סולאראדג' לא חילקה אופציות לעובדים - מאנדיי נדיבה; מי צודקת?
נתחיל דווקא בתשובה, כדי שלא תישארו ב"מתח" - שלא תחשבו שקמצנית זה רע. סולאראדג' צודקת. היא מספקת לעובדים יציבות וביטחון ומעט הטבות דרך האופציות, אבל עובדה - העובדים מרוצים, עובדים מחכים בתור כדי להגיע לראיונות אצלה. יציבות שווה יותר מאופציות.
חברת סולאראדג' שמעסיקה קרוב ל-5,000 עובדים נסחרת בוול סטריט מעל שווי של 16 מיליארד דולר. החברה נהנית מגידול עצום במכירות ממירי האנרגיה שלה שזה בעצם המוח שעומד מאחורי קליטה וניצול אנרגית השמש דרך הפאנלים. בעוד שהפאנל הוא סוג של קומודיטיז, הממירים של החברה מבטאים את התרגום האידיאלי-היעיל של השמש לאנרגיה חשמלית.
ובהינתן שהעולם הולך לשם, סולאראדג' בגאות גדולה. יש חריקות פה ושם, בארה"ב יש תחרות לא קטנה עם אנפייז שמחזיקה בנתח דומה לזה של סולאראדג' והחשש שתיכנס תחרות נוספות. מעל כל זה, יש האטה בשוק האמריקאי כשקליפורניה שהיתה מנוע צמיחה משמעותי, צפויה דווקא על רקע הרגולציה לרדת בפעילות הסולארית. באירופה סולאראדג' צומחת בשיעור דו ספרתי גבוה למרות תחרות מול הסינים ויצרניות נוספות.
סולאראדג' היא חברה טכנולוגית כשהטכנולוגיה שלה מיועדת לשיפור וייעול תהליכי הייצור שלה עצמה וכן לפיתוח מערכות-מוצרים חדשים ויש כאלו לא מעט - תחום הסוללות הופך להיות מאוד משמעותי בדוחות האחרונים והנתח של הסוללות יילך ויגדל.
- חברות טכנולוגיה מאיצות את הבשלת האופציות - כדי לזכות בעובדים טובים
- דוחות אורקל: 3 אסטרטגיות אופציות שוריות (מתונה עד אגרסיבית) לניצול התנודתיות הגבוהה
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
היה אפשר להעריך שבהינתן החשיבות של הטכנולוגיה, העובדים של סולאראדג' יתפנקו בחבילות אופציות נדיבות. מסתבר שממש לא. העובדים לא קיבלו אופציות חדשות ב-2022. העובדים מימשו בשנה האחרונה אופציות שגילמו הטבה ממוצעת לעובד של 14.2 אלף דולר. זה לא קצת, אבל זה כלום לעומת מעל 300 אלף דולר לעובד במאנדיי, ובכלל - זה נמוך ביחס לחברות הטכנולוגיה הישראליות הבולטות.
יתרה מכך - שווי האופציות נכון לסוף 2022 מבטא הטבה כוללת של 75 מיליון דולר, מדובר על 15 אלף דולר לעובד. במאנדיי זה פי 10.
גם בהקצאת מניות בהנחה (RSU) סולאראדג' יחסית קמצנית. מדובר נזכיר בתוכניות של רכישת מניות בהנחה של 15% בסכום של 15% מהשכר. חישבנו ומצאנו שמדובר על הטבה כוללת של עשרות מיליוני דולרים לעובדים, נמוך ביחס לחברות טכנולוגיה גדולות.
- לולולמון עלתה כמעט 30% בחודש - שינוי כיוון או ראלי זמני?
- שווי של כ-8 מיליארד דולר: יצרנית השבבים סריבראס מצטרפת למתחרות אנבידיה בשוק ה-AI
- תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
- "הזדמנות קיצונית באנבידיה" -בברנשטיין מצפים לזינוק של 54%...
