האם בכלל ניתן להחיות את הבורסה בת"א?
בורסה כבר חודשים ארוכים שאנו עדים לקיטון מתמשך בנפח מחזורי המסחר בבורסה בתל אביב, וביום המסחר הראשון בספטמבר החליפו ידיים מניות בשווי שוק של כ-300 מיליון שקל בלבד. נפח הפעילות היומי הממוצע-נמוך בהרבה מהנתון הרשמי, שכן אם נפחית מכלל המחזורים את הפעילות בתעודות סל המחקות מדדי מניות זרים, הנפח היומי לא עובר את ה-600-700 מיליון שקל.
נתונים עגומים אלה בולטים עוד יותר כאשר מייחסים למחזור היומי הבורסאי את סך כל ההחזקות של ישראלים, מוסדיים ופרטיים, בנכסים פיננסיים בכלל ובמניות בפרט. על פי נתוני בנק ישראל, כלל הנכסים הפיננסיים שמחזיק הציבור נכון ל-30 ביוני האחרון מסתכמים ב-3.3 טריליוני שקלים. על פי קירוב שנעשה, עולה כי סך השווי של מניות מקומיות שמחזיק הסקטור המוסדי מגיע לכ 250 מיליארדי שקל. גודלו של מצבור הנכסים הכספיים שבידי הציבור מדהים, פי 10 מתקציב המדינה ופי 3 מהתל"ג. נתון זה מתקבל בקהילה הפיננסית הבינלאומית כמחמאה וכביטוי לאמון שרוכש הציבור החוסך לממשלתו. על רקע נתוני המאקרו המרשימים, נפח המחזורים בבורסה המקומית זניח לחלוטין.
מרבית המניות הרשומות - אינן נזילות
כל קורס מבוא לשוק ההון וניירות ערך מאפיין נכס נזיל על פי שלוש תכונות: מהירות המימוש הקצרה, העמלות המינימליות והפסדי המימוש הקטנים יחסית. נזילות הנכסים הפיננסיים הסחירים מתאפשרת כאשר לצד שוק ראשוני שבו פירמות מנפיקות מניות למימון פעילותן, מתקיים שוק מישני - בורסה שבה מתבצע מסחר יומיומי, מסודר ורציף המאפשר למשקיע פיננסי למכור מניותיו או לקנות בכל עת שיחפוץ.
הבורסה המקומית פסקה כבר מזמן לקיים תכונות אלה. רק בתל אביב ניצב המשקיע בפני דילמה של סחירות מול איכות. בישראל, משקיע רציונלי ומעשי יעדיף במרבית המקרים לרכוש מניות מהקבוצה של ת"א 25 ואולי גם ת"א 100 שניתן לסחור בהן בקלות יחסית גם אם נתוני המנייה ו/או הפירמה כמו מכפיל, צפי הזמנות-מכירות, הענף, ההנהלה וכד' אינם מדהימים. זאת, לעומת עשרות רבות של מניות של פירמות קטנות יותר אך רווחיות מאד, מנוהלות היטב עם סיכויי צמיחה טובים ובענף מבטיח. מיגבלתן היחידה קשורה ברמת סחירות מניותיהן. בניית פוזיציה במניות כאלה עשוייה לקחת שבועות והזמן למימוש - דומה.
- בורסת תל אביב משיקה שלושה מדדים חדשים ומעדכנת את מדדי הדגל
- המחקרים שחושפים איך אפליקציות המסחר הורסות את תיק ההשקעות שלכם
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
הזירה נוחה למניפולטורים
סיטואציה כזו "מזמינה" קרנות ושחקני בורסה לייצר רווחי הון מלאכותיים שלא על פי כללי הביקוש וההיצע ההוגנים. הקשר היסטורי; לפני עשרות שנים, כאשר המסחר במניה מסויימת לא התאזן, בעליית שער יומית של 10% נרשם שער הסגירה 5% קונים בלבד "ק-1". אם ביום השני חזרה התמונה נרשם שער של "ק-2" בעליה של 5% נוספים. ביום המסחר השלישי התירה הבורסה תנודת שער בלתי מוגבלת. עכשיו, נסו לדמיין אילו תכסיסים ידעו לייצר פעילי שוק לטובתם. חלק מהללו הורשעו בבית המשפט באשמת מניפולציה.
