איתות אזהרה מוול סטריט: "סדקים אצל הצרכן בארה"ב"
אמיר ארגמן אסטרטג השקעות ראשי, כלל ביטוח ופיננסים מספק בשיחה עם ביזפורטל תובנות מעניינות ומחוץ לקופסא - ישראל IN, ארה"ב OUT. השוק המקומי מתומחר זול, אגרות החוב לטווח ארוך כדאיות. מנגד, הוא סבור שיש רמזים עבים לכך שהשוק האמריקני יקר.
האם 5% תשואה שנתית באג"ח ממשלת ישראל זאת הזדמנות לקבע תשואות?
"להערכתי כן, אין ספק שזה מהווה רמה גבוהה היסטורית, רואים את זה גם בפרמיית הסיכון ביחס למקבילה בארה"ב. מי שחושב שבטווח של כמה חודשים נראה ירידה בסיכונים הגיאופוליטיים זו הזדמנות לקבע תשואות.
"באג"ח קונצרני המרווחים מכווצים, ביקושים גדולים בשוק קטן גורמים לפרמיית סיכון שגלומה באפיק הזה להיות מאוד מצומצמת. ובהנחה שנראה ירידה בהיקף המלחמה בישראל, שוק המניות בישראל לאור מכפילי רווח מצומצמים מעניק הזדמנות משמעותית מאוד, וזאת בניגוד למכפילי רווח גבוהים בשוק האמריקאי והאירופי".
הכלכלה בארה"ב במצב טוב ועם זאת המדדים מתומחרים אולי מעט גבוה מדי?
"הצרכן האמריקאי שהיה בסיס כוחה של הכלכלה בשנתיים האחרונות היו שלושה מקורות שתמכו בצריכה שלו – עבר, הווה ועתיד. זה של העבר חסכון צבור של 2 טריליון דולר מתקופת הקורונה, של ההווה נשען על שוק עבודה מאוד חזק עם עליית שכר משמעותית, של העתיד נשען על עלייה בהיקף האשראי שהיווה מקור מימון ותמך ביכולת הצריכה. כך שהיה לנו צרכן שנשען על שלוש רגליים חזקות עם הרבה מאוד עוצמה, ועכשיו אנחנו בצומת דרכים ונראה שיש סדקים מאוד ברורים בגורמים שתמכו בצריכה בארה"ב והדבר הזה מהווה נקודת סיכון לא פשוטה בטווח של 6-12 חודשים קדימה".
- ברבור שחור אירופאי: משבר החוב חוזר?
- יפן נלחצת מתשואות שיא - ומקצצת את ההנפקות הארוכות: מה זה אומר לשווקים?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
איך אתם רואים את הנתונים על הצרכן האמריקאי באים לידי ביטוי?
"אם נסתכל על שלושת הרגליים, לגבי החסכון הצבור הדוח של הפד מציין שהקופה נגמרה, למעשה המקור שבסיסו בקורונה כבר לא ישמש את הצרכן קדימה. שוק האבטלה בארה"ב על פניו נראה עדיין חזק מאוד – אבטלה נמוכה, יצירת המשרות עדיין יפה מאוד. אבל מתחת לפני השטח הנתונים הולכים ונחלשים. למשל כמות המשרות הולכת ויורדת כמה חודשים ברציפות. דוגמא נוספת, הנכונות של אנשים לעזוב את מקומות העבודה. יש קשר הדוק בין הנכונות לעזוב את מקום העבודה לבין שוק העבודה ולעליית שכר. והיום אנשים בסקרים פוחדים לעזוב ולפי ההיסטוריה כנראה ששוק העבודה לקראת היחלשות.
לגבי הגורם השלישי, למרות הריבית הגבוהה היקף האשראי היה גבוה בשנתיים האחרונות. אך לפי סקרי הפד שבודקים את הביקוש לאשראי רואים שזה הולך ופוחת וכמות האשראי במגמת ירידה. כל זה גורם לנו לחשוב שהצרכן יהיה הרבה פחות חזק מכפי שראינו בשנתיים האחרונות".
מצד אחד הצרכן האמריקאי במגמת היחלשות ושוק המניות בשיא מצד שני ניתן לרכוש אג"ח ל-10 שנים בארה"ב ללא סיכון ב-4.5% - למה להיות בתקופה כזאת במניות?
- מה יהיה מחר בבורסה? האם זה הזמן למניות הנדל"ן?
