אג"ח חברות מקומיות בריבית משתנה כתחליף מזומן
בעוד מהלך להעלאת ריבית בישראל נראה קרוב, כך תוכלו להשקיע תוך נכונות להגדלה מדודה של סיכון האשראי בתיק
בשנים האחרונות פיגר פלח אגרות החוב בריבית משתנה בישראל (הממשלתי והקונצרני) ביחס לממוצע הכללי באפיק האג"חי וזאת מסיבות ברורות. שקל חזק בנוסף לאינפלציה אפסית (ולעיתים שלילית) הרחיקו בהתמדה את ציפיות המשקיעים להעלאת ריבית בישראל. באין ציפיות כאלה, אגרות החוב בריבית קבועה היו המרוויחות העיקריות. זאת, בדגש על אלו בעלות מח"מ בינוני-ארוך, אשר נהנו בנוסף גם מתלילות גבוהה של העקום הממשלתי השקלי המקומי ביחס לעולם.
אולם, בחודשים האחרונים מורגש שינוי מסוים. האינפלציה עומדת כעת על 0.4% (12 חודשים אחרונים) וצפויה להמשיך לטפס בטווח הקצר, ככל הנראה מעל לגבול התחתון של יעד בנק ישראל העומד על 1%. זאת, בין היתר גם מסיבות טכניות (יציאת מדדים חלשים מהתקופה הנמדדת).
בגזרת המטבעות, התחזקות השקל ביחס לדולר נבלמה בחודשים האחרונים ופיחות קל נרשם במטבע המקומי מול הדולר מתחילת השנה. זאת, בין היתר, על רקע תהליך העלאת הריבית בארה"ב, המביא להתרחבות מתמשכת בפערי הריבית בין ארה"ב לישראל, מגמה הצפויה להימשך גם במחצית השנייה של 2018. כלל שינויים אלה עשויים להביא להעלאת ריבית בישראל כבר בשנה הקרובה.
בשוק, תשואות אגרות החוב בעקום הממשלתי ועקום המק"מ, עדיין משקפות יציבות בריבית בנק ישראל במהלך השנה הקרובה. עובדה זו מאפשרת חשיפה לפלח אג"ח קונצרניות בריבית המשתנה, ברמת תמחור נוחה.
- 10 דברים חשובים על אגרות חוב - מדריך למשקיעים
- האם אג"ח קונצרני שקלי לשנה הוא הזדמנות השקעה טובה?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
ניתן להיחשף לאג"ח קונצרני מקומי בריבית משתנה בין היתר באמצעות תעודת סל העוקבת אחר מדד "תל בונד ריבית משתנה". מדד זה מורכב מאגרות חוב של חברות שמרביתן בעלות חוסן פיננסי גבוה והינו בעל מח"מ ממוצע של כ- 3 שנים ותשואה לפדיון ממוצעת של 1%.
שורה תחתונה
שינויים שחלו בחודשים האחרונים בסביבת המאקרו המקומית והמשך צעדים הדרגתיים לנורמליזציה של המדיניות המוניטארית הגלובלית עשויים להביא להעלאת ריבית בישראל בשנה הקרובה. תנאים אלו מביאים לעלייה ביחס הסיכוי-סיכון שבהשקעה באגרות חוב קונצרניות בריבית משתנה בישראל, בפרט ברמת התמחור הנוכחית בשוק שאינה מגלמת ציפיות אלו. השקעה זו יכולה להיעשות כתחליף לחלק מרכיב המזומן בתיק ההשקעות, תוך נכונות להגדלה מדודה של סיכון האשראי בתיק.
** אין לראות באמור לעיל משום המלצה לביצוע פעולות ו/או ייעוץ השקעות ו/או שיווק השקעות ו/או ייעוץ מכל סוג שהוא. המידע המוצג הינו לידיעה בלבד ואינו מהווה תחליף לייעוץ המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם. כל העושה במידע הנ"ל שימוש כלשהו - עושה זאת על דעתו בלבד ועל אחריותו הבלעדית. החברה ו/או הכותבים מחזיקים ו/או עלולים להחזיק חלק מן הניירות המוזכרים לעיל.
- קרב ענקים אווירי: איירבוס ובואינג משנות את מפת ההשקעות הגלובלית
- רואה החשבון שניצח את מס הכנסה - ולמה זה חשוב לכם?
- תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
- טופס הפנסיה שעלול להפוך למוקש מס
הכותב הוא אנליסט אג"ח, מערך הייעוץ בהשקעות בלאומי
- 1.קשקשתא 14/06/2018 14:11הגב לתגובה זולקנות ת.סל עם תשואה לפידיון של 1% בלבד ללא האפשרות להנות מעליית המנייה (כי מדובר בתעודת סל)? וה- downside יותר גבוה.
פנסיה (גרוק)קיבוע זכויות: טופס הפנסיה שעלול להפוך למוקש מס
מה שנראה כמו טופס ביורוקרטי מול מס הכנסה, עשוי להיות צומת קריטי שיקבע אם תיהנו מפטור של אלפי שקלים בחודש, או שתשלמו מס מיותר לכל החיים. בקיבוע זכויות, כל סימון קטן מתורגם לכסף גדול, וכל טעות עלולה להצטבר למאות אלפי שקלים שאבדו. דרך מקרים אמיתיים מהשטח
מתברר איך איחור, סיווג שגוי או בחירה שנשמעה זהירה, הפכו לפגיעה כלכלית כבדה. ומנגד, איך תיקון בזמן יכול להפוך את הטופס למנוע של החזרי מס
קיבוע זכויות הופך להיות נושא חם בתחילת 2026. מינואר ממשיכה הרפורמה שהוחלט על תיקון המתווה שלה, שלפיה הפטור ממס על קצבאות הפנסיה יעלה בהדרגה עד 67% באופן הדרגתי. במקום קפיצה אחת ב‑2025. כל פעימה (כולל זו של 2026) מגדילה עוד קצת את הפטור החודשי, אבל מי וכמה ייהנו בפועל? זה נקבע דרך קיבוע הזכויות (טופס 161ד) שבאמצעותו מנצלים את ההטבה.
