ביל אקמן הרוויח 100% ביומיים

הקסם של ביל אקמן עדיין עובד - ההשקעה החדשה של המשקיע האקטיביסטי בחברת הרץ גלובל זינקה ביותר מ-100% תוך יומיים בלבד מרגע שנחשפה לציבור. לתופעה הזו, כבר יש שם. "אפקט אקמן" - כאשר עצם הכניסה של המשקיע למניה מייצרת תשואה מרשימה עוד לפני שהספיק לבצע שינויים כלשהם בחברה.

לפי הדיווחים ביום רביעי, קרן הגידור פרשינג סקוור של אקמן רכשה 12.7 מיליון מניות בחברת השכרת הרכב הרץ, בשווי כולל של כ-47 מיליון דולר בעת הרכישה.  האחזקה הכוללת של אקמן, הכוללת מניות ונגזרים, מגיעה לכ-19.8% מהחברה, מה שהופך אותו לבעל המניות השני בגודלו. התגובה בשוק הייתה מיידית ודרמטית - ביום רביעי זינקה מניית הרץ ב-56%, וביום חמישי המשיכה לעלות בשיעור של 46.6% נוספים, נסחרת סביב 8.37 דולר למניה. בסך הכל, תוך יומיים, הערך של אחזקות אקמן בהרץ הוכפל, וההשקעה של 47 מיליון דולר הפכה לשווה קרוב ל-100 מיליון דולר.

הרץ, שנסחרה בשפל של 3.26 דולר למניה בסוף מרץ השנה, נמצאת במצב מאתגר בשנים האחרונות. החברה יצאה מפשיטת רגל בשנת 2021, וסבלה מהימור כושל על רכבים חשמליים של טסלה, שהתגלו כלא פופולריים בקרב לקוחות ויקרים לתחזוקה. המניה איבדה כ-47% מערכה בשנה האחרונה, עד לכניסת אקמן לתמונה.

אקמן מזהה פוטנציאל

פרשינג סקוור, שהוקמה ב-2004 ומנהלת נכסים בשווי של כ-15 מיליארד דולר, ידועה בהשקעות אקטיביסטיות בחברות במשבר אך עם פוטנציאל התאוששות. בין השקעותיו המוצלחות של אקמן ניתן למנות את רשת המלונות הילטון ורשת המסעדות צ'יפוטלה, שהניבו תשואות מרשימות לאחר שאקמן דחף לשינויים בפעילותן.

• ההשקעה החדשה של ביל אקמן
• ביל אקמן: "תראו את השווקים, ככה לא נראית מדיניות מוצלחת"

המהלך של אקמן נתפס כמפתיע במיוחד לאור הערכותיו השליליות על השווקים בחודשים האחרונים. בנוסף, בשנה האחרונה נטה המשקיע האקטיביסטי להתמקד במניות גדולות יחסית כמו גוגל וברוקפילד, על חשבון "הרפתקאות" בשוק. עם זאת, אקמן מזהה בהרץ פוטנציאל משמעותי להצפת ערך ויחסי סיכוי-סיכון אטרקטיביים.

אף שמדובר בהשקעה יחסית קטנה עבור פרשינג סקוור, היא משקפת את האמון של אקמן בפוטנציאל ההתאוששות של הרץ. החברה מוכרת בקצב של מעל 9 מיליארד דולר בשנה, אך נסחרה עד לאחרונה בשווי שוק של כ-1.3 מיליארד דולר בלבד. למרות שהחברה צפויה להפסיד השנה, היא אמורה לעבור לרווח בשנה הבאה בעקבות תוכניות התייעלות ושיפור בהכנסות.

"אפקט אקמן" אינו תופעה חדשה. לאורך השנים, משקיעים למדו שכאשר אקמן מודיע על כניסה למניה, סביר להניח שהמניה תזנק מיידית, לעיתים ללא קשר לפעולות שביצע בפועל. התופעה מבוססת על ההיסטוריה של אקמן בהצלחת השבחת חברות ועל האמון שהשוק רוחש ליכולתו לזהות חברות עם פוטנציאל התאוששות.

• אלפאבית עקפה את הציפיות - קופצת ב-3%
• אינטל עם תחזית מאכזבת - נופלת ב-6% באפטר
• תוכן שיווקי "הקרנות הפאסיביות מהוות 60% מהענף"

האתגרים של הרץ

הרץ מתמודדת עם אתגרים משמעותיים, לרבות חובות כבדים, תחרות עזה מצד חברות כמו Avis Budget ו-Enterprise, ותנודות בביקוש להשכרת רכב. בנוסף, מחסור ברכבים חדשים עקב משבר השבבים העולמי הגביל את יכולתה לחדש את צי הרכבים שלה, והעלויות התפעוליות עלו על רקע אינפלציה ותעריפי דלק גבוהים.

על אף האתגרים, הרץ נותרה מותג חזק עם נתח שוק משמעותי בתעשיית השכרת הרכב הגלובלית. האנליסטים מעריכים כי אקמן עשוי ללחוץ על הנהלת החברה לשפר את המרווחים, לצמצם חובות ולהתמקד בחזרה לרווחיות.

"הרץ כבר הייתה במחיר של 30 דולר לפני 4 שנים, כעת היא נסחרת סביב 8.4 דולר", ציינו האנליסטים. "החברה נפלה על רקע הסדר חוב שעברה וחזרה לחיים אחרי תקופה קשה. מה שעזר לה בהבראה היה שמניית הרץ הפכה לאחת ממניות המם הראשונות, כאשר משקיעים פרטיים הזרימו כספים למניה בתקווה להתאוששות."

קשה בשלב זה להעריך את השפעת מדיניות המכסים של ממשל טראמפ על הפעילות של הרץ. המכסים אומנם עשויים לייקר את מחירי הרכב, מה שיכול להשפיע על עלויות הצי של הרץ ועל ההוצאות לחידוש צי הרכבים ולתחזוקה השוטפת. אך מנגד, הם עשויים להגביר את הביקוש להשכרות על חשבון רכישות רכב.

המעורבות של אקמן בהרץ מאותתת על אמון בהתאוששות התיירות והנסיעות העסקיות, אך היא עדיין נחשבת להימור. אקמן ידוע גם בכמה כישלונות השקעה מהדהדים, לרבות השקעתו בחברת וליאנט שבה איבד כ-4 מיליארד דולר.