במיטב חוזרים להאמין בסלקום; נותנים למנייה אפסייד של 17%
כלכלני מיטב מעלים את ההמלצה למניית סלקום מתשואת שוק לתשואת יתר, עם מחיר יעד של 118 שקל למניה, הגבוה ב-17% ממחיר המניה בשוק. המנייה הדואלית, החלה לעלות מעט בחודש האחרון והוסיפה כ-2.5% אך מאז הנפקתה בתל אביב הניבה המניה תשואה שלילית של כ-9%.
נזכיר, כי לפני פחות משלושה חודשים הורידו במיטב את ההמלצה לתשואת שוק והמניה רשמה ירידות שערים, לעומת תשואה חיובית של מדד ת"א 100 של כ-1%, בעקבות המכירה של דסק"ש והבינלאומי כ-3% וכ-2%, בהתאמה, ממניות החברה.
הסיבה המרכזית להעלאת ההמלצה היא "ירידת שיעורי היוון במודל לאחר "ההשתקמות" של האג"ח הממשלתיים", מציינים במיטב. אך עדיין מניחים שיעור צמיחה פרמננטי נומינאלי של 1% בלבד, המשקף שחיקה ריאלית בהכנסות החברה, על רקע מצב השוק הרווי.
במהלך הרבעון האחרון גייסה החברה כ-50 אלף לקוחות נטו, ולאחרונה הודיעה, כי היא גייסה את הלקוח ה-3 מיליון. במיטב רואים בסלקום השקעת ערך, דבר אשר בא לידי ביטוי בין היתר במדיניות דיבידנד אגרסיבית, החברה נוהגת לחלק בפועל כ-95% מהרווח הנקי.
לקראות תוצאות הרבעון השלישי, מעריכים במיטב, כי החברה תדווח על מכירות של כ-1.5 מיליארד שקל ורווח נקי של 178 מיליון שקל. כיום החברה נסחרת בתמחור חסר לא מוצדק לעומת פרטנר, לפי מכפיל של 6.2, לעומת מכפיל 6.7 בו נסחרת פרטנר.
הסיכון בטווח הקצר העומד בפני החברה הוא תוכנית ניוד המספרים, הצפויה לצאת לפועל בדצמבר הקרוב. תוצאות התוכנית צפויים לבוא לידי ביטוי בתוצאות החברה בשנת 2008, בעלייה בשיעור הנטישה, עלייה בסבסוד של מכשירים ללקוחות ועלייה בהוצאות השיווק.