- קמהדע מאריכה מכרז אספקה בקנדה עד 14 מיליון דולר
- תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
- מיליארד שקל בייבי - עמירם לוין בתשואה חלומית
"כמנהלי השקעות אנחנו מנסים לבדוק מה פרמיית הסיכון בכל אפיק ההשקעה, כאשר אנחנו מסתכלים על נכסי סיכון שזה מניות ואג"ח קונצרני, המספרים היבשים באים ואומרים שפרמיית הסיכון נמצאת בשפל של שני עשורים, המספרים מראים ששוק המניות והאג"ח הקונצרני מתומחרים יקר. תשואת האג"ח ל-10 שנים בהחלט מכובדת, אג"ח בתקופות קצרות התשואה מעל 5%.
"צריך לזכור שבנכסי סיכון הדברים לא חד ממדיים, השוק נשען על רווחיות מאוד גבוהה, ונזילות גבוהה שהבנקים המרכזיים מייצרים, ובמיוחד מצב רוח חיובי שנשען על כלכלה חזקה בשנתיים האחרונות וצפי להורדת ריבית, כל המשקיעים מרגישים שזו רוח גבית לנכסי סיכון. התמחור היחסי היבש של מניות ביחס לאג"ח ממשלתי הוא בהחלט מטריד ויקר והאם זה אומר שצריך להוריד את היקף החשיפה למניות התשובה היא לא, האם צריכים להיות יותר זהירים ובאצבע על הדופק בראיה של 6-12 חודשים קדימה התשובה היא כן".
מה חושב ארגמן על הבחירות בארה"ב בראיון המלא:
- 7.לברוח מהמניה והביטוח בחברה (ל"ת)כלל ביטוח מקום אחרון 05/06/2024 21:03הגב לתגובה זו
- 6.כלכלן 05/06/2024 11:25הגב לתגובה זוקזינו בשליטת יהודים...
- Ron DeSantis 05/06/2024 11:58הגב לתגובה זוטבח נתניהו
- 5.שרונה 05/06/2024 10:08הגב לתגובה זוהוא יבחר כיום בישראל רק אם הוא אופטימי מאוד או ציוני מאוד
- 4.Ron DeSantis 05/06/2024 09:17הגב לתגובה זובכיוון המנוגד לדעת המומחים.
- 3.Ron DeSantis 05/06/2024 08:40הגב לתגובה זולא יכול להפוך לעוד יותר יקר...
- 2.אפורציקית 05/06/2024 08:13הגב לתגובה זומעניין מאוד. אישית אני סבורה שהמדדים מתומחרים גבוה מידי.
- 1.פייר 05/06/2024 08:12הגב לתגובה זואהבתי את כיון המחשבה
רשות ניירות ערך. קרדיט: רשתות חברתיותחשד נגד בעלים ומנכ"לים להונאת משקיעים בעשרות מיליוני שקלים
רשות ניירות ערך ורשות המסים מנהלות חקירות גלויות נגד בעלים ומנהלים בחברות פרטיות וציבוריות, בחשד שגייסו כספים ממשקיעים בניגוד לחוק. לפי החשד, ההצעות בוצעו ללא תשקיף, תוך הצגת מצגים מטעים ושימוש בכספי משקיעים למטרות אחרות מהובטח. במקביל נבדקים גם דיווחים
של חברות ציבוריות, שלפי החשד כללו פרטים לא מדויקים על עסקות והסכמים
ארבע שנים לאחר שנעצר, ולמעלה משנתיים מאז סיום החקירה, הפרקליטות הגישה לאחרונה כתב אישום נגד מוטי אברג'יל, לשעבר הבעלים והמנכ"ל של קבוצת הנדל"ן יעדים, ונגד חברות הקבוצה, בגין גיוס לא חוקי של כ־75 מיליון שקל ממאות משקיעים - ללא תשקיף ובמרמה. רצף המקרים האלו מטריד. הונאות משקיעים הפכו לרבות ומתוחכמות. יש בעלים ומנהלים רבים שמגייסים שלא על פי הכללים ונפתחות חקירות שמצליחות לתפוס ולאתר חלק מהכספים. שי הונאות לכאורה בחסות החוק שנופלות בגלל רגולציה לא קפדנית - ראו מקרה סלייס. ויש הונאות רשת - התחזויות לאנשי מקצוע, אנשי פיננסית, בתי השקעות, מתחזים גם לביזפורטל כדי לקבל מכם פרטים, להמליץ לכם לקנות ניירות או לקבל את הכסף שלכם - הסוף תמיד הוא דומה: המשקיעים נשארים בלי כלום.
