אקסלנס - הירידה במניית אפריקה מגורים היא הזדמנות

ממליצים לקנות את המניה במחיר יעד של 110 שקל - פרמיה של 18.3% על מחיר השוק; מעריכים ירידה של 5% במחירי הדירות

צחי אפרתי | 05/07/2020 09:20 (1)

נושאים בכתבה אפריקה

באקסלנס חוזרים על המלצת קנייה ל אפריקה מגורים -2.75% . הם אמנם מורידים את מחיר היעד ל-110 שקלים למניה בכדי לשקף את ההאטה בשוק הדיור ומעריכים שחיקה של עד כ-5% במחירי דירות בתקופה הקרובה ועדיין הם ממליצים על מניית אפריקה מגורים.

שוק הדיור בישראל מגלה חוסן יחסי לקורונה. חודש יוני הסתיים עם מכירות יחסית גבוהות במספר גדול של אתרי מכירות ברחבי הארץ, בעיקר במרכז הארץ. יחד עם זאת באזורים רחוקים יותר כמו עפולה, קריות וחיפה המכירות חלשות.

עדכון מחיר יעד ל-110 שקלים – במקום 132 שקלים

אפריקה מגורים בונה בכל הארץ אך עם מיקוד באזורי הביקוש. באקסלנס סבורים שהביזנס עדיין טוב, אבל קצת פחות - "אנו מעדכנים את מחיר היעד של אפריקה מגורים בכדי לשקף את ההאטה בשוק הדיור כתוצאה ממשבר הקורונה", כותבים האנליסטים, "אנו מעריכים שהירידה הצפויה בשיעור אבטלה תהיה איטית יותר כתוצאה מהשפעת גל שני של הקורונה, ותביא לרמה נמוכה של עסקאות בשנה הקרובה. עם זאת, ירידה של כ-29% במחיר המניה לאחרונה מהווה תגובת יתר לשינוי במצב השוק, ומחיר הנוכחי מהווה הזדמנות קניה"

השפעת הקורונה - האטה ברמת העסקאות בשנה הקרובה

"החל מחודש פברואר, משבר הקורונה הביא לירידה ניכרת ברמת עסקאות הנדל"ן בשוק. הסגר, יחד עם אי ודאות כלכלית הביאו לירידה של כ-61% במכירות דירות חדשות באפריל לכ-955 בלבד בהשוואה לאפריל אשתקד. להערכתנו, הפעם מדובר במשבר אמיתי, וזאת בניגוד לשני משברים קודמים בתקופה האחרונה, חוק מע"מ אפס (2014) ותכנית מחיר למשתכן (2016-2018) שהרחיקו באופן מלאכותי רוכשים פוטנציאלים מהשוק. ולכן, אנו מעריכים שרמת העסקאות תישאר ברמה נמוכה של כ-1500-1700 לחודש עד סוף השנה. בד בבד עם הירידה הצפויה בשיעור האבטלה בשנת 2021, אנו מעריכים חזרה של רוכשי דירות לשוק לקראת סוף החציון הראשון של 2021".

צבר הזמנות יציב - איננו צופים האטה בביצוע פרויקטים

"ברמת ביצוע הפרויקטים, מרבית מלאי הדירות בביצוע בהיקף של כ-2 מיליארד שקל כבר נמכרו (67%). אפריקה נהנית מדירוג גבוה יחסית של של A2 בקרב חברות ייזום, ואיננו רואים קושי במחזור החוב. ולכן, איננו צופים האטה יזומה של אפריקה בביצוע פרויקטים כתוצאה מהמשבר".

מאמצי השיווק עוברים לשוק החופשי - "בהסתכלות קדימה אנו מעריכים האטה בקצב מכירות לכ-100 יחידות דיור לרבעון במהלך 2020. עיקר השיווק עובר לשכונות סביונים, ואנו מעריכים מבצעים נקודתיים בלבד לעידוד מכירות בפרויקטים בשוק החופשי, הן בפרויקט סביונים (גבעת שמואל ובירושלים) והן בדירות במחיר למשתכן (הרצליה וראשונים), שיביאו לשחיקה ברווחיות הפרויקטים. בסה"כ, אנו צופים מכירות של כ-475 יח"ד בשנת 2020 הכולל כ-350 יח"ד בשוק חופשי. וזאת לעומת מכירות שיא של כ-826 יח"ד בשנת 2019, הכולל כ-440 יח"ד בשוק החופשי, שהושפעו מתזמון שיווק פרויקטים מחיר למשתכן".

