התירס זינק 6.7% השבוע: איך משקיעים?

למרות העליות התלולות בשוק המניות בארצות הברית בשבוע האחרון לא הראו מחירי הסחורות מגמה אחידה. מחירי המתכות האצילות ירדו מעט: הזהב ב-1.9% ל-913.2 דולר לאונקיה, הכסף ב-1.0% ל-17.76 דולר לאונקיה, הפלטינה ב-0.6% ל-2,025.50 והפלדיום ב-2.3% ל-444.40 דולר לאונקיה.

ואילו מחירי האנרגיה יש שעלו ויש שירדו: מחיר הנפט עלה ב-0.6% ל-106.23 דולר לחבית, מחיר הבנזין עלה ב-1.6% ל-2.76 דולר לגלון, מחיר האתנול עלה ב-2.8% ל-2.52 דולר לגלון ומחיר הגז הטבעי ירד ב-4.9% ל-9.32 דולר למיליון BTU. גם במחירי המתכות התעשייתיות ובסחורות החקלאיות לא הייתה מגמה אחידה: מצד אחד עלו מחירי הנחושת, העופרת, התירס והסויה; מצד שני ירדו מחירי הניקל, האלומיניום, האבץ, הבדיל, החיטה והסוכר.

אם נסכם את השבוע שעבר: מדד מחירי הסחורות המשוקלל, Reuters/Jefferies CRB, המורכב מחוזים עתידיים על 19 סחורות שונות, עלה ב-0.14%. זאת בהשוואה לעלייה שבועית תלולה של 4.20% במדד המניות האמריקאי, S&P 500, ושל 4.86% במדד מניות הנאסד"ק.

תירס

מחיר התירס עלה בסיכום שבועי ב-6.7%. חוזה עתידי לחודש מאי 2008 בבורסת הסחורות של שיקגו נסגר ביום שישי שעבר במחיר של 5.98 דולר לבושל (בושל תירס שווה ל-56 פאונד של תירס מקולף או לכמות הגרעינים הנמצאת בכ-90 קלחי תירס), לאחר שבמסחר התוך יומי ביום חמישי שעבר כבר הגיע מחיר התירס ל-6.03 דולר לבושל, מחירו הגבוה בכל הזמנים. אף על פי כן, במחירים ריאליים כבר היה מחיר התירס גבוה הרבה יותר: מחירו ביולי 1974 שקול ל-16.5 דולר לבושל בדולרים של היום מתואמים לאינפלציה. מתחילת השנה כבר עלה מחיר התירס ב-31.3%, התירס, הנחושת והפלטינה הן הסחורות שמחירן עלה בשיעור הגבוה ביותר בשנת 2008.

התחזית שחקלאיי ארצות הברית יקצו שטח קטן יותר לגידול התירס השנה כדי להרחיב את שטח גידול הסויה היא הגורם העיקרי לעלייה התלולה במחיר התירס. ב-31 במארס פרסם משרד החקלאות של ממשלת ארצות הברית כי שטח זריעת התירס באביב השנה יקטן ב-8% בהשוואה לשנה שעברה, ל-86 מיליון אקרים. זהו שטח קטן יותר גם מהתחזית הקודמת של משרד החקלאות ב-22 פברואר, שהייתה ל-90 מיליון אקרים.

חקלאיי ארצות הברית נוהגים מדי שנה לבחור מחדש בגידול המשתלם להם ביותר מבחינה כלכלית, ולבחירה זו יש השפעה גדולה על מחירי הסחורות החקלאיות. ארצות הברית היא היצרנית הגדולה ביותר של תירס בעולם ולה 43% מגידול התירס העולמי, 33% מגידול הסויה העולמי ו-9% מגידול החיטה העולמי. ארצות הברית היא גם יצואנית התירס והחיטה הגדולה בעולם ולה 70% מיצוא התירס העולמי ו-24% מיצוא החיטה העולמי. כמו כן, ארצות הברית וברזיל הן יצואניות הסויה העיקריות בעולם ולהן כ-38% כל אחת מיצוא הסויה העולמי.

סויה

מחיר הסויה עלה בסיכום שבועי ב-0.8%. חוזה עתידי לחודש מאי 2008 בבורסת הסחורות של שיקגו נסגר ביום שישי שעבר במחיר של 12.77 דולר לבושל. מחיר הסויה ירד ב-19.5% ממחירו הגבוה אי פעם בשלושה במארס 2008 – 15.86 דולר לבושל. במחירים ריאליים היה המחיר הגבוה ביותר של הסויה בארבעה ביוני 1973 12.11 דולר לבושל, מחיר השקול ל-57.19 דולר בדולרים של היום מתואמים לאינפלציה. מתחילת השנה עלה מחיר הסויה ב-5.2%. הגידול בשטח המוקצה לסויה בארצות הברית השנה הוא הסיבה העיקרית לירידה במחיר הסויה ממחיר השיא שלו בשלושה במארס. תחזית משרד החקלאות האמריקאי מ-31 במארס 2008 היא כי שטח זריעת הסויה יהיה 74.8 מיליון אקרים, ב-18% יותר מבשנה שעברה ויותר מהתחזית הקודמת מ-22 בפברואר לשטח גידול של 71 מיליון אקרים.

