לקראת הריבית: הנה הנקודה המעניינת ברקע להתפתחויות בשווקים
בנק ישראל צפוי להכריז היום (ב') על גובה הריבית למשק ולספק את תחזית הצמיחה להמשך, וזאת כשברקע עליית התשואות של השבועות האחרונים הופכים את החלטת הריבית למעניינת במיוחד.
המשקיעים צפויים לחפש רמזים לשינוי אפשרי במדיניות המוניטארית להמשך. זאת, על רקע שינוי שנרשם בתנאי הרקע מתחילת השנה (עלייה באינפלציה ובלימת התחזקות השקל) ומגמת הצמצום ההדרגתי במדיניות המוניטארית בכלכלות העיקריות בעולם. עיקר העניין נוגע לתחזית הריבית של בנק ישראל לסוף השנה. נזכיר כי באפריל האחרון חטיבת המחקר של בנק ישראל העריכה שהריבית תעלה קלות ל-0.25% במהלך הרבעון האחרון של השנה, ול-0.5% במהלך הרבעון השלישי של 2019.
אורי גרינפלד, פסגות: "אם בבנק ישראל לא יעדכנו שוב את התחזית וידחו את העלאת הריבית קדימה, כפי שעשו לא מעט פעמים בשנים האחרונות, הדבר יהווה איתות חזק מאוד לכך שהריבית עשויה לעלות כבר בנובמבר הקרוב (בדצמבר אין החלטה). איתות כזה עשוי להפתיע את השווקים כאשר על אף עליית התשואות בשבועות האחרונים, עקום המק"מ עדיין מגלם העלאת ריבית רק במרץ 2019".
"שוק האג"ח מגלם כבר היום תוואי העלאות ריבית לשנים הקרובות (כ-2.5 העלאות של 0.25 נ"ב בכל שנה בשלוש השנים הקרובות) אך גם שבנק ישראל עשוי להיתקל בשתי רוחות חזיתית במהלך התקופה הזו: האינפלציה שתיוותר נמוכה והאטה אפשרית בארה"ב בשלהי 2019. לכן, נדמה שכיום אם נשקלל את ההסתברויות לתרחישים השונים הרי שההסתברות להפתעה כלפי מטה (כלומר פחות העלאות ריבית מאשר מה שמגולם בשוק) גבוהה יותר מאשר ההסתברות להפתעה לפי מעלה".
- הקונצנזוס מתייצב: הנתונים תומכים בהפחתת ריבית כבר ביולי
- הבסיס של תיק ההשקעות הוא מדדים, ואחר כך הרפתקאות
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
בשבוע שעבר, הכלכלנית הראשית של בנק דיסקונט, נירה שמיר, הוציאה התייחסות לפיה ריבית בנק ישראל תעמוד על כ-1% בסוף 2019. מדוב בתחזית אגרסיבית המנוגדת לזו של מרבית הכלכלנים בשוק. (לכתבה המלאה)
בתוך כך, ברקע מרחפת ההודעה מיום שישי האחרון לפיה נגידת בנק ישראל קרנית פלוג לא צפויה להמשיך בכהונה לעוד קדנציה. על כך אומר גרינפלד: "ההודעה של נגידת בנק ישראל, קרנית פלוג, כי לא תמשיך לכהונה נוספת מעלה סימני שאלה לגבי המדיניות המוניטרית של בנק ישראל בשנים הקרובות. על אף שמפתה לשחק במשחק הניחושים, אנו מעריכים כי לא רק שלא ניתן לחזות מי יחליף את פלוג וכיצד תיראה מדיניות הבנק בשנים הבאות אלא גם שסביר להניח שהיא לא תשתנה באופן מהותי. לנגיד/ה הבא/ה עשויה להיות תפיסת עולם נצית יותר או יונית יותר מזו של פלוג אך בהינתן מצבו הנוכחי המצוין של המשק והאינפלציה שצפויה להיוותר נמוכה עוד זמן רב, סביר מאוד להניח שגם הנגיד/ה הבא/ה ישמרו על מדיניות דומה לזו הנוכחית. מעבר לכך, חשוב לזכור שמאחורי הנגיד/ה יש וועדה מוניטארית שהרכבה לא צפוי להשתנות בעתיד הקרוב כך שגם אם תפיסת הנגיד/ה תהיה שונה מזו של פלוג, ההשפעה על המדיניות המוניטרית של הבנק לא בהכרח תהיה מידית".
- 6.אפשר לנחש אפשר לתמחר, ואפשר ללכת לארה"ב שם יש תשואות! (ל"ת)שמואל 09/07/2018 11:10הגב לתגובה זו
- 5.ב 09/07/2018 11:03הגב לתגובה זופלוג מנסה ליהיות שונה מהמציאות בלי שום היגיון כלכלי ולנסות להוכיח שהיא שווה את הכסף הרב שלקחה מהציבור. חבל על כל שקל שגזלה.
- 4.איילה לבנה 09/07/2018 11:02הגב לתגובה זורוצים להתערב שימונה מישהוא קרוב לבית היהודי? משפטים חינוך וכסף שלישיה קדושה לבית.
