כצמן יוצא מרוסיה בהפסד של חצי מיליארד שקל: "הכסף ישמש לרכישה עצמית של אג"ח"
חברת הנדל"ן המניב ג'י סיטי ג'י סיטי -2.86% של חיים כצמן יוצאת מכל הפעילות שלה ברוסיה ומכרה את הנכסים בתמורה ל-131 מיליון יורו (524 מיליון שקל). החברה תרשום הפסד של 136 מיליון יורו (544 מיליון שקל). תיק הנכסים שנמכר כולל שבעה נכסים מניבים ושתי קרקעות להשכרה בשטח של 238 אלף מ"ר.
כצמן מוכר את הפעילויות הללו כדי להגדיל את הנזילות של הקבוצה שלו, שבה הוא שולט באמצעות חברת האחזקות נורסטאר נורסטאר 2.45% . לדברי החברה, היא תשתמש בכסף שיתקבל מהמכירה "להפחתת החוב הפיננסי, לרבות לרכישה עצמית של אג"ח בשוק ההון".
מניית ג'י סיטי התרסקה ב-64% בשנה האחרונה וזאת אחרי שבשוק נוצר חוסר אמון בנוגע לשווי הנכסים של הקבוצה. במקביל, האג"ח של כצמן התרסקו והתשואות זינקו לאחוזים דו ספרתיים (האג"ח הקצרה לשנתיים נסחרת בתשואה של 15%, האג"ח הארוכות יותר בתשואות של 10%).
בחודשים האחרונים מכרה ג'י סיטי נכסים בהיקף של יותר מ-2 מיליארד שקל (כולל המכירה הנוכחית) והיא רוצה למכור עוד נכסים באירופה ובברזיל בהיקף של 850 מיליון שקל.
- מנכ"לית גזית ברזיל, מיה שטרק, נבחרה לאחת הנשים הבולטות בברזיל ל-2024
- חיים כצמן מממש נכס בצ'כיה ב-1.1 מיליארד ש'; אגרות החוב בתגובה עולות
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
במקביל, על פי ג'י סיטי ההון העצמי של החברה גדל ב-500 מיליון שקל מתחילת השנה בעקבות היחלשות השקל מול המטבעות המובילים בעולם (הדולר והיורו). אבל זה לא אמיתי - השקל נחלש השנה אבל הוא במגמה של התחזקות בעשור האחרון. כשהשקל יחזור להתחזק מול המטבעות - השווי שכביכול התווסף לג'י סיטי יימחק בחזרה. ההון של ג'י סיטי גדל ב-150 מיליון ברבעון הראשון, בעקבות גיוס ההון שביצעה.
ג'י סיטי נסחרת כעת במחיר של 10.4 שקל למניה ולפי שווי שוק של 1.9 מיליארד שקל.
- 5.elan 01/05/2023 20:13הגב לתגובה זוכל חיי שאני עובד בשוק ההון לא שמעתי משהו טוב קורה גי סיטי שהיא גזית גלובל ושלוחותיה..לא מצליחים להתרומם בכל פעם הם חוטפים ממדינההאחרת ..תתרכזו ב2 או 3 מדינות ותתמחו בהתאם מאשר להיות חשוף למטבע ברזילאי או רובל רוסי או ואו משהו אחר.בשביל זה לא צריך ניהול ליצור כשלונות ..שכחתם כמה הפסתדם באורמת ??
