עפר קליין, ראש אגף מחקר בהראל פיננסים וביטוח, מפרסם סקירה לקראת העלאות הריבית ביממה  הקרובה ברחבי העולם.

קליין מציין שיש ציפייה להתמתנות בקצב עליית האינפלציה, אך היא עדיין תמשיך לעלות מה שיגרור המשך עלייה בריבית המוניטרית. 

ארה"ב - הריבית הערב תעלה ב-0.5%

לאחר 4 העלאות רצופות של 0.75 נקודת אחוז, אומר קליין, ההערכה היא שהבנק המרכזי יעלה הערב את הריבית בחצי נקודת אחוז ל-4.25%-4.5%. הפוקוס של המשקיעים יהיה על התחזיות המעודכנות לריבית קדימה, כאשר הציפייה היא שהריבית תגיע ל-5% ברבעון הראשון של 2023 ותישאר שם ללא שינוי במהלך כל השנה הבאה. הנתון המרכזי שישפיע על המשך תוואי הריבית הוא האינפלציה ולכן נתוני מדד המחירים לצרכן יהוו משקל משמעותי בהחלטה.

לדברי קליין, באוקטובר המדד הפתיע משמעותית כלפי מטה ותרם לעלייה חדה בשוקי המניות. גם מדד נובמבר שהתפרסם אתמול הראה ירידה גדולה מהתחזיות המוקדמות.

קליין סבור כי בשנת 2023 נראה יותר פשיטות רגל ושיעור אבטלה גבוה יותר לאור ההאטה בכלכלה הריאלית, כך שהשכר יעלה פחות ואולי אף יירד, מה שיגרום לירידה של האינפלציה שהיא המטרה של הפד. 

להערכת קליין, אנחנו הולכים בחצי השני של 2023 למיתון קל כחלק מהמחזור הכלכלי שבסופו הכלכלה תצא יותר חזקה אחרי שחברות בלי אופק כלכלי יפשטו רגל.

באשר לשוקי ההון, מדגיש קליין, כי קשה לחזות מה יקרה שכן הם בנויים יותר על ציפייה ותקווה ואם יהיה אופק שיראה שהיציאה מהמיתון הקל תהיה מהירה - השווקים יכולים לעלות.

אירופה - 0.5% או 0.75%

אירופה שהייתה עם תנאי פתיחה גרועים מהתחלה סובלת מהמלחמה באוקראינה בעיקר סביב מחירי האנרגיה. לצורך המחשה, חשבון החשמל בגרמניה קפץ פי 5 משנה שעברה - מה שגורם להאצה באינפלציה.

• למה השוק מריע לאינפלציה של 3%?
• מהאינפלציה לצמיחה: מלחמת הסחר חוזרת למרכז הבמה
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

לדברי קליין, הבנק האירופי המרכזי צפוי להעלות את הריבית מחר בין 0.5 (בהסתברות גבוהה יותר) ל-0.75 נקודת אחוז, זאת במקביל לפרסום תחזיות מעודכנות לצמיחה ולאינפלציה. רוב התחזיות תומכות בעלייה של חצי אחוז בעיקר על רקע החולשה בנתוני המכירות הקמעונאיות לאוקטובר שירדו ב-3% בהשוואה לתקופה המקבילה לפני שנה לצד הירידה באינפלציה בנובמבר והצפי להמשך התמתנות. מנגד, שיעור האבטלה הנמוך, אינפלציית הליבה הגבוהה והסקרים שלא מצביעים על האטה משמעותית תומכים בעלייה שלישית ברציפות של 0.75 נקודת אחוז.

בבריטניה, אומר קליין, מצפים שהבנק המרכזי בבריטניה יעלה את הריבית בחצי נקודת אחוז, אך ההבדלים הבולטים בין חברי הוועדה המוניטרית של הבנק יכולים להטות את ההחלטה וליצור הפתעה. יש קולות בבנק הקוראים לעלייה מתונה יותר לאור התגברות הסימנים שהכלכלה נכנסת למיתון, הירידה במחירי הדירות והתחזית לאינפלציה שתרד. מנגד, יש התומכים בעלייה גבוהה יותר לאור האינפלציה הגבוהה לצד שוק העבודה ההדוק ושיעור האבטלה הנמוך.