בנק ישראל: קריסת יונט קרדיט וגיבוי אחזקות לא יצרה פאניקה אצל המשקיעים ביחס לשאר מניות האשראי החוץ בנקאי
האם הקריסה של חברות האשראי החוץ בנקאי, יונט קרדיט יונט קרדיט וגיבוי אחזקות גיבוי אחזקות 0% אומרת שכל האשראי החוץ בנקאי לא מפוקח כמו שצריך ועלולים לצוץ עוד שרצים בלתי רצויים מבחינת המשקיעים?
על פי ניתוח של בנק ישראל, המשקיעים לפחות לא חוששים מכך, וזאת למרות הבעיות שכבר צצו גם למשל בחברות אשראי חוץ בנקאי נוספות - כמו מלרן מלרן 0.33% (הנה דוגמא) ופנינסולה פנינסולה -1.11% (למשל כאן), ולמרות שהבעיות השפיעו לרעה, על פי בנק ישראל, "גם על הצפי של סוכנויות דירוג האשראי לצמיחה העתידית בענף ולפיכך על דירוג האשראי של החברות בענף", וכן רשות ניירות ערך פתחה בבדיקת הענף כולו ופרסמה הנחיות לחברות שמחייבות את החברות לפרסם לציבור את הסיכונים שעלולים לנבוע מהלבנת הון, גניבות, מעילות, הונאות ואי סדרים ולציין את זהות בעלי התפקידים בתאגיד שאחראים על ניהול הסיכונים.
החברות הגדולות ירוויחו - הקטנות אולי בבעיה
לדברי בנק ישראל "לאירועים השליליים לא הייתה השפעה מובהקת סטטיסטית או כלכלית על המניות של חברות האשראי החוץ-בנקאי המתחרות. ייתכן שהאירועים בשתי החברות נתפסו על-ידי המשקיעים כנקודתיים ולא כאירועי רוחב עם השלכות על כלל החברות בענף".
אבל בבנק גם מציינים כי יתכן שהקריסה תסייע לחברות הגדולות ותפגע בחברות הקטנות יותר בענף: "התגובה החיובית המתונה של החברות הגדולות בענף לעומת התגובה השלילית המתונה של החברות הקטנות בענף, מרמזת שהאירועים בשתי החברות הקורסות אכן נתפסו על-ידי המשקיעים כאירועים עם השפעה רוחבית מסוימת. אם כן, זו צפויה להשפיע לשלילה גם על החברות הקטנות האחרות בענף, אך עשויה לסייע לחברות גדולות יותר, שייהנו מהירידה הצפויה ברמת התחרות בענף עקב קריסת שתי החברות הללו והעלאת רף האסדרה לפעילות בענף".
- פאגאיה הפתיעה ודיווחה על רווח ברבעון; המניה מזנקת
- Blue Owl רוכשת מפאגאיה הלוואות בהיקף של עד 2.4 מיליארד דולר
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
איך בנק ישראל ביצע את הבדיקה?
בבנק בדקו את הירידה בשאר מניות הסקטור לעומת הצלילה במניות של שתי הבעייתיות, והאם הנפילה בהן גרמה גם לנפילה בכל הסקטור, או אם תרצו 'בסל של הסקטור'. על פי בנק ישראל "התשואה היומית הממוצעת והחציונית על המניות של חברות האשראי החוץ-בנקאי המתחרות ב-14 האירועים שהעידו על הרעה במצב החברות, הייתה שלילית, אבל קרובה מאוד לאפס. סטטיסטיקה תיאורית פשוטה זו מהווה רמז לכך שהאירועים הדרמטיים לא נתפסו על-ידי המשקיעים כדרמטיים לכלל שוק האשראי החוץ-בנקאי.
הבנק גם בחן את השינוי לא רק באותם ימים ספציפיים אלא במהלך 246 ימים של מסחר. גם כאן אומרים בבנק - אין קורלציה. בבנק כן אומרים שהמניות הקטנות הושפעו לשלילה ואילו הגדולות דווקא עלו: "הבדלים אלה עשויים ללמד שההתמוטטות החברות "גיבוי אחזקות" ו"יונט קרדיט" אכן העלו במידה מתונה את החששות ליציבותן של חברות האשראי החוץ-בנקאי הקטנות, בעוד שהמשקיעים לא חששו ליציבותן של החברות הגדולות יותר בענף. ייתכן שהם אף העריכו כי הן ייהנו במידה מתונה מהירידה ברמת התחרות ו/או מהחמרת דרישות האסדרה בענף".
