מדד הבנקים עלה היום ב-2%. הבנקים נסחרים לכאורה במחיר נמוך בהינתן הרווחים במחצית הראשונה, אבל החשש שהתוצאות יחלשו במחצית השנייה על רקע ההאטה הכלכלית. בנקים הם תמונת ראי של הכלכלה. כאשר הכלכלה חזקה כך גם הבנקים וההיפך. עם זאת, במחצית הראשונה למרות ההאטה במשק הבנקים הגיעו לרווחי שיא בזכות עליית הריבית שגרמה לעלייה במרווח הבנקאי - בין הריבית על הלוואות לריבית שהם משלמים על פיקדונות.  בנקים גם נהנים בתקופה של אינפלציה להבדיל מסקטורים נוספים וזה עשוי להסביר את החזרה למניות הבנקים בשבועות האחרונים וגם היום. מנגד, השוק בכללותו יורד כשמניית טבע -0.27% מפתיעה בירידה של 3%, הרבה מעל לארביטרז' השלילי של 1.3%. כלומר היא בעצם ב-1.7% מתחת לשער בניו יורק כשלרוב המשקיעים מניו יורק הם אלו שקובעים את השער. מכאן שייתכן שיש אירוע כלשהו שמכביד על המניה. בינתיים החברה לא פרסמה דבר ולא איתרנו אירוע שיכול להסביר את הירידה.    הבולטות בעליות במסחר היום הן חברות שפרסמו דוחות טובים. חד -0.09% עלתה ב-7% לשווי של 440 מיליון שקל, ואלספק עם דוח טוב שמבטא מכפיל רווח של כ-7 זינקה ב-14%. עם זאת, ב אלספק -2.12% יש ירידה מדאיגה בצבר ההזמנות.     > איפה לשים את הכסף? מומחי ההשקעות עם דגשים על שוקי המניות והאג"ח; דירוג ביזפורטל למניות - הירשמו לוועידה הכלכלית של ביזפורטל מדד ת"א 35 מדד ת"א 90 מדד ת"א 125 דולר רציף דולר ארה"ב BITCOIN -3.53%

מחזור המסחר הסתכם ב-515 מיליון שקל המהפך בפתאל הושלם - האם המניה מתומחרת בחסר? מניית פתאל עלתה 25% מתחילת השנה אבל היא עדיין ב-30% מתחת למחיר רגע לפני הקורונה; היום היא גדולה יותר, מוכרת ומרוויחה יותר מאז (לפני הקורונה) - מה ההסבר? בלנדר עוברת לרווחיות בפעילות בישראל, מפחיתה את ההפסדים בחו"ל חברת הפינטק שנמצאת בשת"פ עם פועלים מציגה שיפור, אחרי התרסקות של 87%. השאלה האם היא מעניינת - החברה מפרידה בין הפעילות ההפסדית בחו"ל לפעילות בישראל, שעברה לרווח. אם היא תרוויח 8 מיליון שקל בשנה ותצא מהפעילות בחו"ל - המניה לא יקרה מניית סולגרין סולגרין זינקה ב-7% וזאת לאחר שדיווחה מוקדם יותר היום שבנק לאומי וגופים מוסדיים מקבוצת מנורה מבטחים יעמידו לסולגרין מימון בסך כ-900 מיליון שקל לטובת הקמת פרויקטים סולאריים משולבי אגירה בישראל בהיקף כולל של 210 מגה וואט מותקן ו-470 מגה וואט שעה אגירה. בכוונת החברה לשלב את הפרויקטים באסדרת מודל השוק שתאפשר מכירת חשמל ישירות ללקוחות קצה ובכך למקסם את הרווח מהם. "כרגע קשה למצוא עסקאות, גם בארה"ב, השוק ישתפר כשהריבית תרד" - "אין דייר אחד שאנחנו תלויים בו וזה מחזק אותנו גם בתקופה הזו" אומר אלון וקסמן, מנכ"ל מישורים מישורים 