פאגאיה הפתיעה ודיווחה על רווח ברבעון; המניה מזנקת
פאגאיה הפתיעה את השוק ודיווחה על רווח של 17 סנט למניה ברבעון, בעוד הצפי היה להפסד של 28 סנט למניה; החברה צופה הכנסות של עד 1.27 מיליארד דולר ב-2025 ונפח הלוואות של עד 11.75 מיליארד דולר; המניה מזנקת
פאגאיה Pagaya Technologies -0.35% המספקת תשתית AI למערכת הפיננסית מזנקת אחרי הדוחות - החברה הפתיעה את האנליסטים ודיווחה על רווח של 17 סנט ברבעון הרביעי, בעוד הצפי היה שהיא תדווח על הפסד של 28 סנט למניה. ההכנסות ברבעון הסתכמו ב-279.4 מיליון דולר לעומת הצפי שהיה להכנסות של 266.7 מיליון דולר.
גם התחזית של פאגאיה טובה בהשוואה לצפי האנליסטים - החברה צופה שההכנסות ברבעון הראשון יסתכמו בין 280-295 מיליון דולר ובין 1.15-1.27 מיליארד דולר בשנה כולה, האנליסטים
ציפו ל-278.6 מיליון דולר ו-1.18 מיליארד דולר בהתאמה.
פאגאיה גם דיווחה על נפח שיא ברשת ההלוואות בהיקף של 2.6 מיליארד דולר ברבעון הרביעי של 2024, צמיחה של ב-9% לעומת השנה שעברה. הנפח השנתי הכולל של הרשת גדל ב-17% בשנת 2024 לשיא של 9.7 מיליארד דולר. הרווח התפעולי על בסיס GAAP ברבעון עמד על 32 מיליון דולר, צמיחה של 21 מיליון דולר לעומת הרבעון המקביל אשתקד וצמחיה של 91 מיליון דולר בשנת 2024 כולה.
שיעור ה-FRLPC (הכנסות מעמלות בניכוי עלויות ייצור כאחוז מנפח הרשת) השתפרו
ב-132 נקודות בסיס לעומת הרבעון המקביל אשתקד ל-4.5% ברבעון הרביעי 2024.
- פאגאיה עקפה את הציפיות - המניה מזנקת
- פאגאיה מתרחבת להלוואות רכב בהסכם מימון של עד 500 מיליון דולר
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
לצד תחזית ההכנסות, לרבעון הראשון פאגאיה צופה נפח רשת של בין 2.5 מיליארד דולר ל-2.7 מיליארד דולר, EBITDA מתואם של בין 65 ל-75 מיליון דולר, והפסד נקי על בסיס GAAP של בין 10-30 מיליון דולר. ל-2025 כולה צופה פאגאיה נפח רשת של בין 10.25 מיליארד דולר ל-11.75 מיליארד דולר, EBITDA מתואם של בין 275 ל-325 מיליון דולר ב-2025, והיא צופה שהשורה התחתונה תסתכם בין הפסד של 20 מיליון דולר לרווח של 40 מיליון דולר.
"אנו מציגים רבעון נוסף של תוצאות כספיות חזקות, שכל המדדים התפעוליים המרכזיים הכו את התחזיות, ואנו נכנסים לשנת 2025 עם הבסיס החזק ביותר בהיסטוריה שלנו, תוך התייחסות לבעיות העבר", מסר גל קרובינר, מייסד שותף ומנכ"ל פאגאיה.
"חיזקנו את הגמישות המאזנית, את יצירת תזרים המזומנים ואת המינוף התפעולי שלנו, ואנו נמצאים בעמדה טובה להפגנת רווחיות עצמתית הצפויה מתוך צמיחת ההכנסות בנות הקיימא שלנו משנת 2025 ואילך. ביצענו התאמות להשקעות שלנו בהלוואות וניירות ערך, כולל מהשנים 2021 - 2023,
וכעת איננו צופים שתהיה להם השפעה מהותית על הביצועים שלנו בעתיד. פאגאיה ממומנת באופן עצמי, לראשונה עם תחזית לרווח נקי GAAP ואנחנו מצפים להציף ערך בטווח הארוך לבעלי המניות שלנו, לשותפי ההלוואות והמימון שלנו וללקוחות שלנו בארה"ב".
