טראמפ פאוול
צילום: טוויטר

"הסיבה שטראמפ דורש להוריד את הריבית היא לא שוק המניות"

תשלומי הריבית של ממשלת ארה"ב מתקרבים לטריליון דולר בשנה, והלחץ על הפד גובר, לא רק כדי להמריץ את השווקים, אלא כדי להציל את התקציב מעלויות החוב

צוות גלובל | (4)

נשיא ארה"ב דונלד טראמפ מבקש להחליף את יו"ר הפד ג'רום פאוול, ודוחף באופן גלוי למדיניות מוניטרית מרחיבה. בעוד שרבים מקשרים את זה לרצונו של הנשיא לראות שיאים חדשים במדדים (וזה אולי חלק מהעניין), על פי מייקל הארטנט, אסטרטג בבנק אוף אמריקה, לא מדובר רק במדיניות הצמיחה של טראמפ, אלא בצורך לבלום שורת תשלומים שמאיימת לשבור את התקציב, קרי ריבית של טריליון דולר בשנה.

לפי נתוני משרד התקציב של הקונגרס האמריקאי, תשלומי הריבית של ממשלת ארה"ב יחצו את רף הטריליון דולר השנה, יותר מכל תקציב ההגנה של המדינה, ולמעשה כ-18% מכלל ההכנסות ממסים. זו רמה שלא נרשמה מאז תחילת שנות ה-90, והיא צפויה להמשיך ולעלות כל עוד הריבית נותרת גבוהה.

ברקע, התקציב האמריקאי לא מצטמצם. להפך, חוק התקציב החדש תחת טראמפ, שכולל הרחבה במיסים ובתמריצים, צפוי להגדיל את הגירעון בעשור הקרוב ביותר מ-3 טריליון דולר, ולהוסיף עוד כ-700 מיליארד דולר בתשלומי ריבית, כך לפי הערכות, זאת כאשר החוב של ממשלת ארה"ב עומד כבר כעת על 37 טריליון דולר, מעל 120% מהתמ"ג, והוא גדל בקצב שדורש טיפול מיידי.


שעון החוב של ארה"ב מקור: usdebtclock.org/

וזה עוד לפני שמדברים על ההוצאות הקשיחות. מתוך התקציב הפדרלי של כ-7 טריליון דולר בשנה, כ-4 טריליון הם הוצאות חובה, כלומר תשלומים עבור ביטוח לאומי, מדיקר, מדיקייד ותשלומי ריבית. את אלה קשה מאוד לקצץ.

טראמפ אמנם מנסה להכניס עוד כסף למערכת דרך העלאת מכסים, מהלך שהניב כ-18 מיליארד דולר בחודש יוני לבדו, אך אלו טיפות בים לעומת עלויות המימון. תוסיפו לכך את הציפייה להורדת מיסים על העשירים, ותקבלו תמונה שבה הפד הופך לכלי כמעט הכרחי בניסיון להחזיר שליטה על התקציב.

"הממשל האמריקאי יוציא בשנה הקרובה כמעט טריליון דולר רק על תשלומי ריבית", כתב הארטנט, "ואם הפד לא יוריד ריבית מתחת ל-3%, המספר הזה לא יתייצב, אלא רק ימשיך לגדול". לדבריו, טראמפ לא רק רוצה הורדת ריבית, הוא עשוי ללחוץ על הפד להפעיל בקרוב גם שליטה על עקום התשואות (Yield Curve Control), כדי למנוע קפיצה נוספת בעלויות המימון של הממשלה.

בזמן שהמדדים המובילים בארה"ב ממשיכים לשבור שיאים ולשדר אופטימיות, שוק האג"ח מספר סיפור אחר, כזה שממחיש את גודל הלחץ שמפעילה הריבית הגבוהה על המערכת. תשואות האג"ח הארוכות בארה"ב חזרו לעלות בשבועות האחרונים, עם התקרבות לתשואה של 4.5% לאג"ח ל-10 שנים, רף שלדברי הארטנט עלול להפעיל לחץ מהותי על ממשלת ארה"ב כאשר משקיעים שדורשים פרמיה גבוהה יותר לחשיפה לחוב אמריקאי.

קיראו עוד ב"גלובל"

ככל שהתשואות עולות, כך גובר קצב הריבית על אג"חים חדשים, מה שמכביד על הוצאות הריבית, אבל גם דוחף משקיעים לשבת על הגדר ולצאת ממניות. לפי נתוני בנק אוף אמריקה, קרנות אג"ח גייסו בשבוע האחרון כמעט 26 מיליארד דולר, הגיוס השבועי הגבוה ביותר מאז יוני 2020, בזמן שמניות אמריקאיות דווקא רשמו פדיונות.

