לקראת שבוע עמוס באירועים בוול סטריט: בין דוחות “שבע המופלאות” להחלטת הריבית של הפד
וול סטריט המשקיעים שהיו שקועים בטלטלות גיאופוליטיות בתחילת השנה עשויים להעביר בשבוע הקרוב את תשומת הלב לפוטנציאל הרווחים הקשורים לבינה מלאכותית ולמסלול הריביות, כאשר גל עצום של דוחות כספיים וישיבת הפדרל ריזרב עומדים בפתח.
השבוע שחלף היה בסימן תנודיות, כשעמדתו האגרסיבית של הנשיא דונלד טראמפ בנוגע לרכישת גרינלנד איימה להצית מלחמת סחר חדשה עם אירופה. השווקים נבהלו בתחילה, כאשר המניות, מחירי האג״ח והדולר האמריקאי כולם ירדו יחד, והדאיגו את השוק. אולם מדדי המניות המרכזיים התאוששו בהמשך השבוע לאחר שטראמפ נסוג מאיומי המכסים, מה שהעיד כי עסקה בנוגע לגרינלנד נמצאת בהישג יד. עם זאת, טראמפ כמעט ומחוייב לשמור כמה משברים פעילים, ואיים להטיל מכסים של 100% על כל היבוא מקנדה אם אוטווה תקדם הסכם סחר עם סין, בטענה שקנדה עלולה לשמש כנתיב עקיף לכניסת סחורות סיניות לארה״ב.
האיום הגיע לאחר פגישה בין ראש ממשלת קנדה מארק קרני לנשיא סין שי ג׳ינפינג, שבמסגרתה הוסכם על הקלות סחר, כולל יבוא רכבים חשמליים מסין לקנדה במכס מופחת. קנדה מיהרה להבהיר שאין כוונה להסכם סחר חופשי עם סין וניסתה להרגיע את המתיחות. מנהיגים עסקיים בקנדה קראו לשני הצדדים להפחית הסלמה, על רקע חשש לפגיעה ביחסי הסחר ובשווקים.
שבוע הדוחות הקרוב עשוי להסיט את תשומת הלב מהגיאו-פוליטיקה (שכמעט והשתלטה על הכותרות, לאור הפורום הכלכלי העולמי בדאבוס, שסיפק הצהרות מעניינות) ולהעביר את הזרקור אל תחזית רווחי החברות בארה״ב, כאשר הרווחים הכוללים צפויים לעלות משמעותית השנה, כולל תרומה רחבה יותר של חברות רבות.
- אינטל יורדת 12%, קפיטל וואן 4.3%, אריקסון מזנקת 7.9% - החוזים העתידיים בירידה
- ההכנסות פספסו והמניה ירדה: פרוקטר אנד גמבל תחת לחץ
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
כחמישית ממדד S&P 500 צפויות לדווח על תוצאות רבעוניות, בהן אפל Apple -0.12% , מיקרוסופט Microsoft Corp , מטא Meta Platforms 1.72% וטסלה Tesla -0.07% , שעדיין מחזיקות בהשתייכותן למה שנקרא, "שבע המופלאות".
לאחר שלוש שנים רצופות של תשואות דו-ספרתיות במדד S&P 500, המדד עלה בכ-1% מאז תחילת 2026. מכפיל הרווח של המדד עומד גם הוא על מעל 22 פעמים הרווחים הצפויים, רמה הגבוהה משמעותית מהממוצע ההיסטורי של 15.9. לכן, רף הדוחות יהיה גבוה. מבין 59 חברות שכבר פרסמו תוצאות עד יום חמישי, 81% עקפו את תחזיות האנליסטים.
רווחי חברות
S&P 500 ברבעון הרביעי של 2025 צפויים להציג צמיחה שנתית של כ-9.1%, ובמבט קדימה ל-2026 תחזיות הרווח מצביעות על קצב צמיחה מואץ של למעלה מ-15%.
