"החרפת מלחמת הסחר עשויה להגביר את קצב הורדות הריבית"
תשואת האג"ח האמריקאי צוללת מחשש להחרפה נוספת שתאט עוד את הכלכלה העולמית, כאשר התשואה ל-10 שנים על אג"ח ממשלתיות אמריקאיות יורדת לראשונה משנת 2016 אל מתחת ל-1.8% והיואן הסיני, פוחת לראשונה בעשור האחרון מעל לשער של 7 יואן לדולר - אולי עדות לתגובה ראשונית של הממשל הסיני להתפתחויות האחרונות בגזרת מלחמת הסחר מול ארה"ב (לכתבה המלאה).
החרפת מלחמת הסחר עשויה להגביר את קצב הורדות הריבית
"החרפת מלחמת הסחר עם סין עשויה להגביר את קצב הורדות הריבית", כך מעריכים כלכלני אופנהיימר. להערכתם, "הנתונים הכלכליים שיפורסמו בשבועות הקרובים הם שיכריעו אם הפד יוריד את הריבית פעם נוספת בישיבותו הקרובה, ב-17-18 בספטמבר. יחד עם זאת, החרפת מלחמת הסחר עם סין עלולה להגביר את התנודתיות בשווקים הגלובליים, ובכך לשמש ככלי להפעלת לחץ על הפד להגביר את קצב הורדות הריבית ל-0.5%".
יו"ר הפד, ג'רום פאוול, ציין כי ההחלטה להוריד ריבית הייתה התאמה של אמצע מחזור, כלומר מעין פעולת ביטוח שתגן על המשק האמריקאי מפני האטה בכלכלה העולמית, כך שאין מדובר בתחילתה של מגמת הורדות ריבית. בכל זאת, הפד השאיר דלת פתוחה להורדות ריבית נוספות בישיבות הבאות. "המשקיעים כמובן לא קיבלו את ההודעה בהפתעה גמורה, כאשר החוזים העתידיים על ריבית הפד מצביעים כי השוק צופה שתי הורדות ריבית עד סוף השנה", מציינים באופנהיימר.
סיום תהליך צמצום המאזן של הפד
במקביל להורדת הריבית, הודיע הפד על סיום תהליך צמצום המאזן (QT) באוגוסט 2019, חודשיים לפני המועד המקורי. האסטרטגיה של הפד הנה לתכנן מחדש את תמהיל הנכסים שלו במאזן, באמצעות רכישה חוזרת של איגרות חוב ממשלתיות, בעוד האג"ח מגובות משכנתאות (MBS) שיגיעו לפדיון יושקעו מחדש באג"ח ממשלתיות.
- "הבינה המלאכותית משנה את מפת הסייבר"
- סלברייט אכזבה בדוחות - האנליסטים עדיין אופטימיים
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
"למהלך זה ישנה חשיבות רבה, אך חלק ניכר של סקירות המאקרו נוטות לדלג על עניין זה, ובכך לפספס את התמונה הגדולה. מדובר על מעין דלת אחורית שמאפשרת לפד ליזום תוכנית הקלה כמותית (QE), מה שאמור להוביל להקלה נוספת בתנאים הפיננסיים בארה"ב, מעבר להפחתת הריבית בשיעור של 25 נ"ב. על פי TS Lombard, השקעה מחדש של ה-MBS המגיעים לפדיון באג"ח ממשלתיות קצרות טווח אמורה להביא לעלייה מתונה בתלילות העקום, ובכך לתרום להפחתת חששות המשקיעים מפני מיתון בארה"ב", מסבירים באופנהיימר.
עם זאת, מציינים באופנהיימר כי זה תלוי בנתונים הכלכליים שיתפרסמו בשבועות הקרובים ובתנאי השוק הנוכחיים. "אם התנודתיות בשווקים תעלה ותשפיע על הצמיחה בארה"ב והציפיות האינפלציוניות (גורמים המשפיעים שלילית על תלילות העקום), הפד צפוי להמשיך להוריד את הריבית לפחות פעם אחת", מעריכים באופנהיימר.
"היפנים הם המפסידים הגדולים"
"היפנים הם בהחלט המפסידים הגדולים מההחרפה הנוכחית", כך לדברי ליאור פאוסט, מנהל מסחר מט"ח בלאומי שוקי הון, אשר מפרסם היום התייחסות לנעשה בשוקי המטבעות בעקבות מלחמת הסחר ומציין כי היין היפני, כתמיד בעיתות משבר, מהווה נכס מקלט ומתחזק אל מתחת לרמה של 106 יין לדולר. בתוך כך, על פי דיווח בסוכנות הידיעות בלומברג, הבנק המרכזי ביפן רכש היום תעודות סל בהיקף של כ-70.4 מיליארד יין במטרה לעצור את הירידות בשווקים - קצב הרכישות הממוצע של הבנק עומד על 470 מיליארד יין בחודש.
