הירשמו
  1. ראשי
  2. שוק ההון
שלומי טופז מנכל גלילאו טק
צילום: ניר קידר

גלילאו טק ממשיכה לחפש דרך: אחרי 5 ניסיונות מיזוג, האם הפעם זה יצליח?

המיזוג עליו הוכרז הוא מול חברת הפינטק פיננסיטי, שבעצמה לא צומחת וסובלת מנפילה של 40% בהיקף הנכסים. החברות רוצות להגיע לשווי של 160 מיליון שקל, כלומר מכפיל 40. האם זה סביר? לא בטוח. האם זה יפיל את עסקת המיזוג השניה לכאורה שעל הפרק, בתחום האנרגיה המתחדשת? התשובה היא כן
נתנאל אריאל | (3)
נושאים בכתבה גלילאו טק מיזוג מיזוגים ורכישות שלומי טופז

חברת גלילאו טק, או אולי יותר נכון לומר - חברת התשבץ בשווי 15 מיליון שקל שמנסה למצוא מיזוגים - מדווחת על עוד מיזוג לכאורה שנמצא בדרך. השאלה בהקשר שלה היא האם הפעם זה יצליח? החברה מדווחת על ניסיון מיזוג עם חברת פיננסיטי, שעוסקת בתחום הפינטק, בתמורה ל-70% ממניותיה של גלילאו (55% בהתחלה ו-70% בסוף הדרך, בכפוף לאבני דרך), אחרי לא מעט ניסיונות מיזוג שנכשלו. החברות רוצות לגייס הון של לפחות 20 מיליון שקל לפי שווי של לפחות 160 מיליון שקל אבל גם פיננסיטי לא צומחת ומדובר בעצם במכפיל רווח 40. האם זה סביר? לכאורה זה נראה גבוה. לפחות על פי שווי המיזוג הראשוני, השווי שלהן צפוי לעמוד על כ-43 מיליון שקל.

אגב, גלילאו מדווחת על המיזוג שהיא רוצה לעשות עם חברת הפינטק, לאחר שבדוחותיה לשנת 2022 בכלל אמרה שהיא מתכננת לצאת מפעילות סליקת תשלומים וארנקים דיגיטליים ותתמקד בניהול עיר חכמה ובינה מלאכותית - כעת עם המיזוג החדש היא תצא גם מפעילות הערים החכמות, כלומר מדובר בעצם בשלד שימוזג לחברה חדשה - פיננסיטי. 

הסיבה ליציאה של החברה מפעילות התשלומים עליה דיווחה גלילאו בדוחות של 2022 הייתה שהיא רוצה להיכנס לתחום האנרגיה המתחדשת, עם חברת SKY האמריקאית במטרה לרכוש מתקני אנרגיה מתחדשת ברומניה (כשבמקביל היא תוותר על פעילות סליקת תשלומים וארנקים דיגיטליים). אז האם המשמעות של המיזוג כעת זה שהיא לא תיכנס לתחום של אנרגיה מתחדשת, תחזור לתחום סליקת התשלומים וגם המיזוג ההוא יתבטל? התשובה היא כן, והנה עוד ניסיון מיזוג של גלילאו שכנראה יתבטל.

רק נזכיר את ניסיונות המיזוג הקודמים (וסליחה אם שכחנו ניסיון מיזוג כלשהו). גלילאו תכננה להתמזג עם חברות בשם ברייט וכוכב הצפון (טענה נגד גלילאו לאי עמידה בהתחייבויות), עסקת טראפיקס-גפן, ניסיון להכניס את סונקרס לתוך גלילאו וגפן וכישלון המיזוג עם דור טכולוגיות וסייבר איי אל (הרעה בתוצאות של דור וסייבר איי אל).

פיננסיטי היא חברה שיש לה "פעילות טכנולוגית הנוגעת לתשלומים דיגיטליים, חיתום טכנולוגי, פעילות מימון חוץ בנקאי, ניכיון ממסרים דחויים, ניהול סיכוני אשראי, פיתוח ושיווק מערכות תשלום חדשניות, המרת מטבע חוץ וכן פתרונות פיננסיים למימון בענף הרכב ומתן משכנתאות".