- ממשל טראמפ רוכש 10% מחברת כרייה של מתכות נדירות
- מורי ארקין: "החלום שלי שאודיסייט תהיה נקסט ויז'ן הבאה"
- תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
- המשקיעים מושכים מיליארדים מקרנות המניות בארה״ב
אחת השאלות המרכזיות שיעלו במהלך עונת הדוחות הנוכחית היא האם החברות מתחילות לקצור פירות מהשקעות בבינה מלאכותית.
הספקות לגבי יכולתן של ההשקעות האדירות במרכזי נתונים ובתשתיות נוספות להניב תשואה הכבידו על מניות הטכנולוגיה ומניות הקשורות ל-AI בסוף 2025, לאחר שקבוצה זו הייתה מנוע מרכזי של שוק השוורים שנכנס כעת לשנתו הרביעית.
תחזית הריבית של הפד ושאלת העצמאות
המשקיעים מצפים ברובם שהפדרל ריזרב יותיר את הריבית ללא שינוי כאשר יפרסם את החלטת המדיניות המוניטרית שלו ביום רביעי, בסיום ישיבה בת יומיים. לאחר שהבנק המרכזי של ארה״ב הוריד את הריבית ב-0.25% בכל אחת משלוש הישיבות האחרונות של 2025. החוזים העתידיים על ריבית הפד מגלמים לפחות הורדה נוספת אחת השנה.
על פי אנליסטים, יש ציפיה לכך שוועדת השוק הפתוח של הפד תיקח הפסקה ממושכת, משום שריבית הפד קרובה לרמה הנייטרלית, הסיכונים כלפי מטה לשוק העבודה החלו להתמתן, והאינפלציה הגיעה לשיאה.
בטווח הקצר, סוגיית
הריבית עשויה לפנות מקום לשאלות סביב עצמאותו הפוליטית של הפד. הישיבה מתקיימת לאחר שנחשף החודש כי יו״ר הפד, ג׳רום פאוול, עמד בפני איומים משפטיים מצד ממשל טראמפ, שאותם כינה פאוול "תירוץ" להשגת קיצוצי הריבית הדרמטיים שטראמפ מעוניין בהם.
במקביל, טראמפ
שוקל את החלטתו לגבי מועמד שיחליף את פאוול, שכהונתו כיו״ר מסתיימת במאי. החלטה עשויה להתקבל בקרוב.
וכמובן, התקיפה על אירן עדיין נמצאת ברקע.
עונת הדוחות מאיצה - אלה החברות שבמוקד
366 דוחות צפויים השבוע, כשהבולטים יהיו של אפל, מיקרוסופט, טסלה ומטא. לא רק שהשווקים חווים בשנת 2026 רוטציה החוצה ממניות טכנולוגיה גדולות, אלא שגם מניות התוכנה נתונות ללחץ על רקע חששות הקשורים לבינה מלאכותית. וביום רביעי נשמע גם מסרביס-נאו ServiceNow 3.54% . בנוסף, סקטור מניות הזיכרון שזינק בתקופה האחרונה, גם הוא ידווח עם ווסטרן דיגיטל Western Digital Corp. -2.84% , סיגייט Seagate Technology -0.12% , וסאנדיסק SanDisk Corp. -5.88%
קיים
פוטנציאל גבוה לתנועות חדות לשני הכיוונים בעקבות הדוחות.
יום שני
יצרנית הפלדה ניוקור Nucor Corp 0.77% צפויה לדווח, ועל אף שהחברה פרסמה עדכון ביניים חלש יחסית בדצמבר, המניה עלתה מאז, בין היתר בשל תקוות המשקיעים שקיצוצי ריבית יעודדו צמיחה כלכלית. גם חברת התעופה ריאנאייר Ryanair Holdings plc 0.07% תדווח.
