אופנהיימר: חברות הצמיחה ממשיכות לנצח - מי המומלצות לשנת 2024?
אירועי אסון ה-7/10 השפיעו קשות על אזרחי מדינת ישראל והעולם, וגם חברות הטכנולוגיה הישראליות, הנסחרות בארה"ב, לא נותרו חסינות למצב. הטרגדיה הנוראית הובילה למהלך חסר תקדים של אחדות ועזרה הדדית, כאשר חברות הטכנולוגיה נטלו בו חלק משמעותי, הן בסיוע לנפגעים במבצעי התנדבות בחזות ובעורף והן בפיתוחים חדשניים שעוד עתידים לעצב את מנועי הצמיחה הבאים עבור ההי טק הישראלי.
לאחר הטראומה של "השבת השחורה", המשיכו המשקיעים כהרגלם להסתכל קדימה, ובכך, כמו במלחמת הלבנון השניה ועוד מלחמות ומשברי העבר, חזרו לפעילות בעוצמה, תוך חיפוש הזדמנויות השקעה אטרקטיביות. בכך, הרבעון שהחל ברגל שמאל – התברר בתור תקופה של התאוששות בשוק המניות, במניות הישראליות ובשאר העולם, עם דגש על אפיקי צמיחה. אנו סבורים כי השנה הקרובה תביא בשורות טובות בתחום ההשקעות וצופים המשך מגמת עליה ארוכת טווח. בכך, חברות הצמיחה הישראליות אמורות להוות, להערכתנו, אפיק השקעה מנצח.
הרבעון השלישי של 2023 החל בצל אסון הטבח של 7/10 ובפרוץ המלחמה בגזרות הדרום והצפון של מדינת ישראל. ואולם, המשקיעים שמרו על קור רוח, וזיהו את ההזדמנות שנוצרה במניות הטכנולוגיה הישראליות. בסיכום הרבעוני, הציגה רשימת המניות הישראליות המומלצות של אופניימר - "ישראליסט" תשואה נאה של 13% ובכך השלימה תשואה מרשימה של מעל 30% מתחילת שנת 2023, ביצועי יתר חזקים לעומת מדדי הבנצ'מרק, S&P500 ותל אביב 125, שעלו בשנת 2023 בשיעורים של 24% ו-2% בהתאמה, גם כאן לאחר ראלי במהלך הרבעון האחרון. ביצועי חסר לעומת הנאסד"ק שעלה ב-44%.
- אופנהיימר: "2026 תהיה שנת המבחן של נייס"
- אופנהיימר: "אלביט תהנה עוד שנים רבות מביקושים"; מעלה מחיר יעד
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
פתיחת עונת דוחות הרבעון הקרוב לא חסרה אכזבות, עם אזהרת רווח כואבת של מובילאיי מובילאיי , מובילת הטכנולוגיה הישראלית, המתמחה בתחום שבבי הרכב האוטונומי. הצטברות מלאים בשרשרת האספקה של מובילאיי הובילה להנמכת תחזיות 2024. באופנהיימר השאירו את מניית מובילאיי ברשימת "ישראליסט" וצופים התאוששות הדרגתית בעסקי החברה החל מאמצע השנה וחזרה לצמיחה בשנת 2025 ואילך.
בבית ההשקעות מסירים מהרשימה שתי חברות מומלצות שעלולות להאט את קצב הצמיחה העתידי לשיעור חד-ספרתי לפי דעתם, חברות אמדוקס אמדוקס ואינמוד אינמוד . למרות תימחורן הנמוך של שתי המניות, באופנהיימר חוששים מפגיעה בביצועיהן במהלך השנה הקרובה, ומעדיפים להתמקד בחברות צמיחה.
