רצף החלטות ריבית ב-24 שעות: מה יחליטו הפד וה-ECB?
עפר קליין, ראש אגף מחקר בהראל פיננסים וביטוח, מפרסם סקירה לקראת העלאות הריבית ביממה הקרובה ברחבי העולם.
קליין מציין שיש ציפייה להתמתנות בקצב עליית האינפלציה, אך היא עדיין תמשיך לעלות מה שיגרור המשך עלייה בריבית המוניטרית.
ארה"ב - הריבית הערב תעלה ב-0.5%
לאחר 4 העלאות רצופות של 0.75 נקודת אחוז, אומר קליין, ההערכה היא שהבנק המרכזי יעלה הערב את הריבית בחצי נקודת אחוז ל-4.25%-4.5%. הפוקוס של המשקיעים יהיה על התחזיות המעודכנות לריבית קדימה, כאשר הציפייה היא שהריבית תגיע ל-5% ברבעון הראשון של 2023 ותישאר שם ללא שינוי במהלך כל השנה הבאה. הנתון המרכזי שישפיע על המשך תוואי הריבית הוא האינפלציה ולכן נתוני מדד המחירים לצרכן יהוו משקל משמעותי בהחלטה.
לדברי קליין, באוקטובר המדד הפתיע משמעותית כלפי מטה ותרם לעלייה חדה בשוקי המניות. גם מדד נובמבר שהתפרסם אתמול הראה ירידה גדולה מהתחזיות המוקדמות.
קליין סבור כי בשנת 2023 נראה יותר פשיטות רגל ושיעור אבטלה גבוה יותר לאור ההאטה בכלכלה הריאלית, כך שהשכר יעלה פחות ואולי אף יירד, מה שיגרום לירידה של האינפלציה שהיא המטרה של הפד.
להערכת קליין, אנחנו הולכים בחצי השני של 2023 למיתון קל כחלק מהמחזור הכלכלי שבסופו הכלכלה תצא יותר חזקה אחרי שחברות בלי אופק כלכלי יפשטו רגל.
באשר לשוקי ההון, מדגיש קליין, כי קשה לחזות מה יקרה שכן הם בנויים יותר על ציפייה ותקווה ואם יהיה אופק שיראה שהיציאה מהמיתון הקל תהיה מהירה - השווקים יכולים לעלות.
אירופה - 0.5% או 0.75%
אירופה שהייתה עם תנאי פתיחה גרועים מהתחלה סובלת מהמלחמה באוקראינה בעיקר סביב מחירי האנרגיה. לצורך המחשה, חשבון החשמל בגרמניה קפץ פי 5 משנה שעברה - מה שגורם להאצה באינפלציה.
- מפתיע: האינפלציה בישראל נמוכה בהרבה מהמדינות המפותחות
- למה השוק מריע לאינפלציה של 3%?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
לדברי קליין, הבנק האירופי המרכזי צפוי להעלות את הריבית מחר בין 0.5 (בהסתברות גבוהה יותר) ל-0.75 נקודת אחוז, זאת במקביל לפרסום תחזיות מעודכנות לצמיחה ולאינפלציה. רוב התחזיות תומכות בעלייה של חצי אחוז בעיקר על רקע החולשה בנתוני המכירות הקמעונאיות לאוקטובר שירדו ב-3% בהשוואה לתקופה המקבילה לפני שנה לצד הירידה באינפלציה בנובמבר והצפי להמשך התמתנות. מנגד, שיעור האבטלה הנמוך, אינפלציית הליבה הגבוהה והסקרים שלא מצביעים על האטה משמעותית תומכים בעלייה שלישית ברציפות של 0.75 נקודת אחוז.