- 3.משה 09/07/2018 09:53הגב לתגובה זונו באמת .....
- 2.יוסי 09/07/2018 09:09הגב לתגובה זובקיצור ריבית עולה ובורסה יורדת, אנחנו בדרך לתיקון חזק כבר פגשנו שבוע שעבר את 1509 במעוף
- 1.מצבו המצויין של המשק 09/07/2018 08:45הגב לתגובה זומשהיו בעבר תבדקו . טבע, אופקו, כיל, מבטח שמיר, רמי לוי, טאואר, ... כל מניה שתבדקו היא מזמן לא בשיא שלה. ואיך זה שחנויות במרכזי ערים נסגרות או ,"נשרפות" ברחובות ראשיים ואיך זה שוק הנדלן תקוע .וראשי הבורסה ההזויים שבעבר בכו שאין נזילות כעת מאושרים שאין נזילות ככה השוק יציב... גם ממשלת ישראל יציבה כמו השוק בבורסה וכמו הכלכלה ומצבו המצויין של המשק. ריבית 1% תגרום לכזה זעזוע במשק בשעה שבעבר הריבית היתה 4% 7% וכו. ולא קרה כלום
- מה קורה אח שלו 09/07/2018 12:09הגב לתגובה זוהמצב בסדר
אופנהיימר: אפסייד של 30% בטבע
בבית ההשקעות אופנהיימר מציינים לחיוב את השיפור בכל חטיבות הפעילות של חברת התרופות, את העלאת התחזיות להכנסות מאוסטדו ויוזדי, והתקדמות בפיתוח מולקולת ה-TL1A; מחיר היעד למניה על 30 דולר עם המלצת "תשואת יתר"
אופנהיימר מפרסמים סקירה חיובית על טבע טבע -1.96% בעקבות דוחות הרבעון השלישי, שבהם הציגה החברה הכנסות של 4.5 מיליארד דולר - עלייה של 3% מהתקופה המקבילה וגבוהה מהצפי שעמד על 4.34 מיליארד דולר.
כל חטיבות הפעילות - הגנריקה, הביוסימילרס ותרופות המקור - הראו שיפור בתוצאות, וטבע העלתה את התחזיות השנתיות שלה. בבית ההשקעות אופנהיימר משאירים את המלצת ה-Outperform ומחיר היעד על 30 דולר למניה, כשהם מתבססים על מכפיל 6.7 לרווח התפעולי המתואם של 2026.
צמיחה בכל החטיבות
בחטיבת הגנריקה נרשמה צמיחה של 2% בהכנסות, ל-2.58 מיליארד דולר, מעל תחזית השוק שעמדה על 2.41 מיליארד דולר. בארה"ב בלטה עלייה של 7% (במונחי מטבע מקומי), שהובילה להכנסות של 1.18 מיליארד דולר, בעוד שבאירופה נרשמה ירידה של 5% עקב בסיס השוואה גבוה. שאר העולם הציג צמיחה מתונה של 3%. תחת אותה חטיבה משולבות גם תרופות הביוסימילרס, שמהן כבר הושקו 10 תרופות, ועוד שש צפויות עד סוף 2027. אופנהיימר מציין כי השקת התרופות באירופה ב-2027 צפויה להאיץ את קצב הצמיחה בתחום, כאשר התחזית להכנסות נותרת על 800 מיליון דולר.
בחטיבת תרופות המקור הממוסחרות בלטה צמיחה משמעותית באוסטדו (Austedo) - עלייה של 38% ל-618 מיליון דולר. גם יוזדי (Uzedy) הציגה צמיחה של 24% ל-43 מיליון דולר, ואג’ובי (Ajovy) עלתה ב-19% ל-168 מיליון דולר. טבע מאשררת את תחזית ההכנסות לאוסטדו לשנת 2027 - 2.5 מיליארד דולר - וצופה כי לאחר חדירה לשוק האירופי היא תגיע להכנסות שיא של כ-3 מיליארד דולר. בהתאם לכך, החברה העלתה את התחזית השנתית ל-2025 ל-2.05-2.15 מיליארד דולר. גם יוזדי מתקדמת בקצב מהיר מהצפי - עם תחזית מעודכנת של 190-200 מיליון דולר השנה, לעומת 150 מיליון בתחזית הקודמת. שתי התרופות, יחד עם האולנזפין שצפויה להגיע לשוק ב-2026, מוערכות לייצר בשיאן בין 1.5 ל-2 מיליארד דולר.
- טבע מזנקת ב-21% - האנליסטים צופים אפסייד של עוד 25%
- טבע מכה את התחזיות בהכנסות וברווח; המניה מזנקת
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
בצד של הפיתוח, טבע מתכננת להגיש את זריקת האולנזפין (לטיפול בסכיזופרניה) ל-FDA עד סוף 2025, עם צפי למכירות מ-2026 והכנסות של עד 1.5 מיליארד דולר. מולקולת ה-TL1A, שמפותחת יחד עם סנופי, מתקדמת כמתוכנן, והחברה צופה לקבל בגינה תשלום ראשון של 250 מיליון דולר ברבעון הרביעי של השנה ועוד 250 מיליון נוספים ברבעון הראשון של 2026. בטווח הארוך מעריכה טבע כי מדובר בפוטנציאל הכנסות של 2-5 מיליארד דולר, לא כולל אינדיקציות נוספות.
הבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניגנקסט ויז'ן עולה 4.4%, טבע יורדת 2%; יציבות במדדים
העלאת תחזית הדירוג של S&P תומכת בשוק למרות ארביטרז' שלילי, המסחר מתנהל בעליות שערים; עונת הדוחות בת"א מעלה הילוך - מי צפויות לדווח?
המסחר בת"א מתנהל ביציבות למרות ארביטרז' שלילי של כ-0.4%, כאשר מדד ת"א 35 נסחר סביב ה-0 ומדד ת"א 90 עולה ב-0.2%.
במבט על הסקטורים, מדד הבנקים עולה ב-0.7%, מדד הביטוח עולה 0.4%, מדד הנדל"ן עולה 0.2% ומדד הנפט וגז יורד 0.4%.
בשוק האג"ח נרשמת יציבות לקראת החלטת הריבית בסוף החודש. אג"ח עם מח"מ של כ-10.5 שנים נסחר עם תשואה ברוטו של כ-4.06%. נזכיר כי בסוף השבוע מדד המחירים לצרכן צפוי להתפרסם, במה שיכריע את הכף האם הריבית תרד או לא בסוף החודש. נכון לבוקר זה השוק מתמחר הורדת ריבית באזור 70%.
אחת המניות שבולטת לשלילה בימים האחרונים היא ג'י סיטי. החברה הפתיעה את המשקיעים אחרי שהגדילה את אחזקתה בחברת הבת סיטיקון למעל 50% ותידרש כעת להגיש הצעת רכש מלאה למניות המיעוט, מהלך שעשוי להגיע להיקף של 1.4 מיליארד שקל; במעלות מזהירים כי המינוף עלול לטפס מה שמעורר חשש שהמהלך יכביד על התזרים, והתגובה מורגשת במניה ובאגרות החוב של החברה. לניתוח המלא על מה עשתה החברה, ומה ההשלכות האפשריות - ג'י סיטי ממשיכה לצנוח, האג"ח בתשואה של 10%
השבוע הקודם ננעל במחזור ענק של כ-13.4 מיליארד שקל השני בגובהו אי פעם, שלב הנעילה (החדש) רשם מחזור של כ-9.4 מיליארד שקל על רקע עדכון המדדים החצי-שנתי. במסגרת העדכון הצטרפו למדד ת״א-35 מניות מגדל ביטוח מגדל ביטוח 1.01% ונקסט ויז׳ן נקסט ויז'ן 5.14% , בעוד שמניות החברה לישראל חברה לישראל -0.14% ואנרג׳יאן אנרג'יאן -4.18% הועברו למדד ת״א-90. המהלך גרם לתנודתיות גדולה במיוחד בשתי האחרונות, בעיקר לאחר הצניחה במניית איי.סי.אל איי.סי.אל 0.38% ובמניית בעלת השליטה בה - החברה לישראל - בעקבות הפשרה עם המדינה סביב זיכיון ים המלח. הישג ל-ICL? - תקבל 2.5 מיליארד דולר על החזרת זיכיון ים המלח למדינה, גם היום אייסיאל תעמוד במוקד לאחר שהשוק יאכל מחדש את השפעות ההתפתחויות על הרווחיות הליבתית שלה.
- איי.סי.אל נפלה 15%, חברה לישראל איבדה 14%; מחזור המסחר - 13.4 מיליארד שקל
- היום של טבע, ומה עוד קרה בבורסה?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
בעוד בוול סטריט כבר מסכמים ביצועים של סקטורים בתל אביב עונת הדוחות רק בתחילתה. בשבוע שעבר זכורים לנו דוחות טבע -1.96% ו- נובה 1.56% שהתוצאות שלהן גרמו לתנודתיות גבוהה, טבע לכיוון מעלה עם עקיפה של הציפיות ועדכון תחזית, נובה עם ביצועים קצת מעל הציפיות ותחזית שמרנית שדרדרו את המניה. גם השבוע מצפים לנו דוחות בעיקר מסקטורי האנרגיה מתחדשת, שבבים ו-IT. מהחברות שדיווחו על מועד הגשת התוצאות ניתן לצפות לדוחות של החברות הבאות:
מחר: משק אנרגיה, טאואר, קמטק, נקסטויז'ן, קופיוג'ן ולייבפרסון,
בשלישי - אלעל, הבורסה, בזק, אמות, וברייסנוויי.
ברביעי - אייסיאל, אנלייט, אנרג'יקס, תורפז, מבנה, פריון, מטריקס, גילת ולוינשטיין
בחמישי ידווחו נייס וספיינס.
