עזה
צילום: דובר צהל
חרבות ברזל

3 חיילים נפצעו בחילופי אש עם מחבלים בצפון, חיל האוויר תוקף בדרום לבנון

המלחמה נמשכת. מספר ההרוגים עומד על יותר מ-700 והפצועים - על 2,315. צה"ל תקף הלילה והרג עוד מחבלים, איראן מכחישה שיתוף פעולה במבצע ואיחוד האמירויות יוצאת להגנת ישראל. פורסמו שמותיהם של 16 חללים נוספים. ומה קורה בצפון?
איציק יצחקי |
המלחמה בישראל נמשכת, עכשיו גם בגבול הצפוני שמתחמם, לאחר ש-3 חיילים נפצעו באורח בינוני בחילופי אש עם מחבלים. בתגובה צה"למפציץ בדרום לבנון, נבדק חשד לניסיון חדירה נוסף בגבול. חיל האוויר הודיע כעת מסוקים תוקפים בדרום לבנון.    בגזרת עזה, צה"ל המשיך להגביר הלילה נוכחות מסביב לרצועה, ובמקביל - חמאס לשגר, גם הלילה (בין ראשון לשני) - מטחים לעבר הדרום. בניין באשקלון ספג פגיעה ישירה ושריפה פרצה בשתי דירות. במשרד הבריאות מדווחים כי מספר ההרוגים עומד על יותר מ-700 והפצועים - על 2,315. עד כה צה"ל רשם קורבות רבים: משפחותיהם של 73 חיילים שנפלו כבר קיבלו הודעות. בחמאס ובג'יהאד טענו הלילה כי הם מחזיקים ביותר מ-130 חטופים. על מנת לייעל את הטיפול בניהול המלחמה, הבוקר יואצו המגעים להקמת ממשלת חירום. במקביל, צה"ל פורס כוחות בצפון כדי למנוע התקפת פתע. מועצות אזוריות בגבול המליצו לתושבים להתפנות, בעקבות התחממות הגזרה הצפונית. במקביל, חיזבאללה מנסה להקים מחדש את האוהל שהופגז בהר דוב, ממנו שוגרה פצצת מרגמה אתמול, אך צה"ל מסכל זאת. הבוקר סיכלו לוחמי צה"ל מחבל שניסה לחדור לבסיס צה"ל בזיקים. ומה קורה בעזה? דובר צה"ל הודיע שכלי טיס של צה"ל תקפו באופן נרחב ברצועת עזה. "צה"ל ממשיך לתקוף ברצועת עזה ברגעים אלו ולפגוע פגיעה אנושה ביכולתיו של ארגון הטרור חמאס", אמר. במהלך התקיפה הופצץ מבנה בו שהו פעילים של ארגון הטרור חמאס וכן הותקפו מספר מפקדות מבצעיות, בניהן אחת ששייכת לבכיר בכוח הימי של חמאס, מוחמד קשטה. סמוך לחצות, בניין באשקלון ספג פגיעה ישירה מרקטה. כתוצאה מכך, שריפה פרצה בשתי דירות בבניין. במד"א עדכנו כי ילד בן תשע נפצע באורח קל עד בינוני מרסיסים. הוא פונה לבית החולים ברזילי. בעקבות האירועים, נשיא ארה"ב ג'ו ביידן שוחח עם ראש הממשלה בנימין נתניהו והבטיח לו כי סיוע צבאי אמריקני נמצא בדרכו. בהודעת הבית הלבן נכתב בין היתר: "הנשיא הבטיח את תמיכתו המלאה בממשלה ובעם ישראל נוכח תקיפה חסרת תקדים ומחרידה של מחבלי חמאס. אין הצדקה כלשהי לטרור, ועל כל המדינות לעמוד מאוחדות מול זוועות אכזריות שכאלה". יו"ר ההסתדרות, ארנון בר-דוד, קרא לראש הממשלה ולראשי האופוזיציה להקים ממשלת חירום לאומית. בר דוד: "בשעה קשה זאת, שבה עם ישראל נמצא במלחמה, אין זאת העת להצבת תנאים או למשיכת זמן. אלו ימים מהכואבים ומהקשים שידענו כמדינה וכחברה. הכאב קשה מנשוא, וזו השעה למנהיגות מלוכדת ומאוחדת. נכאב, נלחם וננצח רק ביחד". הלילה הגיבה איראן להאשמות לפיהם היא מעורבת במתקפה על ישראל. משלחת איראן באו"ם פרסמה הצהרה שבה נאמר: "הצעדים הנחושים של הפלסטינים מהווים הגנה לגיטימית לחלוטין נגד שבעה עשורים של כיבוש ופשעים נוראים על ידי המשטר הציוני הבלתי לגיטימי. אנחנו תומכים בפלסטין ללא סייג. עם זאת, אנחנו לא מעורבים בתגובה הפלסטינית, שבוצעה על ידי פלסטין עצמה בלבד". הדברים של איראן יצאו לאחר שמוקדם יותר אמרו גורמים אירניים כי גורמי ביטחון איראניים עזרו לחמאס בתכנון מתקפת הפתע. לפי הגורמים האלה, בכירים במשמרות המהפכה ייעצו לחמאס מאז אוגוסט כיצד להוציא לפועל את המתקפה המשולבת מהקרקע, האוויר והים. עוד הלילה, איחוד האמירויות הוציאה הודעת גינוי על הפלישה של חמאס לשטחי מדינת ישראל. זאת המדינה הערבית הראשונה שעשתה זאת. בהודעה של משרד החוץ של איחוד האמירויות נכתב: "התקפות חמאס נגד אזרחים ישראלים הם הסלמה חמורה. אנחנו נגעלים מהדיווחים על חטיפת אזרחים ישראלים מבתיהם ולקיחתם כבני ערובה. אזרחים זכאים להגנה לפי החוק הבינלאומי". צה"ל פרסם הלילה את שמותיהם של 16 חללי צה"ל נוספים אשר משפחותיהם עודכנו. בין הנופלים היה גם ירון שי, בנו של שר המדע והטכנולוגיה לשעבר, יזהר שי. האחרון צייץ הלילה בטוויטר: "נוני שלנו, גיבור שלנו. נפלת בקרב על הגנת המדינה. זכינו בך 21 שנים. מלאך שלנו בשמים. נוח בשלום אהוב ליבנו". להלן שמות החיילים שנפלו: - סא"ל אלי גינסברג, קצין לוחם בשייטת 13, בתפקידו האחרון היה מפקד בי"ס לוט"ר, בן 42, מדברת - טוראי ליאור לוי, סמב"צית במחוז דרום של פיקוד העורף, בת 19, מדימונה - רב"ט אדיר טהר, לוחם בגדוד 13 של חטיבת גולני, בן 19, מירושלים - סמ"ר אוראל משה, לוחם בגדוד 12 של חטיבת גולני, בן 21, מרכסים - רס"ן פלג סאלם, קצין לוגיסטיקה של חטיבה 460, בן 30, מנתניה - רב"ט עמית צור, לוחם בגדוד 51 של חטיבת גולני, בן 19, מאליכין - רב"ט עילי בר שדה, לוחם בגדוד 13 של חטיבת גולני, בן 19, מרמת גן - סגן איתי כהן, מפקד צוות ביהל"ם, בן 22, מרחובות - סמל בן רובינשטיין, מדריך לוט"ר, בן 20, מהוד השרון - סמל ירון אורי שי, לוחם בסיירת נח"ל, בן 21, מקדימה צורן - סרן (מיל') רועי נגרי, מפק"ץ בביה"ס ללוט"ר, בן 28, מתל אביב - סמ"ר יוסף איתמר ברוכים, מפקד כיתה בבא"ח צנחנים, בן 20, מאשדוד - סגן נתאי עמר, ע' קצין הנדסה חטיבתי בחטמ"ר דרומית, בן 22, מעלומים - סג"ם יונתן גוטין, קצין תקשוב ביחידה הרבמ"ד, בן 20, ממודיעין-מכבים-רעות - סמ"ר טשגר טקה, חייל מנהלה בגדוד 51 של חטיבת גולני, בן 21, מירושלים - סמ"ר נווה אליעזר לקס, לוחם בסיירת מטכ"ל, בן 21, מלוד  

