את 2024 סיים מדד הביטוח כמדד המוביל בבורסה עם תשואה של כ-60%, את 2025 מוביל עד כה מדד הנפט והגז שכבר עלה ב-8%, יותר מפי 2 משלושת מדדי הדגל של הבורסה שעלו בין 3.8%-3.9% עד כה השנה. יש כמה סיבות שיכולות להסביר את העלייה הזו, עליית מחירי הנפט והסרת האיום הצפוני על אסדות הגז מסבירות אותן באופן חלקי, אבל בהסתכלות קדימה קשה לדעת האם המדד יכול לשמור על עמדת ההובלה שלו לאורך השנה. איזה מניות מובילות את המדד, מה הן עשו מתחילת השנה, והאם זו יכולה להיות השנה של מדד הנפט והגז?

מחירי הנפט עולים - המניות מגיבות

חברות הנפט מושפעות באופן ישיר ממחירי הנפט, שהציגו עלייה של 8% מתחילת השנה. אמנם המצור שהטילו המורדים החות'ים באזור הים האדום לא השפיע מהותית על מחירי הנפט בעבר, אך לאחרונה אירועים כמו חטיפת מיכלית באזור מפרץ עומאן בידי כוחות איראנים עוררו חששות בשוק. אלה, לצד סנקציות אמריקאיות חדשות על רוסיה, תרמו לעלייה במחירים.

כחלק מהסנקציות האמריקאיות, ייתכן שרוסיה תצמצם את ייצוא הנפט שלה. לדברי אנליסט הכנסות קבועות ביוליוס בר, סוק יין יונג, "מחירי הנפט קפצו מעל 80 דולר בעקבות הסנקציות, כאשר יותר משליש מצי מכליות הנפט של רוסיה כבר נתון תחת מגבלות". גם בחירתו של דונלד טראמפ לנשיאות ארה"ב תורמת לעליות במדד. טראמפ, שנתפס כמקורב לחברות הנפט הגדולות, צפוי לקדם מדיניות שתיטיב עם התעשייה.

האיום הביטחוני בגדול הוסר, והחברות נושמות לרווחה

אחת העננות הכבדות ביותר מעל מניות הנפט והגז היה האיום הבטחוני. כל עוד האיום מצד החיזבאללה בצפון היה קיים היה חשש מתקיפות נגד האסדות בצפון. למעשה, מנכ"ל חברת שברון, שמחזיקה להזכירכם ב-25% ממאגר תמר וב-40% ממאגר לויתן, כי טילים מדויקים וצוללות בלתי מאוישות אכן שמו את המתקנים הללו על הכוונת.

• עסקת הנשק שפרצה את הדרך ליצוא הביטחוני של ישראל ומה קרה היום לפני 166 שנה
• סעודיה מאטה את פרויקטי הענק - והמשקיעים מרוצים
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

אסדות הגז הן אחד הנכסים החשובים ביותר של מדינת ישראל ומכך הן גם הופכות למטרות גדולות בפני האויבים שלה, ובמיוחד כשהן יחסית קלות לפגיעה. נכון שהן מחומשות בסוללות מיירטים וספינות חה"י שמפטרלות סביבן 24/7, אבל מתקפת טילים גדולה או מתקפה משולבת מהאוויר ומהים היו יכולים להביא לפגיעה משמעותית שלישראל היה כנראה קשה להתמודד איתה.

רוב האיומים האלה בגדול הוסרו. חיזבאללה אוסף את השברים אחרי חיסול נסראללה והתקיפות המאסיביות של צה"ל בעומק לבנון, וגם נפילת משטר אסד עזרה - כלומר כרגע לאיראן אין שלוחות משמעותיות בלבנון או בסוריה שיכולות לאיים על האסדות. כמובן שהמצב נזיל ויכול להשתנות במהרה, אם איראן רוצה לתקוף את האסדות היא גם יכולה לעשות זאת עם טילים ארוכי טווח, אבל כמו שזה נראה עכשיו זה תרחיש פחות סביר.

כל המניות במדד הנפט והגז, למעט אנרג'יאן אנרג'יאן -2.79%  , עלו מתחילת השנה. השותפות במאגר תמר, תמר פטרוליום תמר פטרוליום -1.04%   וישראמקו ישראמקו יהש -0.18%  , עלו ב-4%-4.2% מתחילת השנה, והשותפות במאגר לויתן עלו גם כן - ניו-מד ניו-מד אנרג יהש 0.13%  , שבשליטת דלק ומחזיקה ב-45% מהמאגר, ורציו רציו יהש -0.17%   עלו ב-12%. 

• מה יהיה מחר בבורסה: מניות השבבים ירדו, טבע תעלה
• החברות שניסו למכור סיפורים במקום מספרים
• תוכן שיווקי צברתם הון? מה נכון לעשות איתו?
• יוסי כהן מתקרב לאקזיט של 50 מיליון דולר

בזכות איתקה, ניו-מד וישראכרט - דלק מובילה עם 14.5% מתחילת השנה

דלק דלק קבוצה -0.18%   של יצחק תשובה היא המניה הבולטת ביותר במדד הנפט והגז עם תשואה של 14.5% שהקפיצה אותה למקום השני מבחינת שווי שוק, שעומד היום על 10.08 מיליארד שקל, מעל אנרג'יאן (המניה היחידה במדד שירדה מתחילת השנה) ונאוויטס.