סולאראדג' הקצאת אופציות
סולאראדג RSU
אז סולאראדג' קמצנית באופציות לעובדים - מאנדיי נדיבה; מי צודקת ומה זה בעצם אומר? האמת שהתשובה אולי תפתיע - זה אומר שסולאראדג' לא צריכה "לשחד" את העובדים כדי להגיע. היא מספקת להם יותר ביטחון, מאשר חברות טכנולוגיה תזזיתיות שמאנדיי נתפסת אחת מהן. היא הרבה יותר יציבה, לא ישלחו את העובדים מחר בבוקר הביתה. העובדים מקבלים את העובדה שהחבילת אופציות-הטבות שלהם קטנה יותר, אבל היא בטוחה יותר - יש הרבה חברות טכנולוגיה שהעניקו אופציות כמו משוגעות, אבל האופציות קרסו לאפס - קלטורה, ריסקיפייד, פאגאיה, וויקס (בשנתיים האחרונות), פייבר ונוספות. מאנדיי היא דוגמה קיצונית להצלחה, אבל רוב ההייטק שונה - שם העובדים קיבלו סכומים זעומים אם בכלל ממימוש האופציות (אלא אם מדובר בוותיקים שקיבלו את האופציות במחירי אפס).
על ביטחון ויציבות משלמים ומכאן נובע ההבדל. יתרון נוסף הוא גם ביציבות המענקים. זה לא בהכרח נשלט כי תלוי במחיר המניה, אבל ברגע שהחלוקה קטנה והפעילות בטוחה (שזה לא סותר כמובן את הצמיחה בחברות האלו) אז לא סביר שיהיה מצב שעובד מקבל הטבה של מיליונים וזה שהגיע חצי שנה אחריו שווה אפס. אין את האפליה הלא הוגנת הזו בין העובדים כפי שקורה ברוב החברות בגלל השינויים במחיר המניות. במאנדיי יש עובדים שהפכו למיליונרים אבל העובדים החדשים שווים אפס באופציות. זה לא נעים לשבת בחברה כזו ולהבין שאכלת אותה כי הגעת חצי שנה מאוחר מדי.
אז מי צודקת בהקצאת האופציות? הגישה של סולאראדג' יותר מאוזנת ומחביאה בעצם יתרון לעובדים - יציבות. היום כשמפטרים בלי הרף, זה כנראה הכי חשוב לעובדים. הגישה של מאנדיי ושל רוב חברות הטכנולוגיה נועדה בעיקר להביא ולשמר עובדים, כבר לא צריך את זה. זה הפך לשוק של מעסיקים ולא לשוק של עובדים. הנדיבות באופציות בסופו של דבר היא על חשבון המשקיעים - הם מדוללים, ולכן כל עוד לא צריך לתת חבילות ענק כדי לשמר עובדים - סולאאדג' בגישה בריאה יותר, גם מבחינת המשקיעים.
דוחות טובים לסולאראדג'
על רקע התוצאות, באופנהיימר העלו את מחיר היעד של המניה מ-383 דולר ל-400 דולר, אפסייד של 36% על מחיר השוק.
סולאראדג' הציגה צמיחה שנתית של 44% בהכנסות, ובאופנהיימר מסבירים שהסיבה היא ביקושים גבוהים במיוחד מאירופה, כאשר סולאראדג' "סיפקה תחזית סולידית לרבעון הבא". עוד מוסיפים האנליסטים ואומרים כי "החברה ממשיכה במגמת שיפור הרווחיות הגולמית והתפעולית, לאור השיפור בשרשרת האספקה והמשך התייעלות. בכך מתגברת סולאראדג' על תהליכי האטה בשוק הסולאר בארה"ב, על רקע גורמי מאקרו ורגולציה, בזכות הביקושים החזקים מאזור אירופה, האחראי על כ-64% מפעילות הסולאר בחברה".
