הירשמו
  1. ראשי
  2. שוק ההון
אורי פז מכלול
צילום: דניאל לילה

"המוסדות הפיננסים הגדולים מאמינים בנו"

אורי פז, מנכ"ל מכלול: "ליווינו כבר כ‑300 פרויקטים, בעיקר בתחום ההתחדשות העירונית. התחום הזה תופס כבר 30‑40% מהבנייה למגורים בישראל. זה אחד הסיפורים הגדולים של העשור הקרוב"

תמיר חכמוף |
נושאים בכתבה מכלול אורי פז

חברת האשראי החוץ בנקאי מכלול מימון, בראשות אורי פז, גייסה אג"ח בסכום של 400 מיליון שקל בריבית של 4.95%, קרובה מאוד לריבית בנק ישראל שעומדת על 4.5%. מצד אחד, זה מבטא את הביקושים הגדולים של מוסדיים לסחורה. יש להם זרימת כסף גדולה כל חודש והם מחפשים השקעות. קל היום לגייס אג"ח. מצד שני, זו נקודת זכות לחברת האשראי. השוק תופס אותה כהשקעה עם סיכון יחסית נמוך. 

אורי פז, מנכ"ל החברה, אומר בראיון לביזפורטל כי "הגיוס הזה לא נועד כדי להרחיב את הפעילות, יש לנו כבר מספיק קווי אשראי בנקאיים לצמוח. הוא נועד דווקא להוזיל את עלות הגיוס, ובכך לשפר שוב את התשואות שלנו, לקרב אותנו לסטנדרט של בנק, ולשדר אמון לשוק. כשאתה מגייס ככה - זה סימן שמוסדות פיננסים גדולים מאמינים בנו".

מה לגבי התשואה על הכספים שאתם מלווה? ריבית של 4.95% נשמעת טוב, אבל מה מרוויחים באמת?

"הפעילות המרכזית שלנו היא ליווי פרויקטים נדל"ניים -תמ"א, פינוי‑בינוי, קומבינציה, בכל הגדלים. אנחנו גובים ריבית של כ‑7%, בנוסף לעמלות ליווי משמעותיות. כשמתוך כל התיק (הריביות והעמלות ביחד), ההכנסות נעות סביב 10‑11%".

במילים אחרות, המרווח של מכלול הוא כ-5%. מקבלים מימון של 5% ומלווים ב-10%. לא רע. אבל השאלה גם מה הסיכון שקיים בהלוואות.  "אנחנו אחת מהחברות הגדולות בתחום הליווי של פרויקטי הנדל"ן. ליווינו כבר כ‑300 פרויקטים, בעיקר בתחום ההתחדשות העירונית - תמ"א, קומבינציה, פינוי‑בינוי. התחום הזה תופס כבר 30‑40% מהבנייה למגורים בישראל. זה אחד הסיפורים הגדולים של העשור הקרוב.

"שוק הנדל"ן מגיב לכוחות מאקרו כלכליים רחבים, ויש בו תנודתיות. אבל אצלנו יש הפרשות אשראי מאוד נמוכות - הממוצע בארבע השנים האחרונות עומד על 0.12%". 

יש נתונים על עלייה במלאי הדירות הלא מכורות, עלייה בעלויות הבנייה, ירידה במחירי הדירות. זה משפיע על היזמים. איך אתם מתמודדים?

"יש בהחלט לחצים - בנקים פחות שמים כסף, חלק מהיזמים בשלבי המתנה. אבל יזמים עם 'כרית'  יכולים ומתכננים קדימה, ולכאן אנחנו נכנסים. יש פחות רכישת דירות, אבל בסוף זה לא מתפוצץ, ועם הזמן כל דבר מתאזן כשהביקוש גדול מההיצע.

קיראו עוד ב"שוק ההון"

מה התחזיות שלכם קדימה? 

"מאז ההנפקה לפני ארבע שנים גדלנו פי שלוש. כרגע התחזית קדימה היא להגיע לרווח שנתי של 90‑120 מיליון ש"ח. זה כולל גם את התחלת הפעילות בתחום המשכנתאות".

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
יאיר לפידות
צילום: ליאת מנדל
דוחות

ילין לפידות עם תוצאות שיא: היקף הנכסים על 150 מיליארד שקל - רווח של 108 מיליון שקל במחצית

ניהול קופות הגמל אחראיות ל-62% מההכנסות שהסתכמו על 215 מיליון ברבעון ו-428 מיליון שקל במחצית; הרווח הרבעוני של בית ההשקעות צמח ב-10% ל-54.4 מיליון שקל 

מנדי הניג |
נושאים בכתבה ילין לפידות דוחות כספיים

ילין לפידות, אחד מבתי ההשקעות הפרטיים הוותיקים בישראל, נמצא בבעלותם המשותפת של רו"ח דב ילין ורו"ח יאיר לפידות, שמחזיקים ב-51% מהמניות מובילים את פעילותו בפועל. יתרת הבעלות (49%) מוחזקת על ידי חברת אטראו שוקי הון, שהיא למעשה חברת אחזקות פסיבית שתכליתה להחזיק בחלק שלה בבית ההשקעות. מניית אטראו שוקי הון 0% , שנסחרת בבורסה, היא כמו "שיקוף חלקי" לשווי של ילין לפידות - מתחילת השנה עלתה המניה בכ-17% ובמבט על 12 החודשים היא מזנקת 45% לשווי שוק של 1.18 מיליארד שקל.