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
אמיר ירון נגיד בנק ישראל
צילום: ליאת מנדל

ניהול סיכונים כושל של בנק ישראל

בנק ישראל מחזיק ברזרבות מט"ח של 235 מיליארד דולר - מה התשואה שהוא משיג על הסכום הזה ולמה הפיזור מסוכן?

ד"ר אדם רויטר |

קרוב ל-80% מרזרבות המט"ח של ישראל חשופות לנעשה בבורסות זרות. כלומר, במקרה של קריסת הבורסות הללו וזה יכול להיות מסיבות שונות ומגוונות כמו פלישת סין לטאיוואן או רוסיה למזרח אירופה, רזרבות המט"ח של ישראל תפגענה באופן חמור ביותר שעלול לייצר למדינת ישראל הפסד של עשרות של מיליארדי דולרים, שווה ערך למחיר של מלחמה.

ניתן לגדר את הסיכון הזה ע"י העברת השקעות מהבורסות לפקדונות בבנקים מרכזיים וע"י רכישת זהב ומתכות אחרות, אך עד כה דבר לא נעשה.

צריך לזכור שזה הכסף של כולנו וזה מעורר חשש לניהול סיכונים כושל של בנק ישראל. עוד לא הזכרנו את התשואה הנמוכה אותה השיג הבנק על רזרבות המט"ח האלו ב-5 השנים האחרונות.