על פי גלילאו, לפיננסיטי שלושה סניפים באזור המרכז. היקף תיק האשראי שלה עומד על 110 מיליון שקל וההון העצמי עומד על 20 מיליון שקל, ויש לה הכנסות של 22 מיליון שקל ורווח לפני מס של 5.5 מיליון שקל, כאשר בין לקוחותיה - קרולינה למקה, הודיס, אורבניקה, סברובסקי, umi, חמת, ניקולטי,  buy&drive, זיפ, מחסני מזון, המילטון, טולמנס, רמי לוי ואחרות.

אבל כשמתסכלים על החברה שמתמזגת אפשר לראות שגם מצבה כנראה לא משהו. יש לה נכסים בהיקף של 45 מיליון שקל, והתחייבויות של 62.7 מיליון שקל, נכון לסוף 2022. אבל בסוף השנה שלפניה היו לחברה נכסים בהיקף של 72.4 מיליון שקל והתחייבויות של 70 מיליון שקל. כלומר, היקף הנכסים נחתך ב-40%, בעוד ההתחייבויות ירדו רק ב-11%. במקביל, ההכנסות ירדו ב-3%, כלומר - אין צמיחה. עם זאת, בשורת הרווח לפני מס החברה השתפרה ל-5.4 מיליון שקל, לעומת 3.4 מיליון בשנה שלפניה.

קיראו עוד ב"שוק ההון"

השאלה המעניינת היא האם יש הבדל משמעותי בינה לבין דור טכנולוגיות, שהייתה אמורה להתמזג. שם דובר על חברה שיש לה הכנסות של 41 מיליון שקל בשנה. אבל המיזוג ההוא נפל אחרי שבגלילאו אמרו שיש הרעה מהותית בתוצאות שלה. המיזוג ההוא היה אמור להשאיר את השליטה אצל גלילאו, כאשר ההנהלה של דור הייתה מקבלת 20% מהמניות ו-5 מיליון שקל. כאן, גלילאו מוותרת על השליטה, אבל כאמור - מדובר בחברה שנסחרת לפי שווי אפסי. בפועל, טופז יקבל חלק מהחברה שתיכנס לבורסה, אם העסקה תושלם, ומבחינתו - מה רע?

תגובות לכתבה(3):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 3.
    ואחר כך מצפים שנשים את הכסף בבורסה בישראל (ל"ת)
    14/08/2023 08:05
    הגב לתגובה זו
  • 2.
    מי שמחזיק במניות האלה יעשה בהם טפטים (ל"ת)
    אלי 14/08/2023 07:02
    הגב לתגובה זו
  • 1.
    רק פראיירים 13/08/2023 19:32
    הגב לתגובה זו
    חחח מי נכנס לנוכלים האלו?
טבע תרופות
צילום: סיון פרג'

אופנהיימר: אפסייד של 30% בטבע

בבית ההשקעות אופנהיימר מציינים לחיוב את השיפור בכל חטיבות הפעילות של חברת התרופות, את העלאת התחזיות להכנסות מאוסטדו ויוזדי, והתקדמות בפיתוח מולקולת ה-TL1A; מחיר היעד למניה על 30 דולר עם המלצת "תשואת יתר"

מנדי הניג |
נושאים בכתבה טבע אופנהיימר

אופנהיימר מפרסמים סקירה חיובית על טבע טבע -1.98%   בעקבות דוחות הרבעון השלישי, שבהם הציגה החברה הכנסות של 4.5 מיליארד דולר - עלייה של 3% מהתקופה המקבילה וגבוהה מהצפי שעמד על 4.34 מיליארד דולר. 

כל חטיבות הפעילות - הגנריקה, הביוסימילרס ותרופות המקור - הראו שיפור בתוצאות, וטבע העלתה את התחזיות השנתיות שלה. בבית ההשקעות אופנהיימר משאירים את המלצת ה-Outperform ומחיר היעד על 30 דולר למניה, כשהם מתבססים על מכפיל 6.7 לרווח התפעולי המתואם של 2026.


