"החרפת מלחמת הסחר עשויה להגביר את קצב הורדות הריבית"
תשואת האג"ח האמריקאי צוללת מחשש להחרפה נוספת שתאט עוד את הכלכלה העולמית, כאשר התשואה ל-10 שנים על אג"ח ממשלתיות אמריקאיות יורדת לראשונה משנת 2016 אל מתחת ל-1.8% והיואן הסיני, פוחת לראשונה בעשור האחרון מעל לשער של 7 יואן לדולר - אולי עדות לתגובה ראשונית של הממשל הסיני להתפתחויות האחרונות בגזרת מלחמת הסחר מול ארה"ב (לכתבה המלאה).
החרפת מלחמת הסחר עשויה להגביר את קצב הורדות הריבית
"החרפת מלחמת הסחר עם סין עשויה להגביר את קצב הורדות הריבית", כך מעריכים כלכלני אופנהיימר. להערכתם, "הנתונים הכלכליים שיפורסמו בשבועות הקרובים הם שיכריעו אם הפד יוריד את הריבית פעם נוספת בישיבותו הקרובה, ב-17-18 בספטמבר. יחד עם זאת, החרפת מלחמת הסחר עם סין עלולה להגביר את התנודתיות בשווקים הגלובליים, ובכך לשמש ככלי להפעלת לחץ על הפד להגביר את קצב הורדות הריבית ל-0.5%".
יו"ר הפד, ג'רום פאוול, ציין כי ההחלטה להוריד ריבית הייתה התאמה של אמצע מחזור, כלומר מעין פעולת ביטוח שתגן על המשק האמריקאי מפני האטה בכלכלה העולמית, כך שאין מדובר בתחילתה של מגמת הורדות ריבית. בכל זאת, הפד השאיר דלת פתוחה להורדות ריבית נוספות בישיבות הבאות. "המשקיעים כמובן לא קיבלו את ההודעה בהפתעה גמורה, כאשר החוזים העתידיים על ריבית הפד מצביעים כי השוק צופה שתי הורדות ריבית עד סוף השנה", מציינים באופנהיימר.
סיום תהליך צמצום המאזן של הפד
במקביל להורדת הריבית, הודיע הפד על סיום תהליך צמצום המאזן (QT) באוגוסט 2019, חודשיים לפני המועד המקורי. האסטרטגיה של הפד הנה לתכנן מחדש את תמהיל הנכסים שלו במאזן, באמצעות רכישה חוזרת של איגרות חוב ממשלתיות, בעוד האג"ח מגובות משכנתאות (MBS) שיגיעו לפדיון יושקעו מחדש באג"ח ממשלתיות.
- אופנהיימר: "2026 תהיה שנת המבחן של נייס"
- אופנהיימר: "אלביט תהנה עוד שנים רבות מביקושים"; מעלה מחיר יעד
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
"למהלך זה ישנה חשיבות רבה, אך חלק ניכר של סקירות המאקרו נוטות לדלג על עניין זה, ובכך לפספס את התמונה הגדולה. מדובר על מעין דלת אחורית שמאפשרת לפד ליזום תוכנית הקלה כמותית (QE), מה שאמור להוביל להקלה נוספת בתנאים הפיננסיים בארה"ב, מעבר להפחתת הריבית בשיעור של 25 נ"ב. על פי TS Lombard, השקעה מחדש של ה-MBS המגיעים לפדיון באג"ח ממשלתיות קצרות טווח אמורה להביא לעלייה מתונה בתלילות העקום, ובכך לתרום להפחתת חששות המשקיעים מפני מיתון בארה"ב", מסבירים באופנהיימר.
עם זאת, מציינים באופנהיימר כי זה תלוי בנתונים הכלכליים שיתפרסמו בשבועות הקרובים ובתנאי השוק הנוכחיים. "אם התנודתיות בשווקים תעלה ותשפיע על הצמיחה בארה"ב והציפיות האינפלציוניות (גורמים המשפיעים שלילית על תלילות העקום), הפד צפוי להמשיך להוריד את הריבית לפחות פעם אחת", מעריכים באופנהיימר.