מי שהגיע לגיל פרישה וגם מקבל פנסיה נדרש להחליט איך לחלק את הפטור בין קצבה חודשית לבין משיכות הוניות (פיצויים, היוון תגמולים, תיקון 190). ההחלטות האלה נעשות דרך קיבוע זכויות, והן כמעט בלתי הפיכות. בפנסיה של 20–30 אלף ש״ח בחודש, כל אחוז פטור נוסף מתורגם לעשרות אלפי שקלים לאורך החיים, כך שהגדלת הפטור מ‑52% ל‑67% היא "אירוע הון" של מאות אלפי שקלים, אבל רק אם הקיבוע בנוי נכון. שגיאה בקיזוז פטורים, בהיוון או בסיווג מענקי פרישה "אוכלת" חלק מההטבה בכל אחת מהפעימות של הרפורמה. במילים אחרות, אתם יכולים להרוויח עשרות אלפים או להפסיד עשרות אלפים ואפילו יותר - אז שווה להכיר את הנושא:
- הרפורמה בפנסיה להבטחת תשואה נדחתה: המנגנון הקיים יהיה עד סוף 2028
- כמה מס משלמים על פנסיה ואיך אפשר לחסוך במס?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
טופס אחד, איחור קטן, ובלי לשים לב השארתם לקופת המדינה מאות אלפי שקלים מהפנסיה שלכם. כל זה קורה בקיבוע זכויות - הליך שרוב הפורשים בטוחים שהוא טכני, אבל בפועל הוא אחת ההחלטות הכלכליות הגדולות ביותר בחיים. מי שמתייחס אליו כאל עוד טופס למס הכנסה, מגלה לפעמים מאוחר מדי ששילם מס על כסף שיכול היה להיות פטור לחלוטין.
איור: דפדפן אטלס של OpenAIקרב ענקים אווירי: איירבוס ובואינג משנות את מפת ההשקעות הגלובלית
התחרות בין שתי הענקיות היא הרבה יותר ממאבק מסחרי על הזמנות ומטוסים, זו התנגשות בין שתי פילוסופיות הנדסיות, תרבותיות וניהוליות, הפועלות בתוך אותו שוק גלובלי צפוף ורגיש. איך הן סגרו את השנים שעברו, על מה הן עובדות לעתיד ואיך אפשר
להשקיע בהן
בעולם שבו מטוסים חוצים אוקיינוסים ומחברים כלכלות, שתי ענקיות שולטות בשמיים: איירבוס הבווארית-אירופית ובואינג האמריקאית. היריבות ביניהן אינה רק טכנולוגית או תעשייתית, היא מעצבת מחדש את מפת ההשקעות הגלובלית. משקיעים פיננסיים רואים בהן מניות יציבות עם פוטנציאל צמיחה, בעוד חובבי טכנולוגיה מתלהבים מחדשנות כמו מנועי מימן ומטוסים אוטונומיים. בשנת 2025, עם הזמנות שיא והתאוששות שלאחר שנות הקורונה, הקרב הזה הופך להזדמנות השקעה של מיליארדים.
התחרות בין בואינג לאיירבוס היא הרבה יותר ממאבק מסחרי על הזמנות ומטוסים, זו התנגשות בין שתי פילוסופיות הנדסיות, תרבותיות וניהוליות, הפועלות בתוך אותו שוק גלובלי צפוף ורגיש.
פילוסופיה מול פילוסופיה
בואינג צמחה מתוך תרבות תעופתית אמריקאית שמדגישה את הטייס במרכז: שליטה ידנית, תחושה מכנית, ומערכות שנועדו “לשרת” את האדם ולא להחליפו. במשך עשורים זו הייתה גישת ה-pilot in command הקלאסית. בואינג מייצגת גישה אבולוציונית: שימור רצף וכבוד למסורת. האוטומציה קיימת, אך היא מאחורי הקלעים. המסר ברור: האדם אחראי, המערכת הטכנולוגית מסייעת.
איירבוס מייצגת גישה מהפכנית: הטכנולוגיה מובילה, המחשב מגן מפני טעות טייס, והטייס מנהל את יעדי הטיסה ולא את מגבלותיה. הבטיחות נובעת מהנדסה שמונעת מראש טעויות אנוש, גם במחיר של ויתור על חופש פעולה מלא של הטייס.
- שתי זריחות בטיסה אחת: הפרויקט השאפתני של קוואנטס האוסטרלית
- FAA מחייב בדיקות נוספות במטוסי A320 בעקבות סדקים ברכיבי דלתות
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
איירבוס נולדה כקונסורציום אירופי בשנות ה־70, עם רצון לערער על ההגמוניה האמריקאית. כבר מהדור הראשון של מטוסי ה־Fly-by-Wire היא אימצה גישה הפוכה: מחשב כשותף מלא לטיסה והגנות מובנות מפני טעויות אנוש.
