האנליסטים חוזים: האם התגלה המרוויח האמיתי מהמשבר ביוון?

אלמוג עזר | (6)
נושאים בכתבה יוון
הסיכויים של יוון לצאת מגוש היורו עכב הקשיים הכלכליים שלה הולכים וגוברים. לאור המצב ראוי לשאול מי או מה ירוויח ממצבה של יוון בשוק ההון?  אחת האפשרויות הפופולאריות יותר לאפשרות רווח בעת התמוטטות יוונית מגיע משוק הסחורות. שווי הזהב, אשר ידוע כמקלט למשקיעים בתקופות משבר צפוי לעלות עקב עלייה בביקוש במידה ויוון אכן תבקש לצאת מגוש היורו.  לעת עתה, בעקבות מצבה של יוון, לא נרשמה עליית ערך משמעותית במחיר הזהב, כאשר האחרון נע בין 1,150 ל-1,200. אם כי מצב זה עלול להשתנות בקרוב. ההיסטוריה בשוק ההון מלמדת כי כאשר השינוי מגיע הוא מגיע מהר ובעוצמה. לכן ישנם כמה אנליסטים שקורים להצטייד כבר עתה במתכת הזהובה. על פי כלכלני בית ההשקעות קאפטיל אקונומיקס (Capital Economics), הסיכוי המצטבר כיום של יציאת יוון מגוש היורו, אמור לגרום לזהב להתרומם למחיר של 1,400 דולר לאונקייה. "השווקים נראים כעדיין מצפים לסוג של פתרון בשנייה האחרונה בכדי להציל את יוון", כך כתב ג'וליאן ג'סופ (Julian Jessop) מבית ההשקעות קפיטל אקונומיקס בתחילת השבוע. לדבריו, גם אם יוון תכריז על פשיטת רגל, אין זה אומר בהכרח כי היא תעזוב את גוש היורו.  התחזית של ג'סופ אינה מונעת ממנו להיות בטוח כי המשך ההסתבכות היוונית תגרום לעליה בשווי הזהב. "זו תהיה טעות לחשוב כי יוון היא מקרה מיוחד ובמקרה של עזיבה, היא לא תגרום למדינות אחרות לנהוג כמותה או תדרדר מדינות אחרות למצבה".  "התיאבון לסיכון של משקיעים נותר עדיין גבוה. לשאלה האם הזהב איבד את תפקידו כמקלט בעיתות משבר נקבל רק במקרה שבו המשקיעים יאבדו את התיאבון", כך סיכם ג'סופ. 

תגובות לכתבה(6):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 6.
    גולדי 23/04/2015 09:42
    הגב לתגובה זו
    מי זה בכלל? השוק צופה שיוון תצא,לא תהיה דרמה גדולה,הזהב לא יעלה
  • 5.
    ביוון כרגע 22/04/2015 18:27
    הגב לתגובה זו
    וגם הגרמנים יודעים , אחת אמרה לי ,הם כל הזמן מאיימים בשביל לנסות להגיע להסכמים טובים .
  • 4.
    כבר עם יוון (ל"ת)
    מספיק 22/04/2015 16:25
    הגב לתגובה זו
  • 3.
    בבקשה לתקן שגיאת כתיב צריך להיות עקב הקשיים..לא עכב (ל"ת)
    חיים 22/04/2015 09:52
    הגב לתגובה זו
  • 2.
    אריק 22/04/2015 08:06
    הגב לתגובה זו
    רמז , כותב המאמר
  • 1.
    שאלה 21/04/2015 20:51
    הגב לתגובה זו
    הזהב ב1900 או פחות מ1400?
פיטר לינץ
צילום: PAT greenhouse - GLOBE STAFF
דבר הגורו

פיטר לינץ' - "המניות הטובות ביותר לקנות הן אלה שאף אחד לא שמע עליהן עדיין"