לבנק ישראל שלושה תפקידים מרכזיים: שמירה על אינפלציה נמוכה, פיקוח על מערכת הבנקאות וניהול רזרבות המט"ח של המדינה. את החלק הראשון הוא עושה ע"י החזקת הריבית גבוהה מדי לזמן ארוך מדי, זאת לפחות ע"פ רוב הכלכלנים ואנשי שוק ההון - ואת החשבון משלמים לוקחי האשראי במשק. את החלק השני הוא עושה היטב ע"י הבטחה שמערכת הבנקאות הישראלית היא אמנם אולי הכי יציבה פיננסית בעולם, אך זאת במחיר של רווחיות גבוהה מאד על חשבון הציבור. בכל הנוגע לחלק השלישי הבנק המרכזי מחזיק ומנהל יתרות מט"ח אדירות בהיקף 230 מיליארדי דולרים, שהם 735 מיליארדי ש"ח. יתרות אלו הן השלישיות בגובהן בעולם ביחס לתוצר והן אחד מהפקטורים המרכזיים שמשקיעים זרים בוחנים בהחלטות ההשקעה שלהם. היקפי מט"ח אלו מבטיחים שישראל היא מדינה מאד יציבה פיננסית. אלו הן היתרות הכספיות במט"ח של מדינת ישראל ולכן למעשה של כולנו.

תשואה נמוכה על תיק רזרבות המט"ח

בנק ישראל כשלוח שלנו לא עשה בשנים האחרונות עבודה מדהימה בכל הקשור לתשואה על הכסף הזה. ביצועי העבר של התיק המנוהל הזה שמושקע בעיקר באג"ח ובמניות היו נמוכים - תשואה שנתית ממוצעת של 3.1% ב-5 השנים שבין 2020 ל-2024 (התשואה היא במונחי סל מטבעות). גם במונחים שקליים המצב רחוק מלהיות מזהיר: 3.3% בלבד, בממוצע שנתי, בחמש השנים הללו.

שמואל קצביאן
צילום: עזרא לוי

"השוק המקומי כבר מתומחר גבוה; השקל יגיע ל-3-3.12 בסוף 2026"

דיסקונט ברוקראז' עם סקירה סלקטיבית ל-2026: רוב הסקטורים מקבלים "תשואת שוק" - אפסייד של 26% בנייס, אלביט עם מחיר יעד של 1850 שקל 

מנדי הניג |
נושאים בכתבה דיסקונט

אחרי שנת 2025 חריגה בכל קנה מידה, עם זינוק של כ-50% בת"א 125 וזרימה של כספי משקיעים זרים לבורסה המקומית, דיסקונט ברוקראז' מנסים לשרטט את השוק של 2026. מצד אחד, הכלכלה הריאלית בישראל הולכת להנות משנה של התאוששות משמעותית, אבל מצד שני, שוק המניות כבר לא זול, וקשה יהיה לשחזר (ועל זה יסכימו רבים) את מה שראינו בשנה האחרונה.

נקודת המוצא זה שלא נכנס להחמרה ביטחונית משמעותית. אם נניח ככה, בדיסקונט מעריכים ש-2026 תהיה שנה שבה הכלכלה הישראלית תצמח בקצב גבוה מהעולם ואפילו מרוב מדינות המערב. תחזית הצמיחה של הכלכלה המקומית עומדת על 4.5% עד 5.5%, לעומת כ-3% בלבד בעולם (לפי קונצנזוס בלומברג). המנועים המרכזיים יהיו השקעות, בעיקר למגורים, חזרה של הצריכה הפרטית, וחלק מענפי היצוא.

במקביל, בדיסקונט מצביעים על המשך התמתנות באינפלציה. אחרי שהאינפלציה השנתית כבר ירדה לתוך היעד, הצפי של מחלקת המחקר הוא לירידה נוספת עד כ-1.6% בסוף 2026. לכך תורמים, בין היתר, חוזק השקל, התמתנות באינפלציה הגלובלית, שחרור מגבלות היצע, והעובדה שבשונה מ-2025, לא צפויה העלאת מע"מ.

הסביבה הזאת תאפשר לבנק ישראל להמשיך ולהפחית ריבית. בדיסקונט מעריכים לפחות שלוש הפחתות ריבית במהלך 2026, לרמה של 3% עד 3.5% בסוף השנה. הריבית הריאלית בישראל עדיין גבוהה יחסית, גם היסטורית וגם בהשוואה לעולם, והפער הזה, יחד עם האטה באינפלציה ורגיעה בפרמיית הסיכון, יתמוך בהמשך מהלך ההפחתות שכבר התחיל.


אג"ח ומט"ח: השקל ימשיך להתחזק, ירידת תשואות בטווח הקצר


בשוק האג"ח, בדיסקונט ברוקראז' מעריכים כי התנאים המאקרו-כלכליים תומכים בירידת תשואות, בעיקר בחלק הקצר של עקום התשואות, לפחות בחודשים הראשונים של 2026. המשך התמתנות האינפלציה, לצד צפי להפחתות ריבית והנחה ליציבות יחסית בפרמיית הסיכון, יוצרים סביבה נוחה יותר לאג"ח הממשלתי. עם זאת, הם מדגישים כי במבט של שנה קדימה חוסר הוודאות גובר, בעיקר בשל השאלה כיצד יתפתחו התשואות בארה"ב, ובתרחיש הבסיס הם מצפים לתשואת החזקה חיובית באג"ח הממשלתי בישראל לאורך העקום, אך ללא אחידות בין הטווחים.