"החרפת מלחמת הסחר עשויה להגביר את קצב הורדות הריבית"
תשואת האג"ח האמריקאי צוללת מחשש להחרפה נוספת שתאט עוד את הכלכלה העולמית, כאשר התשואה ל-10 שנים על אג"ח ממשלתיות אמריקאיות יורדת לראשונה משנת 2016 אל מתחת ל-1.8% והיואן הסיני, פוחת לראשונה בעשור האחרון מעל לשער של 7 יואן לדולר - אולי עדות לתגובה ראשונית של הממשל הסיני להתפתחויות האחרונות בגזרת מלחמת הסחר מול ארה"ב (לכתבה המלאה).
החרפת מלחמת הסחר עשויה להגביר את קצב הורדות הריבית
"החרפת מלחמת הסחר עם סין עשויה להגביר את קצב הורדות הריבית", כך מעריכים כלכלני אופנהיימר. להערכתם, "הנתונים הכלכליים שיפורסמו בשבועות הקרובים הם שיכריעו אם הפד יוריד את הריבית פעם נוספת בישיבותו הקרובה, ב-17-18 בספטמבר. יחד עם זאת, החרפת מלחמת הסחר עם סין עלולה להגביר את התנודתיות בשווקים הגלובליים, ובכך לשמש ככלי להפעלת לחץ על הפד להגביר את קצב הורדות הריבית ל-0.5%".
יו"ר הפד, ג'רום פאוול, ציין כי ההחלטה להוריד ריבית הייתה התאמה של אמצע מחזור, כלומר מעין פעולת ביטוח שתגן על המשק האמריקאי מפני האטה בכלכלה העולמית, כך שאין מדובר בתחילתה של מגמת הורדות ריבית. בכל זאת, הפד השאיר דלת פתוחה להורדות ריבית נוספות בישיבות הבאות. "המשקיעים כמובן לא קיבלו את ההודעה בהפתעה גמורה, כאשר החוזים העתידיים על ריבית הפד מצביעים כי השוק צופה שתי הורדות ריבית עד סוף השנה", מציינים באופנהיימר.
סיום תהליך צמצום המאזן של הפד
במקביל להורדת הריבית, הודיע הפד על סיום תהליך צמצום המאזן (QT) באוגוסט 2019, חודשיים לפני המועד המקורי. האסטרטגיה של הפד הנה לתכנן מחדש את תמהיל הנכסים שלו במאזן, באמצעות רכישה חוזרת של איגרות חוב ממשלתיות, בעוד האג"ח מגובות משכנתאות (MBS) שיגיעו לפדיון יושקעו מחדש באג"ח ממשלתיות.
- אופנהיימר: "2026 תהיה שנת המבחן של נייס"
- אופנהיימר: "אלביט תהנה עוד שנים רבות מביקושים"; מעלה מחיר יעד
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
"למהלך זה ישנה חשיבות רבה, אך חלק ניכר של סקירות המאקרו נוטות לדלג על עניין זה, ובכך לפספס את התמונה הגדולה. מדובר על מעין דלת אחורית שמאפשרת לפד ליזום תוכנית הקלה כמותית (QE), מה שאמור להוביל להקלה נוספת בתנאים הפיננסיים בארה"ב, מעבר להפחתת הריבית בשיעור של 25 נ"ב. על פי TS Lombard, השקעה מחדש של ה-MBS המגיעים לפדיון באג"ח ממשלתיות קצרות טווח אמורה להביא לעלייה מתונה בתלילות העקום, ובכך לתרום להפחתת חששות המשקיעים מפני מיתון בארה"ב", מסבירים באופנהיימר.
עם זאת, מציינים באופנהיימר כי זה תלוי בנתונים הכלכליים שיתפרסמו בשבועות הקרובים ובתנאי השוק הנוכחיים. "אם התנודתיות בשווקים תעלה ותשפיע על הצמיחה בארה"ב והציפיות האינפלציוניות (גורמים המשפיעים שלילית על תלילות העקום), הפד צפוי להמשיך להוריד את הריבית לפחות פעם אחת", מעריכים באופנהיימר.
"היפנים הם המפסידים הגדולים"
"היפנים הם בהחלט המפסידים הגדולים מההחרפה הנוכחית", כך לדברי ליאור פאוסט, מנהל מסחר מט"ח בלאומי שוקי הון, אשר מפרסם היום התייחסות לנעשה בשוקי המטבעות בעקבות מלחמת הסחר ומציין כי היין היפני, כתמיד בעיתות משבר, מהווה נכס מקלט ומתחזק אל מתחת לרמה של 106 יין לדולר. בתוך כך, על פי דיווח בסוכנות הידיעות בלומברג, הבנק המרכזי ביפן רכש היום תעודות סל בהיקף של כ-70.4 מיליארד יין במטרה לעצור את הירידות בשווקים - קצב הרכישות הממוצע של הבנק עומד על 470 מיליארד יין בחודש.
