מגדל: ״עברנו בדיקה מלאה במשרד האוצר - לא נדרשנו לשנות תעריפים״

מגדל מגדל ביטוח -0.98%   פרסמה את תוצאות הרבעון השלישי של והציגה זינוק של 47% ברווח הכולל ל-535 מיליון שקל ותשואה על הון של כ-24%, וגם צמיחה משמעותית ברווחי הליבה לצד התרחבות בפעילות הפנסיונית והבריאות. בתשעת החודשים הראשונים של השנה מגיע הרווח הכולל ל-1.36 מיליארד שקל, כשההכנסות מדמי ניהול משתנים תורמות באופן בולט לשורה התחתונה והנכסים המנוהלים מטפסים לכ-575 מיליארד שקל.

אבל בזמן שהמספרים מראים צמיחה והתבססות, מניות הביטוח נלחצות למטה ביומיים האחרונים. יש עצבנות בשוק גם למכתב ששלחה רשות שוק ההון בנוגע לתעריפי ביטוח הרכב, האם הלחץ הזה מוצדק? 

על הרבעון, על הלחצים בשוק, על עבודת החיתום, ועל האופן שבו החברה מתמודדת עם מהפכת ה-AI - שוחחנו עם מנכ״ל מגדל, רונן אגסי שתיכף מסכם שנתיים בניהול חברת הביטוח.

תוצאות הרבעון והתקופה

איך אתם אחרי פרסום הדוח?

״בסדר גמור. אמרנו קודם שאנחנו משתדלים לראות את החצי המלא של הכוס, אבל גם מודעים לחצי הריק. כשאני הצטרפתי, הכוס הייתה כמעט ריקה מבחינת מצב החברה. היום אנחנו מרגישים שאנחנו כבר באמצע הדרך - אחרי הרבה עבודה קשה שהתחילה להתבטא במספרים. יש שביעות רצון, אבל יש גם עוד מה לשפר.”

• אלקטרה נדל"ן פותחת את 2026 בגיוס של כ־400 מיליון דולר לקרן החמישית בארה״ב
• שיא בקרנות הנאמנות: תעשייה של 750 מיליארד שקל וצמיחה של 25% ב-2025
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

הדוחות שלכם חזקים וגם של המתחרים, ועדיין מניות הביטוח ירדו בימים האחרונים. איך אתה מסביר את זה?

״קודם כל, יומיים קודם הן דווקא עלו. אבל כן - יש ירידה. צריך לזכור שיש את המכתב של הפיקוח לגבי תעריפי הרכב, וזה השפיע על כולם. מעבר לזה? קשה להסביר. בעיניי זו חידה. אנחנו מציגים רבעון עם מעל חצי מיליארד שקל רווח, תשעה חודשים של כמעט 1.4 מיליארד, והמתחרים מציגים תוצאות אפילו גבוהות יותר - ובכל זאת המניות יורדות. אני יכול להסביר את העסק, לא תמיד את ההתנהגות של השוק.״

המכתב של הממונה על שוק ההון ותעריפי הרכב

למה אצלכם לא דרשו עדכון תעריפים בביטוח הרכב, בזמן שחברות אחרות כן נדרשו לשנות?

״אני יכול לדבר רק על מה שהיה מולנו. בחודשים האחרונים עברנו תהליך מאוד מפורט ומעמיק מול רשות שוק ההון. בדקו את התמחור, את מבנה המחיר, את כל הפרטים של תיק הרכב. אתמול קיבלנו את המכתב שסיכם את הבדיקה - ולפיו אנחנו לא נדרשים לשנות דבר. אני מניח שהם עשו בדיקות דומות גם אצל אחרים, אבל מה שהיה שם - תשאל אותם. אצלנו זה היה תהליך יסודי ומלא, מלווה בהרבה שקיפות מצידנו.”

• נקסט ויז׳ן: המייסדים לוקחים כסף, הראל לוקחת מניות
• הבורסות באסיה מדשדשות לפני דוח התעסוקה בארה"ב והכרעת בית המשפט העליון על המכסים של טראמפ
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• באלטשולר שחם מזהירים: "מי שרץ ל-100% ישראל בגלל 2025 - מנהל...

הממונה בדק רק את הרכב, או שגם תחומים אחרים?

״לפני שנה וחצי הייתה הרפורמה הגדולה בבריאות - ואתה מכיר אותה. כחלק מהרפורמה כל הענף עבר מול הממונה על מבנה המוצרים והמחירים. אנחנו פועלים בשוק רגולטורי מאוד. ברכב חובה אי אפשר להזיז תעריף בלי הליך מול הפיקוח. זו שגרה בענף.”

ביצועי המגזרים: רכב, ביטוח כללי ובריאות

ברבעון ראינו ירידה בפרמיות רכב. מה קרה שם?

״צריך להסתכל על כמויות ועל תמחור. בענף יש התייצבות וירידת תעריפים בשנה-שנתיים האחרונות, וזה משפיע על כולם. לכן הפרמיה השקלית נשחקת. השוק לא צומח משמעותית - נכנסים לשוק כמה מאות אלפי כלי רכב ונגרטים מספר דומה, אז הצמיחה היא של 2–3%. כשיש תחרות על כל פוליסה, זה מתבטא בפרמיה.”