האם ניתן להחיות את הבורסה?
מצבה העגום של בורסת המניות מדאיג את כולם: משקיעים, ממשלה, רשות ניירות הערך והברוקרים. לאחרונה מרבה יו"ר רשות ני"ע הפרופ' האוזר להדגיש בהופעותיו הציבוריות את רוח הנכאים הפוקדת את השחקנים הגדולים בשוק באשר לסיכוי להחייאת הבורסה. מה עושים? ייאמר מיד: קריאה ציבורית והטפת מוסר בעלמא לגופי הפנסיה וקרנות הנאמנות איננה מספקת. החלפת ראשי הבורסה לפני מספר שנים מתוך ציפייה לפעילות נמרצת להגדלת נפח הפעילות ושיפור הסחירות לא הביאה לפתרון. זה היה ניסיון לטפל בסימפטומים במקום לטפל בשורש הבעיה.
שורש הבעיה נעוץ בכמה התפתחויות, כשהעיקרית שבהן היא שהבורסה והבנקים החברים בה סובלים כבר זמן ממושך מתדמית גרועה. ההתייחסות הפופוליסטית והאווירה האנטי עיסקית ברחוב שמלבים גורמי תקשורת שהפכו להיות "חברתיים" יותר ויותר, היא שורש הבעיה. שוב חוזרים ונשנים גם בקרב חברי כנסת ואישי ציבור ביטויים כמו קזינו, זירת הימורים או פתח להתעשרות קלה.
- על ניהול סיכונים: איך נזהה את הקרנף האפור?
- הבית הלבן באוויר: סיפורו של המטוס שהוביל את הנשיא טראמפ לישראל
- תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
- על ניהול סיכונים: איך נזהה את הקרנף האפור?
אותם סוציאל בולשוויקים מתעלמים מעובדת יסוד: בישראל ,כחלק מהכפר הגלובאלי, כמו במרבית המדינות המתקדמות בעולם, גיוסי הין במניות להרחבת פעילות פירמות אינה מנהג מגונה. המניות מהוות חלק לא מבוטל בתיקי קופות הגמל, קרנות הפנסיה וההשתלמות וכן תכניות ביטוח חיים. חשוב להבין כי הסטיגמה השלילית שאימץ הרחוב פוגעת בערכים ובשוויים של המניות השונות, ובעקבות כך גם ברווחי ההשקעות הניצברות לפנסיה. במקביל, עודף הרגולציה המכביד על חלק ניכר מהתאגידים הבורסאיים מהווה גם הוא פקטור שלילי.
הואיל וההשקעה בבורסה יורדת בהדרגה מסדר היום הציבורי כאלטרנטיבה לפקדונות בבנקים לטובת השקעות בדיור ובנכסים מניבים ולפני שיהיה מאוחר מידי, חשוב ביותר מצד האוצר, רשות ניירות ערך ואולי גם בנק ישראל ליזום הקמת ועדה עם סמכויות, שיצורפו אליה פעילי שוק ההון לצד אנשי אקדמיה, אשר תגבש צעדים מעשיים להחייאת שוק המניות כמקובל בכל המדינות המתקדמות בעולם.
- 4.דור 27/09/2016 22:32הגב לתגובה זופתרון הגיוני ממנו תרוויח גם המדינה בגלל גידול במחזורי המסחר.
- 3.מני 27/09/2016 21:51הגב לתגובה זואין צורך ואין טעם ב 20 עד 25 שנה הקרובות להחיות את הבורסה הישראלית. בשוק גלובלי אין לה שום יתרון וזכות קיום, המס גבוה ולא הגיוני מול רמת הסיכון הכרוכה בהשקעה בישראל. העולם מלא בהזדמנויות השקעה טובת בהרבה, סחירות נזילות ושקיפות. לאחר 20-25 שנה כאשר יהיה פה דור של אנשים פסיאודו סוציאליסטים שיתבגרו ויבינו שכרתו את הענף של הבטחון הסוציאלי פנסיוני שלהם בחיסול הבורסה- רק אז יהיה טעם להקים פה בורסה ישראלית לפי כללים אחרים לחלוטין. עד אז, כל הפרשנים שקוראים להקים ועדות, ונותנים המון עצות "טובות" לאחראים מבזבזים אנרגיה במקום הלא נכון. לכו לקנות דירות חברים, זה מה שהשרים וחברי הכנסת ופקידי האוצר והבנקים רוצים שתעשו.