תגובות לכתבה(4):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 4.
    ירידת שער ה$ גורמת הפסד נוסף למשקיעי חוץ והם ידרשו פיצוי בהעלאת הריבית (ל"ת)
    יוצי 27/07/2025 08:17
    הגב לתגובה זו
  • 3.
    הבנתי ביבי הצדיק 4.5%! אתה כל כך צדיק וטוב מלך היהודים חחח! (ל"ת)
    ליטאי 27/07/2025 05:37
    הגב לתגובה זו
  • 2.
    לרון 26/07/2025 16:41
    הגב לתגובה זו
    ושערו צבוע בלונדיני
  • 1.
    אנונימי 25/07/2025 21:38
    הגב לתגובה זו
    ואז לא יהיה אפשר להחזיר את השד לבקבוק יותר
איצטדיון NEOM. קרדיט: רשתות חברתיותאיצטדיון NEOM. קרדיט: רשתות חברתיות

סעודיה חושפת את אצטדיון NEOM: מתקן הספורט התלוי הראשון בעולם

האצטדיון העתידני NEOM Stadium יתנשא לגובה של 350 מטר בלב עיר הענק האנכית "דה ליין", ויארח משחקים במסגרת מונדיאל 2034; המתקן יופעל כולו באנרגיה מתחדשת ויציע חוויית צפייה אווירית חסרת תקדים

רן קידר |
נושאים בכתבה סעודיה

סעודיה מציגה את אחד ממיזמי הספורט והאדריכלות הנועזים בעולם: NEOM Stadium, האצטדיון התלוי הראשון בהיסטוריה, שייבנה בגובה של כ-350 מטר מעל מדבר טאבוק ויהיה חלק מהעיר האנכית העתידנית The Line שבפרויקט הענק NEOM. האצטדיון, שיכלול כ-46 אלף מושבים ויפעל כולו באמצעות אנרגיה מתחדשת, צפוי להיחנך ב-2032 ולהיות אחד ממוקדי מונדיאל 2034, שבו תארח סעודיה משחקים עד לשלב רבע הגמר.

האצטדיון ייבנה כחלק ממערך אורבני אינטגרטיבי הכולל מערכות תחבורה אוטונומיות ומעליות מהירות, ויאפשר גישה ישירה למתחם האירוח והפנאי של העיר. המבנה יתוכנן כך שיאפשר צפייה פנורמית ייחודית בנוף המדברי והימי של אזור טאבוק, תוך עמידה בסטנדרטים סביבתיים מחמירים. לאחר סיום גביע העולם יהפוך האתר למרכז קבוע לאירועי ספורט, הופעות וירידים טכנולוגיים, חלק מחזון NEOM לעיר חכמה ופעילה לאורך כל השנה.


              הדמייה של "איצטדיון השמיים". קרדיט: רשתות חברתיות

הפרויקט הוא חלק מתוכנית רחבת היקף של סעודיה להקמת 11 מתקני ספורט חדשים לקראת המונדיאל, בהם אצטדיון המלך סלמן בריאד שיכלול 92,000 מושבים ויארח את משחק הפתיחה והגמר. פרויקטים נוספים יוקמו בג’דה, אל-חובאר ואבה, כולם בעיצוב חדשני ועם תשתיות מתקדמות לתחבורה, אנרגיה ותחזוקה חכמה.

הקונספט של The Line, עיר אנכית, ברוחב 200 מטר בלבד, אבל באורך 170 ק"מ ובגובה 500 מטר, נועד לבטל את הצורך בכבישים וברכבים פרטיים, ולרכז חיים עירוניים אנכיים סביב מערכות תחבורה ירוקות וממוחשבות. לפי התכנון, שלב הפיתוח הראשון של העיר (5 ק"מ מתוך 170) צפוי להסתיים עד 2030, כאשר האצטדיון יהווה אחד מעוגני הפיתוח המרכזיים של המיזם.

החזון האדריכלי נבנה בשיתוף משרדי העיצוב הבינלאומיים Gensler ו-Delugan Meissl , לצד חברות הנדסה כמו Mott MacDonald האחראית על התשתיות והקיימות. לפי מקורות רשמיים, הבנייה תחל בשנת 2027, כחלק מהאסטרטגיה המודולרית של NEOM המאפשרת הקמה בשלבים בני 800 מטר כל אחד.

