גלילאו טק ממשיכה לחפש דרך: אחרי 5 ניסיונות מיזוג, האם הפעם זה יצליח?
חברת גלילאו טק, או אולי יותר נכון לומר - חברת התשבץ בשווי 15 מיליון שקל שמנסה למצוא מיזוגים - מדווחת על עוד מיזוג לכאורה שנמצא בדרך. השאלה בהקשר שלה היא האם הפעם זה יצליח? החברה מדווחת על ניסיון מיזוג עם חברת פיננסיטי, שעוסקת בתחום הפינטק, בתמורה ל-70% ממניותיה של גלילאו (55% בהתחלה ו-70% בסוף הדרך, בכפוף לאבני דרך), אחרי לא מעט ניסיונות מיזוג שנכשלו. החברות רוצות לגייס הון של לפחות 20 מיליון שקל לפי שווי של לפחות 160 מיליון שקל אבל גם פיננסיטי לא צומחת ומדובר בעצם במכפיל רווח 40. האם זה סביר? לכאורה זה נראה גבוה. לפחות על פי שווי המיזוג הראשוני, השווי שלהן צפוי לעמוד על כ-43 מיליון שקל.
אגב, גלילאו מדווחת על המיזוג שהיא רוצה לעשות עם חברת הפינטק, לאחר שבדוחותיה לשנת 2022 בכלל אמרה שהיא מתכננת לצאת מפעילות סליקת תשלומים וארנקים דיגיטליים ותתמקד בניהול עיר חכמה ובינה מלאכותית - כעת עם המיזוג החדש היא תצא גם מפעילות הערים החכמות, כלומר מדובר בעצם בשלד שימוזג לחברה חדשה - פיננסיטי.
הסיבה ליציאה של החברה מפעילות התשלומים עליה דיווחה גלילאו בדוחות של 2022 הייתה שהיא רוצה להיכנס לתחום האנרגיה המתחדשת, עם חברת SKY האמריקאית במטרה לרכוש מתקני אנרגיה מתחדשת ברומניה (כשבמקביל היא תוותר על פעילות סליקת תשלומים וארנקים דיגיטליים). אז האם המשמעות של המיזוג כעת זה שהיא לא תיכנס לתחום של אנרגיה מתחדשת, תחזור לתחום סליקת התשלומים וגם המיזוג ההוא יתבטל? התשובה היא כן, והנה עוד ניסיון מיזוג של גלילאו שכנראה יתבטל.
רק נזכיר את ניסיונות המיזוג הקודמים (וסליחה אם שכחנו ניסיון מיזוג כלשהו). גלילאו תכננה להתמזג עם חברות בשם ברייט וכוכב הצפון (טענה נגד גלילאו לאי עמידה בהתחייבויות), עסקת טראפיקס-גפן, ניסיון להכניס את סונקרס לתוך גלילאו וגפן וכישלון המיזוג עם דור טכולוגיות וסייבר איי אל (הרעה בתוצאות של דור וסייבר איי אל).
- משבר האנרגיה העולמי מייצר הזדמנויות נוספות
- גלילאו טק: תמזג לתוכה 2 חברות תמורת 20% מהמניות ו-5.5 מיליון ש'
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
פיננסיטי היא חברה שיש לה "פעילות טכנולוגית הנוגעת לתשלומים דיגיטליים, חיתום טכנולוגי, פעילות מימון חוץ בנקאי, ניכיון ממסרים דחויים, ניהול סיכוני אשראי, פיתוח ושיווק מערכות תשלום חדשניות, המרת מטבע חוץ וכן פתרונות פיננסיים למימון בענף הרכב ומתן משכנתאות".
על פי גלילאו, לפיננסיטי שלושה סניפים באזור המרכז. היקף תיק האשראי שלה עומד על 110 מיליון שקל וההון העצמי עומד על 20 מיליון שקל, ויש לה הכנסות של 22 מיליון שקל ורווח לפני מס של 5.5 מיליון שקל, כאשר בין לקוחותיה - קרולינה למקה, הודיס, אורבניקה, סברובסקי, umi, חמת, ניקולטי, buy&drive, זיפ, מחסני מזון, המילטון, טולמנס, רמי לוי ואחרות.