"היפנים הם המפסידים הגדולים"
"היפנים הם בהחלט המפסידים הגדולים מההחרפה הנוכחית", כך לדברי ליאור פאוסט, מנהל מסחר מט"ח בלאומי שוקי הון, אשר מפרסם היום התייחסות לנעשה בשוקי המטבעות בעקבות מלחמת הסחר ומציין כי היין היפני, כתמיד בעיתות משבר, מהווה נכס מקלט ומתחזק אל מתחת לרמה של 106 יין לדולר. בתוך כך, על פי דיווח בסוכנות הידיעות בלומברג, הבנק המרכזי ביפן רכש היום תעודות סל בהיקף של כ-70.4 מיליארד יין במטרה לעצור את הירידות בשווקים - קצב הרכישות הממוצע של הבנק עומד על 470 מיליארד יין בחודש.
- אפלייד מטיריאלס מקבלת שדרוג המלצה - צפי לעלייה בביקושים
- בארנס אנד נובל מזנקת מעל 35% לאור צמיחה ורווחיות ודוחות מתוקנים
- תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
- עובדי Wix הפסידו 400 מיליון דולר; כל עובד איבד 110 אלף דולר
"השאלה לאן מועדות פנינו קשה. טראמפ ממשיך להעלות את גובה ההימור ואינו מוכן להודות בכישלון התהליך אותו החל. הסינים לא מגיבים טוב לאיומים, ונראה שהעסק לא רק תקוע אלא גם קרוב מתמיד לעלות על שרטון", כותב פאוסט.
הפד לא סיפק את הסחורה
לדברי פאוסט, ביום רביעי שעבר, בנאום שלאחר הורדת הריבית, הפד לא סיפק את הסחורה. לא מבחינת השוק שציפה להודעה יונית יותר ותימחר בוודאות הולכת וגוברת הורדה נוספת עד לסוף השנה (ואולי כבר בספטמבר), ובוודאי שלא מבחינת הנשיא דונלד טראמפ.
"במקום להישמע מודאג מההאטה הכלכלית בעולם והרפיון המסוים בנתונים בארה"ב, הפד בחר שלא לרצות את "הבוס" מהבית הלבן וה"קליינטים" מוול סטריט, ובמקום זה העדיף לגלות עצמאות שיצרה את התחושה כי הורדת הריבית היא התאמה חד פעמית לריבית שעלתה קצת מהר מידי בהתחשב במידע החדש שנכנס. אבל לא חלק מתהליך", אומר פאוסט.
- 4.משה 05/08/2019 13:13הגב לתגובה זואבל הנגיד החדש לא מתפקד ומתנהג בשוק המטח כמו נער בתול בבית זונות .......רחמים עליו
- 3.יורדים לפאס 05/08/2019 13:00הגב לתגובה זווזה יקרה עוד החודש. אין מנוס.
- 2.לא נורא אפשר למכור לנו דולר בכיף (ל"ת)sus 05/08/2019 12:05הגב לתגובה זו
- 1.ריבית אפס 05/08/2019 11:58הגב לתגובה זוהרמזים כבר ניתנו. היום מותר לשנות מדיניות בגלל שינוי מהיר בתנאים הגלובליים. ואת הדוגמא לשינוי מהיר רואים היום מסין.