יום שלישי
יפרסמו תוצאות בואינג The Boeing Co 0.29% , שרשמה עלייה חדה בחודשים האחרונים, וג׳נרל מוטורס General Motors -1.8% , וייתכן שהמנכ״לית מרי בארה לא קיבלה מספיק קרדיט על המהלכים שביצעה לשדרוג החברה. בנוסף, יונייטד הלת' UnitedHealth 0.45% גם היא תדווח.
יום רביעי
רביעי צפוי להיות עמוס במיוחד, והבולטות ביותר שידווחו יהיו מיקרוסופט Microsoft Corp 3.28% , טסלה Tesla -0.07% ומטא Meta Platforms 1.72% . אבל איתן ידווחו גם קורנינג Corning Inc -1.04% , סטארבקס Starbucks Corp 1.87% ו-וורנובה GE Vernova -0.59% . גם מניית סרביס-נאו ServiceNow 3.54% תהיה תחת מבט, לאחר החולשה האחרונה של סקטור התוכנה. גם מבחינת סקטור השבבים, חברת ASML ASML Holding NV -0.43% תדווח.
יום חמישי
אפל Apple -0.12% , שעד כה היתה מאחור בכל מהפיכת ה-AI תדווח ותייצר עניין. באותו יום ידווחו גם ויזה VVisa -0.06% ומאסטרקארד MasterCard Inc. -1.52% ויתנו זווית נוספת על ההתנהגות הצרכנית. איתם באותו יום תדווח גם לוקהיד מרטין Lockheed Martin Corp הבטחונית ו-ווסטרן דיגיטל.
יום שישי
אקסון Exxon Mobil Corp. 1% ושברון Chevron Corp. 0.04% ידווחו שתיהן. בנוסף גם אמריקן אקפרס American Express Co תדווח, וריזון Verizon Communications Inc. 0.1% וכן סו-פיי SoFi Technologies -0.92%
מה חושבים האנליסטים?
אלכס זבז’ינסקי: הצמיחה חוזרת, אבל עוגני היציבות מתערערים
אלכס זבז’ינסקי, הכלכלן הראשי של מיטב, מצביע בסקירה השבועית על כך שהתחזיות לצמיחה הכלכלית בעולם משתפרות, לאחר תקופה של הורדות תחזית על רקע אי-ודאות גלובלית. קרן המטבע הבינלאומית עדכנה כלפי מעלה את תחזיות הצמיחה לשנת 2026, ובראשן ארה״ב,
שם התחזית עלתה ל-2.4% לאחר ירידה חדה בתחילת השנה שעברה. גם התחזיות לאירופה ולשווקים המתעוררים השתפרו. האינדיקטורים כלכליים תומכים בכך: באירופה נרשם שיפור בסקרי העסקים, ביפן ניכרת התאוששות ברורה בפעילות התעשייה והשירותים, ובארה״ב נמשכת התרחבות הפעילות, גם אם
בקצב מתון יותר.
במקביל, משקי הבית בארה״ב ממשיכים לשמור על רמת הצריכה, למרות האטה בקצב הגידול בהכנסות הריאליות. כדי לעשות זאת, הם מפחיתים את שיעור החיסכון לרמות נמוכות במיוחד, מה שמעיד על שחיקה פיננסית. הצריכה של מוצרים ושירותים חיוניים נותרת יציבה,
אך ניכרת האטה חדה בצריכת מותרות. המשמעות היא שהצריכה נשענת פחות על גידול בהכנסות ויותר על חיסכון מצטמצם ועל תחושת “הכרח”.
במבט קדימה, הצריכה הפרטית בארה״ב צפויה להיחלש. מצד אחד, קיימים גורמים תומכים כמו החזרי מס ועליה בשווי הנכסים הפיננסיים (אפקט
העושר). הזינוק בשווי תיק המניות נרשם גם אצל בעלי הכנסות נמוכות, בזכות העליות בשווקים הפיננסיים. מצד שני, גוברים סימני דאגה בקרב צרכנים בעלי השכלה והכנסה גבוהות , שנחשבים לקבוצה מרכזית בצריכת מותרות, על רקע חשש גובר מהשפעת הבינה המלאכותית על שוק העבודה. ירידה
בסנטימנט ועלייה בציפיות לאובדן משרות עלולות להביא לצמצום הוצאות כבר בטווח הקצר.