אבל כשמתסכלים על החברה שמתמזגת אפשר לראות שגם מצבה כנראה לא משהו. יש לה נכסים בהיקף של 45 מיליון שקל, והתחייבויות של 62.7 מיליון שקל, נכון לסוף 2022. אבל בסוף השנה שלפניה היו לחברה נכסים בהיקף של 72.4 מיליון שקל והתחייבויות של 70 מיליון שקל. כלומר, היקף הנכסים נחתך ב-40%, בעוד ההתחייבויות ירדו רק ב-11%. במקביל, ההכנסות ירדו ב-3%, כלומר - אין צמיחה. עם זאת, בשורת הרווח לפני מס החברה השתפרה ל-5.4 מיליון שקל, לעומת 3.4 מיליון בשנה שלפניה.
- אקזיט של מילארד שקל על ההשקעה במניית הבורסה
- אהרון פרנקל מגדיל שוב את אחזקתו בתמר פטרוליום – נותר ללא מתחרים בקרב על השליטה אחרי שרק אתמול ר
- תוכן שיווקי צברתם הון? מה נכון לעשות איתו?
- המדדים ירדו 2% במחזור של 4.2 מיליארד שקל - ת"א סימנה את...
השאלה המעניינת היא האם יש הבדל משמעותי בינה לבין דור טכנולוגיות, שהייתה אמורה להתמזג. שם דובר על חברה שיש לה הכנסות של 41 מיליון שקל בשנה. אבל המיזוג ההוא נפל אחרי שבגלילאו אמרו שיש הרעה מהותית בתוצאות שלה. המיזוג ההוא היה אמור להשאיר את השליטה אצל גלילאו, כאשר ההנהלה של דור הייתה מקבלת 20% מהמניות ו-5 מיליון שקל. כאן, גלילאו מוותרת על השליטה, אבל כאמור - מדובר בחברה שנסחרת לפי שווי אפסי. בפועל, טופז יקבל חלק מהחברה שתיכנס לבורסה, אם העסקה תושלם, ומבחינתו - מה רע?
- 3.ואחר כך מצפים שנשים את הכסף בבורסה בישראל (ל"ת)14/08/2023 08:05הגב לתגובה זו
- 2.מי שמחזיק במניות האלה יעשה בהם טפטים (ל"ת)אלי 14/08/2023 07:02הגב לתגובה זו
- 1.רק פראיירים 13/08/2023 19:32הגב לתגובה זוחחח מי נכנס לנוכלים האלו?
איתי בן זאב. קרדיט: Xאקזיט של מילארד שקל על ההשקעה במניית הבורסה
קרן מניקיי שהחזיקה בעבר כ-20% ממניות הבורסה לניירות ערך בת"א, השלימה מכירה כוללת של כל החזקותיה בתמורה מצטברת של כ-1.1 מיליארד שקל. המכירה האחרונה, בהיקף של 5.6% מהמניות תמורת כ-400 מיליון שקל, בוצעה לגופים מוסדיים מקומיים וזרים והביאה לסיום אחזקתה של הקרן בישראל.
האקזיט של מניקיי מהווה תשואה פנמנלית: הקרן רכשה את מניות הבורסה באוגוסט 2018 תמורת כ-110 מיליון שקל בלבד, לפי שווי חברה של כ-550 מיליון שקל. היא הרוויחה פי 11 על ההשקעה במניית הבורסה. השווי של הבורסה היום הוא פי 7.2 - פי 13 מהשווי ו היא השקיעה.
במהלך השנים ביצעה מניקיי מספר מכירות חלקיות. בתחילת 2025 היא מכרה 4.8% ממניות הבורסה לבורסה עצמה תמורת כ-200 מיליון שקל, מהלך בעייתי שבעצם סידר לה מחיר טוב על חשבון המשקיעים הקיימים.סוג של "חילוץ" ההשקעה על ידי הנהלת הבורסה. ביולי מכרה הקרן מניות נוספות בהיקף של כחצי מיליארד שקל וכעת היא מחסלת את ההחזקה.
הבורסה בת"א מתנהלת ללא גרעין שליטה כשלמעשה היא ביטוי לשלטון המנהלים. איתי בן זאב, המנכ"ל בעצם שולט בחברה בפועל. זה עלול לייצר חיכוך בין בעלי המניות לבין המנהלים, כשלעיתים האינטרסים לא משותפים.
- בהתאם לסטנדרטים הבינלאומיים: בורסת ת"א מרחיבה את היצע מדדי המניות
- הבורסה פורחת, המחזורים מזנקים - האם ישראל בדרך להפוך לשוק יעד עולמי?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
הבורסה לניירות ערך סיימה את הרבעון השני של 2025 עם תוצאות מרשימות שמוכיחות שהשוק הישראלי ממשיך לשגשג למרות האתגרים. הרווח זינק ב-80% לכ-43.6 מיליון שקל, לעומת 24.3 מיליון שקל ברבעון המקביל אשתקד. גם ההכנסות עלו בקצב של 29% ל-136.1 מיליון שקל. ה-EBITDA המתואם עלה ב-56% ל-71.6 מיליון שקל, ושולי הרווח השתפרו מ-43.6% ל-52.6%.