- נוקיה מקימה מחלקת בינה מלאכותית ומגייסת מאינטל
- הסנקציות המתוכננות של אירופה על ישראל: 227 מיליון אירו בשנה
- תוכן שיווקי צברתם הון? מה נכון לעשות איתו?
- המניה הישראלית שזינקה אתמול פי 5 וצפויה להמשיך לעלות גם היום
"השאלה לאן מועדות פנינו קשה. טראמפ ממשיך להעלות את גובה ההימור ואינו מוכן להודות בכישלון התהליך אותו החל. הסינים לא מגיבים טוב לאיומים, ונראה שהעסק לא רק תקוע אלא גם קרוב מתמיד לעלות על שרטון", כותב פאוסט.
הפד לא סיפק את הסחורה
לדברי פאוסט, ביום רביעי שעבר, בנאום שלאחר הורדת הריבית, הפד לא סיפק את הסחורה. לא מבחינת השוק שציפה להודעה יונית יותר ותימחר בוודאות הולכת וגוברת הורדה נוספת עד לסוף השנה (ואולי כבר בספטמבר), ובוודאי שלא מבחינת הנשיא דונלד טראמפ.
"במקום להישמע מודאג מההאטה הכלכלית בעולם והרפיון המסוים בנתונים בארה"ב, הפד בחר שלא לרצות את "הבוס" מהבית הלבן וה"קליינטים" מוול סטריט, ובמקום זה העדיף לגלות עצמאות שיצרה את התחושה כי הורדת הריבית היא התאמה חד פעמית לריבית שעלתה קצת מהר מידי בהתחשב במידע החדש שנכנס. אבל לא חלק מתהליך", אומר פאוסט.
- 4.משה 05/08/2019 13:13הגב לתגובה זואבל הנגיד החדש לא מתפקד ומתנהג בשוק המטח כמו נער בתול בבית זונות .......רחמים עליו
- 3.יורדים לפאס 05/08/2019 13:00הגב לתגובה זווזה יקרה עוד החודש. אין מנוס.
- 2.לא נורא אפשר למכור לנו דולר בכיף (ל"ת)sus 05/08/2019 12:05הגב לתגובה זו
- 1.ריבית אפס 05/08/2019 11:58הגב לתגובה זוהרמזים כבר ניתנו. היום מותר לשנות מדיניות בגלל שינוי מהיר בתנאים הגלובליים. ואת הדוגמא לשינוי מהיר רואים היום מסין.
טראמפ ופאוולהריבית בארה״ב ירדה ב-0.25% – מה אמר פאוול במסיבת העיתונאים?
הפדרל ריזרב הפחית את הריבית ברבע אחוז לטווח של 4%-4.25% וצופה עוד 2 הורדות ריבית השנה. הבנק המרכזי ציין כי נוכח האינפלציה הגבוהה יפעל בזהירות ויבחן הפחתות נוספות לפי הנתונים
בפעם הראשונה השנה ומאז חזרתו של טראמפ לבית הלבן, הריבית בארה״ב ירדה ב-0.25%. החלטת הפדרל ריזרב התקבלה כצפוי לאחר תקופה ארוכה של סימנים להאטה בשוק העבודה והיחלשות בלחצי האינפלציה. מדובר במהלך שנועד להמריץ את הצמיחה ולתמוך בתעסוקה, ומסמן שינוי כיוון מובהק אחרי חודשים של ריבית יציבה ברמות גבוהות. כעת נותר לראות מה פאוול יגיד במסיבת העיתונאים.
הפדרל ריזרב הוריד את הריבית
לראשונה מזה תשעה חודשים, אך שמר על גישה זהירה כאשר הפחית אותה ברבע אחוז בלבד. בתום ישיבת מדיניות בת יומיים קבעה ועדת השוק הפתוח של הבנק המרכזי יעד ריבית חדש בטווח של 4%-4.25%, בהתאם לציפיות המשקיעים. עוד לפני ההחלטה העריך שוק החוזים על הריבית בסבירות של 96%
שהפד יבחר בהפחתה צנועה זו.
עם זאת, אתגר האינפלציה ממשיך להעיב על קובעי המדיניות. מדד המחירים לצרכן לחודש אוגוסט טיפס כמעט באחוז שלם מעל יעד האינפלציה של 2% שנקבע על ידי הבנק, מה שמעיד כי לחצי המחירים טרם שככו. הפד הדגיש כי ימשיך לעקוב מקרוב אחר הנתונים הכלכליים וכי המשך הורדות ריבית יישקלו בזהירות, בהתאם להתפתחויות בשוק העבודה וברמות המחירים.