בנוסף, בבית ההשקעות צירפו לרשימת "ישראליסט" את מניית ג'ייפרוג JFROG , ספקית פתרונות תוכנה לשוק ה DevOps הצומח, ודירגו אותה ב"ביצועי יתר" עם מחיר יעד של 41 דולר, ואת מניית סלברייט סלברייט , ספקית תוכנה במודל מנויים ושירותים למגזר ביטחון פנים, תחום שנהנה לאחרונה מגידול בהשקעות. שתי החברות הללו מתאפיינות בנראות גבוהה, עם צמיחה דו-ספרתית גבוהה, נתח גבוה של הכנסות חוזרות, שיפור עקבי ברווחיות ומאזן חזק.
ג'ייפרוג JFROG
- הצעה נוספת לרכישת צים - מה הסיכויים לעסקה?
- האם ספייסX תהיה חברה של טריליון דולר?
- תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
- אילון מאסק = 2 מיליון ישראלים = 1 מיליון אמריקאים
פלטפורמת החברה מאפשרת שמירה, עדכון שוטף ובדיקת איכות של הקוד הבינארי, עליו מבוססת התוכנה של לקוחותיה, ובכך מקלה על יכולתם להוציא גרסאות חדשות של תוכנה במהירות, תוך שמירה על אבטחת מידע. לחברה בסיס של כ7,200- לקוחות, כולל 89% מארגוני 100Fortune.
ג'ייפרוג פונה לשוק גדול המוערך בכ-50 מיליארד דולר, ונמצאת בשלבי חדירה ראשוניים ונהנית מתחרות מוגבלת, לאור יתרונותיה הטכנולוגיים בניהול קוד בינארי, המשמש בסיס לפיתוח תוכנה, ובכך לא נמצאת בתחרות ישירה עם ספקיות מאגרי קוד מקור כגון, GitLab ו-GitHub, וגם לא מול חברות ענן מובילות כגון אמזון, מיקרוסופט וגוגל. המצב מאפשר שילוב ייחודי של צמיחה בהכנסות בקצב שנתי של מעל 20% לצד שיעור שימור לקוחות NDRR גבוה של ,119% שיעורי רווח גולמי ותפעולי גבוהים, של 84% ושל 13% בהתאמה ופוטנציאל לשיפור רווחיות בראיה ארוכת טווח .
סלברייט סלברייט
החברה הוקמה ב-1999 והונפקה באפריל 2021 באמצעות SPAC בשווי של 1.7 מיליארד דולר, וכיום נסחרת בשווי של כ-1.6 מיליארד דולר לאחר שהציגה ברבעונים האחרונים ביצועים חזקים מאוד. לסלברייט שלוש קטגוריות עיקריות של מוצרים – מוצרי Review & Collect, אשר מאפשרים לצוותי חקירה של גופי אכיפת חוק לאסוף מידע מטלפונים סלולרים, מחשבים ניידים ומקורות דיגיטלים אחרים, ולקטלג אותם במגוון צורות שתורמות למאמץ החקירתי.
לאחר מכן, ובהסתמך על המידע הדיגיטלי הרב שהחוקרים צברו, מספקת החברה את מוצרי ה-INVESTIGATE & ANALYZE, אשר מאפשרים לחוקרים להפיק תובנות שמסייעות בהתקדמות החקירה. המוצרים השונים במשפחה מאפשרים לחוקרים לזהות אנשים מקושרים, לייצר סדר כרונולוגי, להבין את המהות שמאחורי הממצאים שנאספו ולייצר תמונה חקירתית כוללת שרואה מעבר לראיות עצמן.
מה ההון הממוצע של ישראלי ומה ההון של אמריקאי?
כמה עשירים יש בעולם? על פערי עושר לא נתפסים בין המאיון לבין היתר בארץ ובעולם וגם - מיהו עשיר באמת?