ובתשעת החודשים הייתה דווקא עלייה בפרמיות. זו צמיחה אמיתית או בעיקר בגלל המכרז לביטוח רכב עובדי המדינה?

״בעיקר מהמכרז. עלינו מ-7% ל-8% נתח שוק, ורוב זה מגיע מהמכרז. יש גם צמיחה אורגנית, אבל היא לא גדולה. מה שיותר משמעותי בעיניי הוא שאיכות התיק שלנו היום הרבה יותר טובה. בעבר היו מחירים לא נכונים וחיתום שהוביל להפסדים. תיקנו את זה - נפרדנו מפרופילי סיכון מסוימים ומסוכנים שלא התאימו, דייקנו תעריפים. היום התיק הרבה יותר בריא.”

״הדבר החשוב הוא איכות התיק - איזה סיכון לוקחים ואיך מנהלים תביעות. לפעמים עדיף תיק קטן יותר אבל מנוהל טוב. זה בדיוק מה שעשינו.”

ומה מאחורי השיפור במגזר הבריאות?

״בריאות זה עולם אחר. היו שנים קשות בענף, אבל בשנה-שנתיים האחרונות ראינו ירידה בשיעורי התביעות. במקביל עשינו עבודה פנימית - התאמות, בקרות, חידוד תמחור. ראינו שיפור גם בהוצאות רפואיות, גם בסיעודי וגם בקולקטיבים. זו גם עבודה שלנו וגם תנאי שוק.”

רווח מייצג, IFRS 17 ורגישות לריבית

במגזר החיים יש פער גדול בין רווחי הליבה לבין הרווח החשבונאי. למה?

“זו בעיקר השפעה של עקום הריבית. בתקופות הקודמות המבנה של העקום וההשפעה שלו על ההתחייבויות הביטוחיות פגעו ברווח, והשנה ראינו תמונה שונה. תפעולית אנחנו במצב טוב, רווחי ריסק ונכות טובים, ושחרור CSM בתיק המשתתף.”

מה לגבי השפעת הריבית קדימה? הורדה של חצי אחוז פוגעת לכם כ-120 מיליון שקל בשנה נכון גם עכשיו?

״כן. פרסמנו את הניתוח והוא לא השתנה. חלק מההשפעה כבר ראיתם ברבעון השלישי. העקום ירד וזה כבר מגולם חלקית במספרים. צריך לזכור שההתחייבויות הארוכות שלנו צמודות לריבית, וכשעקום הריבית יורד - הערך שלהן עולה. זו ההשפעה החשבונאית שאנחנו מדברים עליה.”

״בצד הנכסים בדרך כלל ירידת ריבית מלווה בעליות בשוק המניות, בנדל״ן ובנכסי השקעה אחרים - אבל לא תמיד. היו שנים שבהן הכול ירד ביחד. צריך להסתכל על זה לאורך זמן.”

וכמה מההשפעה כבר מגולמת?

“חלק. חלק מהירידה בריבית כבר התרחש בשווקים עוד לפני ההודעה, ולכן צריך להבין שהשווקים כבר גילמו חלק מההשפעה הזאת עוד לפני שירדה רשמית.״

AI, דיגיטציה והעתיד

איך מהפכת ה-AI פוגשת את מגדל, והאם זה צפוי להשפיע על מצבת כוח האדם?

״אלה וקטורים ארוכים. זה לא שינוי שיקרה ביום אחד, ויש ציפיות מופרזות לגבי ‘עולם אחר בעוד שנתיים’, וזה לא נכון. זו התקדמות, אבל בקצב שלה. עושים התאמות, בטח כבר היום נציגים לא כותבים סיכום שיחה, הכול מתומלל אוטומטית, מופקות תובנות וניתן פידבק. זה חוסך זמן ומשפר דיוק, אבל זה לא שינוי שמוחק 20% מכוח האדם בשנה שנתיים. תהליכים כאלה מתפתחים לאורך זמן. איפה זה כן ישנה אותנו? AI יאפשר חיתום יותר טוב, סגמנטציה טובה יותר ותפעול מדויק יותר. זה לא רק חיסכון בהוצאות זו גם יכולת עסקית טובה יותר.״

הרגולציה מאפשרת לכם להתרחב לשירותים פיננסיים. אתם בדרך לשם?

״אנחנו כבר שם - משכנתאות, הלוואות מכספי החיסכון, אשראי לעסקים גדולים, דיור להשכרה. הפעילות הפיננסית שלנו הרבה יותר רחבה, ויש עוד דרך ללכת. הרפורמות פותחות דלתות ונגיע גם לשם.”

ורכישת חברת כרטיסי אשראי?

״אין מה לקנות בישראל. רק אחת הגיעה לגוף מוסדי, והאחרות לא מתאימות.״

לסיום, כשנכנסת לתפקיד - ציפית שהחברה תהיה איפה שהיא היום?