בהודעתו ציין הפדרל ריזרב כי זוהי הפחתת הריבית הראשונה לשנת 2025, וכי התחזית החציונית
מצביעה על הורדה כוללת של כ-0.5% נוספים עד סוף השנה. עם זאת, לא כולם שותפים לקצב הזה: המושל מירן הצביע בעד הפחתה חדה יותר של חצי אחוז כבר בהחלטה הנוכחית, בעוד שישה בכירים סבורים שלא תהיינה עוד הורדות במהלך השנה ותשעה בכירים מעריכים שתי הפחתות נוספות. עוד הדגיש
הבנק כי הסיכונים להיחלשות בשוק העבודה גברו, מה שמעיד על שינוי דגש במדיניות – ממאבק באינפלציה להגנה על התעסוקה והצמיחה.
- הפד' המפולג: הורדת ריבית בצל דרמה פוליטית, ואיך יגיב שוק המניות?
- האם הפד יוריד את הריבית ב-0.5% ומה יקבע את הכיוון של וול סטריט?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
שוק העבודה
למרות סימנים ברורים להאטה בשוק העבודה, הפדרל ריזרב הותיר ללא שינוי את תחזיותיו לשיעור האבטלה לשנה הקרובה. לפי התחזית החציונית בעדכון האחרון של תחזיות המדיניות (SEP), שיעור האבטלה צפוי לעלות ל-4.5% עד סוף 2025 – בדיוק כפי שנקבע בתחזיות הקודמות.
"הכלכלה האמריקאית - עד כה טובה, הפד חייב להישאר עצמאי"
ג’יימי דיימון נפגש עם סנאטורים רפובליקנים וסיפק תובנות - "ישנם סימנים להאטה, אך התמונה הכוללת עדיין יציבה, אך צריך לפעול כדי שתישאר כך"
ג’יימי דיימון, מנכ"ל הבנק הגדול בארצות הברית ג'יי.פי מורגן צ’ייס, הגיע ביקור מפתיע בקפיטול היל, שם נפגש עם קבוצת סנאטורים רפובליקנים ודן עמם בצמיחה הכלכלית ובמדיניות הפדרל ריזרב.
דיימון, אחד הקולות המשפיעים ביותר בוול סטריט ובמערכת הבנקאות האמריקאית, אמר לכתבים לאחר הפגישה כי אינו מודאג בנוגע לעצמאות הפד. לדבריו, “הפד צריך להיות עצמאי. שמעתי גם את הנשיא טראמפ אומר שהפד צריך להיות עצמאי, ולכן איני מודאג מכך”. דבריו נאמרו על רקע ביקורת מתמשכת מצד הנשיא טראמפ כלפי יו"ר הפד וצוותו, ובזמן שבו רגישות השווקים לנושאי מדיניות מוניטרית נמצאת בשיא.
בנוסף, דיימון תיאר את מצב הכלכלה האמריקאית כ”עד כה, טוב”. לדבריו, "ישנם סימנים להאטה, אך התמונה הכוללת עדיין יציבה, אך צריך לפעול כדי שתישאר כך". מנהיג הרוב בסנאט, ג’ון טון, אמר לאחר הפגישה כי תמיד חשוב לקבל את הערכתו של דיימון לגבי התמונה המאקרו־כלכלית: “זה מוסיף נקודת מבט מהשטח של המערכת הפיננסית”.
עם זאת, ברקע הנתונים הכלכליים שהתפרסמו השבוע מצביעים על חולשה מתמשכת. התחלות הבנייה ירדו לרמה הנמוכה מאז מאי, על רקע עודפי מלאי בשוק הדיור שמאט את קצב העבודה של הקבלנים. בנוסף, סנטימנט הצרכנים ירד בספטמבר לשפל מאז מאי, בעוד הציפיות לאינפלציה לטווח ארוך טיפסו חודש שני ברציפות. המשמעות היא שהציבור האמריקאי פחות אופטימי, בעיקר בשל חששות לגבי שוק העבודה והמשך העליות במחירים.
- ג'יי פי מורגן מציג רבעון חזק ומעלה תחזיות - אך מזהיר מסיכונים בשווקים
- דיימון מזהיר: השוק מתעלם מהשלכות המכסים; האם מדובר בגל עליות הנובע מפחד לפספס?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
דיימון התייחס גם לסוגיה רגישה נוספת, קשרי עבר של ג’יי.פי מורגן עם הפיננסייר המורשע ג’פרי אפשטיין. לדבריו, החברה “מצרה על כל קשר שהיה בעבר” ותשתף פעולה עם כל דרישה של הקונגרס בנושא.