עושר היקף העושר העולמי מגיע ל-600 טריליון דולר, עלייה של 4.6% משנה קודמת, אך הריכוז בידי מיעוט קטן הגיע לרמות גבוהות. לפי דוח World Inequality Report , בשיתוף UNDP, העשירון העליון מחזיק ב-75% מהעושר הפרטי העולמי, בעוד מחצית התחתונה מחזיק ב-2% בלבד. המאיון העליון, כ-55,000 איש, שולט ב-6.1% מהעושר – סכום השווה פי 3.05 לעושר של 3.8 מיליארד איש במחצית התחתונה. העושר הממוצע במאיון זה עומד על 1.1 מיליון דולר, לעומת 7,000 דולר במחצית התחתונה.
על פי הדוח יש בעולם כ-60 מיליון מיליונרים שמחזיקים ב-48.1% מהעושר, כשהשנה התווספו כ-700 אלף מיליונרים חדשים, רובם בצפון אמריקה. העושר הגלובלי צמח פי 6 ביחס להכנסה מאז שנות ה-90, בעיקר מנכסים פיננסיים באסיה ובאמריקה. עם זאת, שוויון העושר ירד ב-0.4% מאז 2000, עם מקדם ג'יני ממוצע של 0.70 במדינות כמו ברזיל ורוסיה, לעומת 0.40 בסלובקיה ובבלגיה. ארגון אוקספם דיווח כי עושר 3,000 המיליארדרים גדל ב-2 טריליון דולר ב-2024, פי 3 מהשנה הקודמת, בעיקר מירושות ומונופולים.
מבחינה אזורית, צפון אמריקה ואירופה מובילות בעושר ממוצע של 595,000 דולר לאדם, לעומת 35,000 דולר באמריקה הלטינית. באזור המזרח התיכון וצפון אפריקה, העשירון העליון אוחז ב-73% מהעושר, ומחצית התחתונה ב-1%. כ-83% ממדינות העולם, המייצגות 90% מהאוכלוסייה, סובלות מאי-שוויון גבוה, עם תחזית להעברת 70 טריליון דולר בירושות עד 2035, מגמה שצפויה להרחיב את הפערים.
לריכוז העושר השלכות סביבתיות משמעותיות: העשירון העליון אחראי ל-77% מהפליטות הפרטיות, בעוד מחצית התחתונה תורמת 3% אך צפויה לספוג 74% מההפסדים עד 2050.
- מה ההון של הישראלי הממוצע? לא מה שחשבתם
- לראשונה מזה עשור: יותר מיליארדרים אמריקאיים מסיניים; מי נמצא בראש הרשימה?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
בתחום המגדרי, נשים מרוויחות 20% פחות מגברים בממוצע, עם 32% מההכנסה מעבודה כולל עבודה ביתית לא-מתוגמלת (53 שעות שבועיות לעומת 43 לגברים). באזור המזרח התיכון וצפון אפריקה, נשים אחראיות ל-16% מההכנסה מעבודה, השיעור הנמוך בעולם.
"צים שווה יותר מכפליים - העיוות הזה מכוון; אנחנו נשים סוף לשלטון המנהלים"
עו"ד אופיר נאור שמשרדו מייצג כ-8% במבעלי מניות צים נחוש לעצור את שלטון המנהלים בצים "הדירקטוריון היה צריך לרסן ולא עשה זאת", הוא אומר. "כשאין בעל בית, המנהלים 'מתבלבלים'" - הערך האמיתי של צים? "צים שווה יותר מכפליים מהשווי שוק"
חברת הספנות הישראלית בעיצומה של סערה בשבועות האחרונים. ZIM Integrated Shipping Services -5.4% נמצאת במרכזו של אחד המאבקים התאגידיים החריפים שידע השוק בשנים האחרונות. הכל החל בסוף 2024 כשעידן עופר מימש את כל ההחזקות שלו בצים ע"י קנון החזקות שהיוו כ-7.6% מהחברה וככה צים הפכה לחברה ללא בעל שליטה, כתוצאה מזה נוצר "חלל ניהולי" אותו, לטענת חלק מבעלי המניות, הדירקטוריון וההנהלה מנצלים כדי לקדם מהלכים שאינם עומדים בקו אחד עם האינטרסים של כלל בעלי המניות. השיא הגיע כשנחשף שהמנכ״ל אלי גליקמן הגיש, יחד עם רמי אונגר, יבואן קיה לישראל, הצעה לרכישת מלוא המניות של החברה ומחיקתה מבורסת ניו יורק וזאת מבלי שהמידע דווח למשקיעים בזמן, ומבלי שהדירקטוריון גם דאג להפריד בין התפקיד של גליקמן כמנכ״ל-כמנהל לבין האינטרס שלו כרוכש פוטנציאלי.
