות

סאנדיסק SanDisk Corp. -1.18%   – עלייה של כ־577%
סאנדיסק, שהונפקה כספין־אוף של ווסטרן דיגיטל והצטרפה ל־S&P 500 רק לקראת סוף השנה, רשמה עלייה חריגה של 577% מאז כניסתה למדד. הזינוק המהיר הפך אותה לאחת מהמניות המדוברות של 2025. הביקושים לאחסון פלאש מהיר, יחד עם ירידת ריביות וציפיות לצמיחה מואצת, דחפו את המניה מעלה בזמן קצר במיוחד.


ווסטרן דיגיטל Western Digital Corp. -2.15%  – עלייה של כ־282%
ווסטרן דיגיטל סיימה את 2025 כאחת המניות החזקות במדד, עם זינוק של כ־282%. העלייה נבעה מהאצה חדה בביקוש לפתרונות אחסון נתונים, בעיקר מצד מפעילי מרכזי נתונים וספקי תשתיות AI. המעבר למודלים עתירי נתונים, לצד השקעות מסיביות בענן, הפך את מוצרי החברה לרכיב חיוני בשרשרת הערך, והוביל לשיפור חד בתחזיות ההכנסות והרווחיות.


מיקרון טכנולוגיות Micron Technology, Inc -2.47%    – עלייה של כ־239%
מיקרון זינקה בכ־239% ב־2025, בעיקר בזכות התאוששות חדה בשוק הזיכרון והביקוש לשבבים מתקדמים ליישומי AI. חוזים חדשים עם ספקי ענן ושיפור חד בשולי הרווח חיזקו את ההערכה כי החברה נמצאת בעמדה אסטרטגית בגל ההשקעות הנוכחי בבינה מלאכותית.


סיגייט טכנולוגיות Seagate Technology -1.67%      – עלייה של כ־219%