עוד 100 שנה יהיה טוב? הממשלות שמנפיקות אג״ח לעתיד הרחוק
איגרת חוב במהלך חודש נובמבר, החליפה ממשלת פרו שלושה נשיאים שונים בטווח של שבועיים. ובכל זאת, המדינה שעל סף משבר חוקתי, מכרה אג״ח דולרי ל-100 שנה בתשואה של כ-3.3%. אגרות החוב ל-100 שנה מהוות כרבע מערכו הנקוב של החוב הדולרי במדינה, לצד מיליארד דולר ערך נקוב אגרות חוב ל-40 שנה, ומיליארד דולר באג״ח ל-12 שנים.
פרו לוותה בפרמיה של 1.7 נקודות האחוז על אג״ח של ממשלת ארה״ב ל-30 שנה, למרות שתסיסה פוליטית, הפגנות אלימות, מספר רב של חולי קורונה והאשמות חוזרות על שחיתות אפיינו את המדינה מדרום אמריקה במהלך השבועות האחרונים.
מצד שני, יתכן כי המשקיעים הרגישו רגועים יותר כאשר המנהיג הנבחר, פרנסיסקו סגסטי, המשויך לצד המרכזי יותר של המפה, נשבע להחזיר את היציבות באזור. יתרה מכך, מחיר הנחושת, היצוא הגדול ביותר בפרו, טיפס יחד עם חומרי גלם נוספים לאחר ההודעה על החיסון. מה גם שאופטימיות גוברת אצל המשקיעים לקראת התאוששות כלכלית עולמית, העלו את הערכות השווי של המדינה המפתחת.
איגרות חוב דולריות ממשלתיות ל-100 שנה, הן דבר די נדיר יחסית בעולם. הממשלה היחידה בעולם שיש לה איגרות חוב דולריות לתקופה של מעל ל-95 שנה היא ישראל. מדינתנו הקטנה, הנפיקה לראשונה אג״ח ממשלתי ל-100 שנה בכדי להתמודד עם ההשלכות הכלכליות של נגיף הקורונה. ישראל הנפיקה אג״ח ממשלתי ל-100 שנה בשווי כולל של מיליארד דולר, הנושאת ריבית של 4.5%. כלומר עד יום העצמאות ה-172 של מדינת ישראל, ילדינו ונכדינו ישלמו כ-45 מיליון דולר בכל שנה, רק ריבית למשקיעים זרים.
- מגה אור: הריבית על אג"ח ד' תעלה ב-0.25% עקב אי עמידה בקובננטים
- ההזדמנויות הגלומות באיגרות חוב לפני הסדר
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
מדינות נוספת שהנפיקו אג״ח לפרק זמן של 100 שנה הם אוסטריה ובוליביה, אשר גייסו חוב למאה השנים הבאות לא בדולר, אלא ביורו. למעשה אוסטריה הנפיקה פעמיים אגרות חוב ל-100 שנה במהלך חמש השנים האחרונות, ומשקיעיה זכו עד כה לתגמול. האג״ח שעתידה להסתיים בשנת 2117 הניבה תשואה של 130% מאז הנפקתה לפני שלוש שנים, כולל קופון של 2.1%. איגרות החוב שנמכרו ביוני האחרון, רשמו תשואה כוללת מצטברת של כמעט 20% מאז ההנפקה.
אך לא כל אגרות החוב לטווח כה רחוק, אשר נקובות בדולר, משתלמות בסוף. לאחר הנפקת האג״ח ל-100 שנים שהנפיקה ממשלת ארגנטינה בשנת 2017, מחזרה המדינה את חובותיה במהלך הקיץ והותירה את המשקיעים עם אג״ח חדש, לטווח קצר יותר, אשר שווה כ-55 סנט על כל דולר של הקרן המקורית בה השקיעו.
- 5.העולם השתגע 26/11/2020 07:18הגב לתגובה זוזו לא תשואה שמשקפת את הסיכון לאינפלציה בארה"ב בטווח הזמן הזה, שלא לדבר על כל הסיכונים הפוליטיים והכלכליים במדינה בדרום אמריקה
- 4.אחד 26/11/2020 00:24הגב לתגובה זולמה להנפיק למאה שנה. בוא ננפיק חוב ל200 שנה בריבית הריבית לא חשובה ממילא האגחים לא שווים את הנייר שבהם הונפקו במידה ויש איזה ניר.