דניאל לייטנר, מנכ"ל תמיר פישמן קרנות נאמנות, צילום: שרי עוזמנכ"ל הקרן שעשתה 120% ב-3 שנים חושף את הסודות
דניאל לייטנר לקח את הקרן של תמיר פישמן מאפס ל-1.5 מיליארד שקל - בדרך הוא פגש את הקורונה, מהפיכה משפטית, מלחמות בעזה וטילים מאיראן - עדיין הוא פרו-שוק: מאמין בסקטור האנרגיה (דלק ונאוויטס) חותך פוזיציות כשמנכ"לים נוטשים; וגם - האם הורדת ריבית תמנע את
הקריסה של הנדל"ן?
דניאל לייטנר, מנכ"ל תמיר פישמן קרנות נאמנות, לקח את קרן המניות של בית ההשקעות מאפס עגול ליותר מ־1.5 מיליארד שקל בשווי נכסים. ומה שמדהים זה שזה קרה תוך כדי רצף של טלטלות. מהקורונה דרך המהפכה המשפטית ועד המלחמה בעזה וטילים מאיראן ובכל זאת הקרן מציגה בשלוש השנים האחרונות תשואה של יותר מ־120%, שזה לא רק הכי טוב בשוק אלא אפילו עוקף את מה שהביא ה-S&P בתקופה הזאת. בנוסף, חשוב לציין שלכל בית השקעות יש קרנות מוצלחות יותר וכאלו שפחות, לא באנו לנתח את המכלול כולו אלא להבין איך לייטנר הצליח לקחת את הקרן המנייתית לרמות כאלו גבוהות.
השאלה הכי בוערת שנדרשנו אליה הייתה כמובן לאיך הוא מתייחס כמנהל השקעות אל "נאום הספרטה" של נתניהו שאותו הוא הגדיר כ"לא חכם ולא במקום", והוסיף והזהיר שמסרים על "מדינת ספרטה" יכולים להחריף את הלחץ הבינלאומי על ישראל ולקבל גם ביטוי בשוק המקומי.
וכדאי שנקשיב לו. במהלך השנים לייטנר צבר תובנות על מה כדאי - ובעיקר על מה לא כדאי - לעשות. "בהשקעות יותר חשוב זה מה לא לקנות מאשר מה לקנות" וכשמדברים איתו הוא לא מסתיר את ההעדפות שלו: להשקיע באנרגיה, כמו בדלק ובנאוויטס, לזהות בזמן את החולשה של סקטורים בעייתיים כמו נדל"ן, ולהיות עם יד על הדופק כל הזמן. אחד הכללים שהוא פיתח לאורך הדרך הוא "פרדוקס המנכ"ל העוזב" זאת אומרת שכשמנכ"ל עוזב בשיא זה הזמן גם שלנו לממש - ככה עשתה הקרן בנייס כשברק עילם פרש, באייל טרייבר במיטרוניקס וגם בפנינסולה. ואם כבר הזכרנו את נייס - הוא עוקב מקרוב אחרי חברות הצמיחה כמו מאנדיי וגם נייס, הוא מסתכל על מהפכת ה־AI ותוהה בקול האם המודלים העסקיים של החברות האלה בכלל מסוגלים לשרוד כיום "אפשר לשכפל את מאנדיי בעשר דקות".
אבל אם תשאלו אותו איך עושים כזאת תשואה בכזאת סביבה עסקית? התשובה תהיה שאין קסמים, יש עבודה קשה והרבה. לייטנר מנהל את הקרן בגישה שמזכירה יותר כמו פרייבט אקוויטי מקרן נאמנות. הוא קופץ ממשרד למשרד ולא מסתמך רק על ניתוח המספרים שהחברות מנדבות. הוא פוגש בהנהלות, עושה שיחות עם מתחרים ויורד לשטח כל הזמן.
- "עכשיו הזמן לקנות מניות טכנולוגיה - ממליץ על סיניות, פייסבוק, AMD ומיקרוסופט"
- "האמריקאים מכרו תעודות סל והורידו את כל השוק, נוצרה הזדמנות"
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
אני רוצה להתחיל עם ההסתכלות שלך על הנאום של ראש הממשלה מזווית כלכלית אם שמים את הפוליטיקה בצד מה זה עושה לנו?
