פיליפ פישר - חלוץ השקעות הצמיחה

פיליפ ארתור פישר נולד ב-8 בספטמבר 1907 בסן פרנסיסקו, וגדל במשפחה יהודית ממעמד הביניים. הוא התחיל ללמוד רפואה בסטנפורד אבל עבר לכלכלה אחרי שהבין שלא רוצה להיות רופא. פישר התחיל את הקריירה שלו כאנליסט ניירות ערך בבנק אנגלו-לונדון ב-1928, שנה לפני הקריסה הגדולה. הוא שרד את המשבר ולמד ממנו לקחים חשובים על פסיכולוגיית השוק. ב-1931 הוא הקים את Fisher & Company, חברת ייעוץ השקעות שהוא ניהל במשך יותר  מ-70 שנה. החברה היתה קטנה במכוון - פישר העדיף לעבוד עם מספר קטן של לקוחות עשירים ולהתמקד במחקר עמוק.

הוא פיתח את שיטת ה"scuttlebutt" - חקירה יסודית של חברות דרך שיחות עם ספקים, לקוחות, מתחרים ועובדים לשעבר. הוא היה מבלה שבועות בחקירה של חברה אחת, נוסע לבקר במפעלים ופוגש עשרות אנשים. "אתה יכול ללמוד יותר על חברה משעה עם מתחרה מאשר מעשר שעות עם ההנהלה", הוא אמר.

הסיפור המפורסם ביותר שלו קשור למוטורולה. ב-1955, פישר השקיע בחברה כשהיתה עדיין קטנה והתמחתה בייצור מכשירי רדיו למכוניות. הוא החזיק במניה 21 שנה וראה אותה עולה פי 30. אבל זו היתה רק ההתחלה - הוא המשיך להחזיק במניה שלה עוד 30 שנה ורשם רווח נוסף של פי 30. בסך הכל המניה עלתה פי 900 במהלך החזקתו. "מכירה מוקדמת מדי היא אחת הטעויות היקרות ביותר", הוא אמר.

פישר היה אדם פרטי מאוד שנמנע מפרסום. הוא כמעט לא נתן ראיונות והעדיף לעבוד בשקט מהמשרד הקטן שלו בסן מטאו. הוא היה ידוע כאדם ישר וחד, שלא חושש להביע דעה חריפה. פעם הוא אמר ללקוח שרצה למכור את מניית טקסס אינסטרומנטס, "אם אתה מוכר עכשיו, אתה אידיוט". הלקוח החזיק והרוויח מיליונים.

• מייקל ברי - הרופא שנהפך למשקיע
• ג'ון פולסון - איש הטרייד הגדול; כשכולם הפסידו הוא הרוויח מיליארדים
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

בחייו האישיים, פישר היה נשוי לדורותי במשך יותר מ-50 שנה עד מותה. היו להם שלושה ילדים, כולל קן פישר שהמשיך בדרכו והקים את Fisher Investments. פיליפ המשיך לעבוד עד גיל 91, כשהתחיל לסבול מדמנציה. גם אז הוא המשיך לעקוב אחרי השקעותיו בעזרת הבן. הוא נפטר ב-11 במרץ 2004 בגיל 96, אחרי קריירה של יותר מ-70 שנה בשוק ההון.

הצלחות בהשקעות: מוטורולה - עלייה של פי 900 במשך 50 שנה; טקסס אינסטרומנטס - רווח של אלפי אחוזים; דאו קמיקל - השקעה מוקדמת שהניבה פי 100; קורנינג גלאס - עלייה של פי 50; יבמ בשנות ה-50 - רווח עצום.

כישלונות בהשקעות: החזקה ארוכה מדי במניות מסוימות שירדו; ריכוז יתר בתיק - לפעמים 50% במניה אחת; החמצת הזדמנויות בסקטורים שלא הבין; מכירה מוקדמת של וולמרט.

• המשימה של ילדיו של וורן באפט: לחלק 150 מיליארד דולר ב-10 שנים
• קנדה מתקרבת לסין: ארה״ב מאיימת במכסים של 100%
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• המשקיעים מושכים מיליארדים מקרנות המניות בארה״ב

מוטו ורציונל השקעות: השקעה בחברות צמיחה איכותיות והחזקה לטווח ארוך מאוד. פישר חיפש חברות עם הנהלה מעולה, מוצרים חדשניים, ופוטנציאל צמיחה של שנים רבות.

ציטוטים נבחרים:

"הזמן הטוב ביותר למכור מניה הוא כמעט לעולם לא" - אם בחרת נכון חברה איכותית, החזק בה לנצח. מכירה מוקדמת היא טעות יקרה.

"רעיונות השקעה גדולים אינם צצים כל שבוע או כל חודש" - הזדמנויות אמיתיות נדירות. כשמוצאים אחת, צריך לנצל אותה במלואה.

"אם העבודה נעשתה נכון בעת הקנייה, זמן המכירה הוא כמעט לעולם לא" - מחקר יסודי בקנייה חוסך החלטות מכירה קשות.

"אל תקנה רק בגלל מחיר נמוך, קנה בגלל הפוטנציאל" - מניה זולה יכולה להיות מלכודת. חפשו פוטנציאל צמיחה אמיתי.

"הימנע מגיוון יתר כמו מריכוז יתר" - 12-10 מניות מספיקות. יותר מדי גיוון מדלל תשואות.

"השקעה היא למעשה ניבוי העתיד" - המפתח הוא לזהות מגמות ארוכות טווח לפני האחרים.

"דבר עם המתחרים, הספקים והלקוחות לפני השקעה" - מחקר שטח נותן תמונה אמיתית יותר מדוחות כספיים.

"חברה גדולה עם ניהול גרוע אינה השקעה טובה" - ההנהלה קריטית להצלחה. גם העסק הטוב ביותר ייכשל עם מנהלים גרועים.

"חיפוש חברות צמיחה הוא אמנות, לא מדע" - אין נוסחה פשוטה. צריך שיפוט, ניסיון ואינטואיציה.

"רווחי הון גדולים דורשים סבלנות" - הכסף הגדול נעשה בהחזקה של שנים ועשורים, לא בקנייה ומכירה תכופה.