בשנים האחרונות הציג ילין לפידות רווחיות יציבה, עם רווח נקי שנתי שנע בטווח של 160-180 מיליון שקל. את שנת 2024 סיים ברווח של 194 מיליון שקל. את המחצית הראשונה של 2025 תקופה תנודתית בשווקים, שבשיאה התקיימה מערכת "עם כלביא" מול איראן הוא מסכם ברווחי שיא. הרבעון השני הסתיים עם רווח נקי של 54.4 מיליון שקל, המשקף עלייה שנתית של כ־10%.

עם זאת, ילין לפידות אינו חסין מתחרות. בשנים 2018 עד 2021 איבד נתח שוק משמעותי בענף הגמל וההשתלמות כ־11 מיליארד שקל שנגרעו מנכסיו וזרמו למתחרים. זהו שינוי משמעותי ביחס לעבר, אז נחשב לאחד מהשחקנים הדומיננטיים בתחום החיסכון לטווח ארוך. אבל מאז נרשמת התאוששות - היקף הנכסים המנוהל על ידי ילין לפידות נכון לסוף יוני 2025 עומד על 150.1 מיליארד שקל, נטו עלייה של כ־10% מתחילת השנה, אז נוהלו 136 מיליארד שקל. עיקר הצמיחה מיוחס לביצועי שוק חיוביים ולהרחבת הפעילות בתחומי הגמל, הקרנות והתיקים.

עיקרי התוצאות לרבעון ולמחצית

ההכנסות הכוללות של ילין לפידות במחצית הראשונה של 2025 הסתכמו ב-428.7 מיליון שקל, עלייה של כ־20.5% לעומת 355.6 מיליון שקל במחצית המקבילה אשתקד. ברבעון השני הסתכמו ההכנסות ב־215 מיליון שקל גידול של כ־16.9% לעומת 183.9 מיליון שקל ברבעון השני של 2024.

בפירוט לפי תחומי פעילות, הצמיחה המרכזית מיוחסת לדמי ניהול קבועים מקופות גמל וקרנות השתלמות, שזינקו במחצית ב־29% מ־206 מיליון שקל ל־266 מיליון שקל. ברבעון השני לבדו נרשמה עלייה של כ־25% בתחום זה מ־108 מיליון שקל ל־135 מיליון שקל.

להמשך הכתבה לחץ כאן
שבבים מעבדה קרדיט FREEPICשבבים מעבדה קרדיט FREEPIC
דוחות

קווליטאו: גידול בצבר בהכנסות וברווח, מה הסיכונים?

חברת הבדיקות למארזי שבבים מתקדמים מציגה הכנסות של 14.1 מיליון דולר ברבעון הראשון, רווח נקי של 6.4 מיליון דולר וצבר הזמנות של 61 מיליון דולר

תמיר חכמוף |
נושאים בכתבה קווליטאו דוחות כספיים

קווליטאו קווליטאו 0%   מסכמת מחצית ראשונה חזקה ומציבה את עצמה כשחקנית נישה מובילה בדיוק היכן שהשוק צומח הכי מהר: בדיקות למארזים מתקדמים (EMIB, HBM, CoWoS) ושילוב סיבים אופטיים בתוך המארז. הרווח בשורה התחתונה השתפר הודות לשיפור בהכנסות ובמרווחים. בדוח המחצית פירטה החברה על המשך ההתרחבות העסקית והביקוש הגלובלי לפתרונותיה.

ברמת המספרים, ברבעון הראשון 2025 הכנסות המערכות והשירותים הגיעו לכ-14.1 מיליון דולר לעומת 10.9 מיליון דולר ברבעון המקביל, צמיחה של 28% לעומת התקופה המקבילה. עם זאת, ההכנסה הייתה דומה למה שנרשם ברבעון הקודם.

המרווח הגולמי ברבעון עמד על כ-71%, שיפור לעומת 67% ברבעון המקביל. בשיחת הרבעון הראשון הנהלה הדגישה שהשיפור במרווחים הם תולדה של תמחור נכון ורכישות מלאי בתנאים מצוינים, כשהשאיפה קדימה היא להישאר מעל 65%. 

הרווח מפעולות רגילות הסתכם בכ-6.74 מיליון דולר לעומת 4.14 מיליון דולר ברבעון המקביל, עלייה של 62%. בשורה התחתונה, החברה רשמה רווח של 6.44 מיליון דולר לעומת 3.15 מיליון דולר ברבעון המקביל. 

במקביל דווח על עלייה ניכרת בצבר ההזמנות מאז תחילת השנה ועל פיזור ביקוש רוחבי בכל הטריטוריות. צבר ההזמנות עלה לכ-61 מיליון דולר לעומת כ-35 מיליון דולר בתקופה המקבילה ו-56.4 במועד פרסום הדוחות לרבעון הראשון.

להמשך הכתבה לחץ כאן