ברבעון האחרון סיפקה סולאראדג' 330 אלף ממירים ו-6.4 מיליון רכיבי אופטימייזר, עם קיבולת הפקת חשמל כוללת של 3.6 גיגה וואט. בנוסף, מכרה החברה סוללות לאגירת חשמל בקיבולת של 221 מגה וואט לשעה, עליה ביחס לרבעון הקודם, וכפול מהיקף מכירות הסוללות של אנפייז המתחרה. תמהיל מכירות גיאוגרפי - כ-64% ממכירות הסולאר הגיעו מאירופה, עם צמיחה מרשימה בקצב רבעוני של 22% ושנתי של 102%, כאשר מכירות מוצרי הסולאר בארה"ב היו חלשות בהתאם למצב הכללי, עם ירידה רבעונית של 16%, והיוו נתח של 28% מסך מכירות הסולאר. בתמהיל המכירות גדל נתח המגזר המסחרי commercial שהיה אחראי על כ-58% מסך האספקות, וחיפה על החולשה במגזר המגורים.
באופנהיימר צופים בשנת 2023 הכנסות של 4.1 מיליארד דולר עם רווח Non-GAAP של 10.97 דולר למניה (תחזית ההכנסות של אופנהיימר דומה לקונצנזוס האנליסטים ותחזית הרווח למניה גבוה יותר מהצפי ל-9.06), ובשנת 2024 – הכנסות של 5 מיליארד דולר עם רווח Non-GAAP של 13.31 דולר למניה (גם כאן צפי ההכנסות של אופנהיימר דומה לקונצנזוס והצפי ברווח למניה גבוה יותר, כשהשוק צופה 11.8 דולר למניה). מכפיל הרווח של אופנהיימר עומד על כ-24 לשנה הבאה.
בתחזית לרבעון השני 2023 צופה הנהלת סולאראדג' הכנסות של 970-1.010 מיליון דולר, מעל הקונצנזוס של 990 מיליון דולר, כולל מכירות מוצרי סולאר (כולל סוללות) בטווח של 930-980 מיליון דולר. שיעור הרווח הגולמי non-GAAP ברבעון הבא צפוי לעלות ל-32%-35% בכלל המוצרים ולטווח של 34%-37% במוצרי הסולאר, המשך מגמת השיפור של שני הרבעונים האחרונים.
- 14.הגמבלר 12/05/2023 20:20הגב לתגובה זוהעובדים רוצים לתת מכה וזהו. עדיף להיות מפוטר במאנדיי עם מליון שקל בבנק מאשר יציב בזולאראדג
- 13.אש 10/05/2023 08:53הגב לתגובה זולא ניתן להשוות בין שתי החברות הללו. סולאראדג׳ מעסיקה המון עובדים, במגוון רחב מאד של מקצועות, בניגוד לחברת הייטק ׳רזה׳ שמתעסקת רק בקוד, היא מקפידה להעסיק גם את המנקים בצורה ישירה, ומחזיקה פועלי יצור, טכנאים ומגוון מקצועות רחב, ומעניקה לכל עובדיה הקצאת מניות. לעשות חתך סטטיסטי רוחבי ולקבוע מסמרות זה עושה עוול. סולאראדג׳ חברה שמכבדת את העובדים שלה, לא ממהרת לפטר, ולא סובלת ממאניה דיפרסיה. היא חברה יוצאת דופן בשוק ההיטק המקומי, שכן היא גם יצרנית, ואף יש לה מפעל יצור בצפון, משמע, היא מקפידה לייצר תעסוקה בארץ, ולא רק בסין ולא רק מקצועות הייטק טהורים. נכון שהיא שמרנית, אבל זה מדיניות שמוכיחה את עצמה במיוחד בימים אלו, כשהיא מתמודדת בצורה תחרותית ברמה העולמית בין מובילת השוק שלה. קודם תמצאו חברה עם פרופיל כזה בארץ, ואז תבצעו השוואה.