למרות עלייה בשיעור האבטלה, תביעות דמי האבטלה בארה״ב נותרות נמוכות, בין היתר בשל האטה בגידול האוכלוסייה, שחיקה ריאלית בדמי האבטלה, והתרחבות כלכלת החלטורות (שליחויות, נהגי אובר ועוד) ופתיחת עסקים קטנים. במקביל, ניכרת תפנית בשווקים הפיננסיים: אג״ח ממשלת ארה״ב חדלות לשמש עוגן בטוח בעת ירידות, והמשקיעים פונים לנכסים חלופיים.
בשבועות האחרונים מסתמן דפוס חדש בשווקים שמרמז כיצד עשוי להיראות המשבר הבא: בניגוד למבנה הקלאסי שבו ירידות חדות במניות מלוות בירידת תשואות אג"ח ובהתחזקות הדולר, נרשמת קורלציה הפוכה – הדולר נחלש ותשואות האג"ח מזנקות דווקא בזמן ירידות בשוקי המניות. מגמה זו, שהחלה עוד לפני עידן טראמפ, משקפת שחיקה במעמד האג"ח האמריקאי כנכס מקלט על רקע גירעון תקציבי גבוה, אינפלציה ושימוש גובר בדולר ככלי מדיני. לכך מצטרפת פעילות ממונפת רחבת היקף של קרנות גידור בשוקי האג"ח, שמחריפה תנודתיות ומאלצת מכירות מהירות בעת לחץ. במצב כזה, יכולת הפדרל ריזרב להתערב במשבר עתידי באמצעות רכישות אג"ח עלולה להיות מוגבלת, שכן פעולה כזו עשויה לפגוע בדולר – ואם “ה־PUT של הפד” אכן נחלש, רמת הסיכון בשווקים גבוהה מבעבר.
יוני פנינג: נתוני ה-PCE מחזקים את עמדת ההמתנה של הפד
יוני פנינג, הכלכלן הראשי של בנק מזרחי טפחות, מצביע בסקירה השבועית על כך שנתוני ה-PCE בארה״ב משקפים בעיקר את מצב האינפלציה בחודשים הקודמים, בין היתר משום שחלק מהנתונים עדיין מושפעים מהשבתה ממשלתית שהתרחשה בעבר וטרם נוכתה במלואה מהסטטיסטיקה. לכן, אף שהם מציגים תמונה עדכנית יחסית, הם אינם בהכרח משקפים במלואם את ההתפתחויות האחרונות ביותר בכלכלה. ברמת אינפלציה שנתית של כ-2.8%, אין בנתונים אלה בשורה למי שמקווה להורדת ריבית מצד הפד בטווח הקרוב.
עם זאת, בשורה התחתונה הנתונים מתיישבים עם תמונת ה-CPI: אינפלציה רחבה, מעל היעד, וציפיות נמוכות מאוד להקלה מוניטרית בטווח הקרוב. בהתאם, השווקים מתמחרים מספר מצומצם בלבד של הורדות ריבית
בהמשך השנה, אם בכלל.
לצד נתון הכותרת, מדגיש פנינג, מסתתרת התפתחות חיובית: סעיפי הדיור, שהיו מהמרכיבים הדביקים ביותר באינפלציה, מראים התמתנות חדה בקצב העלייה, לרמה שנתית הקרובה ל-1.5%. אם מגמה זו תימשך, היא עשויה לתרום בהמשך לירידה משמעותית באינפלציה
הכוללת, אף שסעיפי השירותים ללא דיור ממשיכים לעלות בקצב גבוה יחסית, בעיקר בתחומים עתירי עבודה כמו שירותים פיננסיים, חינוך ותחזוקת הבית. מנגד, סעיפי המוצרים נותרים מתונים, מה שמרמז שהשפעת המכסים על האינפלציה הכוללת עדיין מוגבלת.