בשבוע שעבר דיווחה פאגאיה כי קרן ההשקעות Blue Owl תרכוש ממנה הלוואות צרכניות בהיקף של עד 2.4 מיליארד דולר דרך הרשת של פאגאיה במהלך השנתיים הקרובות. פאגאיה מוזגה לפני כשנתיים וחצי לספאק לפי שווי דמיוני של 8.5 מיליארד דולר, זינקה למעל 20 מיליארד דולר וצנחה ל-1.1 מיליארד דולר בלבד, מתחת לסכומים שגייסה. פאגאיה שואפת לתת הלוואות ללקוחות ביחס סיכון סיכוי טוב. יש לה מערכת חיתום אוטומטית שלטענתה יודעת לעשות את העבודה יותר טוב מאנשים וכך היא מספקת הלוואות ויודעת להגיד מה הסיכון עליהם. כשהכסף היה זול (ריבית נמוכה) היא גייסה סכומי עתק לקרנות שלה. היא אמורה להרוויח מהניהול של הקרנות (שמגייסות משקיעים) ומההשתתפות בקרנות. בפועל, אין לאף אחת נוסחה לייצר רווחים בלי סיכון, גם לא לפאגאיה ולמערכת שלה, וזה הביא לצלילה במניה.
וול סטריט, Photo by Keenanוול סטריט פותחת שבוע מקוצר - מה האנליסטים צופים והאם ראלי סנטה בפתח?
המשקיעים יעקבו אחר מדד ה- PCE, נתוני הצמיחה לרבעון השלישי וההתפתחויות במניות ה־AI, בתקווה לסיום חיובי לשנה - אך תחת תנודתיות גוברת וספקנות לגבי כיוון השוק
וול סטריט נכנסת לשבוע מסחר מקוצר לרגל חג המולד, אך גם בשבוע דל יחסית בימי מסחר, המשקיעים צפויים לעקוב בדריכות אחר שילוב של נתוני מאקרו, התפתחויות בתחום הבינה המלאכותית ואיתותים משוק האג"ח, שעשויים כולם להשפיע על כיוון השוק לקראת סיום השנה. המסחר בבורסות ניו יורק ייסגר ביום רביעי מוקדם, בשעה 20:00 שעון ישראל, ויישאר סגור ביום חמישי לרגל חג המולד.
ביום שני יתפרסם מדד מחירי הליבה של הוצאות הצריכה הפרטית (Core PCE), מדד האינפלציה המועדף על הפדרל ריזרב. המשקיעים ינסו להבין האם קצב עליית המחירים ממשיך להתמתן במידה שתאפשר לבנק המרכזי לשמר הטיה תומכת בצמיחה גם בשנה הבאה. ביום שלישי צפוי להתפרסם דוח התמ״ג של ארה״ב לרבעון השלישי, לאחר עיכוב בפרסום שנבע מהשבתת הממשל הפדרלי. הדוח עשוי לשפוך אור על חוזק הפעילות הכלכלית לקראת סוף השנה, בצל סימנים ראשונים לריכוך בשוק העבודה.
בהמשך השבוע יפורסמו גם נתוני הזמנות מוצרים בני קיימא, ייצור תעשייתי ואמון הצרכנים, סדרת פרסומים שעשויה להשפיע על ציפיות הריבית ועל תמחור הסיכון בשווקים.
דצמבר חלש מהרגיל והשוק מחפש כיוון
למרות שנה חיובית בשוקי המניות, דצמבר מתברר כחודש מאתגר. מדדי S&P 500 ונאסד״ק נסחרים בירידות חודשיות, בניגוד לדפוס ההיסטורי שבו דצמבר נחשב לחודש חזק במיוחד. מאז תחילת 2025 עלה ה־S&P 500 ביותר מ־15%, בדרך לשנה שלישית רצופה של תשואה דו־ספרתית. עם זאת, בשבועות האחרונים נרשמת עלייה בתנודתיות, בין היתר על רקע הערכות מחודשות לגבי מדיניות הפד והכדאיות הכלכלית של השקעות עתק בבינה מלאכותית.
- אורקל עולה 5%, נייק צונחת 10%, מה קורה בחוזים לקראת פקיעה מרובעת?
