UBS: הדולר כבר במגמת עלייה בעולם ובישראל - פישר ייאלץ להמשיך להעלות את הריבית
כלכלני UBS טוענים כבר חודשים שמגמת העלאות הריבית בישראל לא תיעצר בעתיד הקרוב, שכן האינפלציה לא תאפשר לבנק ישראל לעצור את ההידוק המוניטרי. מדד המחירים לצרכן לחודש יולי, שפורסם ביום שישי האחרון והצביע על עלייה של 1.1%, לא רק הזניק את האינפלציה לרמה של 5% אלא גם חיזק את ההערכה של UBS, לפיה הריבית תמשיך לעלות.
"אנו שומרים על העמדה הניצית שלנו", אומרים הכלכלנים בהתייחסות לישראל כחלק מסקירה רחבה על סביבת האינפלציה בשווקים המתעוררים. "ההערכה שלנו אינה עומדת בקו אחד עם הקונצנזוס, אך אנו סבורים כי יש לנו סיבות טובות לשמור עליה. בנק ישראל יעלה את הריבית החודש ב-0.25% ל-4.25%, והעלאת ריבית נוספת לרמה של 4.5% תתבצע במהלך המחצית השנייה של השנה".
לפי קונצנזוס תחזיות האנליסטים, הריבית תיוותר החודש על כנה ברמה של 4%, שכן בבנק ישראל מביטים בדאגה על הנתונים הכלכליים האחרונים שמראים כי ההאטה הגלובלית כבר הגיעה לארץ. כבר בהחלטת הריבית הקודמת המליצו 3 חברים בכירים בהנהלת בנק ישראל להותיר את הריבית על כנה ולא להעלות אותה, אולם הנגיד סטנלי פישר בחר ללכת עם המיעוט והעלה את הריבית ב-0.25% למרות שרק 2 חברי הנהלה המליצו לו לעשות כך.
בנק ישראל מנסה כבר חודשים רבים להוריד את האינפלציה חזרה לתחום היעד (1%-3%). האינפלציה עומדת היום על 5%, וב-UBS סבורים כי "האינפלציה יכולה לחזור לתחום היעד אולי ביולי 2009, אולם הבעיה האינפלציונית עלולה להחריף במידה והדולר ימשיך להתחזק מול השקל, בהתאם להתחזקותו בשוק המט"ח העולמי".
האם מתפתחת בבנק ישראל "דיקטטורה מחשבתית"?
הדיונים הסגורים של הוועדה המוניטרית מה-19-20 לאוגוסט חושפים: כל ששת החברים תמכו בהשארת הריבית על 4.5% - בשוק הכלכלנים חלוקים כשרבים ואפילו הרוב סברו שהגיע הזמן להפחתה - אז איך ייתכן שבתוך בנק ישראל כולם חושבים אותו דבר?
בנק ישראל החליט לאחרונה להותיר את הריבית על כנה ברמה של 4.5% כשכל ששת חברי הועדה המוניטרית, כמו שמגלים הפרוטקולים, תמכו בהחלטה פה אחד. הדיונים של הועדה נערכו יום לפני ההחלטה וביום ההחלטה עצמו, גם בפורום רחב וגם בפורום מצומצם כשלחברים מוצגים כל נתוני
המאקרו הרלוונטים כדי לאפשר להם לקבל החלטה מושכלת.
אמנם זה היה צפוי שבנק ישראל ישאיר את הריבית ללא שינוי, בבנק ישראל גם היסטורית מעדיפים לחכות (ולחקות) את מה שעושים בבנק הפדרלי האמריקאי והסיכויים אז להורדת ריבית בארה"ב באותו החודש היו נמוכים. אבל מה שכן מפתיע זו תמימות הדעים. זה שאפילו חבר אחד לא הביע התנגדות. התנגדות לכאן ולכאן, אנחנו רק רואים התיישרות למה שהנגיד מכווין, במה שנראה כמו סוג של דיקטטורה מחשבתית.
הנתונים שהוצגו לוועדה
אי אפשר לטעון שחברי הועדה לא נחשפו לנתונים, מדובר באנשי מקצוע שמעורים היטב בכלכלה המקומית וגם העולמית ובנוסף לזה הם קיבלו סקירה מלאה של המצב לפני שניגשו להצביע. הצבעה שבסופה כאמור הם החליטו "פה אחד" לא להוריד או להעלות ריבית.
הוועדה שהתכנסה ב-19 לאוגוסט דנה בסביבת האינפלציה שהסתכמה בחודש יולי ב־3.1%, קצת מעל לגבול היעד העליון של הבנק. גם הציפיות לאינפלציה לשנה קדימה הם עדיין סביב מרכז היעד, כשלטווחים ארוכים יותר הן יציבות. שהדאיג אולי את חברי הועדה זה בעיקר המתיחות והרחבת הלחימה שהחמירה את המצב הגיאופוליטי, כמו גם אפשרות להרעה מסוימת בתנאי הסחר העולמיים בעקבות מלחמות הסחר של טראמפ.
- הורדת הריבית מתרחקת: המציאות הבטחונית מכתיבה את הקצב
- מודיס והדירוג, ריבית בנק ישראל ושאר ירקות
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
ברבעון השני נרשמה ירידה של 3.5% בתוצר הכולל ו־6.2% בתוצר העסקי. בבנק הדגישו שהמספרים הללו משקפים בראש ובראשונה את השיתוק הכלכלי שקרה במהלך מבצע "עם כלביא". ובאמת אחרי ההכרעה המהירה מול איראן, אפשר היה לראות התאוששות: הצריכה בכרטיסי
אשראי חזרה לעלות, היבוא והיצוא גדלו, וגם סקרי המגמות של הלמ"ס במגזר העסקי הראו עלייה בציפיות להמשך שיפור.
