הירשמו
  1. ראשי
  2. גלובל
פפסי
צילום: טוויטר

אליוט מהמרת על פפסיקו: השקעה של 4 מיליארד דולר עם אפסייד של 50%

הקרן האקטיביסטית דורשת רפורמות משמעותיות – מכירת מערך הייצור, צמצום מותגים חלשים והגברת שקיפות – על רקע ירידה של כרבע בשווי השוק, דעיכת הקולה הקלאסית והאטה בצמיחת חטיבת המזון

אדיר בן עמי |
נושאים בכתבה פפסיקו קוקה קולה

אליוט אינווסטמנט מנג'מנט, אחד המשקיעים האקטיביסטים הבולטים בעולם, השקיע 4 מיליארד דולר בפפסיקו Pepsico Inc. -0.36%  ודורש מההנהלה לבצע שינויים מהותיים. המטרה: לעצור את הירידה בביצועים של אחת מחברות הצריכה הגדולות בעולם, כאשר קרן ההשקעות רואה אפסייד של 50% לחברה. השקעת אליוט מציבה את הקרן כאחת מבעלות המניות הגדולות בפפסיקו, והיא גם אחת מההשקעות המשמעותיות ביותר שביצעה אליוט בקריירה שלה. 


בלב הבעיה של פפסיקו ניצב נתון אחד בולט: הקולה הקלאסית של פפסי, שבעבר התחרתה ישירות על הבכורה בשוק המשקאות הקלים, הידרדרה למקום הרביעי ברשימת המותגים הנמכרים ביותר בארה"ב. קוקה קולה ממשיכה להוביל, ד"ר פפר ניצבת במקום השני, וספרייט שומרת על המקום השלישי.


הקשיים במגזר המשקאות הם חלק ממגמה רחבה יותר. גם חטיבת המזון, שבעבר הייתה מנוע הצמיחה המרכזי של פפסיקו, כבר אינה מספקת את הסחורה. הצמיחה בצפון אמריקה נחלשת מרבעון לרבעון מאז השיא בסוף 2022, על רקע צרכנים שהפכו רגישים יותר למחיר. בנוסף, שווי השוק של פפסיקו ירד מ־270 מיליארד דולר במאי 2023 לכ־200 מיליארד דולר כיום – ירידה של כרבע מהשווי. התדרדרות שמשקפת את חוסר האמון של המשקיעים באסטרטגיה הנוכחית של החברה.


רפרומה מקיפה

במכתב ששלחה אליוט להנהלת פפסיקו, הקרן הציגה תוכנית לרפורמה מקיפה. ההצעה המרכזית של הקרן היא למכור את מערך ייצור הבקבוקים לזכיינים עצמאיים, בדומה למהלך שביצעה קוקה קולה בשנת 2017. מהלך זה, שהשלים את התפרקות מערך הייצור הפנימי של קוקה קולה, תרם לכך ששווי השוק שלה מתקרב כיום ל־300 מיליארד דולר – הוכחה ליעילות המודל.


אליוט ממליצה גם על צמצום תיק המוצרים. במקום להשקיע במותגים חלשים שאינם מניבים, החברה צריכה להתמקד בליבת המותגים החזקים שלה ולזנוח מוצרים שאינם מצליחים. גישה עסקית ממוקדת רווחיות. דרישה נוספת של הקרן היא שקיפות רבה יותר מול המשקיעים. הקרן טוענת כי פפסיקו אינה מספקת תוכניות מספיקות ומפורטות לשיפור הביצועים, מה שמקשה על המשקיעים להעריך את כיוונה.