- המניה הישראלית שנסחרה שנים בשווי זניח, וזינקה פתאום יותר מפי 50
- אלפאבית מתחזקת, OpenAI נחלשת: המשקיעים משנים כיוון במרוץ ה־AI
- תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
- "אנבידיה נסחרת במכפיל שפל היסטורי" בנק אוף אמריקה ממליץ לנצל...
"השאלה לאן מועדות פנינו קשה. טראמפ ממשיך להעלות את גובה ההימור ואינו מוכן להודות בכישלון התהליך אותו החל. הסינים לא מגיבים טוב לאיומים, ונראה שהעסק לא רק תקוע אלא גם קרוב מתמיד לעלות על שרטון", כותב פאוסט.
הפד לא סיפק את הסחורה
לדברי פאוסט, ביום רביעי שעבר, בנאום שלאחר הורדת הריבית, הפד לא סיפק את הסחורה. לא מבחינת השוק שציפה להודעה יונית יותר ותימחר בוודאות הולכת וגוברת הורדה נוספת עד לסוף השנה (ואולי כבר בספטמבר), ובוודאי שלא מבחינת הנשיא דונלד טראמפ.
"במקום להישמע מודאג מההאטה הכלכלית בעולם והרפיון המסוים בנתונים בארה"ב, הפד בחר שלא לרצות את "הבוס" מהבית הלבן וה"קליינטים" מוול סטריט, ובמקום זה העדיף לגלות עצמאות שיצרה את התחושה כי הורדת הריבית היא התאמה חד פעמית לריבית שעלתה קצת מהר מידי בהתחשב במידע החדש שנכנס. אבל לא חלק מתהליך", אומר פאוסט.
- 4.משה 05/08/2019 13:13הגב לתגובה זואבל הנגיד החדש לא מתפקד ומתנהג בשוק המטח כמו נער בתול בבית זונות .......רחמים עליו
- 3.יורדים לפאס 05/08/2019 13:00הגב לתגובה זווזה יקרה עוד החודש. אין מנוס.
- 2.לא נורא אפשר למכור לנו דולר בכיף (ל"ת)sus 05/08/2019 12:05הגב לתגובה זו
- 1.ריבית אפס 05/08/2019 11:58הגב לתגובה זוהרמזים כבר ניתנו. היום מותר לשנות מדיניות בגלל שינוי מהיר בתנאים הגלובליים. ואת הדוגמא לשינוי מהיר רואים היום מסין.
משקיעים עובדים AIשבוע של הורדת ריבית - האנליסטים נערכים לפתיחת המסחר בוול-סטריט
כולם סבורים שהפד' יוריד ריבית השאלה היא מה הסיבות למהלך הזה וגם איך יראה התוואי קדימה - 3 כלכלנים, 3 הסתכלויות; מלבד הריבית נקבל גם תוצאות כספיות מאורקל, אדובי, סינופסיס ואחרות - הנה כל מה שאתם צריכים לדעת לקראת פתיחת שבוע המסחר
וול סטריט "שבוע המסחר הקרוב צפוי להיות אחד המשמעותיים של הרבעון", תודו ששמעתם את זה לא מעט השנה, אבל גם הפעם כנראה שלהצהרה כזאת יש בסיס גדול על מה לשבת. גובה הריבית של הפד' זה נתון שמשפיע מאוד על השווקים, המשקיעים ממתינים עכשיו בדריכות לראות אם הפד' יעשה את הצעד שהשוק כבר תימחר כמעט לגמרי.
קשה לפרש את תמונת המצב במשק האמריקאי. הוא משדר אמביוולנטיות. מצד אחד יש רצף של נתונים שמרמזים על האטה. נתוני ה-ADP האחרונים הראו ירידה במספר המשרות, ממש צניחה במספר העובדים. גם מדדי ה-ISM בשירותים ובתעשייה מצביעים על התכווצות ברכיבי התעסוקה, מה שמראה שהמעסיקים מהססים יותר בגיוסים. גם נתוני הצריכה הריאלית מראים מגמה של התמתנות, וההוצאה הפרטית גדלה בקצב איטי יותר חודש אחר חודש.
אבל מהצד השני, יש נתונים שלא מתיישרים עם התמונה הזאת שכאילו משדרת
לנו שהכלכלה האמריקאית מאבדת גובה. התחום השירותי עדיין מתרחב, ורכיב הפעילות ב-ISM נשאר מעל 50, כלומר אין עדיין נסיגה בפעילות עצמה. מספר דורשי העבודה החדשים ירד לשפל של 191 אלף בלבד, רמה שבדרך כלל משויכת לשוק עבודה הדוק. האינפלציה, למרות הירידה בקצב, עדיין נעה
סביב 2.8 אחוז בליבה של ה-PCE, שזה רחוק ממצב שבו הפד' ירגיש דחיפות להפחית ריבית בגלל הלחץ של המחירים.