- הבנתוש? 15/05/2023 14:59הגב לתגובה זואני עובד במאנדיי שנים. הרווחתי יותר כסף מכל עובד רגיל בסולאראדג. מצידי שיפטרו אותי מחר עשיתי את הקאזיט של החיים שלי ואני אמצא עבודה חדשה
- אבישי 10/05/2023 13:42הגב לתגובה זומסכים עם כל מילה
- 12.גיא 08/05/2023 21:20הגב לתגובה זוהמשכורות שם הם מתחת למה שמשלמים בשוק, אבל בפער. לא מבין מה אנשים הולכים להתראין שם בכלל, זה זילזול בשנות הנסיון של האנשים
- 11.Jjj 08/05/2023 00:11הגב לתגובה זומהנדס או ראש צוות בסולאראדג שנמצא יותר מחמש שנים בחברה ולא מכר הרבה rsu, הוא כנראה מליונר בדולרים בדולרים היום
- 10.א 07/05/2023 16:59הגב לתגובה זוRSU אלו מניות ב"מתנה".
- 9.נילס 07/05/2023 11:01הגב לתגובה זופשוט תקראו את הבקורות על החברה אני מובטל, ולא הלכתי להתראיין של בגלל זה..
- אלי 08/05/2023 21:19הגב לתגובה זוהתראיינתי שם במשך חודשיים, ואפילו לא חזרו אליי עם תשובה. פשוט השאירו אותי באוויר.
- עובד מבסוט 07/05/2023 12:18הגב לתגובה זוחברה פגז עם יחס מדהים!
- 8.יענקלה 07/05/2023 09:29הגב לתגובה זואז על מה כולם בוכים?
- 7.עובד סולאראדג' מרוצה 07/05/2023 09:26הגב לתגובה זואין בסולאראדג' אופציות! רק RSU (מניות רגילות) ו- ESPP - רכישת מניות עד 15% ממשכורת נטו כל חודש ובסוף חצי שנה מקבלים תוספת של 15% על כל מניות הנרכשו לפי שער ממוצע. על איזה אופציות מדובר בכתבה?
- 6.ע 07/05/2023 09:23הגב לתגובה זוהחברה מחלקת RSU בכמות נדיבה לכל העובדים במקום אופציות. תכנית רכישת מניות בהנחה נקראת ESPP ועובדים יכולים לקנות עד 15% משכרם.
- 5.תכנית רכישת המניות בהנחה נקראת ESPP, והיא קיימת בנוסף ל (ל"ת)א. 07/05/2023 07:51הגב לתגובה זו
- 4.נ.ש. 07/05/2023 00:28הגב לתגובה זושלהם באופציה שהקרן מבוטחת ע"י. וזה ממומש כל שנתיים לכן אתם לא רואים את זה.
- עובד חברה. הם העלו כבר מלפני שנה ל 15% .. (ל"ת)סולארדג 07/05/2023 08:47הגב לתגובה זו
- בני 07/05/2023 07:49הגב לתגובה זוכולל האופציות שניתנות ב-10% בהשכר שזה משהו שניתן כמעט בכל החברות
- 3.מהנדס 07/05/2023 00:24הגב לתגובה זולפי החלק מהדוח בכתבה, רשום שהעובדים קיבלו 683,548 מניות חסומות השנה בשווי של 266$ למניה. בחישוב מהיר 181M$
- 2.דווקא אני קיבלתי 100 מניות ושמעתי על חברים שקיבלו 1000 (ל"ת)ס.פ 06/05/2023 23:38הגב לתגובה זו
- 1.אחד אתם יודעים 06/05/2023 22:53הגב לתגובה זוסולאראדג להבדיל ממאנדי חברה יצרנית בנוסף. כאשר הרבה מהעובדים שלהם הם אנשי מפעל ולא אנשי ״תוכנה״ ולא נהוג לתת rsu או מניות לרכישה של החברה בהנחה espp שימו לב לטעויות שלכם
סנדיסקזינקה יותר מ-500% בשנה: כיצד הפכה סנדיסק לאחת המניות הבולטות בוול-סטריט?