הקלות יתר בפיקוח עלולות להכניס גורמים בעייתיים לענף
תחום האשראי החוץ בנקאי זכה להקלות רגולטוריות כדי לנסות ולהוות תחרות לבנקים על מתן אשראי לציבור. הבנקים שולטים ברוב האשראי והשאיפה הייתה שהאשראי החוץ בנקאי יתפוס נתח משמעותי יותר בשוק. בינתיים זה לא קורה למרות הצמיחה הגדולה בענף. היקף הנכסים בתחום האשראי החוץ בנקאי הגיע ל-25.6 מיליארד שקל ברבעון השני של 2022, לעומת 11.8 מיליארד שנתיים קודם לכן, כך על פי בנק ישראל, אבל זה עדיין טיפה בים האשראי בישראל.
- מימון ישיר: "האיגוחים דוחפים אותנו קדימה - אבל ברכב יש עוד עבודה"
- שפיר רוכשת 15% נוספים ב"עד 120" מהפניקס: העסקה משקפת שווי של כ-1.865 מיליארד שקל
- תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
- נייס התרסקה 18%, אורבניקה 12% וקסטרו 10% - נעילה אדומה...
אבל כאשר מקלים את הרגולציה הבעיה היא שגם מגיעים לווים "סאב פריים" - כאלה שהסיכון בהם גבוה יותר, ובנוסף יכולות להתבצע בתחום גם פעולות שהן על גבול הלא-חוקיות, או ממש לא חוקיות, כפי שקרה בחברות שקרסו. מדובר על עשרות מיליוני שקלים שאבדו במקרה הטוב, ויותר מכך במקרה הרע. בחברות מעריכים את אובדן הכספים ב-90-100 מיליון שקל, והחברות נכנסו להסדרי חוב.
- 4.אזרח 02/02/2023 09:44הגב לתגובה זואיך מעלימים כספים
- 3.יריב 31/01/2023 19:54הגב לתגובה זוהעליה בתשואות נבעה לא רק מעליית תשואות כללית והייתה מהירה יותר מהעליה בתשואות של אג"ח קונצרני בעל דרוג ומאפיינים דומים. מחקר על מחירי המניות הוא לגמרי לא שלם.
- 2.הפיזיקאית 31/01/2023 15:38הגב לתגובה זומה בדיוק נבדק? מחירי המניות? מצפים לעבודה קצת יותר מעמיקה מבנק ישראל. ראו לדוגמא כתבות 'קודמות בנושא בביזפורטל.
- 1.מודאג 31/01/2023 12:46הגב לתגובה זוהאם במסגרת הבדיקות בנק ישראל נתן את הדעת לרואי החשבון המבקרים אשר טעו בעוד חברה אחת לפחות בעלת פעילות דומה? האם אין מקום להפקת לקחים גם לגבי אותו משרד?
צחי אבו: "אנחנו לא חברת נדל״ן מניב קלאסית, כל נכס אצלנו עובר השבחה"
על רקע הדוחות ותוכניות ההרחבה של ארי נדל״ן באילת ובאשדוד, בתוספת המו״מ לרכישת שטחי מסחר בגבעת שאול, החברה מציגה אסטרטגיה של השבחה מאסיבית וקידום של הרחבת זכויות בנכסיה;"תפיסה שמחברת בין נדל״ן מניב לבין ייזום אקטיבי לאורך זמן״
ארי נדל״ן ארי נדלן -0.59% , העוסקת בנדל"ן מניב מסחרי וקניונים בישראל ובחו"ל,מציגה את דוחותיה לרבעון עם NOI מאוחד שעומד על כ-24 מיליון שקל בדומה לרבעון המקביל, בעוד ה-FFO עלה לכ-13 מיליון שקל, גידול של כ-18%. שיעורי התפוסה בנכסים המרכזיים נותרו גבוהים, סביב 96% בישראל וכ-99% בקניון My Mall בלימסול לאחר הרחבה. מנגד, הוצאות המימון עלו לכ-18 מיליון שקל לעומת כ-14 מיליון שקל אשתקד, בעיקר בשל הנפקת סדרת אג״ח חדשה שהגדילה את היקף החוב הפיננסי.