זה מה שגורם לאנליסטים לחלוק בהסתכלות שלהם על השוק, כולם עדיין סבורים שהפד' יוריד ריבית, אבל הסיבות שמאחורי הקלעים כמו גם התוואי קדימה - בכלל לא אחיד אצל כולם.
- אינטל עלתה 2.2%, נטפליקס איבדה 3%; המדדים נסגרו בעליות עד 0.3%
- נעילה מעורבת בוול-סטריט; מניות הקוונטים זינקו, אינטל נפלה ב-7%
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
הלוח הכלכלי של השבוע: הפד', נתוני תעסוקה ואינדיקציות ראשוניות למצב הצרכן
ביום שלישי יתפרסמו נתוני ה-ADP השבועיים, אחרי ירידה של 13.5 אלף משרות בקריאה האחרונה. בהמשך אותו יום ייצאו נתוני ה-JOLTS, עם צפי ל-7.14 מיליון משרות פנויות, מספר שנשאר יציב יחסית בחודשים האחרונים.
מניה טרנדית; קרדיט: רוי שיינמן, ChatGPTהמניה הישראלית שנסחרה שנים בשווי זניח, וזינקה פתאום יותר מפי 50
החברה שנכנסה לוול סטריט לתוך שלד, פועלת בתחום סימון וזיהוי חומרים, ומציעה טכנולוגיה שמאפשרת לעקוב אחר מוצרים לאורך שרשרת האספקה באמצעות סמנים כימיים המשולבים בחומר עצמו. הסמנים שומרים על תכונותיהם גם לאחר עיבוד, התכה או מיחזור, ומאפשרים לזהות את מקור החומר גם בשלבים מתקדמים של תעשייה. למרות שהחברה פעלה במספר ענפים והציגה יכולות טכנולוגיות ייחודיות, היא התקשתה במשך שנים לבסס לעצמה מעמד יציב בשוק ההון. מה שהדליק את המשקיעים בתקופה האחרונה היה סדרת הודעות שהחברה פרסמה. בכנס בדובאי חשפה SMX יכולות זיהוי של זהב וכסף לאחר התכה, יכולת שלטענתה קיבלה הכרה מגוף רגולטורי מקומי. לאחר מכן פרסמה החברה דוחות נוספים שהציגו התקדמות במימוש הטכנולוגיה בתחומים נוספים.
בנוסף וכנראה הסיבה העיקרית לזינוק, החברה הציגה לאחרונה גם הסכם מימון משמעותי עם קרן Target Capital 1 בהיקף של כ־110 מיליון דולר. ההסכם כולל שטר המרה ויכולת למשוך אשראי נוסף, ללא מגבלות משמעותיות. מבחינת השוק, מדובר באיתות של תמיכה מצד גוף מוסדי, אך גם במהלך שמדגיש את הצורך של החברה בהון נוסף כדי להמשיך לפעול בקצב הנוכחי. השילוב בין גיוס ההון, ההכרה הטכנולוגית והחשיפה בתקשורת יצר תמהיל שמוכר היטב בשוק האמריקאי: ציפייה שעסק קטן יחסית יצליח לפרוץ לתחומים גדולים. תנאי כזה מייצר לעיתים הזדמנויות אמיתיות, אך גם פותח פתח לתנועות חדות שמנותקות מהמצב העסקי בפועל.
ההיסטוריה של SMX בשוק ההון מורכבת. החברה הונפקה באוסטרליה לפני שש שנים, ולאחר מכן ביצעה מיזוג SPAC לפי שווי של כ־200 מיליון דולר. אף על פי שהחברה התחילה פעילות מסחרית רק בשנים האחרונות, הדוחות הכספיים מצביעים על הפסדים משמעותיים. במחצית הראשונה של השנה הפסדיה המצטברים הגיעו ליותר מ־100 מיליון דולר, והיא טרם הציגה הכנסות משמעותיות. בעלי המניות המרכזיים בחברה השתנו גם הם. קיבוצים שהחזיקו מניות בתקופת המיזוג כבר אינם חלק מהתמונה. כיום, שני בעלי העניין העיקריים הם המנכ"ל חגי אלון והיו"ר אופיר שטרנברג, כל אחד עם החזקה של כ־6%.
האתגר הכפול
מצד אחד הטכנולוגיה של SMX מציעה מענה לסוגיות שהעסיקו תעשיות שונות במשך זמן רב, מזיהוי מתכות יקרות לאחר עיבוד ועד שיפור האמינות של נתונים בתחום הרגולציה הסביבתית. מצד שני, הפיכת יכולת טכנולוגית למקור הכנסה עקבי דורשת תהליך ארוך: בניית מערך מסחרי, חדירה לשווקים שמרניים יחסית ועמידה בתקנים רגולטוריים מחייבים. הפער הזה עדיין לא נסגר, והוא נמצא במרכז הדיון סביב פוטנציאל הצמיחה של החברה.