0.9%  בראיון לביזפורטל. המניה התרסקה בשנה האחרונה ב-43%, אבל הוא מאמין שהמניה תעלה כאשר הריבית תרד והבעיות בחברת הבת סקייליין ייפתרו. מדוע לדעתו השמאים לא מעלים את שיעורי ההיוון ומורידים את שווי הנכסים? קרסו נדל"ן  קרסו נדלן 0%  בדוחות טובים: צופה הכנסות של 19 מיליארד מהתחדשות עירונית; ה-NOI גדל ב-17% - החברה פרסמה את הדוחות לרבעון השניף מהם עולה כי חל גידול בהכנסות ובשכירות בנכסים מניבים ובחברה מתרחבת לתחום הלוגיסטי. צופה רווח גולמי של 3.6 מיליארד שקל מהתחדשות עירונית בשנים הקרובות. החברה מכרה 85 דירות בחצי שנה טריא הפסידה ברבעון השני כ-20 מיליון שקל. דוחות גרועים במיוחד, שמבטאים גסיסה של טריא. אבל נראה שחנן פרידמן מתעקש לחלץ את עמוס לוזון מההשקעה הכושלת בטריא? למרות שמשקיעים מבקשים למשוך 1.1 מיליארד שקל מהפלטפורמה של טריא ורק 250 מיליון שקל הוחזרו; לאומי בוחן כניסה להשקעה בחברה. מה מעניין את לאומי בטריא  והאם טריא שווה 160 מיליון שקל (שוויה בורסה)?

מניות, אג"ח או פיקדונות

אנחנו מקבלים שאלות רבות למערכת בסגנון הבא - האם צריך להסיט את התיק לכיוון הסולידי, יותר אגרות חוב ופיקדונות על חשבון מניות? מה צריך להיות המשקל של אגרות החוב בתיק?  זאת שאלה שאנחנו לא יודעים ויכולים לענות עליה באופן ישיר, כי זה תלוי ספציפית באדם השואל, התיק שלו, ההרכב, הגיל שלו,   ההשקעות האחרות שלו ועוד. אבל אנחנו כן יכולים להגיד את הדבר הבא - בפיקדונות ומק"מ אפשר לקבל 4.8% בשנה. זו השקעה סולידית, בטוחה מאוד. כל השקעה אחרת, צריכה להיות עם פיצוי בתשואה כי היא מסוכנת יותר. אגרות החוב יותר מסוכנות ואם תבחרו אגרות חוב סולידיות במיוחד או תשקיעו במדדי תל בונד סולידים תקבלו עוד 1% לפחות.  ככל שתשקיעו באגרות חוב מסוכנות יותר דרך קרן נאמנות או באופן ישיר תקבלו תשואה אפקטיבית גבוהה יותר, תוכלו להכין תיק של 7% או להשקיע בקרן שזה בערך התשואה הצפויה בה.  מניות כמובן מסוכנות יותר אז אם אתם שם, אתם צריכים "לדרוש" תשואה של 10% כדי לבטא את הסיכון. השוק המקומי זול כלכלית, אבל יש אי וודאויות גדולות, ולכן כל מה שצריך לעשות משקיע זה לקחת את המידע הבאמת לא מסובך הזה ועל בסיס נתונים נוספים (גיל, השקעות אחרות שיש לו) לקבוע את הסיכון ומכאן את ההרכב השקעה המתאים לו. אם יש למשקיע פנסיה של 3 מיליון שקל ודירה להשקעה וירושה עתידית לקבל בשווי של כמה מיליונים הוא יכול לקחת סיכונים בתיק שלו. אם מדובר במשקיע שהפנסיה שלו נמוכה והוא צפוי לתת לילדיו כספים בעתיד, שיחסוך בזהירות. אם מדובר בצעירים שלא צריכים את הכסף לטווח הקרוב-בינוני, אלא משקיעים לזמן הארוך, הם יכולים לקחת סיכונים.    