הדברים האלה מובילים להגשת מסמך עמדה חריף (המאבק בצים מחריף: בעלי מניות דורשים לפטר את המנכ"ל ולשנות את הדירקטוריון) שנוסח על ידי עורכי הדין אופיר נאור, עדי גרנות ויעקב שנהב בשם קבוצת בעלי מניות המחזיקים כ-8% בצים. במסמך נטען לשורה של כשלי ממשל תאגידי: הסתרת מידע מהותי מהמשקיעים, ניגוד עניינים של ההנהלה, מינויים חפוזים לדירקטוריון שהגיעו בעקבות התפטרות של שני דירקטורים ותיקים, שימוש במשאבי החברה לניהול מאבק מול בעלי מניותיה, והיעדר הליך מכירה תחרותי ושקוף. הקבוצה דורשת את ההשעייה של המנכ״ל והסמנכ״לים המעורבים בהצעה, ומציעה למנות שלושה דירקטורים בלתי-תלויים כדי לחזור להתנהלות שתשרת את כלל בעלי המניות.
על הרקע הזה פנינו לעו״ד אופיר נאור ממגישי מכתב העמדה, מעורכי הדין המוערכים בארץ בתחום הסדרי חוב ומאבקי שליטה, שגם הספיק ללוות בשנים האחרונות מהלכים אקטיביסטיים בשוק ההון. נאור מכיר מקרוב מצבים שבהם חברה ללא גרעין שליטה נקלעת למשבר אמון בין הנהלה למשקיעים וביקשנו להבין איתו איך צים התגלגלה למצב הזה שבו המנכ״ל מבקש לרכוש את החברה שהוא עצמו מנהל, למה הדירקטוריון לא ניסה לבלום את התהליך בזמן אבל חוץ מהסתכלות אחורה - מה הוא חושב שיקרה בצים קדימה - מה נדרש כדי שהחברה תצליח לצאת מהכאוס הניהולי הזה, מה הערך האמיתי של צים ואיך אפשר להציף אותו והאם באמת חייבים לשקול כאן רכישה?
אחרי שעידן עופר יצא מהתמונה נוצרה שרשרת אירועים שהובילה למתיחות בין ההנהלה לבין המשקיעים. איך, בעיניך, צים הגיעה למצב הזה? מה היה השלב שבו הדברים התחילו לסטות מהמסלול?
- המאבק בצים מחריף: בעלי מניות דורשים לפטר את המנכ"ל ולשנות את הדירקטוריון
- חברות ספנות זרות מתעניינות בצים - אבל הסיכוי לעסקה נמוך מאוד
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
"יש פה תהליך שקרה בלא מעט חברות ישראליות, שבמסגרתו חברה עוברת משליטה של בעל בית לחברה ללא גרעין שליטה. ראינו את זה בבנקים, בבנק הפועלים, בחברות נוספות כמו כלל אחרי IDB. הרבה חברות גדולות במשק מגיעות למצב שאין בהן בעל שליטה. ואז השאלה היא מה קורה: האם תרבות הניהול נשארת כזו שפועלת לטובת בעלי המניות, או שהמנהלים 'מתבלבלים' ומחליטים לנצל את העובדה שאין בעל בית כדי להעשיר את כיסם על חשבון בעלי המניות.