ב-1977, בגיל 33, לינץ' קיבל את ניהול קרן מג'לן של פידליטי, שהיתה אז קרן קטנה יחסית עם 18 מיליון דולר בלבד. במשך 13 השנים הבאות הוא הפך אותה לקרן הגדולה בעולם, עם 14 מיליארד דולר מנוהלים. לדבריו, "הדבר החשוב ביותר הוא לא כמה אתה צודק אלא כמה אתה מרוויח כשאתה צודק"

עמית בר |

הוא נולד ב-19 בינואר 1944 בניוטון שבמסצ'וסטס. פיטר לינץ' גדל במשפחה אירית-אמריקאית ממעמד הביניים. אביו, תומאס לינץ', היה פרופסור למתמטיקה בבוסטון קולג' ונפטר מסרטן כשפיטר היה רק בן 10. המוות המוקדם של האב אילץ את המשפחה להתמודד עם קשיים כלכליים, ופיטר החל לעבוד כנער סבל במועדון גולף יוקרתי כדי לעזור בפרנסת המשפחה. דווקא שם, במועדון הגולף, הוא נחשף לראשונה לעולם ההשקעות דרך שיחות ששמע בין אנשי עסקים עשירים.

לינץ' למד היסטוריה בבוסטון קולג' ואחר כך עשה MBA בוורטון. הוא שירת שנתיים בצבא כקצין ארטילריה בקוריאה ובווייטנאם. ב-1966, בזמן שעדיין היה סטודנט, הוא התמחה בפידליטי כאנליסט קיץ. המנהלים בחברה התרשמו ממנו והציעו לו משרה קבועה אחרי הצבא. הוא התחיל כאנליסט מתכות וכימיקלים, ובהדרגה התקדם בחברה.

במהלך לימודיו, לינץ' השקיע את כל חסכונותיו, בסכום כולל של 1,000 דולר, במניית חברת תעופה בשם קטנה. המניה עלתה מ-7 דולרים ל-33 דולר בתוך שנה וחצי בזכות מלחמת וייטנאם שהגבירה את הביקוש להובלת מטענים צבאיים. הרווח הזה מימן את כל לימודי התואר השני שלו. באופן  אירוני, הוא הרוויח מהמלחמה שבה נלחם מאוחר יותר כחייל.

ב-1977, בגיל 33, לינץ' קיבל את ניהול קרן מג'לן של פידליטי, שהיתה אז קרן קטנה יחסית עם 18 מיליון דולר בלבד. במשך 13 השנים הבאות הוא הפך אותה לקרן הגדולה בעולם, עם 14 מיליארד דולר מנוהלים. התשואה השנתית הממוצעת שלו היתה 29.2% - כמעט כפול מהתשואה של מדד S&P 500. מי שהשקיע 1,000 דולר בקרן ביום שלינץ' קיבל אותה היה מחזיק 28 אלף דולר ביום שבו פרש.

החיים האישיים שלו סבלו מההצלחה המקצועית. לינץ' עבד 90-80 שעות בשבוע, ביקר במאות חברות בשנה וקרא אינספור דו"חות. אשתו קרולין, שעמה התחתן ב-1968 ויש להם שלוש בנות, כמעט שלא ראתה אותו. ב-1990, בשיא הצלחתו ובגיל 46 בלבד, הוא הודיע על פרישה. הסיבה הרשמית היתה רצון לבלות יותר זמן עם המשפחה, אבל היו גם שמועות על בעיות בריאות מהלחץ הכבד. "כשהילדים שלי היו קטנות, פספסתי יותר מדי רגעים חשובים. לא רציתי לפספס את שנות הנעורים שלהן", הוא אמר.

סם אלטמן ולארי אליסון CHATGPTסם אלטמן ולארי אליסון CHATGPT

אורקל זינקה ב-36% בעקבות העסקה עם OpenAI - למה האנליסטים חוששים?