בבריטניה, אומר קליין, מצפים שהבנק המרכזי בבריטניה יעלה את הריבית בחצי נקודת אחוז, אך ההבדלים הבולטים בין חברי הוועדה המוניטרית של הבנק יכולים להטות את ההחלטה וליצור הפתעה. יש קולות בבנק הקוראים לעלייה מתונה יותר לאור התגברות הסימנים שהכלכלה נכנסת למיתון, הירידה במחירי הדירות והתחזית לאינפלציה שתרד. מנגד, יש התומכים בעלייה גבוהה יותר לאור האינפלציה הגבוהה לצד שוק העבודה ההדוק ושיעור האבטלה הנמוך.
משקיעים עובדים AIשבוע של הורדת ריבית - האנליסטים נערכים לפתיחת המסחר בוול-סטריט
כולם סבורים שהפד' יוריד ריבית השאלה היא מה הסיבות למהלך הזה וגם איך יראה התוואי קדימה - 3 כלכלנים, 3 הסתכלויות; מלבד הריבית נקבל גם תוצאות כספיות מאורקל, אדובי, סינופסיס ואחרות - הנה כל מה שאתם צריכים לדעת לקראת פתיחת שבוע המסחר
וול סטריט "שבוע המסחר הקרוב צפוי להיות אחד המשמעותיים של הרבעון", תודו ששמעתם את זה לא מעט השנה, אבל גם הפעם כנראה שלהצהרה כזאת יש בסיס גדול על מה לשבת. גובה הריבית של הפד' זה נתון שמשפיע מאוד על השווקים, המשקיעים ממתינים עכשיו בדריכות לראות אם הפד' יעשה את הצעד שהשוק כבר תימחר כמעט לגמרי.
קשה לפרש את תמונת המצב במשק האמריקאי. הוא משדר אמביוולנטיות. מצד אחד יש רצף של נתונים שמרמזים על האטה. נתוני ה-ADP האחרונים הראו ירידה במספר המשרות, ממש צניחה במספר העובדים. גם מדדי ה-ISM בשירותים ובתעשייה מצביעים על התכווצות ברכיבי התעסוקה, מה שמראה שהמעסיקים מהססים יותר בגיוסים. גם נתוני הצריכה הריאלית מראים מגמה של התמתנות, וההוצאה הפרטית גדלה בקצב איטי יותר חודש אחר חודש.
אבל מהצד השני, יש נתונים שלא מתיישרים עם התמונה הזאת שכאילו משדרת
לנו שהכלכלה האמריקאית מאבדת גובה. התחום השירותי עדיין מתרחב, ורכיב הפעילות ב-ISM נשאר מעל 50, כלומר אין עדיין נסיגה בפעילות עצמה. מספר דורשי העבודה החדשים ירד לשפל של 191 אלף בלבד, רמה שבדרך כלל משויכת לשוק עבודה הדוק. האינפלציה, למרות הירידה בקצב, עדיין נעה
סביב 2.8 אחוז בליבה של ה-PCE, שזה רחוק ממצב שבו הפד' ירגיש דחיפות להפחית ריבית בגלל הלחץ של המחירים.
זה מה שגורם לאנליסטים לחלוק בהסתכלות שלהם על השוק, כולם עדיין סבורים שהפד' יוריד ריבית, אבל הסיבות שמאחורי הקלעים כמו גם התוואי קדימה - בכלל לא אחיד אצל כולם.
- אינטל עלתה 2.2%, נטפליקס איבדה 3%; המדדים נסגרו בעליות עד 0.3%
- נעילה מעורבת בוול-סטריט; מניות הקוונטים זינקו, אינטל נפלה ב-7%
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
הלוח הכלכלי של השבוע: הפד', נתוני תעסוקה ואינדיקציות ראשוניות למצב הצרכן
ביום שלישי יתפרסמו נתוני ה-ADP השבועיים, אחרי ירידה של 13.5 אלף משרות בקריאה האחרונה. בהמשך אותו יום ייצאו נתוני ה-JOLTS, עם צפי ל-7.14 מיליון משרות פנויות, מספר שנשאר יציב יחסית בחודשים האחרונים.
