טסלה אחרי הדוחות: האנליסטים חלוקים והמניה נחלשת

טסלה Tesla -2.76%   פרסמה השבוע את תוצאות הרבעון השלישי, שהתקבלו בתגובה מעורבת מצד המשקיעים והאנליסטים. למרות שיא חדש במספר כלי הרכב שנמסרו, הרווחים ירדו, ואתמול ירדה ירדה בכ־3.4%, אחרי שתיקנה מעט את הירידה המיידת שלאחר פרסום הדוחות. במהלך שיחת הוועידה עם המשקיעים, אילון מאסק בחר להתמקד שוב בפוטנציאל של תחומי הבינה המלאכותית, הרובוטים והנהיגה האוטונומית, אך נדרש גם להסביר את היחלשות הביצועים בליבה העסקית של החברה.

התגובה של שוק ההון לא איחרה להגיע. חלק מהאנליסטים שמרו על אופטימיות זהירה, אחרים הפגינו ספקנות הולכת וגוברת, וחלק מהקולות המשיכו להציג תחזיות שוריות קיצוניות, תוך הבלטת החזון ארוך הטווח של מאסק.

מורגן סטנלי: טסלה מתנתקת מההגה, אך התזרים נשאר יציב

אדם ג'ונאס, האנליסט הבכיר של מורגן סטנלי, ציין כי הנתונים של טסלה היו "מספיק סבירים" כדי לשמור על תחזיות הקונצנזוס כמעט ללא שינוי. לדבריו, החברה נמצאת בתהליך הדרגתי של מעבר מהגדרת עצמה כיצרנית רכב רגילה, למובילה בתחום תחבורה אוטונומית מבוססת בינה מלאכותית. ג'ונאס הדגיש את עמידותה של טסלה בפרמטרים של תזרים חופשי, אך הזהיר: המפתח להמשך הוא יכולתו של מאסק להוביל את זירת ה-AI מול 7 המופלאות. 

וולס פארגו: הליבה נחלשת, והחזון עוד רחוק

בצד הפסימי יותר ניצב קולין לנגן מוולס פארגו, שהותיר את דירוג "תשואת חסר" על כנו. לדבריו, עסקי הרכב של טסלה ממשיכים להישחק, והחברה לא הציגה מנועי מינוף תפעוליים ברורים למרות הגידול במסירות. הוא הסביר כי השחיקה מגיעה בעיקר מהורדות מחירים, השפעות מכסים ושינוי בתמהיל המוצרים. לנגן העריך כי הפלטפורמות העתידיות, הרובוטקסי והרובוט אופטימוס עדיין רחוקות מיכולת מסחרית של ממש.

• התרופה ששינתה את חייהם של גברים יוצאת לשוק והיום שבו התערערה ההגמוניה בשוק הרכב האמריקאי
• אילון מאסק שוב משיק פרויקט גרנדיוזי. האם הוא יצליח?
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

וודבוש: הבסיס ל-2 טריליון דולר כבר קיים

מנגד, דן אייבס מוודבוש שמר על גישתו השורית, וטען כי טסלה מבצעת התקדמות עקבית ומשמעותית בתוכנית ה-AI שלה. הוא ציין כי צי הרכב של החברה צבר כמעט 10 מיליארד ק"מ עם מערכת FSD (נהיגה אוטונומית מלאה), כאשר ברבעון האחרון בלבד הצטברו עוד כ-2 מיליארד ק"מ נוספים. הנתון הזה, לפי אייבס, מעניק לטסלה יתרון בסיסי על פני כל שחקן אחר בתחום. הוא מעריך כי טסלה עשויה להגיע לשווי של 2 טריליון דולר בתחילת 2026, ואף 3 טריליון עד סופה, "כאשר תור הזהב של ה-AI יתפוס תאוצה".

ג'פריז: הרכב כבר לא קובע את השווי, אבל ממשיך לממן את העתיד

פיליפ ג'ושוע מג'פריז בחר בגישה מאוזנת, והותיר את דירוג "החזקה" על מניית טסלה. לדבריו, עסקי הרכב כבר אינם הגורם המרכזי בהערכת השווי של החברה, אך הם עדיין מייצרים תזרים מספק שמאפשר לממן את תחומי העתיד: אחסון אנרגיה, זיכויי זיהום, ופיתוחים בתחום התחבורה החכמה. הוא הדגיש את איתנותה הכלכלית של טסלה בטווח הקצר, אך גם את העובדה שהצמיחה העתידית תלויה בתחומים שטרם הבשילו.

פרשנויות נוספות: השווי מנופח, הרווחיות נמוכה 

במקומות אחרים, נכתב כי מניית טסלה נסחרת בשווי מופרז, אפילו בהשוואה לשווי העצום של חברות הטכנולוגיה המובילות, וזאת על רקע שחיקה ברווחיות ושוליים נמוכים. אחרים כתוב כי "החולשה ברווחיות בטווח הקצר תמשיך להעיק על המניה בזמן הקרוב". 

• "מצר טראמפ" וזו לא טעות - טראמפ חושב לשנות את השם של "מצר הורמוז"
• בפד מזהירים: המלחמה תדחוף את האינפלציה למעלה - אך הריבית תישאר יציבה לעת עתה
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק

בשורה התחתונה, הדוח האחרון של טסלה ממחיש את הפער ההולך וגדל בין הביצועים בפועל לבין החזון שמאסק ממשיך לשווק למשקיעים. מצד אחד, יש צמיחה במסירות ושיפור טכנולוגי עקבי במערכות נהיגה מתקדמות. מצד שני, הליבה העסקית, ייצור ומכירת רכבים,  מפגינה סימני עייפות, עם פגיעה ברווחיות ואי בהירות סביב מועד ההגעה של פיתוחים כמו הרובוט האנושי או שירות המוניות האוטונומיות. 

וכך, הסיפור של טסלה נותר עניין של השקפה: סיפור צמיחה עצום שמתפתח לעבר מהפכה תחבורתית עולמית, או מניה שמנותקת מהיסודות העסקיים שלה, ומתומחרת לפי תקווה יותר מאשר ביצועים. בינתיים, המסחר במניה נותר תנודתי, כאשר כל דיווח, חיובי או שלילי, הופך לנקודת מבחן מחודשת עבור התחזיות ארוכות הטווח של החברה.