צמיחה בכל החטיבות

בחטיבת הגנריקה נרשמה צמיחה של 2% בהכנסות, ל-2.58 מיליארד דולר, מעל תחזית השוק שעמדה על 2.41 מיליארד דולר. בארה"ב בלטה עלייה של 7% (במונחי מטבע מקומי), שהובילה להכנסות של 1.18 מיליארד דולר, בעוד שבאירופה נרשמה ירידה של 5% עקב בסיס השוואה גבוה. שאר העולם הציג צמיחה מתונה של 3%. תחת אותה חטיבה משולבות גם תרופות הביוסימילרס, שמהן כבר הושקו 10 תרופות, ועוד שש צפויות עד סוף 2027. אופנהיימר מציין כי השקת התרופות באירופה ב-2027 צפויה להאיץ את קצב הצמיחה בתחום, כאשר התחזית להכנסות נותרת על 800 מיליון דולר.

בחטיבת תרופות המקור הממוסחרות בלטה צמיחה משמעותית באוסטדו (Austedo) - עלייה של 38% ל-618 מיליון דולר. גם יוזדי (Uzedy) הציגה צמיחה של 24% ל-43 מיליון דולר, ואג’ובי (Ajovy) עלתה ב-19% ל-168 מיליון דולר. טבע מאשררת את תחזית ההכנסות לאוסטדו לשנת 2027 - 2.5 מיליארד דולר - וצופה כי לאחר חדירה לשוק האירופי היא תגיע להכנסות שיא של כ-3 מיליארד דולר. בהתאם לכך, החברה העלתה את התחזית השנתית ל-2025 ל-2.05-2.15 מיליארד דולר. גם יוזדי מתקדמת בקצב מהיר מהצפי - עם תחזית מעודכנת של 190-200 מיליון דולר השנה, לעומת 150 מיליון בתחזית הקודמת. שתי התרופות, יחד עם האולנזפין שצפויה להגיע לשוק ב-2026, מוערכות לייצר בשיאן בין 1.5 ל-2 מיליארד דולר.

בצד של הפיתוח, טבע מתכננת להגיש את זריקת האולנזפין (לטיפול בסכיזופרניה) ל-FDA עד סוף 2025, עם צפי למכירות מ-2026 והכנסות של עד 1.5 מיליארד דולר. מולקולת ה-TL1A, שמפותחת יחד עם סנופי, מתקדמת כמתוכנן, והחברה צופה לקבל בגינה תשלום ראשון של 250 מיליון דולר ברבעון הרביעי של השנה ועוד 250 מיליון נוספים ברבעון הראשון של 2026. בטווח הארוך מעריכה טבע כי מדובר בפוטנציאל הכנסות של 2-5 מיליארד דולר, לא כולל אינדיקציות נוספות.

להמשך הכתבה לחץ כאן
הבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניגהבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניג
סקירה

ג'י סיטי יורדת 12%, נורסטאר נופלת 6%; מגמה חיובית בת"א

העלאת תחזית הדירוג של S&P תומכת בשוק למרות ארביטרז' שלילי, המסחר מתנהל בעליות שערים; עונת הדוחות בת"א מעלה הילוך - מי צפויות לדווח?

מערכת ביזפורטל |
נושאים בכתבה שער הדולר מדד הבנקים מדד ת"א 35

המסחר בת"א מתנהל במגמה חיובית למרות ארביטרז' שלילי של כ-0.4%, כאשר מדד ת"א 35 עולה 0.1% ומדד ת"א 90 עולה ב-0.2%. 

במבט על הסקטורים, מדד הבנקים עולה ב-0.8%, מדד הביטוח עולה 0.4%, מדד הנדל"ן עולה 0.5% ומדד הנפט וגז יורד 0.4%.


בשוק האג"ח נרשמת יציבות לקראת החלטת הריבית בסוף החודש. אג"ח עם מח"מ של כ-10.5 שנים נסחר עם תשואה ברוטו של כ-4.06%. נזכיר כי בסוף השבוע מדד המחירים לצרכן צפוי להתפרסם, במה שיכריע את הכף האם הריבית תרד או לא בסוף החודש. נכון לבוקר זה השוק מתמחר הורדת ריבית באזור 70%.