- 4.מנחם 27/04/2023 18:04הגב לתגובה זובדיוק הרודן פוטין החליט להלאים נכסים ברוסיה, טוב שיצא משם, עדיף מזומן שהקופה תתמלא בתקופה זו.. וחא רק אני חושב ככה אלא גם המשקיעים.. גי סיטי ונורסטאר טסו היום
- 3.וותיק וזוכר 27/04/2023 14:26הגב לתגובה זוכדי "לא להתעורר בבוקר עם טנק בסלון"
- ברוקר 27/04/2023 19:27הגב לתגובה זומאז הנכסים ברוסיה הניבו כ 100 מיליון שקל בשנה כפול 15 שנה זה כ 1.5 מילארד שקל ועכשיו עוד חצי מילארד סהכ כ 2 מילארד שקל
- 2.סימו 27/04/2023 12:57הגב לתגובה זותכתבו פנתכתבו פעם מילה טובה כל הזמן מחפשים את השלילי הוא לא יתן שיגרם נזק למשקיעים
- 1.יריב 27/04/2023 12:56הגב לתגובה זוהחברה תוכל לעמוד בתשלומי החוב, בטח הקרובים, וזה מה שחשוב.
חיים כצמן מייסד ומנכ"ל קבוצת ג'י סיטי צילום:שלומי יוסףהגרידיות של כצמן - הפחד של המשקיעים
הסיבה האמיתית לנפילה בג'י סיטי והאם יהיה קאמבק?
חיים כצמן במובנים רבים אין שום סיבה עסקית לנפילה במניית ג'י סיטי. החברה עשתה מהלך עסקי נכון מבחינת הדוח רווח והפסד - רוכשת את השליטה בסיטיקון במחיר נמוך מההון. ההשקעה צפויה להניב תשואה טובה מהמימון שילקח. במקביל יהיה גם רווח חשבונאי. הכל דבש. בעלי המניות אמורים לשמוח, אבל סיבה אחת גדולה גרמה לנפילה - גרידיות / תאוות בצע.
זה טבע אנושי, אי אפשר להתנגד לזה, אפילו חיים כצמן מהיזמים הוותיקים, המנוסים, המתוחכמים, נופל בזה כל פעם מחדש. כצמן רוצה להרוויח, והוא צודק, אבל אחרי ששנים רבות הוא משדר לשוק שהוא מוריד את המינוף, שהוא ממוקד בצמצום הפעילות למען הורדת חוב, שהוא עושה הכל כדי לשפר את היחסים הפיננסים, שהוא לא פוזל לצדדים לעשות עסקאות, אלא ממוקד בתוכנית, הוא מועד. כנראה שיזמים לא יכולים לשבת בשקט שהם רואים עסקה טובה. כצמן לא לבד יש הנהלה גדולה ואיכותית בחברה, אבל משהו השתבש שם בעסקה האחרונה.
הם רכשו מניות בסיטיקון בידיעה שהם עולים מעל 50% וצריכים להציע לכל בעלי המניות לקנות. למה הם צריכים את זה? אחרי מימוש עשרות נכסים והנפקת הפעילות בברזיל ואחרי שאגרות החוב שהיו בתשואת זבל ירדו לתשואות נמוכות, הם התפתו או פשוט טעו. כל אחת מהאפשרויות רעה לשוק. הוא מבין שהחברה עם כל גודלה וכל הנהלה, וכל הבלמים על חיים כצמן, יכולה בכל נקודת זמן להפתיע.
השוק ובעיקר חברת הדירוג, מעלות, הופתעו. הם לא אוהבים להיות מופתעים. הירידות במניה והירידה באג"ח מייצרים דינמיקה שלילית ובעצם קובעים מציאות בשטח - הירידה באג"ח והעלייה בתשואה האפקטיבית לכ-10% היא התוצאה הכי קשה באירוע הזה והיא עלולה להקשות על גיוסי המשך (גלגולי חוב). אם הנהלה לא יודעת שהמהלך שלה עלול להוביל לתוצאה כזו, אז יש בעיה. היא לא קוראת ולא מבינה את השוק.
- ג'י סיטי ממשיכה לצנוח, האג"ח בתשואה של 10%
- ברקע הצעת הרכש לסיטיקון, ג'י סיטי הוכנסה למעקב עם השלכות שליליות
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
היא מנסה לתקן. יש הנפקה של חברה בת שאמורה להכניס כסף ולהקטין את המינוף, אבל השוק מפנים שצריך להגדיל את פרמיית הסיכון בניירות ערך של כצמן - יכולה להיות הפתעה, ולכן מראש נדרוש ריבית גבוה יותר. כלומר, גם אם עכשיו חוזרים למינוף הרגיל, אגרות החוב לא יחזרו לחלוטין למצב הרגיל. הם יבטאו אלמנט של הפתעה-סיכון עתידי.
