מאז חודש פברואר מתחולל שינוי אדיר בהרכבן של תעודות הסל הישראליות, זאת על רקע תקנת האוצר האחרונה לפיה המוסדיים יצטרכו לממן את עלויות ההשקעה בתעודות סל העוקבות אחר מדדים ישראליים, מכיסם. בעבר נהגו המוסדיים לחייב את העמיתים בדמי ניהול (הכוללים עמלות נלוות) בשיעור ממוצע של 0.3%.

לאחרונה דובר על ניסיונות לרכך את המכה, והממונה על שוק ההון באוצר, עודד שריג ע"פ דיווחים שונים עשוי לאשר בקרוב לגופים המוסדיים המשקיעים בתעודות סל לשלם למנהלי תעודות הסל עמלות נלוות כגון עמלות ברוקראז' ומימון מכספי העמיתים בשיעור של 0.1%-0.15%.

על רקע כניסת התקנה לתוקפה נרשמה הסטה מאסיבית של נכסים מתעודות הסל העוקבות אחרי הפעילות בארץ לעבר תעודות הסל העוקבות אחרי הפעילות בחו"ל. הסטה זו גם אחראית במידה רבה לקיטון במחזורים שנרשם בבורסה בת"א מתחילת השנה. גורמים נוספים היו יציאת הזרים על רקע ההסלמה ביחסים בין ישראל לאיראן וגם להעלאת המס על הבורסה היתה השפעה לרעה על היקף הפעילות בבורסה בת"א.

פדיונות מול יצירות באפריל

על פי נתונים שפורסמו על ידי אגוד תעודות הסל השייך לאגוד לשכות המסחר, בחודש אפריל נרשמו פדיונות בסך 79.9 מיליון שקל בתעודות הסל העוקבות אחר מדדי המניות בארץ ומתחילת השנה נפדו מתעודות סל אלה כ-1.557 מיליארד שקל. חלקן של תעודות אלה מסל הנכסים המנוהלים אצל כלל מנפיקי תעודות הסל ירד באפריל ל-29.55% לעומת נתח של 32.42% בדצמבר 2011. בסך הכל מנוהלים 17.486 מיליארד שקל בתעודות סל המשקיעות במדדי מניות בארץ.

נציין כי בעוד שבינואר ובפברואר נרשמו פדיונות אדירים בהיקף של 666 מ' ש' ו-661 מ' ש' בהתאמה מתעודות הסל העוקבות אחר מדדי המניות הישראליות, הרי שבמארס כבר התמתנו הפדיונות והסתכמו ב-230 מ' ש' ובאפריל אנחנו רואים את המשך מגמת ההתמתנות בפידיונות.

בתעודות הסל המשקיעות במדדי מניות בחו"ל נרשמו באפריל פדיונות זניחים של 1.89 מיליון שקל, אך מתחילת השנה נרשמו באפיק זה יצירות בסך של 1.065 מיליארד שקל. הנתח של תעודות סל אלה גדל באפריל ל-20.74% ובסה"כ התנהלו בהן כ-12.275 מיליארד שקל, זאת לעומת נתח של 18.77% בדצמבר 2011. אפריל היה החודש הראשון מתחילת השנה בו נרשמו פידיונות באפיק זה, מה שעשוי להעיד על מיצוי של המהלך.

אחוז השינוי של שווי הנכסים בתעודות הסל המנייתיות בארץ ירד ב-0.1% מתחילת השנה, לעומת זאת אחוז השינוי בשווי הנכסים בתעודות המנייתיות בחו"ל זינק מתחילת השנה ב-21.17%. חשוב להזכיר כי מתחילת השנה רשמו המדדים המובילים בחו"ל עליות נאות בשיעור של כמעט פי שניים מהעליות שנרשמו בבורסה המקומית.