מניה טרנדית; קרדיט: רוי שיינמן, ChatGPTהמניה הישראלית שנסחרה שנים בשווי זניח, וזינקה פתאום יותר מפי 50
החברה שנכנסה לוול סטריט לתוך שלד, פועלת בתחום סימון וזיהוי חומרים, ומציעה טכנולוגיה שמאפשרת לעקוב אחר מוצרים לאורך שרשרת האספקה באמצעות סמנים כימיים המשולבים בחומר עצמו. הסמנים שומרים על תכונותיהם גם לאחר עיבוד, התכה או מיחזור, ומאפשרים לזהות את מקור החומר גם בשלבים מתקדמים של תעשייה. למרות שהחברה פעלה במספר ענפים והציגה יכולות טכנולוגיות ייחודיות, היא התקשתה במשך שנים לבסס לעצמה מעמד יציב בשוק ההון. מה שהדליק את המשקיעים בתקופה האחרונה היה סדרת הודעות שהחברה פרסמה. בכנס בדובאי חשפה SMX יכולות זיהוי של זהב וכסף לאחר התכה, יכולת שלטענתה קיבלה הכרה מגוף רגולטורי מקומי. לאחר מכן פרסמה החברה דוחות נוספים שהציגו התקדמות במימוש הטכנולוגיה בתחומים נוספים.
בנוסף וכנראה הסיבה העיקרית לזינוק, החברה הציגה לאחרונה גם הסכם מימון משמעותי עם קרן Target Capital 1 בהיקף של כ־110 מיליון דולר. ההסכם כולל שטר המרה ויכולת למשוך אשראי נוסף, ללא מגבלות משמעותיות. מבחינת השוק, מדובר באיתות של תמיכה מצד גוף מוסדי, אך גם במהלך שמדגיש את הצורך של החברה בהון נוסף כדי להמשיך לפעול בקצב הנוכחי. השילוב בין גיוס ההון, ההכרה הטכנולוגית והחשיפה בתקשורת יצר תמהיל שמוכר היטב בשוק האמריקאי: ציפייה שעסק קטן יחסית יצליח לפרוץ לתחומים גדולים. תנאי כזה מייצר לעיתים הזדמנויות אמיתיות, אך גם פותח פתח לתנועות חדות שמנותקות מהמצב העסקי בפועל.
ההיסטוריה של SMX בשוק ההון מורכבת. החברה הונפקה באוסטרליה לפני שש שנים, ולאחר מכן ביצעה מיזוג SPAC לפי שווי של כ־200 מיליון דולר. אף על פי שהחברה התחילה פעילות מסחרית רק בשנים האחרונות, הדוחות הכספיים מצביעים על הפסדים משמעותיים. במחצית הראשונה של השנה הפסדיה המצטברים הגיעו ליותר מ־100 מיליון דולר, והיא טרם הציגה הכנסות משמעותיות. בעלי המניות המרכזיים בחברה השתנו גם הם. קיבוצים שהחזיקו מניות בתקופת המיזוג כבר אינם חלק מהתמונה. כיום, שני בעלי העניין העיקריים הם המנכ"ל חגי אלון והיו"ר אופיר שטרנברג, כל אחד עם החזקה של כ־6%.
האתגר הכפול
מצד אחד הטכנולוגיה של SMX מציעה מענה לסוגיות שהעסיקו תעשיות שונות במשך זמן רב, מזיהוי מתכות יקרות לאחר עיבוד ועד שיפור האמינות של נתונים בתחום הרגולציה הסביבתית. מצד שני, הפיכת יכולת טכנולוגית למקור הכנסה עקבי דורשת תהליך ארוך: בניית מערך מסחרי, חדירה לשווקים שמרניים יחסית ועמידה בתקנים רגולטוריים מחייבים. הפער הזה עדיין לא נסגר, והוא נמצא במרכז הדיון סביב פוטנציאל הצמיחה של החברה.