- 2.התשובה פשוטה: תורידו את המס! (ל"ת)ציפור 27/09/2016 02:58הגב לתגובה זו
- 1.בני גור 27/09/2016 00:36הגב לתגובה זושהקמטים האלה משהו נורא.
סמאד 3החות׳ים משנים את כללי המשחק - האיום האמיתי על שמי ישראל: Samad 3
הכטב"ם החות'י שגרם לפגיעה הקשה באילת בעיצומו של החג הוא שדרוג משמעותי ליכולות הטכנולוגיות של החות'ים הנשענים על תמיכה מאיראן. מערכות ההגנה של ישראל מספקות תשובה מצוינת, אם כי לא הרמטית, אבל החות'ים מצדם לא שוקטים על השמרים
בלילה שקט של קיץ, יולי 2024, כאשר תושבי תל אביב חשבו שהם מביטים בשמי העיר המוארים והרגועים, חדר לשמי העיר כטב"ם משופר מהסוג המסוכן ביותר - ה-Samad-3. הוא פרץ את שכבות ההגנה האווירית המתקדמות ופגע באישון לילה בלב העיר השוקקת לאחר טיסה של 16 שעות ומרחק 2600 ק״מ במסלול מוארך דרך סודן ומצרים מתימן הנמצאת בקו אווירי של 1,800 ק״מ מישראל.
זה היה רגע דרמטי שהוכיח כי הטכנולוגיה של האיום משתדרגת במהירות והפכה את השמיים הישראלים לזירה תחרותית של מלחמה טכנולוגית שבה כל שנייה קובעת חיים או מוות. האירוע הותיר את המדינה במרדף בלתי פוסק אחרי פתרונות חדשניים להגנה על אזרחיה מפני איומים דומים.
האם הסמאד 3 שובר שוויון?
החות'ים הגיעו בשנים האחרונות ליכולות טכנולוגיות מתקדמות יחסית בתחומי הטילים והרחפנים, המוענקות להם בעיקר עם תמיכה איראנית. בין היתר מדובר על כטב״מים קטנים כמו סמאד 3, שככלל טסים בגובה נמוך עם חתימה מכ״מית נמוכה, כך שקשה למערכות ההגנה האווירית הישראליות לזהותם וליירטם בזמן. כמו כן, שיגרו החות'ים טילים עם ראשי נפץ "cluster munitions" שפועלים על ידי פיזור ראשי נפץ משניים באמצע הטיסה, מה שמקשה על מערכות ההגנה לספק הגנה יעילה מפני הפצצונות הנפיצות שמפוזרות בכמות גדולה על שטח רחב.
ישראל, מצד שני, מפעילה מערכות הגנה אוויריות רב-שכבתיות ומתקדמות ביותר, עם כיפת ברזל כמרכיב העיקרי נגד רקטות וטילים קצרים ובקרוב בשילוב מערכת הלייזר ״אור איתן״. מערכות אלו מדויקות, מתוחזקות בצורה גבוהה עם יכולת תגובה מהירה ויכולת יירוט מעל 90% בממוצע של האיומים.
- מלחמת הרחפנים: בריטניה מכפילה השקעות בנשק אוטונומי
- שר החוץ הפולני הביא ללונדון כטב"מ איראני והזהיר: "רוסיה יכולה לתקוף בעומק אירופה"
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
לסמאד שלושה יתרונות מובנים המקשים על גילוי מוקדם שלו: חתימת מכ"ם נמוכה, בעיקר בגלל חומריו, מידות קטנות יחסית, ופרופיל טיסה גמיש עם יכולות תמרון וטיסה בגבהים נמוכים ועל פני טופוגרפיה מורכבת. תכונות אלו מאפשרות לו לטוס למטרה בשעה שגילוי מוקדם הופך לאתגר טכנולוגי עם אפשרויות רבות לאזעקות שווא ולחדירה דרך שכבות ההגנה של המדינה.