חיים כצמן מייסד ומנכ"ל קבוצת ג'י סיטי צילום:שלומי יוסףהגרידיות של כצמן - הפחד של המשקיעים
הסיבה האמיתית לנפילה בג'י סיטי והאם יהיה קאמבק?
חיים כצמן במובנים רבים אין שום סיבה עסקית לנפילה במניית ג'י סיטי. החברה עשתה מהלך עסקי נכון מבחינת הדוח רווח והפסד - רוכשת את השליטה בסיטיקון במחיר נמוך מההון. ההשקעה צפויה להניב תשואה טובה מהמימון שילקח. במקביל יהיה גם רווח חשבונאי. הכל דבש. בעלי המניות אמורים לשמוח, אבל סיבה אחת גדולה גרמה לנפילה - גרידיות / תאוות בצע.
זה טבע אנושי, אי אפשר להתנגד לזה, אפילו חיים כצמן מהיזמים הוותיקים, המנוסים, המתוחכמים, נופל בזה כל פעם מחדש. כצמן רוצה להרוויח, והוא צודק, אבל אחרי ששנים רבות הוא משדר לשוק שהוא מוריד את המינוף, שהוא ממוקד בצמצום הפעילות למען הורדת חוב, שהוא עושה הכל כדי לשפר את היחסים הפיננסים, שהוא לא פוזל לצדדים לעשות עסקאות, אלא ממוקד בתוכנית, הוא מועד. כנראה שיזמים לא יכולים לשבת בשקט שהם רואים עסקה טובה. כצמן לא לבד יש הנהלה גדולה ואיכותית בחברה, אבל משהו השתבש שם בעסקה האחרונה.
הם רכשו מניות בסיטיקון בידיעה שהם עולים מעל 50% וצריכים להציע לכל בעלי המניות לקנות. למה הם צריכים את זה? אחרי מימוש עשרות נכסים והנפקת הפעילות בברזיל ואחרי שאגרות החוב שהיו בתשואת זבל ירדו לתשואות נמוכות, הם התפתו או פשוט טעו. כל אחת מהאפשרויות רעה לשוק. הוא מבין שהחברה עם כל גודלה וכל הנהלה, וכל הבלמים על חיים כצמן, יכולה בכל נקודת זמן להפתיע.
השוק ובעיקר חברת הדירוג, מעלות, הופתעו. הם לא אוהבים להיות מופתעים. הירידות במניה והירידה באג"ח מייצרים דינמיקה שלילית ובעצם קובעים מציאות בשטח - הירידה באג"ח והעלייה בתשואה האפקטיבית לכ-10% היא התוצאה הכי קשה באירוע הזה והיא עלולה להקשות על גיוסי המשך (גלגולי חוב). אם הנהלה לא יודעת שהמהלך שלה עלול להוביל לתוצאה כזו, אז יש בעיה. היא לא קוראת ולא מבינה את השוק.
- ג'י סיטי ממשיכה לצנוח, האג"ח בתשואה של 10%
- ברקע הצעת הרכש לסיטיקון, ג'י סיטי הוכנסה למעקב עם השלכות שליליות
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
היא מנסה לתקן. יש הנפקה של חברה בת שאמורה להכניס כסף ולהקטין את המינוף, אבל השוק מפנים שצריך להגדיל את פרמיית הסיכון בניירות ערך של כצמן - יכולה להיות הפתעה, ולכן מראש נדרוש ריבית גבוה יותר. כלומר, גם אם עכשיו חוזרים למינוף הרגיל, אגרות החוב לא יחזרו לחלוטין למצב הרגיל. הם יבטאו אלמנט של הפתעה-סיכון עתידי.