על פי כתב התביעה נגד מוטי אברג'יל, החברות שבשליטתו משכו-גייסו כספים מ-277 משקיעים, באמצעות הסכמי הלוואה שנשאו ריבית חריגה של 7% ועד 33%. בפרקליטות טוענים כי מדובר בהסכמים שנשאו מאפיינים מובהקים של ניירות ערך - ולכן חלה עליהם חובת פרסום תשקיף, חובה שלא קוימה.
קבוצת יעדים פעלה במקביל בכמה מישורים: מכירת קורסים והכשרות בתחום הנדל"ן, שיווק קרקעות חקלאיות, וגיוס כספים ממשקיעים פרטיים. לפי האישום, אברג'יל פרסם ברשתות החברתיות תוכן שיווקי על רכישת קרקעות ופעילות נדל"נית, אך בפועל פניות שהתעוררו בעקבות הפרסומים שימשו כדי להציע למתעניינים להעמיד הלוואות לקבוצה - ולא להשקיע בעסקות קרקע כפי שהוצג כלפי חוץ.
ברשות ניירות ערך זיהו את הפעילות כבר במהלך התקופה, והתריעו בפני אברג'יל כי מדובר בגיוס המחייב תשקיף וכי עליו לחדול מהפעילות לאלתר. ואולם לפי כתב האישום, הגיוסים נמשכו גם לאחר ההתראות.
- רשות ני"ע מזהירה: כך תזהו הונאות השקעה בעידן ה-AI
- ״בחברות הנדל״ן היזמי המספרים נראים טוב, אבל העודפים עלולים להיות מנופחים״
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
כתבה מעניינת: יועץ מס זייף מסמכי מילואים כדי לחמוק מתשלום מס - יצא ל"שרת" בעזה מהבית
הבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניגמה יהיה מחר בבורסה? האם זה הזמן למניות הנדל"ן?
מניות הבנקים, נובה, אלביט, המניות הדואליות ומניות האנרגיה המתחדשת
הסיפור של היום יהיה כנראה הבנקים. ביום שישי פרסם הצוות הבין משרדתי שדן במיסוי על הבנקים את ההמלצות שלו. הוא ממליץ על מיסוי יתר בשל רווחי יתר, אך מסביר שמדובר בפעולה שדורשת את הדרג המדיני. הדרך למיסוי יתר היא ארוכה. אבל בהינתן אי הוודאות נראה שהסקור יסבול מתשואת חסר יחסית.
בינתיים הבנקים, בנק ישראל, משרד התקציבים נגד המהלך. ולכן, לא ברור איך זה ייסגר, אבל זה יכול להעיק את מניות הבנקים בתקופה הקרובה. על פי הצוות, יש הצדקה למס על רווחי היתר. הצוות קובע כי העלייה החדה בריבית בשנים האחרונות הובילה את הבנקים לרווחיות חריגה, בין היתר בשל מאפיינים מבניים של המערכת הבנקאית בישראל: ריכוזיות, תחרות מוגבלת, חסמי כניסה גבוהים, סיכון עסקי נמוך וסביבה רגולטורית תומכת.
הצוות מדגיש כי ההחלטה בידי הדרג המדיני אם יוחלט, בהתאם להמלצות להעלות את המיסוי, אזי, המודל המועדף הוא מס רווח דיפרנציאלי על רווחים חריגים, כלומר רווחים הגבוהים ביותר מ־50% מהממוצע המתואם של השנים 2018–2022 - תקופה שאופיינה בסביבת ריבית נמוכה. המס, לפי ההצעה, יהיה בהוראת שעה למספר שנים מוגבל. לדברי הצוות, מודל זה מאפשר לאזן בין הרצון למסות רווחי יתר לבין צמצום פגיעה אפשרית בתחרות, ביציבות המערכת ובוודאות העסקית.
- המדדים עלו ב-0.7%, נקסט ויז'ן זינקה 40% בשבוע
- אלביט זינקה 6.2%, נקסט ויז'ן קפצה 7.5% - הביטחוניות העלו את המדדים
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
בנק ישראל הביע התנגדות נחרצת למסקנות הדו"ח. נציג הבנק בצוות פרסם דעת מיעוט וטען כי מיסוי סקטוריאלי של הבנקים סותר את עקרונות היסוד של מערכת המס, עלול ליצור עיוותים במשק, לפגוע בוודאות העסקית ולהרתיע שחקנים חדשים - בניגוד למטרה של הגברת התחרות. עוד נטען כי אם יוחלט בכל זאת על הטלת מס, אין להחילו לפני ינואר 2027, ויש להגדירו מראש כמס זמני ומוגבל לשנה אחת בלבד.