מחירי הדירות יורדים, אבל תשכחו מירידת מחירים חדה
כאשר כוחות כל כך מרכזיים אינם מעוניינים בירידת מחירים, הסיכוי לשינוי אמיתי נמוך עד קלוש
מחירי הדירות הנתונים האחרונים על האטת המכירות של הקבלנים בפרט, ומצבו של שוק הנדל”ן בכלל, אינם מפתיעים איש. הקיפאון והירידה בהיקף מכירת הדירות צפויים לאור רמת המחירים וגם הירידה במחירי הדירות מתחילת השנה די צפויה לאור רמת המחירים הגבוהה. זו ירידת מחירים גורפת במחירי הדירות, אך ברור כי כלל הגורמים האינטרסנטיים בשוק עושים כל שביכולתם כדי לשמר את רמות המחירים. הם מנסים לטשטש את הירידה במחירים, הם מחביאים אותה, הכל כדי לנסות לשדר עסקים כרגיל.
הם מחביאים את ירידת המחירים תוך הענקת הנחות והטבות בעקיפין. במילים אחרות, “הנחה גדולה” בלי לקרוא לה הנחה, העיקר שהמחיר הרשמי לא ייפגע. אבל פרקטית הרוכשים שקונים בתנאי תשלום נוחים לצד הטבות נוספות מקבלים הנחה. לדחות את תשלום הדירה הגדול - 80% שנה אחרי שנכנסים לדירה זו הנחה של 5% בערך (להרחבה: דירה במחירי סוף עונה? הקבלנים בלחץ - האם זה הזמן לקנות?).
מדד המחירים לצרכן לחודש אוגוסט, הציג נתון של ירידה ב-0.2% במחירי הדירות לחודשים יולי-יוני בהשוואה לחודשי יוני-מאי, כאשר מדובר על ירידה חמישית ברצף. בחינה רחבה יותר מצביעה על ירידה חודשית ממוצעת של 1.5% במספר העסקאות בשנה החולפת, נתון התואם את סקירת הכלכלן הראשי במשרד האוצר, שהצביעה על ירידה נוספת בקצב העסקאות ברבעונים האחרונים.
האטה זו מודגשת במיוחד בקרב הקבלנים במכירת דירות חדשות, כאשר אם בוחנים את מכירת האלו בחודשים האחרונים רואים ירידה דרמטית של עשרות אחוזים במכירות לעומת תקופה מקבילה אשתקד. במקביל, יש ירידה גם בעסקאות יד שנייה, אבל מתונה מאוד - כ-5% ולא 20%-30% כפי שסופגים הקבלנים בדירות חדשות. זה מעיד על מצוקתם של הקבלנים כשלצד זה יש גם המשך גידול במלאי הדירות החדשות שלא נמכרו, על אף שהוצא להן היתר בנייה. היקף המלאי הלא מכור עומד על כ-82 אלף דירות.
- מלאי הדירות שובר שיאים - 83.6 אלף דירות; מה קורה בתל אביב?
- פרשקובסקי במבצע ״מיוחד״ - סימן נוסף ללחץ של הקבלנים
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
ומה עושים הקבלנים בכדי להתמודד עם המצב? לאחר שבנק ישראל הטיל בחודש מרץ את המגבלות השונות למבצעי 80/20, הקבלנים מבצעים פחות או יותר את אותם המבצעים, רק בצורה שונה. ממש אותה הגברת בשינוי אדרת: משכנתה בגובה של עד מיליון שקל ל-15 שנה בריבית אפס, מימון מלא של שכר הדירה עד לאכלוס, ריהוט חדש לדירה ומימון מס הרכישה. מדובר בהטבות ששווין מאות אלפי שקלים, המהוות בפועל הורדת מחיר, רק מבלי להציג זאת ככזו. בחודשים האחרונים הם גם מציעים לרוכשים לדחות את התשלום של 80% עד לשנה אחרי הכניסה לדירה, יש גם מצבים שהדחייה אפילו ארוכה יותר.