וול סטריט שור (גרוק)וול סטריט שור (גרוק)
סקירה

פייפאל קופצת 11%, מיקרוסופט 2%, אנבידיה 1.5% - מגמה חיובית בוול סטריט

מיקרוסופט מגדילה אחזקה ב-OpenAI ומזנקת; השיעור של החברות שהכו את התחזית בעונה האחרונה הוא הגבוה ב-4 שנים האחרונות - האם ענקיות הטק ימשיכו את המומנטום החיובי או שכגודל הציפיות כך יהיו גודל האכזבות? טראמפ ממשיך את ביקורו באסיה, והפד׳ מתכנס לדון על הריבית לקראת פרסום ההחלטה מחר - על זה ועל כל מה שקורה מעבר לים

צוות גלובל |
נושאים בכתבה אנבידיה אינטל

אתמול המדדים פרצו שיאים אבל היום וול סטריט פותחת במגמה חיובית מתונה. האופטימיות מהפגישה המתוכננת של טראמפ ושי הציתה הלהיבה את השוק אתמול, השוק גילם חלק משמעותי מירידת המתיחות הזאת, אולי לא את כולה כי יש עדיין מרכיב של אי-וודאות גדול ולא כל הפינות סגורות אבל אם העניינים יתקדמו כמו שהשוק מצפה - כנראה אפשר למסגר את זה כמו ש״שמנו מאחורה״ את מלחמות הסחר. שורשי המחלוקת בין שתי המעצמות הם גם הגדולים ביותר וגם המשפיעים ביותר, וכלול בזה מינרלים נדירים שחשובים לתעשיית השבבים, שליטה בטיק-טוק ועוד ועוד. סביר להניח שברגע שהאמריקאים והסינים ישלימו, המחלוקות עם שאר המדינות גם יתיישבו.

השוק מתנהל במגמה חיובית אבל אל תתנו לו להשלות אותכם. לפנינו עוד אירועים משמעותיים, החל מהחלטת הריבית של הפד, דרך עונת הדוחות של ענקיות כשמחר נקבל את התוצאות של , ועד הפסגה המדוברת בין נשיא ארצות הברית דונלד טראמפ לנשיא סין שי ג’ינפינג.

ה-S&P 500 יציב סביב שערי הפתיחה, הנאסד"ק מציץ מעל ה-26,000 נק׳ עם עליה של כ-0.1% בעוד הדאו מתחזק בכ-0.3%. העליות האחרונות הגיעו משילוב של רגיעה במתיחות בין ארה"ב לסין, תחזיות אופטימיות להפחתת ריבית נוספת, וסדרת תוצאות חזקות של חברות. על פי ההערכות כרגע, שתי הכלכלות הגדולות בעולם הגיעו להסכמות עקרוניות לקראת הסכם סחר חדש שיכלול בין היתר ביטול מגבלות על ייבוא מינרלים נדירים מסין והסדרה מחודשת של פעילות טיקטוק בארה"ב.

במקביל, הבנק הפדרלי פותח היום את ישיבת הריבית בת היומיים, כשמרבית הסוחרים מעריכים כי תתקבל החלטה על הורדת ריבית שנייה השנה. הסוחרים מצפים גם לרמזים מכיוונו של יו"ר הפד׳ ג'רום פאוול בנוגע להפחתה נוספת בדצמבר, על רקע סימני היחלשות בשוק העבודה. אף שהממשל האמריקאי מושבת בחלקו והנתונים הכלכליים זמנית חסרים, השוק בונה על כך שהבנק המרכזי יעדיף לתמוך בצמיחה.

עונת הדוחות ממשיכה לעמוד במרכז תשומת הלב, עם ציפייה לתוצאות של חברות כמו גוגל, אמזון, אפל, מטה ומיקרוסופט - חמש ענקיות טכנולוגיה שמרכיבות יחד כרבע ממשקל מדד S&P 500. עד עכשיו, עונת הדוחות של הרבעון השלישי נחשבת לחזקה מהצפוי, עם שיעור חברות גבוה שמצליח להכות את תחזיות ההכנסות - הגבוה ביותר בארבע השנים האחרונות. לצד זאת, בשוק ניכרת אופטימיות זהירה: בעוד ההכנסות של רבות מהחברות גדלות, יש חשש שחלק מהציפיות לצמיחה כפולה בסקטור הטכנולוגי כבר מגולמות במחירים.