השבוע הקודם ננעל במחזור ענק של כ-13.4 מיליארד שקל השני בגובהו אי פעם, שלב הנעילה (החדש) רשם מחזור של כ-9.4 מיליארד שקל על רקע עדכון המדדים החצי-שנתי. במסגרת העדכון הצטרפו למדד ת״א-35 מניות מגדל ביטוח מגדל ביטוח  ונקסט ויז׳ן נקסט ויז'ן 4.38%  , בעוד שמניות החברה לישראל חברה לישראל -0.15%    ואנרג׳יאן אנרג'יאן -3.09%   הועברו למדד ת״א-90. המהלך גרם לתנודתיות גדולה במיוחד בשתי האחרונות, בעיקר לאחר הצניחה במניית איי.סי.אל איי.סי.אל 0.49%   ובמניית בעלת השליטה בה - החברה לישראל - בעקבות הפשרה עם המדינה סביב זיכיון ים המלח. הישג ל-ICL? - תקבל 2.5 מיליארד דולר על החזרת זיכיון ים המלח למדינה, גם היום אייסיאל תעמוד במוקד לאחר שהשוק יאכל מחדש את השפעות ההתפתחויות על הרווחיות הליבתית שלה.



בעוד בוול סטריט כבר מסכמים ביצועים של סקטורים בתל אביב עונת הדוחות רק בתחילתה. בשבוע שעבר זכורים לנו דוחות טבע -1.98%  ו- נובה 1.64%   שהתוצאות שלהן גרמו לתנודתיות גבוהה, טבע לכיוון מעלה עם עקיפה של הציפיות ועדכון תחזית, נובה עם ביצועים קצת מעל הציפיות ותחזית שמרנית שדרדרו את המניה. גם השבוע מצפים לנו דוחות בעיקר מסקטורי האנרגיה מתחדשת, שבבים ו-IT. מהחברות שדיווחו על מועד הגשת התוצאות ניתן לצפות לדוחות של החברות הבאות: 

מחר: משק אנרגיה, טאואר, קמטק, נקסטויז'ן, קופיוג'ן ולייבפרסון, 

בשלישי - אלעל, הבורסה, בזק, אמות, וברייסנוויי. 

ברביעי - אייסיאל, אנלייט, אנרג'יקס, תורפז, מבנה, פריון, מטריקס, גילת ולוינשטיין

בחמישי ידווחו נייס וספיינס.


מניות במוקד

האם קיבלנו פרומו לדוחות החברות הביטחוניות? על פי דוחות סקופ סקופ 4.13%  , הגידול במכירות בישראל של החברה נבעו בעיקר מיישום אסטרטגיית צמיחה ומעלייה בביקוש למוצרי החברה המשמשים את הלקוחות המייצרים מוצרים ביטחוניים וכן עלייה במכירות המוצרים הטכניים. ההכנסות ברבעון עלו ל-535.4 מיליון שקל לעומת 472.6 מיליון שקל ברבעון המקביל - עלייה של כ-13%. הרווח הגולמי נשאר כמעט ללא שינוי ועמד על 166.3 מיליון שקל, אם כי ניתן לראות כי סקופ מצליחים להתייעל תפעולית מה שהקפיץ את הרווח התפעולי בכ-8.7% ל-63.7 מיליון שקל לעומת 58.6 מיליון שקל ברבעון המקביל. את הרווחיות הזאת חברת המתכות מצליחה לגלגל גם לשורה התחותנה כשהרווח הנקי ברבעון עלה בכ-7.6% ל-43.5 מיליון שקל לעומת 40.5 מיליון שקל בתקופה המקבילה. השיפור התזרימי מקבל ביטוי גם בקופה כשיתרת המזומנים של החברה עלתה ל-340 מיליון שקל לעומת 320 מיליון שקל ברבעון המקביל, בהקשר הזה נזכיר כי ביולי האחרון בהמשך לתוצאות הרבעון השני הכריזה החברה על חלוקת דיבידנד בהיקף של 33.1 מיליון שקל - כ-2.5 שקל למניה. הדיבידנד שולם לבעלי המניות ב-4 באוגוסט. סקופ: עליה של 13% בהכנסות ו-7.5% ברווח על רקע ביקושים מהתעשיות הביטחוניות

להמשך הכתבה לחץ כאן