הבנקים יקרים? IBI סבורים שיש עוד 22% אפסייד

המערכת הבנקאית מגיעה למחצית השנייה של השנה כשהיא בשיאים היסטוריים - שיא של רווחיות, שיא של תשואות להון, וגם שיא של תמחור. 

בשוק שבו מכפיל הון של 1.1 נחשב בעבר כיקר עבור בנק, כל חמשת הבנקים הגדולים עוקפים את הרמה הזאת, וחלקם בפער משמעותי. האם זה ניפוח? ב-IBI חושבים שלא. לטענת מחלקת המחקר של בית ההשקעות, מה שנראה כמו תמחור מתוח מבטא בפועל תמורה עסקית גבוהה במיוחד, שמגיעה על בסיס של שינויים מבניים שעשתה המערכת  בשנים האחרונות היא התייעלה תפעולית, שיפרה את תיקי האשראי, והשיגה עוגני רווח שלא בהכרח תלויים רק בריבית הגבוהה.

ב-IBI מסבירים איך הגיעו הבנקים לרמות רווח כל כך גבוהות, ולמה גם ירידת ריבית בקצב מזורז לא תפיל את שורת הרווח. לכל בנק ובנק יש את המנועים התפעוליים שלו שתומכים בהמשך צמיחה, אבל האפסייד לא תואם ב-100%. לצד ניתוחים כמותיים ומודלים של הערכת שווי, האנליסטים של IBI תולים את זה גם בגורמים פנימיים וגם בסביבת המאקרו שהשתנתה, וכך גם למרות הריצה חסרת התקדים בסקטור הבנקאי יש עדיין מקום לעליות.

מחירי היעד: איך האנליסטים רואים את חמשת הבנקים הגדולים?

בנק לאומי לאומי -0.08%   נהנה ממבנה יעיל במיוחד, עודפי הון משמעותיים ונכסי נדל"ן לא מנוצלים הגורמים האלה היו הבסיס של הערכת השווי של כ-114 מיליארד שקל, עם אפסייד של כ-22% ומחיר יעד של 77 שקל למניה.

בנק הפועלים פועלים -0.22%   מציג שילוב בין יציבות רווחית, ניהול סיכונים מהודק וגיוון בפעילות עסקית, ולכן הערכת השווי שלו הסתכמה בכ-99 מיליארד שקל - אפסייד של כ-21.2% גם הוא מקבל מחיר יעד של 77 שקל למניה.

• אקזיט לאלקטרה נדל״ן: החברה ו־IBI מממשות נכס בארה״ב תמורת 114 מ׳ דולר
• אייביאיי: "אפסייד של 25% לארגו פרופרטיז"
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

מזרחי טפחות מזרחי טפחות 0.09%   קיבל את הציון הכי גבוה מהאנליסטים בתחום היעילות התפעולית, והוא תומחר על פי הסקירה בכ-64 מיליארד שקל, עם אפסייד של 15.5%, בין היתר בזכות המיקוד שלו באשראי לדיור סקטור שהאנליסטים צופים שיניב עוד רווחיות גם בהמשך, מחיר היעד של האנליסטים לבנק עומד על 245 שקל למניה.

דיסקונט דיסקונט -1.06%   הוערך בשווי של כ-46 מיליארד שקל, עם אפסייד של 13%. למרות יחס יעילות נמוך מהממוצע, התחייבות להתייעלות עתידית וצמיחה גבוהה מהווים מנוע מרכזי לתחזית זו. מחיר היעד לדיסקונט הוא 37.5 שקל למניה.

הבנק הבינלאומי בינלאומי -0.46%  ממשיך להפתיע לטובה ברווחיות וקיבל הערכת שווי של כ-29 מיליארד שקל עם אפסייד של כ-20.8%, וזאת בזכות משמעת פיננסית גבוהה ותשואה עקבית על ההון, מחיר היעד לבינלאומי עומד על 290 שקל למניה.

• 30 אלף שקל ביום - האם השכר של עמי לנדאו מוצדק ולמה המוסדיים צריכים להגיד לעופר ינאי - עד כאן!
• אודיוקודס בתוצאות מעורבות - מפספסת בשורת הרווח
• תוכן שיווקי "הקרנות הפאסיביות מהוות 60% מהענף"
• האקזיט של יוסי כהן מתקרב - דוראל ארה"ב נערכת להנפקה בוול...