המבנה העסקי של פפסיקו מוסיף שכבת מורכבות נוספת. חטיבת המשקאות מהווה כ־40% מההכנסות, בעוד חטיבת המזון מספקת את היתר. בוול-סטריט טוענים זה שנים כי מדובר במבנה לא יעיל, שכן כל חטיבה דורשת מיומנויות ניהוליות שונות ומיקוד נפרד. נלסון פלץ, משקיע אקטיביסט נוסף, ניסה כבר לפני עשור לשכנע את פפסיקו להתמזג עם מונדליז ולהפריד את חטיבת המשקאות לחברה עצמאית. המהלך לא התממש אז, אך הרעיון שב ועולה לדיון ציבורי כיום.

הקשיים במגזר המשקאות בולטים במיוחד בשטח. מפיצים עצמאיים, רבים מהם עסקים משפחתיים שעובדים עם פפסי דורות שלמים, מתארים תקופה קשה במיוחד. לטענתם, הנהלת פפסיקו בחרה להשקיע בחטיבת המזון על חשבון פיתוח חטיבת המשקאות.

קיראו עוד ב"גלובל"


האסטרטגיה של מנכ״ל פפסי

מנכ"ל פפסיקו, רמון לאגוארטה, המכהן מאז אוקטובר 2018, מנסה לעצב אסטרטגיה חדשה. הוא מתמקד במתן ערך רב יותר לצרכנים ובשיפור נראות המוצרים בחנויות. פפסיקו השיקה קמפיינים שיווקיים חדשים ופועלת לשילוב טוב יותר בין חטיבות המשקאות והחטיפים.


במסגרת צעדי החיסכון, החברה מאחדת משלוחים – משקאות פפסי וחטיפי לייז מועברים כעת במשלוח אחד במקום בשתי משאיות נפרדות. בנוסף, מתוכננת השקה מחדש של מותגי חטיפים מרכזיים בגרסה נטולת תוספים מלאכותיים. מדובר בצעדים בכיוון הנכון, אך ספק אם בהיקף הנדרש.


הדו"ח הרבעוני האחרון סיפק מעט אופטימיות. החברה דיווחה על עלייה בנפחי המכירות האורגניות ועל שיפור בנתחי השוק בחטיבת המזון בצפון אמריקה. גם בתחום המשקאות נרשמה צמיחה, בעיקר הודות להצלחה של פפסי זירו שוגר.


אליוט אינווסטמנט, שמנהלת נכסים בשווי העולה על 76 מיליארד דולר, ידועה כאחת הקרנות האקטיביסטיות האגרסיביות בעולם. בשנה שעברה השקיעה מעל 5 מיליארד דולר בהוניוול ודרשה את פירוקה – עד שהחברה עצמה אימצה תוכניות לכך. הקרן אף הצליחה להשיג ייצוג בדירקטוריון.

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
פוליריזון רשתות חברתיותפוליריזון רשתות חברתיות

הישראלית שמזנקת ב-100% בוול-סטריט

פוליריזון דיווחה על מעבר לייצור בהיקף גדול של תרסיס ההגנה האף־י PL-14, צעד שמקרב אותה לניסויים קליניים ב־2026 ומצית עניין מחודש במניה שצללה במהלך השנה

אדיר בן עמי |
נושאים בכתבה ביוטק תרופות

חברת הביוטק הישראלית פוליריזון Polyrizon Ltd -15.72%  , מזנקת ביותר מ-100% לאחר שדיווחה כי הצליחה להתקדם משלב הפיתוח המעבדתי ליכולות ייצור רחבות היקף. מדובר בהישג משמעותי עבור החברה, שמפתחת פתרונות לא-תרופתיים להתמודדות עם אלרגנים ונגיפים במערכת הנשימה. יכולת הייצור החדשה מהווה אבן דרך חיונית לקראת מעבר לניסויים קליניים ובהמשך גם להיערכות למסחור.