שבבי AI (AI)אנבידיה - תחילת הסוף? המניה צונחת
החודש הרע של אנבידיה - החודש הטוב של גוגל שכבר מתקרבת לשווי של 4 טריליון ומאתגרת את ההובלה של אנבידיה בוול סטריט; האם היא גם תאתגר את ההובלה בתחום השבבים? וגם - שאלות ותשובות על שבבים ועל מלחמת השבבים
(עדכון 18:00: מניית אנבידיה מתרסקת בוול סטריט ב-6%, גוגל עולה ב-2%)
בחודשים האחרונים גוגל Alphabet 0.7% חוזרת למרכז הבמה ובשבועות האחרונים היא פשוט - "הדבר החם ביותר בוול סטריט". אם עד לא מזמן היא היתה מאוימת על ידי הרגולטור שרוצה לחתוך ממנה חלקים בגלל כוחה המונופוליסטי, הרי שדווקא הבינה המלאכותית שמחלישה בהדרגה את מנוע החיפוש המסורתי, הופכת את התחום לתחרותי ומפחיתה את החשש מהרגולטור. כמו כן, דווקא הבינה המלאכותית שהחלה כאיום מתבררת כמוקד כוח עצום לגוגל. בתחרות מול OpenAI גוגל מצמצת פערים וההשקה של ג'ימיני 3 קיבלה תשבוחות גדולות והזניקה את המניה. גוגל דומיננטית מאוד במהפכת ה-AI והמשקיעים מפנימים שזה לא יפגע בחברה, אלא יוסיף לה.
ביום שני זה קורה: הוועידה הכלכלית של ביזפורטל. מוזמנים לשמוע את המנהלים הבכירים במשק, לקבל תובנות על השקעות, להבין את השפעות ה-AI על חברות והאם זה הזמן לצמצם פוזיציה במניות? וגם - לראות ולקבל את הדירוג של ביזפורטל למניות פיננסיות (הדירוג לחברות התשתיות שיצרנו לקראת הועידה הקודמת שהתמקדה בתשתיות ייצר תשואה עודפת) - להרשמה
בימים האחרונים המניה עולה כאילו היא "מניית יתר קטנה" - בשלושה ימים עלתה מעל 11%, אחרי סגירת המסחר היא עולה בכ-2.7% ובחודש האחרון עלתה ב-25%. השווי שלה נושק ל-4 טריליון (כשלוקחים בחשבון את העלייה אחרי המסחר אתמול היא ב-3.93 טריליון) וכל זה קורה כשמנגד - אנבידיה, מלכת שבבי ה-AI, מאבדת גובה וירדה בשבועות האחרונים כ-15% לשווי של 4.35 טריליון. אחרי המסחר אנבידיה NVIDIA Corp. -3.5% ירדה ב-3% וזה התמתן ל-2.1% - המגמה בתקופה האחרונה ברורה: גוגל עולה, אנבידיה יורדת וזה המשיך כאמור אחרי סגירת המסחר כשהסיבה היתה הצלחה לשבבי ה-AI של גוגל. כן, גוגל גם מפתחת שבבי AI ואתמול היתה לה בשורה.
גוגל עומדת לספק למטא שבבי TPU, שהם מעבדים ייעודיים לבינה מלאכותית, כך דווח בתקשורת האמריקאית וזה השפיע על המניות לאחר סגירת המסחר. זו דרמה גדולה, זה מעורר ספקות ראשונים לגבי הדומיננטיות של אנבידיה בשוק השבבים החם ביותר בעולם. מדובר בעסקה פוטנציאלית בשווי עשרות מיליארדי דולרים, שתכלול רכישה של שבבים למרכזי נתונים של מטא משנת 2027, לצד השכרה דרך שירותי הענן של גוגל כבר בשנה הבאה. המהלך הזה, שמגיע בעיצומו של בום AI, מדגיש את הלחץ הגובר על אנבידיה, ששולטת כיום בכ-85% משוק השבבים לאימון ולהרצת מודלים.