הסכם מחשוב בהיקף 300 מיליארד דולר מציב את אורקל בתלות חריגה בלקוח אחד שעדיין אינו רווחי, ומעלה חששות בשוק לגבי סיכונים פיננסיים ותחרות גוברת בתחום הבינה המלאכותית

אדיר בן עמי |
נושאים בכתבה אורקל OpenAI

מניית אורקל Oracle Corp -5.09%  זינקה בשבוע שעבר ב-36% ביום אחד - העלייה הגדולה ביותר שלה מאז 1992. העלייה הגיעה בעקבות הדוחות הרבעוניים שחשפו התחייבות של 455 מיליארד דולר מלקוחות עתידיים, כשחלק ניכר מהסכום קשור ללקוח אחד: OpenAI. במקביל לעלייה החדה, גברו הקולות הספקניים בקרב האנליסטים. OpenAI עדיין לא רווחית, והיא כבר התחייבה להוציא סכומי עתק על פרויקטי בינה מלאכותית. כעת בוול-סטריט תוהים האם החברה תצליח לעמוד בהתחייבויות כלפי אורקל.


OpenAI התחייבה לקנות מאורקל כוח מחשוב בשווי 300 מיליארד דולר במשך חמש שנים, החל מ-2027. זו אחת העסקות הגדולות בתעשיית הטכנולוגיה. למה זה בעייתי? OpenAI מייצרת היום רק 12 מיליארד דולר הכנסות שנתיות. במקביל, היא כבר התחייבה להוציא יותר מ-100 מיליארד דולר נוספים על פרויקטי בינה מלאכותית אחרים. כלמר, החברה מתחייבת להוציא הרבה יותר כסף מאשר היא מייצרת. "OpenAI צריכה יותר מ-300 מיליארד דולר הכנסות כדי להצדיק רמת הוצאה כזאת", מסביר גיל לוריה, מנהל השקעות בחברת D.A. Davidson. הוא נמנה עם הקומץ אנליסטים בוול סטריט שנשארו זהירים אחרי הדוח הרבעוני המרשים של אורקל.


לקוח בודד אחראי לרוב ההכנסות

אורקל דיווחה על 455 מיליארד דולר בהתחייבויות ביצוע עתידיות - עלייה חדה של 359% משנה קודמת. אבל הנתון שהטריד את האנליסטים הוא כי חלק ניכר מהסכום הזה קשור ללקוח בודד - OpenAI. השוק מהמר בעצם על היכולת של חברת הבינה המלאכותית לעמוד בהבטחותיה.


OpenAI פועלת כעמותה ללא רווח, מה שמגביל את יכולתה לגייס הון בחופשיות. בעיה זו מסבכת את יכולתה לממן את ההתחייבויות הכספיות הנרחבות שלה. האנליסטים צופים שהבעיה תיפתר בשנה הקרובה כשהחברה תשנה את מעמדה המשפטי.


מארק מרפי, אנליסט מג'יי פי מורגן, העלה את מחיר היעד של אורקל ל-270 דולר. מחיר היעד הזה נמוך מהמחיר הנוכחי של המניה בכ-7%. מרפי מעריך ש-70% מההכנסות של אורקל הן קבועות, מה שנחשב לנכס חשוב. הוא גם רואה בחברה "מקלט יחסי" במגזר התוכנה. אבל הוא מודאג מחוסר השקיפות בחוזים. "אורקל סוגרת עסקים גם מחוץ ל-OpenAI, כולל לפחות שני חוזים ששווים 'מיליארדי דולרים'", כתב מרפי. "אבל אנחנו בחושך לגבי האם המיליארדים האלה מסתכמים ב-4 מיליארד דולר מתוך 455 המיליארד, או 10, 50, אפילו 100 מיליארד דולר". כלומר, חוסר השקיפות של אורקל מקשה על השוק להעריך כמה מהסיכון של החברה תלוי בלקוח אחד.