פחות משנה לאחר שהחלה להיסחר מחדש כחברה עצמאית, מניית יצרנית זיכרונות הפלאש סנדיסק SanDisk Corp. 1.15% זינקה במאות אחוזים והפכה לאחת מהמניות המבוקשות בקרב המשקיעים המעוניינים להיחשף למהפכת הבינה המלאכותית. מאז החלה להיסחר בפברואר במחיר של 36 דולר למניה, טיפסה מניית סנדיסק לשער של כ־238 דולר, עלייה של יותר מ־500%. גם בשבוע האחרון נמשכה המגמה, לאחר שדוחות חזקים של מיקרוןMicron Technology, Inc 3.78% ,אחת המתחרות הגדולות בתחום, חיזקו את הסנטימנט בענף כולו.
סנדיסק אינה שחקנית חדשה. החברה נסחרה בוול סטריט משנת 1995 ועד 2016, אז נרכשה בידי ווסטרן דיגיטל. השנה הושלם הפיצול בין השתיים, וסנדיסק חזרה לפעול כחברה עצמאית והפעם בסביבה עסקית שונה לחלוטין מזו שעזבה לפני כמעט עשור.
הביקוש לזיכרונות פלאש זינק עם התרחבות עומסי העבודה של בינה מלאכותית, ובעיקר עם ההשקעות הכבדות בתשתיות מחשוב, מרכזי נתונים ושירותי ענן. במקביל, היצע הזיכרונות נותר מוגבל יחסית, תוצאה של קיצוצי השקעות שבוצעו בענף בשנים קודמות. השילוב בין ביקוש גובר להיצע הדוק יצר תנאים תומכים לעליית מחירים ולהתרחבות מרווחים. האנליסטים מעריכים כי סנדיסק נהנית מהדינמיקה הזו באופן מובהק, במיוחד בזכות חשיפה גבוהה לשוקי האחסון הארגוניים.
האנליסטים אופטימיים במיוחד
בבנצ’מרק אקוויטי ריסרץ’ מעריכים כי התנאים החיוביים אינם זמניים. לדברי האנליסט מארק מילר, הסביבה העסקית החזקה צפויה להימשך גם מעבר ל־2026. בעקבות זאת העלה בית ההשקעות את תחזיות הרווח וההכנסות של סנדיסק לשנים הקרובות והותיר המלצת קנייה למניה. לפי התחזיות של בנצ’מרק, סנדיסק צפויה להציג רווח מתואם של כ־13 דולר למניה ב־2026 על הכנסות של כ־10.5 מיליארד דולר, עלייה חדה לעומת 2025. ב־2027 צפוי הרווח, לפי ההערכות, לטפס לכ־20 דולר למניה על הכנסות של כ־13 מיליארד דולר.
- אורקל טיפסה 7%, נייק נפלה 10.5%; המדדים ננעלו בעליות עד 1.3%
- הנאסד״ק עלה ב-1.4%; מיקרון זינקה ב-10%, טראמפ מדיה טסה ב-42%
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
גם בסיטי נוקטים קו אופטימי, ואף חריף יותר. האנליסטים בבנק ההשקעות צופים כי הרווח המתואם של סנדיסק עשוי להתקרב ל־26 דולר למניה ב־2027, ומציבים למניה יעד מחיר גבוה משמעותית מהמחיר הנוכחי. בסיטי מדגישים במיוחד את תחום כונני ה־SSD הארגוניים, המשמשים מרכזי נתונים. פעילות זו עדיין מהווה חלק קטן יחסית מהכנסות סנדיסק, אך נתפסת כבעלת פוטנציאל צמיחה משמעותי, על רקע דרישות הביצועים של יישומי בינה מלאכותית.
לולולמון עלתה כמעט 30% בחודש - שינוי כיוון או ראלי זמני?