רוב הכותרות שהזכירו את דלק בתקופה האחרונה היו בהקשר של ישראכרט ישראכרט 0.37%  , אותה דלק כנראה תרכוש (37%) לפי שווי של 3.56 מיליארד שקל, אחרי שעקפה במירוץ את מנורה ובנק ירושלים. יש עוד כמה שלבים עד שהרכישה תעבור אבל לפי מה שדלק אומרת הדרך כבר סלולה. 

ישראכרט תגוון את הפעילות של דלק ותוסיף לפורטפוליו שלה גם פעילות אשראי/פיננסים מניבה וצומחת. ישראכרט מרוויחה בקצב של 300 מיליון שקל בשנה ולפי הנהלת החברה זה יעלה ל-500 מיליון שקל בשנה תוך שנתיים, גם המנכ"ל רן עוז אמר בשיחה עם ביזפורטל כי "באקלים הנכון, צמיחה של בין 20% ל-30% זה בהחלט אפשרי". 

גורם נוסף שהשפיע על העלייה בדלק הוא חברת איתקה, בה דלק שולטת עם אחזקה של 89%, שדיווחה על כך שמצאה "סימני נפט משמעותיים" בים הצפוני, מה שגם הקפיץ את המניה שלה עצמה שנסחרת בבורסת לונדון. מדובר בדיווח ראשוני, כאשר החברה ציינה בנוסף כי טרם בוצעו מבחני הפקה, אך הדיווח מעיד על כך שכנראה יש במאגר כמויות משמעותיות של נפט וגז.

גם ניו-מד, שבשליטת דלק, תרמה לעליות. מניית ניו-מד עצמה עלתה ב-12%. היא כאמור מחזיקה ב-45% ממאגר לויתן והיא נהנתה מהסנטימנט החיובי שהגיע בעקבות הסרת האיומים הבטחוניים בצפון. ברבעון השלישי דיווחה ניו-מד על הכנסות של 313.6 מיליון דולר, לעומת סך של כ-285.8 מיליון דולר בתקופה המקבילה אשתקד ורווח של כ-147 מיליון דולר, לעומת כ-118 מיליון דולר ברבעון המקביל אשתקד. 

אחרי זינוק של 134% ב-2024 - נאוויטס פתחה את 2025 עם עליות של 10%

נאוויטס נאוויטס פטר יהש 3.47%   הייתה אחת המניות הבולטות בבורסה ב-2024 עם זינוק של 134%, והיא עלתה ב-10% נוספים מתחילת השנה לשווי של 8.1 מיליארד שקל. נאוויטס פחות מושפעת מהסרת האיום הבטחוני על ישראל מכיוון שהפעילות שלה בכלל לא נמצאת כאן, היא פועלת בעיקר באזור מפרץ מקסיקו ובחוף המזרחי של דרום אמריקה. העליות של נאוויטס קצת נעצרו בימים האחרונים בעקבות הדיווח שלה על גיוס של 400 מיליון שקל באג"ח, אך היא עדיין אחת המניות הבולטות בענף.

המאגר הגדול של נאוויטס, שננדואה, צפוי להתחיל בהפקה ברבעון השני של 2025, כאשר לאחרונה החברה אף דיווחה על קידוח של שתי בארות נוספות במאגר. קצב ההפקה של שננדואה צפוי לעמוד על 80-100 אלף חביות ביום, ובהתחשב בהרחבה המאגר צפוי לתרום 3.9 מיליארד דולר לתזרים המהוון (חלק החברה). 

שננדואה הוא הפרויקט הגדול של החברה שנמצא בפיתוח כבר תקופה ארוכה, אבל נאוויטס כבר מסתכלת קדימה, היא כבר הודיעה כי "הדבר הבא" הוא מאגר סי ליון שנמצא סמוך לחופי איי פוקלנד (מול חופי דרום ארגנטינה). מדובר במאגר שהוא תגלית הנפט המוכחת הרביעית בגודלה בעולם שבשלב הראשון שלה צפויה לתרום לתפוקה של נאוויטס 32.5 אלף חביות ביום. בפרויקט הזה נאוויטס מחזיקה ב-65% והיא גם המפעילה שלו: "זה מאוד משמעותי שאנחנו המפעיל פה, יש לנו שליטה מלאה על לוחות הזמנים וההשקעות הנדרשות", אמר גדעון תדמור, יו"ר נאוויטס, בשיחת משקיעים של החברה בחודש שעבר. תדמור גם צפוי להגיע לועידת ההשקעות של ישראל בשבוע הבא - לפרטים והרשמה.

האם המדד ימשיך להוביל?

יש סיבות שיכולות לתמוך בהמשך העלייה של המדד השנה. האיום הביטחוני שהוסר מאסדות הגז בצפון הוא הגורם החיובי העיקרי, אבל קשה להתעלם מהעלייה במחירי הנפט, גורם תנודתי שקשה לחיזוי. אירועים לא צפויים, כמו מתיחות פוליטית בין מדינות גדולות או שינויים בביקוש העולמי, יכולים להפוך את המגמה תוך זמן קצר. אם מחירי הנפט ירדו, רווחי החברות ייפגעו, וזה ישפיע מיידית על ביצועי המדד.