- 3.כתבה מצוינת (ל"ת)ערן 25/11/2020 22:32הגב לתגובה זו
- 2.רייז 25/11/2020 22:17הגב לתגובה זוהנפקת אג"ח שלא בכסף המקומי
- 1.עוד 100 שנה הכי טוב - אני לא אחיה עד אז (ל"ת)שמוליק 25/11/2020 22:10הגב לתגובה זו
10 דברים חשובים על אגרות חוב - מדריך למשקיעים
מה הגורמים המשפיעים על שערי אגרות חוב, מה זו תשואה אפקטיבית, מח"מ, מה קורה לאגרות החוב כאשר הריבית יורדת? על ההבדלים בין אג"ח ממשלתי לקונצרני, על ההבדל בין אג"ח צמוד לשקלי ועל הסיכונים והסיכויים בהשקעה באג"ח
אגרות חוב הן ההשקעה הכי משתלמת למשקיע הסולידי. אז למה רוב הכסף הסולידי נמצא בפיקדונות? כי אנשים חוששים מאג"ח. בצדק מסוים - כי אג"ח זה לא ביטחון של 100%. יש אג"ח של חברות שלא שילמו את ההשקעה כי החברות הגיעו להסדרי חוב. זה נדיר יחסית, ולכן סל של אג"ח במיוחד אם מדובר באג"ח בטוחות - של חברות גדולות וחזקות פיננסית ושל ממשלות, הוא דרך טובה למשקיע סולידי לפזר סיכונים ולהרוויח יותר מהריבית בפיקדון הבנקאי. אפילו 1% ואפילו 2% ומעלה מהפיקדון הבנקאי. יש גם קרנות נאמנות שעושות בשבילכם את העבודה ומנהלות תיק של אג"ח, אבל הן לוקחות דמי ניהול ממוצעים של 0.6%-0.8% ובעצם "אוכלות" לכם חלק גדול מהרווחים.
אז אג"ח זאת בהחלט אפשרות טובה למשקיעים סולידי, רק לפני שקופצים למים, צריך לקרוא ולהבין את המדריך הקצר הזה:
מהי אגרת חוב (אג"ח)? - אג"ח (אגרת חוב) היא נייר ערך שמונפק על ידי מדינה, רשות ציבורית או תאגיד, שמטרתו לגייס הון מהציבור או ממשקיעים מוסדיים. רוכש האג"ח מעניק הלוואה למנפיק, שמתחייב להחזיר לו את הקרן במועד שנקבע מראש, לרוב בצירוף תשלומי ריבית תקופתיים.
דוגמה: אג"ח ממשלתית ל־5 שנים שמניבה ריבית שנתית של 4% משמעה שהמשקיע יקבל בכל שנה 40 שקלים על כל 1,000 שקל שהשקיע, ובסוף התקופה יקבל את הקרן - 1,000 שקלים.-
מה משפיע על מחיר האג"ח והתשואה שלה? - מחיר האג"ח מושפע מהריבית בשוק, מהסיכון הנתפס של המנפיק ומהזמן שנותר עד לפדיון. כשהריבית בשוק יורדת - מחירי אג"ח קיימות עולים, כי הן מציעות ריבית גבוהה יותר מהממוצע החדש.
דוגמה: אג"ח שמניבה 4% תהיה אטרקטיבית יותר כאשר הריבית במשק יורדת ל-3%, ולכן מחירה יעלה והתשואה לפדיון תרד. לעומת זאת, אם הריבית תעלה ל-5%, המחיר של אותה אג"ח יירד כדי לייצר תשואה דומה למה שמציע השוק. -
החשיבות של זמן לפדיון - ככל שהזמן עד לפדיון האג"ח ארוך יותר, כך גדל הסיכון שהריבית תשתנה או שהמנפיק ייקלע לבעיה. אג"ח ל-10 שנים תנודתית יותר מאג"ח ל־3 שנים.
דוגמה: אג"ח קונצרנית לפדיון ב־2045 חשופה יותר לשינויים מאשר אג"ח לפדיון ב־2027. משקיע שמחזיק באג"ח ארוכה עלול להיחשף לעליות ריבית לאורך התקופה, מה שיוביל לירידת ערך האג"ח שלו. -
מהו הסיכון באג"ח? - הסיכון תלוי כאמור במשך החיים של האג"ח ובדירוג האשראי של המנפיק, התנודתיות בשוק, ושינויים כלכליים כלליים.
דוגמה: אג"ח של חברת נדל"ן מדורגת BBB נחשבת מסוכנת יותר מאג"ח מדינה בדירוג AAA, ולכן תציע לרוב ריבית גבוהה יותר כפיצוי על הסיכון. כמו כן, בעת מיתון, סיכון חדלות פירעון של חברות עולה.