פוליריזון הוקמה על בסיס תפיסה שלפיה חלל האף, כנקודת הכניסה הראשונה של אלרגנים ונגיפים, יכול לשמש זירה יעילה להגנה מפניהם. מייסד החברה, תומר ישראלי, זיהה פער בין תרסיסים קיימים המספקים הקלה זמנית לבין מוצרים שיכולים להוות שכבת הגנה אמיתית. מתוך כך הוביל פיתוח פלטפורמה המבוססת על הידרוג'ל היוצר שכבת בידוד דקה בדופן האף. במוקד פעילות החברה עומדת טכנולוגיית Capture & Contain, המבקשת ללכוד חלקיקים זרים ולמנוע את חדירתם לרקמת האף. היישום המרכזי שלה, PL-14, נועד להתמודד עם אלרגנים נפוצים כמו אבקני פריחה, אבק ושיער חיות. החברה מדגישה כי הפתרון אינו מבוסס על תרופות ואמור לשמש מנגנון מכני מגן.


במהלך 2025 השלימה פוליריזון סדרת ניסויי פיתוח שנועדה לבחון היצמדות לרקמות, יציבות החומר ועמידותו בתנאי שימוש שונים. הצוות המדעי בראשות ד״ר טידר תורג׳מן הוביל את הפעילות המחקרית שהביאה לתוצאות פרה־קליניות התומכות ביכולת המוצר ללכוד חלקיקים ברמת הרירית.


בדרך לייצור תעשייתי

ב־2 בדצמבר עדכנה פוליריזון כי השלימה ייצור ראשון בהיקף גדול של פורמולת PL-14, זאת בשיתוף יצרן תרופות חיצוני. הייצור התבצע בתנאים מבוקרים, והאצוות שהופקו עמדו בכל פרמטרי האיכות והיציבות שנבדקו. מבחינת החברה, מדובר באיתות משמעותי לכך שהטכנולוגיה שהותאמה עד כה לניסויי מעבדה מסוגלת לעבור לייצור תעשייתי, שלב חיוני לפני כניסה לניסויים קליניים. היכולת לייצר בנפח גבוה פותחת לחברה את הדלת להתחלת ניסויים קליניים המתוכננים ל־2026. שלב זה יאפשר לבדוק את המוצר בסביבה קלינית ולהיערך בהמשך לקבלת אישורים רגולטוריים. בחברה אומרים כי האצוות שנוצרו עומדות בסטנדרטים הנדרשים לשווקים בארה״ב ובאירופה.


שוק האלרגיות והמחלות הנשימתיות ממשיך לגדול בהתמדה, בין היתר בשל עלייה בשיעורי החשיפה לאלרגנים ובצורך בפתרונות מניעה זמינים. שוק האלרגיה העונתית מוערך כיום במיליארדי דולרים וצפוי להתרחב בעשור הקרוב, וגם שוק השפעת מציג מגמת גידול על רקע ביקוש להתחזקות מנגנוני ההגנה האישיים. בתוך מציאות זו, פוליריזון מבקשת למצב את קו מוצריה כפתרון שאינו תרופתי אלא מבוסס־מנגנון, הנשען על רכיבים טבעיים ומיועד להפחתת חשיפה עוד לפני התפתחות תגובה דלקתית.


להמשך הכתבה לחץ כאן
וול סטריט השוק האמריקאיוול סטריט השוק האמריקאי
סקירה

מודרנה מזנקת 7.8%, פראמאונט יורדת 8.5%; המדדים עולים עד 0.3%

המדד המועדף על הפד נותר יציב בספטמבר, עם ירידה קלה בקצב השנתי ל-2.8%, בעוד הצריכה הריאלית נחלשה; בנוסף, התפרסם מדד אמון הצרכנים של דצמבר, שעלה ל-53.3 נקודות; עסקת נטפליקס וורנר ברוס שולחת גלים הפוכים לשתי החברות ולסקטור כולו; הביטקוין חוזר למגמת ירידה והזהב חוזר לעלות; מה קורה בחברת ההלבשה התחתונה שמזנקת? 