נראה כי החברה מפנה חלק גדול מהדגש לאסטרטגיית ההשבחה שלה: הרחבת סטאר אילת, קידום התכנית הגדולה בסטאר אשדוד והתקדמות בפרויקט תחנת הכוח שמוערך בהיקף של כ-362 מיליון שקל. בנוסף, לאחר מועד הדוח השלימה החברה גיוס הון וחוב בהיקף כולל של כ-208 מיליון שקל, גם באמצעות הנפקת מניות וגם בהרחבת אג״ח - מה שהביא את בית ההשקעות מיטב להפוך לבעל עניין. בשבועות האחרונים קידמה החברה שתי תוכניות תכנוניות מהותיות: הוועדה המחוזית דרום אישרה להפקדה את תוכנית ההרחבה במתחם סטאר אילת, הכוללת תוספת של שני מגדלים חדשים בהיקף של כ-80 אלף מ"ר, ובמקביל ביקשה לבצע תיקונים בתוכנית המקיפה במתחם סטאר אשדוד - תוכנית שאמורה להוסיף 2,000 דירות וכ-110 אלף מ"ר מסחר ותעסוקה.
כמו כן, ארי נדל״ן מנהלת מו״מ לרכישת שטחי מסחר בהיקף של 15 אלף מ"ר ו-300 חניות בירושלים, במהלך שמטרתו לחזק את פורטפוליו הנכסים המניבים באזורים צפופים ומבוקשים. המהלך מתווסף לשורה ארוכה של פרויקטי השבחה שמקדמת החברה בארץ ובעולם , מהרחבת קניון MYMALL ועד לקידום תוספת זכויות במתחמי מסחר ודיור בנהריה ובנתניה.
המנכ"ל ובעל השליטה צחי אבו מסכם זאת כך: ״אנחנו לא חברת נדל״ן מניב קלאסית. כל נכס אצלנו עובר השבחה״. לדבריו, החברה שואפת לייצר תמהיל ייחודי בין נכסים מניבים לבין תוספת זכויות משמעותית בכל נכס ונכס. נראה שהתפיסה הזו באה לידי ביטוי כמעט בכל הנכסים של החברה.
- ארי נדל"ן במגעים לעסקת נדל"ן של 154 מיליון שקל בבירה
- צחי אבו: "תחנת הכוח במנשה יכולה להפוך השקעה של 70 מיליון שקל למיליארד וחצי"
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
בראיון לביזפורטל מסביר אבו כיצד כל אחד ממהלכי החברה משתלב עם אסטרטגיית הליבה, מדוע היזמות היא חלק בלתי נפרד מהמודל העסקי, ומה עומד על הפרק בשנה הקרובה:
הבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניגאלוט מזנקת 13%, על בד 9%; מדד הבנקים יורד 1.2%, מדד הנדל"ן יורד 1.5%; ת"א 90 מאבד 1.7%
היום האחרון לשבוע המסחר נפתח במגמה חיובית שעברה לשלילית, כאשר מדד ת"א 35 יורד 0.8% ומדד ת"א 90 יורד 1.7%.
במקביל הדולר נחלש בכ-0.2% ושערו הרציף נסחר ברמת 3.26 שקלים לעמוד שער הדולר הרציף
וויקס התרסקה אבל "הכתובת הייתה על הקיר": איך יכולתם לדעת שהיא במצוקה? לא כולן נהנות ממהפכת הבינה המלאכותית. וויקס Wix.com -19.87% צונחה אתמול בכ-20% למרות דוחות שעקפו את הצפי, ברקע תחזית מאכזבת. לצד זאת, גובר החשש שהחברה מפגרת מאחורי מהפכת ה-AI, המאיימת על היתרון המרכזי שלה, בניית אתרים מהירה וידידותית, יכולת שהופכת היום לפשוטה וזמינה באמצעות כלים מבוססי
בינה מלאכותית. גם העלייה בהוצאות השיווק וההשקעה במוצרי AI מגבירה את הלחץ. הדוחות עצמם מציגים צמיחה של 14% להכנסות ונתונים מרשימים בפלטפורמת Base44 שמוסיפה מעל אלף מנויים משלמים ביום, אך בשלב זה המשקיעים רוצים הוכחות ליכולת של וויקס להתמודד עם התחרות החדשה.