- אנבידיה ירדה, אבל האנליסט הזה מתעקש - "אפסייד של מעל 50%"
- תיקון זמני או שינוי בסנטימנט למניות ה-AI?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
השליטה של אנבידיה מתבטאת גם בנתח השוק האדיר וגם ברווחיות יוצאת דופן. אין חברה בשוק תחרותי ובטח שלא בשוק השבבים עם רווחיות תפעולית של מעל 60% וגולמית של כ-74%. ברור לכל שזה עניין של זמן וכשתגיע ותתגבר התחרות והפער הטכנולוגי יצטמצם, המרווחים ירדו. אם זה יקרה כמו שזה קורה בדרך כלל במקביל לירידה בנתח השוק זה יהיה כואב פעמיים - גם פגיעה במכירות (בנתח השוק) וגם פגיעה ברווחיות.
וול סטריט השוק האמריקאיצים מזנקת ב-10%, הנפט יורד ב-2%; מגמה מעורבת בוול-סטריט
אנבידיה מושכת את מניות השבבים בעקבות הדיווחים על החדירה של גוגל לזירה; נתוני מאקרו מעורבים של עליה של 0.3% במדד ה-PPI לצד האטה במכירות הקמעונאיות מקשים על המשקיעים להעריך את המשך תוואי הורדות הריבית - וול סטריט במגמה מעורבת
וול סטריט המסחר בוול סטריט באווירה מעורבת, אחרי יום ראשון קצר אבל חזק שהחזיר לשוק תחושה של התאוששות, בעיקר במניות הטכנולוגיה. המשקיעים ממשיכים לעכל את שאלת הריבית של הפד, כשגל של התבטאויות בעד הורדה כבר בדצמבר מעלה את מפלס האופטימיות, גם אם הנתונים הכלכליים מגיעים באיחור בגלל השבתת הממשל. בינתיים, תמונת המאקרו ממשיכה להיות רכה, עם ביקושים קצת חלשים יותר במכירות הקמעונאיות ולחץ מחודש על מניות הצ’יפים.
אחרי העליות החדות של אתמול, המדדים עכשיו במגמה מעורבת הדאו עולה בכ-0.8%, ה-S&P עם 0.3% והנאסד״ק יורד בכ-0.1%.
הסנטימנט בשוק נשען על השילוב בין הציפייה להורדת ריבית לבין העליות שנרשמו אתמול, בעיקר במניות הטכנולוגיה הכבדות, שהובילו את הנאסד״ק לרשום את היום הטוב שלו מאז מאי. מניות כמו גוגל וברודקום דחפו את המדדים כלפי מעלה, בזמן שאנבידיה נחלשה בחדות בעקבות דיווחים על כך שמטא מנהלת מגעים להשקעה במעבדים של גוגל. במבט רחב יותר, למרות הריבאונד, שלושת המדדים עדיין מציגים ירידות חודשיות על רקע בחינה מחודשת של תמחור מניות ה-AI וצמיחה בכלל.
בגזרת המאקרו, נתוני המכירות הקמעונאיות לחודש ספטמבר הפתיעו כלפי מטה ועלו רק ב-0.2%. גם קבוצת הבקרה, שמזינה את חישוב ה-GDP, רשמה ירידה, ומוסיפה עוד שכבת אי-ודאות רגע לפני עונת הקניות. התמונה הזו מתחברת לאינפלציית היצרן שחזרה לעלות בחודש ספטמבר, גם אם בקצב צפוי, וממשיכה לבנות את הטיעון של הפד להורדת ריבית כמענה לתנאי שוק רכים יותר.
- הנאסד״ק קפץ ב-2.7%; אלפאבית זינקה ב-6%, טסלה עם 7%, ברודקום טסה ב-11%
- מה צפוי ב-S&P 500 - האם יצא מספיק אוויר מהבלון?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
ברקע, עדיין מורגשת השפעה של ביטול פרסום האומדן המוקדם של צמיחת התמ״ג לרבעון השלישי, מה שמותיר את המשקיעים בלי נתון מרכזי שיכול היה לחדד את תמונת המאקרו. שבוע המסחר המקוצר בשל חג ההודיה מוסיף למתח: פחות ימי מסחר, פחות נפח, יותר רגישות לכותרת הבאה.