צוות גלובל |
נושאים בכתבה וול סטריט

העליות במדדי הדגל של וול סטריט מתחזקות, לאחר פרסום מדד ה-PCE, כשה-S&P500 עולה עד 0.2%, הדאו גם הוא עולה 0.3% ואילו הנאסד"ק עולה 0.2%.

אינפלציית הליבה במדד האינפלציה המועדף על הפדרל ריזרב, מדד ההוצאות לצריכה פרטית (Core PCE), נותרה יציבה בספטמבר עם עלייה של 0.2% בחישוב חודשי, זהה לצפי האנליסטים. בחישוב שנתי נרשמה עלייה של 2.8%, ירידה קלה לעומת התחזיות ונתון אוגוסט שעמדו על 2.9%. 

מדד ה-PCE הכללי, הכולל גם מזון ואנרגיה, עלה ב-0.3% בחודש, בהתאם לציפיות ולנתון הקודם, ובחתך שנתי האינפלציה הכללית עלתה ל-2.8% לעומת 2.7% באוגוסט. במקביל, ההוצאה הפרטית עלתה ב-0.3%, אך קצב הצריכה הריאלית נעצר לאחר עלייה קודמת של 0.2%. ההכנסה הפרטית צמחה ב-0.4%, מעט מעל הצפי, בעיקר בזכות עלייה בשכר ובהכנסות מנכסים פיננסיים. 

וכך, כשהאינפלציה יורדת והצמיחה מאטה, הציפיה להורדת הריבית בשבוע הבא רק הולכת וגוברת. 

בנוסף, מדד אמון הצרכנים התפרסם, ועלה בדצמבר ל-53.3 נקודות, מעל הצפי וגבוה מבנובמבר, בעיקר בזכות שיפור בציפיות לעתיד. בעוד שתפיסת המצב הנוכחי כמעט לא השתנתה, הצרכנים, במיוחד צעירים, דיווחו על אופטימיות גדולה יותר לגבי מצבם הפיננסי. עם זאת, רבים עדיין מרגישים את העומס של המחירים הגבוהים. ציפיות האינפלציה ל-12 חודשים ירדו ל-4.1%, הנמוך ביותר מאז ינואר, וציפיות האינפלציה לחמש שנים ירדו ל-3.2%.


בתשואות האג"ח נרשמת עלייה קלה, כאשר תשואת ה־10 שנים עולה 0.37%, לרמה של 4.12%. הדולר נע בתנודתיות מול המטבעות המרכזיים, על רקע המתיחות סביב החלטת הפד והמתנה של השוק לנתוני מקרו נוספים, שיקבעו האם העליות האחרונות יימשכו או שמנגנון האיזון יחזיר את השוק למגמת התייצבות


מאקרו

נשיא רוסיה ולדימיר פוטין טען בריאיון ל-India Today כי אין סיבה שהודו לא תיהנה מאותן זכויות של ארה"ב בכל הנוגע לרכישת דלק מרוסיה, במיוחד כשוושינגטון עדיין רוכשת ממנה דלק גרעיני לכורי הכוח שלה. פוטין הדגיש כי אם ארה"ב רשאית לרכוש אורניום מרוסיה, גם להודו מגיעה הזכות לעשות זאת, וכי מוסקבה מוכנה לדון בנושא עם הנשיא טראמפ. הדברים נאמרו על רקע ביקורו הרשמי בניו דלהי, שבמסגרתו הוא ומודי הסכימו להרחיב את שיתוף הפעולה הכלכלי במגוון תחומים ולהאיץ את ההתקדמות לעבר יעד סחר דו־צדדי של 100 מיליארד דולר עד 2030. פוטין ציין שרוסיה מוכנה להמשיך לספק דלק להודו ללא הפרעה, גם על רקע מכסי העונשין שהטילה ארה"ב על מוצרים הודיים בעקבות רכישות הנפט הרוסי, יבוא שהודו כבר צמצמה בשנה האחרונה.

להמשך הכתבה לחץ כאן