הזינוק במניה מגיע על רקע דוחות טובים מהצפוי, הודעת פרישת המנכ"ל ולחץ גובר לשינוי אסטרטגי, אך החברה עדיין מתמודדת עם האטה במכירות, תחרות גוברת ושאלות פתוחות לגבי הנהגתה העתידית
לולולמון לולולמון Lululemon Athletica 1.74% נכנסת לתקופה רגישה, שבה שילוב של האטה עסקית, שינויי הנהגה ולחץ מצד משקיעים אקטיביסטים מציב סימני שאלה סביב עתיד המותג. החברה, שבעבר נחשבה לאחת החלוצות בעיצוב בגדי ספורט כלבוש יומיומי והחזיקה במעמד ייחודי בשוק ההלבשה, מתקשה בשנים האחרונות לשמר את קצב הצמיחה שאפיין אותה.
אל תוך המצב הזה נכנסה קרן הגידור האקטיביסטית אליוט מנג’מנט, שצברה החזקה בהיקף המוערך ביותר ממיליארד דולר בלולולמון. הקרן אינה מסתפקת בהבעת אי־שביעות רצון, אלא פועלת באופן אקטיבי להשפיע על זהות המנכ"ל הבא של החברה ועל כיוונה האסטרטגי, כאשר לפני כשבועיים הודיעה לולולמון כי המנכ"ל קלווין מקדונלד יסיים את תפקידו בסוף ינואר. ההודעה התקבלה בשוק כהכרה רשמית בכך שהחברה נדרשת לשינוי עומק, לאחר תקופה ממושכת של חולשה במכירות ולחץ תחרותי גובר.
נקודת כניסה אטרקטיבית
מבחינת אליוט, מדובר בנקודת כניסה אטרקטיבית. מניית לולולמון נסחרת כיום במכפיל רווח עתידי של כ־17, נמוך בכמחצית מהממוצע שלה בעשור האחרון. זאת, לאחר שמחיר המניה נחתך בכ־46% בשנה החולפת, מה שהוריד את שווי השוק של החברה לכ־24 מיליארד דולר. במשך שנים נהנתה לולולמון מתמחור שאפיין יותר חברות יוקרה מאשר יצרניות בגדי ספורט, ולעיתים אף נסחרה במכפילים גבוהים משל נייקי וקבוצת LVMH. גם כיום, חרף שחיקה בשולי הרווח התפעולי אל מתחת ל־20%, החברה נותרת רווחית מאוד ביחס לענף.
אליוט סבורה כי מקור הבעיה אינו בהיעדר ביקוש בסיסי, אלא בניהול ובהיעדר מיקוד. בהתאם לכך, הקרן מקדמת את ג’יין נילסן, לשעבר סמנכ"לית הכספים והתפעול של ראלף לורן, כמועמדת לתפקיד המנכ"לית. נילסן נחשבת לדמות בעלת משמעת תפעולית גבוהה וניסיון בהובלת תהליכי התייעלות מורכבים. במהלך כהונתה בראלף לורן הייתה נילסן שותפה למהלך של צמצום קווי מוצרים, חידוד זהות המותג והשבת תחושת היוקרה. אנליסטים בענף מציינים כי בתקופתה החברה קיבלה החלטות קשות, אך כאלה שהובילו לשיפור בביצועים וליותר מהכפלת מחיר המניה.
- אורקל טיפסה 7%, נייק נפלה 10.5%; המדדים ננעלו בעליות עד 1.3%
- הנאסד״ק עלה ב-1.4%; מיקרון זינקה ב-10%, טראמפ מדיה טסה ב-42%
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
השאלה המרכזית היא האם גישה דומה תתאים גם ללולולמון. בשנים האחרונות ניסתה החברה להרחיב את קהל היעד שלה מעבר לליבת חובבי היוגה, במטרה להמשיך ולהציג צמיחה. המהלך כלל כניסה לתחומים חדשים, שלא כולם השתלבו היטב עם ערכי המותג. רכישת חברת הכושר הביתית Mirror הסתיימה בכישלון, ניסיונות לחדור לשוק ההנעלה לא המריאו, וקולקציות פנאי מסוימות זכו לביקורת, עד כדי כך שהמנכ"ל עצמו תיאר אותן כ"עייפות". גם מהלכים שיווקיים, כמו שילוב לוגואים של ה־NFL ודמויות דיסני, עוררו תהיות בקרב משקיעים וצרכנים.