בצד הצרכני, ההוצאה
הפרטית ממשיכה לגדול בקצב מהיר יותר מההכנסה, מה שמוביל לשחיקה נוספת בשיעור החיסכון לרמות נמוכות היסטורית. הדבר תומך בצריכה בטווח הקצר, אך מעלה סימני שאלה לגבי קיימות הביקוש בהמשך. במקביל, סקר אוניברסיטת מישיגן מצביע על שיפור קל בסנטימנט הצרכנים וירידה בציפיות
האינפלציה, בעיקר בקרב דמוקרטים, אם כי אי-הוודאות סביב המכסים והמדיניות הכלכלית ממשיכה להעיב.
מדדי מנהלי הרכש בארה״ב מצביעים על אופטימיות זהירה בלבד: הפעילות ממשיכה להתרחב הן בתעשייה והן בשירותים, אך בקצב מתון, ללא סימנים ברורים להתרחבות משמעותית
של ההיצע המקומי כתחליף למכסים. לפי S&P, רמות המדדים משקפות צמיחה של כ-1.5% בלבד, לצד גיוסי עובדים קרובים לאפס. שילוב זה מרמז על שוק עבודה שעשוי להתקרר בהדרגה, ועל כלכלה שממשיכה לצמוח, אך בקצב נמוך וזהיר, עם סיכון גובר להיחלשות בהמשך השנה.
לידר שוקי הון: הסביבה הכלכלית תומכת ביציבות בריבית
בסקירה של יונתן כץ וכלכלני לידר שוקי הון, הדגש הוא על כך שמכלול הנתונים הכלכליים בארה״ב ממשיך להצביע על התרחבות בפעילות הכלכלית, שוק עבודה יציב וסביבת אינפלציה שנותרה מעל יעד הפד. בנובמבר עלתה ההכנסה הפנויה ב-0.3%, בעוד הצריכה הפרטית עלתה ב-0.5% (מעל צפי של 0.4%), זאת לאחר עלייה דומה גם באוקטובר.
אומדן הצמיחה לרבעון השלישי עודכן כלפי מעלה ל-4.4% מ-4.3%, והפד באטלנטה צופה קצב צמיחה של 5.4% ברבעון הרביעי. מדד מנהלי הרכש (PMI) עמד בינואר על 52.8 נקודות וממשיך
להצביע על התרחבות בפעילות, לצד שיפור מתון באופטימיות בענפי התעשייה. מדד אמון הצרכנים של אוניברסיטת מישיגן עלה בינואר ל-56.4 לעומת 54 בחודש הקודם.
עם זאת, סביבת האינפלציה נותרת ״דביקה״: אינפלציית הליבה של מדד PCE שמרה על קצב שנתי של 2.8%, מעל יעד
הפד. מדד מחירי התפוקה (PPI) ליבה האיץ בנובמבר לקצב של 3.0% מ-2.9%, מעל הצפי ל-2.8%, ורכיבי המחירים במדד ה-PMI מצביעים גם הם על לחצי מחירים מתמשכים.
שוק העבודה ממשיך להפגין יציבות: מספר דורשי העבודה החדשים נותר בשבוע האחרון סביב 200 אלף, בעוד מספר
דורשי העבודה המתמשכים ירד ל-1.849 מיליון, לעומת 1.875 מיליון בשבוע הקודם ו-1.903 מיליון לפני שבועיים.
על פי הערכת כלכלני לידר, על רקע נתונים אלו, הפדרל ריזרב צפוי ביום רביעי להותיר את הריבית ללא שינוי, תוך מסר מעט ניצי.