המהפך בפתאל הושלם - האם המניה מתומחרת בחסר? מניית פתאל עלתה 25% מתחילת השנה אבל היא עדיין ב-30% מתחת למחיר רגע לפני הקורונה; היום היא גדולה יותר, מוכרת ומרוויחה יותר מאז (לפני הקורונה) - מה ההסבר? ממעבר על הדוחות העיקריים ניתן ללמוד את הדבר הבא - התוצאות של החברות הפיננסיות טובות מאוד, הדוחות של הקמעונאות פושרים, הנדל"ן בסוג של המתנה כאשר החברות רוב הגדולות מצליחות להציג תוצאות טובות, אבל יש קטנות ובינוניות בסכנה תזרימית. כל מה שנוגע בביטחון נמצא במקום טוב, עם ביקושים גדולים. חברות האנרגיה הסולארית עדיין חוטפות בגלל ריבית גבוהה, מניות השבבים מזנקות (למעט טאואר שרק לאחרונה בוטלה העסקה לרכישתה על ידי אינטל).  בתחום התקשורת יש אמביוולנטיות, לצד סיכון ומינוף גדול בסלקום ופרטנר, יש יציבות, סולידיות ונראות טובה להמשך בבזק הסיבים האופטיים מסדרים את הרבעונים הבאים ומעבר, והתוצאות בהדרגה ילכו וישתפרו. בזק נסחרת במכפיל רווח של 10, משמע היא אמורה לספק תשואה של 10% בשנה וזה עוד מבלי להניח צמיחה משמעותית ברווח שלה וזה בהחלט אפשרי. היא נסחרת כחברת ערך מבלי שמתייחסים לצמיחה, אבל בואו נעשה תרגיל קטן. נניח וזה בהחלט סביר שעוד שנתיים בזק תהיה ברווח של 1.7-1.8 מיליארד שקל, לעומת כ-1.4 מיליארד כיום ונניח שמכיל הרווח יתרומם ל-11-12 כי השוק יפנים שזו חברת צמיחה. תגיעו לשווי של 20 מיליארד שקל וזה עוד בלי הדיבידנדים שיביאו את השווי האמיתי ל-21 מיליארד לפחות (בחישוב שמרני). היום היא ב-14 מיליארד שקל. תרחיש של 50% בשנה הוא לא בשמיים.   ונניח שאנחנו רוצים להיות סופר שמרנים, נוריד את המכפיל ל-10, נוריד את הרווחים ל-1.6 מיליארד שקל - נקבל שווי של 16 מיליארד ואם דיבידנדים שבדרך, לפחות שווי של 17 מיליארד - מעל 10% בשנה. להשקעה סוליידת זה נהדר ועל פניו בזק היא השקעה סוליידת, רק צריך לזכור את האיום הגדול וכנראה היחיד - רגולציה.  במקביל לדוחות שמשפיעים יש כמה גורמים חשובים שיקבעו את כיוון הבורסה - זה כמובן החקיקה והמחאה לצד החלטת בית המשפט בספטמבר על עילת הסבירות. הכנסת ביטלה את עילת הסבירות ובית המשפט ידון בעקבות עתירות בחוקיות של המהלך הזה. זה יכול ליצור משבר חוקתי גדול.  לצד זה יש את ההתחממות בשטחים וגם מול הצפון וכמובן איראן יש התחממות שעלולה להשפיע על הבורסה. במישור הכלכלי יש האטה שמחלחלת בהדרגה לנתונים ויש כמה שאלות פתוחות שישפיעו על הבורסה ושער הדולר - שורה של מינויים שעדיין לא אוישו ומינוי הנגיד החדש בעוד כחודשיים. אם השוק לא יאהב את המינוי זה יכול להיות בעייתי מאוד לשער הדולר - הזרים רוצים לראות מישהו אמין, מקצועי, ישר ובעיקר לא פוליטי. כל חשש ממישהו שהוא קצת יס-מן, יפחיד את הזרים.