באפיק האג"חי נרשמו יצירות באפריל גם בתעודות העוקבות אחר מדדי האגח בישראל וגם בתעודות העוקבות אחרי מדדי האג"ח בחו"ל. היקף הנכסים באג"ח בארץ הסתכם באפריל ב-17.469 מיליארד שקל, למרות שמדובר בעלייה של כ-7.05% בשווי הנכסים בתעודות אלה מתחילת השנה, הרי שהנתח שתופסות אג"ח אלה בסך כל התעודות ירד ל-29.52% לעומת 30.23% בדצמבר 2011.

סך הנכסים שנוהלו באפריל בתעודות סל העוקבות אחרי מדדי אג"ח בחו"ל זינק מתחילת השנה ב-104.28% והגיע ל-194 מיליון שקל, כאשר באפריל נרשמו יצירות בסך 9.06 מיליון שקל ומתחילת השנה היקף היצירות גדל ב-95.15 מיליון שקל.

בורחים לחוף מבטחים - בתעודות הכספיות

עוד נתון שבולט הוא יצירות של 633 מיליון שקל בתעודות הפיקדון (תעודות כספיות) באפריל, כאשר מתחילת השנה מסתכמות היצירות באפיק זה ב-2.156 מיליארד שקל, כלומר היצירות הגדולות ביותר נוצרו השנה באפיק זה וסך הנכסים המנוהלים בו הגיע באפריל ל-9.376 מיליארד שקל המהווים נתח של 15.84% מסך כל תעודות הסל, עלייה של 30.3% ביחס לשווי הנכסים שנוהלו בו בדצמבר 2011.

בתעודות הסל הממונפות והאסטרטגיות שרובן עוקבות אחר הפעילות במדדים המקומיים, נרשמו באפריל פידיונות כבדים יחסית של 39.79 מיליון שקל ומתחילת השנה נפדו מהן כ-328 מיליון שקל, סך הנכסים המנוהלים בתעודות אלו צנח ב-37.23% מתחילת השנה והסתכם באפריל ב-619 מיליון שקל.

לסיכום, היקף הנכסים המנוהלים בענף תעודות הסל בישראל גדל מתחילת השנה ועד אפריל ב-9.61%, כלומר נרשמו בו יצירות בסך 2.048 מיליארד שקל והסך הכולל של הכספים המנוהים בענף זה גדל ל-59.173 מיליארד שקל.

מה קרה למנהלי תעודות הסל?

באיגוד תעודות הסל פירסמו גם את החלוקה הפנימית בין מנהלי תעודות הסל בישראל, כאשר את ראש הרשימה ממשיכה להוביל חברת תעודות הסל 'קסם' שמנוהלת על ידי אבנר חדד שניהלה באפריל 19.750 מיליארד שקל והנתח שלה בשוק עמד על 33.4%. עם זאת קסם היא החברה היחידה בה נרשמו פדיונות הן באפריל, 4.01 מיליון שקל והן מתחילת השנה - 25.34 מיליון שקל. למרות הפידיונות השינוי בשווי הנכסים נותר חיובי ועלה ב-5.47% על רקע הראלי שהיה בשוק.

'תכלית' היתה באפריל חברת ניהול תעודות הסל השניה בגודלה בישראל עם נכסים מנוהים בסך של 17.956 מיליארד שקל. באפריל נרשמו בה היצירות הגדולות ביותר, 277.9 מיליון שקל, יותר מסך היצירות שנרשמו בה מתחילת השנה והסתכמו ב-201.2 מיליון שקל. שווי הנכסים המנוהלים בתכלית גדל מתחילת השנה ב-7.47%.

'מיטב' (המחזיקה בתעודות הסל של 'מבט') תפסה את המקום השלישי עם כמחצית מהנכסים המנוהלים בקסם. נזכיר כי המיזוג בין מיטב לבין דש שמחזיקה בתכלית צפוי להקפיץ את החברה המאוחדת למקם הראשון. מתחילת אריל נרשמו במיטב יצירות בסך 171.8 מיליון שקל ומתחילת השנה התווספו לה 971.9 מיליון שקל, מה שעזר לשווי הנכסים המנוהלים שלה לזנק ב-18.1% מתחילת השנה.