- וול-סטריט ננעלה באדום: הנאסד״ק נפל ב-1.8%, אנבידיה איבדה 4%
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
מניות הטכנולוגיה, שהובילו את העליות השנה ונושאות את המשקל הגבוה ביותר במדדים, נמצאות לאחרונה תחת לחץ. המשקיעים מביעים ספקנות הולכת וגוברת סביב היקף ההשקעות בתשתיות בינה מלאכותית והעיתוי שבו הן צפויות להניב תשואה. חששות סביב פרויקטי מרכזי נתונים, ובהם גם פרויקט של אורקל, העיבו לאחרונה על מניות AI וגררו ירידות גם בסקטורים נלווים. לנוכח זאת, נרשמת תנועה של כספים לסקטורים אחרים בהם פיננסים, תחבורה וחברות קטנות ובינוניות.
דרימ סקיוריטי: מיליארד דולר בהגנת תשתיות, עם שאלות שלא נעלמות
דרימ סקיוריטי, שפועלת מאז 2023 ומוכרת פתרונות הגנה למדינות, מתבססת על חוזים וצמיחה, אבל המוניטין של NSO ממשיך ללוות את הדיון הרגולטורי בעולם
דרימ סקיוריטי , חברת סייבר שהוקמה בתחילת 2023 ומפתחת פתרונות הגנה לתשתיות קריטיות כמו אנרגיה, מים ונפט, כבר נמצאת בשלב שבו היא מדברת על היקפי הכנסות משמעותיים ומימון גדול. החברה גייסה סביב 100 מיליון דולר בסבב שהוביל לשווי של מעל מיליארד דולר, והדיווחים מצביעים על הכנסות ממשלתיות במאות מיליוני דולרים בשנה האחרונה, מה שממקם אותה בליגה של שחקנים מבוססים בשוק הגלובלי של הגנת מידע.
בתוך הסיפור הזה חוזר גם השם של שלו חוליו, אחד ממייסדי NSO, מה שמציב את דרימ בצלו של פרשת פגסוס ההיסטורית, לפחות בזירה הבינלאומית. מחוץ לישראל, השם NSO עדיין מזוהה עם פרשת פגסוס והדיון סביב שימוש במעקב, ולכן הדיון סביב דרימ לא נוגע רק לטכנולוגיה אלא גם ליכולת להראות ציות, בקרה והפרדה ברורה בין מוצר הגנתי לשימושים דו-שימושיים בשווקים רגישים.
באביב האחרון,
בכנס באילת, ארוחת ערב של משקיעי הון סיכון ויזמים נפתחת בשאלת שבירת קרח על רגע שכמעט הסתבך. כשמגיע תורו של חוליו, הוא אומר בפשטות שהוא המייסד של NSO, ודיווחים על האירוע מתארים צחוק קצת מתוח בחדר. זה לא עוד פרט ביוגרפי. מחוץ לישראל השם NSO עדיין מזוהה עם פרשת
פגסוס, עם טענות על שימוש במעקב נגד עיתונאים ופעילי זכויות אדם, ועם קו רגולטורי שהלך והתקשח סביב התחום.
איך NSO הפכה לסמל, ואיך זה השפיע על התעשייה
NSO יושבת בלב משבר תדמיתי ומסחרי של תעשיית הסייבר ההתקפי להשכרה, תחום שבשנים האחרונות נכנס למוקד רגולטורי בארה״ב ובאירופה. מטא תובעת את החברה מאז 2019 סביב טענה לניצול מנגנונים בוואטסאפ להפצת קוד זדוני, ובהמשך ארה״ב מכניסה את NSO לרשימת היישויות של משרד המסחר בנובמבר 2021, צעד שמקשה עליה לקבל רכיבים ושירותים מספקים אמריקאים.
- NSO מערערת על 168 מיליון דולר של פיצויים "לא חוקיים"
- לא רק פוליטי: בכירים בתעשיה מהווים גם הם מטרה לתוכנת פגסוס
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
האפקט לא נעצר בחברה אחת. הלחץ האמריקאי, יחד עם דרישה מישראל להדק פיקוח על ייצוא טכנולוגיות מעקב, מצמצם את השוק של חברות שמוכרות יכולות תקיפה ושירותי מעקב למדינות. חלק מהשחקנים זזים לפעול מחוץ לישראל, חלק מאבדים לקוחות, וחלק נעלמים. חוליו עוזב את תפקיד המנכ"ל ב 2022, ובמקביל ההליך מול מטא ממשיך להתגלגל בבתי המשפט בארה"ב.