השפעת המשבר במודל: שחיקה ברווח, הארכת מח"מ הפרויקטים ועלייה בשיעור ההיוון - "אנו מעדכנים את מודל הערכת השווי של אפריקה כדי לשקף את השפעת משבר הקורונה על פעילות החברה בשלושה אופנים:

קיראו עוד ב"שוק ההון"

1) שחיקה ברווחית פרויקטים כתוצאה מהגברת מבצעי שיווק בתקופה הקרובה.

2) הארכת הזמן להשלמת פרויקטים בתכנון בשנתיים.

3) העלאת שיעורי ההיוון לפרויקטים של החברה בכ-3%.

אפריקה מגורים - עדיין קנייה

כל הכותרות 24/7 הטלגרם שלנו - תכנים יחודיים

תגובות לכתבה(1):

הגב לכתבה

שם המגיב *

כותרת תגובה *

תוכן התגובה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה

1.
משה 05/07/2020 09:49
הגב לתגובה זו
האם הממליצים מחזיקים במניה ומתוך רצון ל"דחוף" אותה מעלה ממליצים עליה. כל המלצה ללא גילוי נאות חשודה כהרצה.

משקיע מבצע ניתוח טכני, נוצר ע"י מנדי הניג באמצעות Gemini

הדילמה של המשקיעים - הם רוצים לממש מניות, אבל לא רוצים לשלם מס; מה לעשות?

צרות של עשירים - משקיעים רבים סבורים שהשוק עלה מדי ורוצים לממש, אבל אז הם נזכרים במס על רווחים ומתחרטים - למה זו טעות ונאחל לכם לשלם כמה שיותר מסים על רווחים בבורסה

מנדי הניג | 25/12/2025 11:37

נושאים בכתבה משקיע מס

אחרי שנה שבה שוק המניות המקומי רשם עליות חריגות ( שיא מאז 1992) ואחרי שנים שוול סטריט שוברת שיאים, אתם לא תשמעו אנשים שאומרים באמת שזה זמן מצוין להשקיע בבורסות. סליחה, טעות - אתם תקראו מנהלי השקעות, מנכ"לים, אנליסטים שאומרים שהשווקים ימשיכו לעלות, אבל הם לא אומרים את האמת שלהם, ואם כן - הם כנראה לא יודעים מה זה שוק מניות, מה זו מחזוריות ולא בטוח שהם יודעים לתמחר חברות ושווקים. וזה לא שאנחנו מבינים יותר, ממש לא, אלו מספרים, עובדות, זו מתמטיקה פשוטה. ככל שהשווקים עולים התמחור של הפירמות גבוה יותר וזה במבחנים שונים כמו - מכפילי רווח, מכפילי הון ועוד.

ההקדמה הזו חשובה למי שרואה את התחזיות של המומחים. אין באמת מומחים, יש פוזיציה ענקית שמחייבת את המומחה להאמין בעליות - זה הביזנס שלו. הוא חייב להיות אופטימי. מה שכן יש אלו בעלי שליטה שמממשים. שי את זה בלי סוף, ולמי הם מוכרים - לנו. פראיירים כנראה רק מתחלפים. הגופים המוסדיים מקבלים מאיתנו כסף גדול דרך הפרשות לפנסיה, גמל השתלמות ועוד וקונים מניות גם במחירים של פי 2-3 משנה שעברה, גם במכפילי רווח של 40.

ומה אתם באופן ישיר עושים? כלומר בקרנות נאמנות, במניות וכו'? יש כאלו ומסתבר שהם רבים מאוד שאומרים לנו - "השוק יקר, טאואר הגיעה ל-90 דולר מכרתי חצי מהכמות, זינקה ל-100 מכרתי עוד חצי. קניתי באזור 32-33 דולר. אבל עכשיו היא ב-120 דולר. גם לא הרווחתי את העלייה הנוספת וגם שילמתי מס ענק".

בואו נחלק את הדילמה לשתיים: לתזמן את טאואר בשיא - אף אחד לא יכול. לתזמן את המסים - כולם יכולים.

משקיעים חוששים מ-FOMO, אבל ככל שהשוק עולה, הם משתכנעים למכור. הבעיה שאחרי שהם משתכנעים למכור יש דילמה חדשה. למכור עכשיו ולשם מס? זו היתה שנה מופלאה, אין כמעט ניירות שירדו, התיקים מפוצצים ברווחים וגם במס תיאורטי (מס של 25% על הרווח בעת המימוש). ברגע שתבוצע מכירה, המס התיאורטי יהפוך למס בפועל.

ואז משקיעים רבים אומרים - נחכה כבר לשנה הבאה, ודוחים את העסקה. הכל יכול להית בעתיד - אולי יתברר שהם צדקו, אבל זו חוכמה שבדיעבד.

להמשך הכתבה לחץ כאן