הביקוש לסויה השנה בעולם צפוי להיות גדול מכמות הייצור העולמית בעיקר בגלל גידול בצריכת הסויה בסין: סין צורכת כ-19% מהצריכה העולמית והיא הגדילה את יבוא הסויה שלה בחודש פברואר ב-72% בהשוואה לשנה שעברה, כך שמחיר הסויה עשוי עוד לעלות. ההערכה היא שברזיל וארגנטינה, יצרניות הסויה הגדולות ביותר אחרי ארצות הברית, לא יגדילו את תפוקת הסויה שלהן השנה, ברזיל מייצרת 28% מהייצור העולמי וארגנטינה 21%. מעריכים שיחס מלאי הסויה העולמי לשימוש בסוף שנת 2008 ירד ל-5% בהשוואה ל-17% בסוף שנת 2007.

איך משקיעים

תעודת הסל לסחורות חקלאיות, ,PowerShares DB Agriculture Fund עוקבת אחר מחירי החיטה, הסויה, התירס והסוכר בחלוקה שווה; והיא נסחרת כמניה לכל דבר בבורסת AMEX בסימול DBA. החברה האחראית היא Deutsche Bank, ודמי הניהול – 0.91% לשנה.

שתי תעודות סל חדשות לסחורות חקלאיות הונפקו ב-23 באוקטובר 2007: תעודת הסל הראשונה, iPath Dow Jones AIG Agriculture, עוקבת אחר מדד דאו ג'ונס לסחורות חקלאיות, הכולל את הסחורות סויה, תירס, חיטה, כותנה, שמן סויה, קפה וסוכר. התעודה נסחרת בבורסת ניו יורק בסימול JJA. תעודת הסל השנייה, iPath Dow Jones-AIG Grains, עוקבת אחר מדד דאו ג'ונס לדגנים, הכולל את הסחורות סויה, תירס וחיטה. התעודה נסחרת בבורסת ניו יורק בסימול JJG. החברה האחראית היא Barclay's Global Investors, ודמי הניהול הם 0.75% לשנה לכל אחת מתעודות הסל.

תעודות לתירס וסויה, כל אחת בנפרד, הנפיקה החברה הבריטית ETF Securities. תעודות הסל מתומחרות בדולרים ונסחרות בבורסות העיקריות באירופה, דמי הניהול הם 0.49% לשנה בלבד.

תעודת סל חדשה, Market Vectors Agribusiness ETF, נסחרת כמניה לכל דבר בבורסת AMEX בסימול MOO החל מחודש ספטמבר 2007. התעודה מחזיקה מניות של 37 חברות ציבוריות מארצות שונות העוסקות בחקלאות, במיכון לחקלאות, בדשנים ובשיווק תוצרת חקלאית. החברה האחראית היא Van Eck, ודמי הניהול הם 0.65% לשנה.

השינויים העיקריים במחירי הסחורות בשבוע שעבר:

סחורות שמחירם עלה, שיעור העלייה באחוזים: שיבולת שועל – 7.0%, תירס – 6.7%, קקאו – 5.8%, נחושת – 3.2%, עץ – 3.1%, שמן סויה – 3.0%, אתנול – 2.8%, כותנה – 2.6%, חזיר לפיטום – 2.6%, חזיר קפוא – 2.3%, בנזין – 1.6%, בקר חי – 1.5%, קפה – 1.3% ועופרת – 1.2%.

סחורות שמחירם ירד, שיעור הירידה באחוזים: ניקל – 7.8%, גז טבעי – 4.9%, אלומיניום – 3.2%, רכז תפוזים – 3.2%, בדיל – 3.2%, פלדיום – 2.3%, אבץ – 1.9%, זהב – 1.9%, חיטה – 1.5%, סוכר – 1.4%, בקר לפיטום – 1.1% וכסף – 1.0%.

*מאת: אריה גורן, אנליסט גלובלי בפרגון, מערך ניהול השקעות חו"ל של כלל פיננסים בטוחה.

*הערה: אין לראות בכתבה המלצה לרכישה או למכירה של תירס, סויה תעודת סל, או כל סחורה אחרת.