מי שעוקב אחרינו לא מופתע. למעשה, וויקס "הודתה" בעצמה שהבינה המלאכותית מאיימת על החברה וזו הסיבה שרכשה את Base44 - וויקס מודה: הבינה המלאכותית מאיימת עלינו. אתמול המניה ירדה לרמות שלא נראו מאז 2023.
רגע לפני שנתחיל עם המדווחות, הנה משהו שחייבים לדבר עליו. הודעה טובה שמקפיצה את המניה רגע לפני דוחות. הדפוס הזה חוזר על עצמו מידי עונה: הודעה חיובית שמנסה לרכך תוצאות מאכזבות - בהייפר הוציאו לפני יומיים הודעה מלאת אוויר על הזמנות מצטברות מלקוח קיים ולא שכחו לשלב בה את מילת הקסם "AI"; הודעות חיוביות הן במקרים רבים פורומו לדוחות גרועים הודעות חיוביות לפני דוח גרוע, ככה מנסים "לסדר" את המשקיעים; המקרה של הייפר גלובל. יש עוד משהו שעשוי להתפתח בכיוון הזה, וזה קורה אצל חברת מיטרוניקס מיטרוניקס 0.14% . החברה נמצאת מזה תקופה ארוכה בירידות, אחרי שאיבדה מעל 90% מערכה מהשיא שרשמה לפני כמה שנים, והחברה מאכזבת את המשקיעים בכמעט כל דוח כספי שהיא מפרסמת לאחרונה. הדוח האחרון אפילו גרם למנכ"ל לעזוב את החברה אחרי חיתוך של עוד 72% ברווח (צרות בצרורות במיטרוניקס: הרווח נחתך ב-72%, המנכ"ל הודיע על פרישה). לאחרונה, וממש רגע לפני שיפורסמו הדוחות, החברה הודיעה על מינוי מנכ"ל חדש שיחל את תפקידו בינואר (יציף ערך במיטרוניקס? המניה קופצת לאחר מינוי רפי בן עמי למנכ"ל). זה כמובן מעלה תהיה האם הדוח הולך להיות חלש במיוחד, וכבר עכשיו החברה מכינה "תירוצים", כאשר היא תוכל "להאשים" את חילופי המשמרות, ותגיד למשקיעים שאת התוצאות של פעילות המנכ"ל החדש נוכל לראות רק ברבעון הראשון של 2026 לכל המוקדם שיפורסמו בחודש מאי 2026. זה מאפשר לחברה תקופת "גרייס" לא מבוטלת. בכל מקרה, יהיה מעניין לראות את התוצאות של החברה בפועל.
חברות מדווחות
אלוט אלוט 14.76%
שמספקת פתרונות סייבר ו-Network Intelligence לספקיות תקשורת וארגונים, מדווחת על רבעון שלישי חזק והמניה מגיבה בזינוק. ההכנסות הסתכמו ב-26.4 מיליון דולר לעומת ציפיות של 25.67 מיליון דולר, עלייה של 14% משנה קודמת, כששירותי ה-SECaaS ממשיכים להתרחב ומהווים כבר 28%
מהמחזור. הרווח המתואם למניה הגיע ל-0.10 דולר, יותר מכפול מהצפי שעמד על 0.04 דולר. ה-ARR של תחום ה-SECaaS הגיע ל־27.6 מיליון דולר צמיחה שנתית של 60%. ברמה החשבונאית Allot עוברת לרווח תפעולי של 2.2 מיליון דולר אחרי הפסד בשנה שעברה, והרווח התפעולי המתואם עלה
ל-3.7 מיליון דולר לעומת 1.1 מיליון דולר ברבעון המקביל. החברה מציגה גם תזרים חיובי של 4 מיליון דולר ומסיימת את הרבעון עם 81 מיליון דולר בקופה.
- מימון ישיר זינקה 8.9%; מלם-תים צנחה 9.5%, פולירם 8.2% - נעילה מעורבת בבורסה
- נייס התרסקה 18%, אורבניקה 12% וקסטרו 10% - נעילה אדומה בבורסה
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
התאוששות
בשוק הדיור? מה מספרים הדוחות של דמרי? דמרי 1.57% החברה מספרת על גידול במכירות ברבעון הרביעי אך לא מציינת כמה מהגידול נובע מביקוש אמיתי בשוק החופשי וכמה ממכירות מחיר למשתכן; מה אפשר ללמוד מזה?
