הירשמו
  1. ראשי
  2. גלובל

באופנהיימר מסמנים מניה בסקטור הקמעונאות לאחר גל הירידות: "הזדמנות ערך נדירה"

נדב לוי | (1)
נושאים בכתבה אמזון קמעונאות

ענקית המסחר המקוון אמזון הודיעה לפני כשבועיים על רכישת רשת המזון האמריקאית 'Whole Foods' בעסקת ענק הנאמדת בהיקף של כ-13.7 מיליארד שקל. אותה רכישה אותתה על חדירתה של ענקית המסחר לענף הקמעונאות, מהלך שגרר תנודה חדה מטה במניות הסקטור.

כעת, באופנהיימר מוציאים סקירה עם התייחסות לחששות מכניסתה של אמזון לתחום אך במקביל גם מסמנים מניה מהסקטור לאחר שזו צללה כ-35% מתחילת השנה. באופנהיימר אמנם מציינים כי המהלך של אמזון הינו גורם תחרותי עיקרי אך עדיין מגדירים את לחץ המכירות בסקטור כ"מוגזם". כך נכתב:

"מניית קרוגר (סימול: KR), רשת קמעונאות מזון מובילה בארה"ב הפועלת באמצעות כ-2,600 סופרמרקטים, כ-800 חנויות נוחות (כולל תחנות דלק) וכ-330 חנויות תכשיטים, התרסקה לאחרונה בשיעור חריג של כ-30%, ובכך השלימה ירידה של כ-35% מתחילת השנה. ירידה כה חדה שהגיעה על רקע דוחות פושרים, לצד הודעה על רכישת רשת המזון האורגני Whole Foods Market (סימול: WFM) על ידי ענקית הקמעונאות המקוונת אמזון.קום (AMZN). למרות שהמהלך של אמזון מהווה ללא ספק גורם תחרותי בראיה ארוכת טווח, אנו סבורים כי חששות המשקיעים מהתרסקות בפעילות קרוגר הנם מוגזמים, ומניית KR עשויה בכך להוות הזדמנות "ערך" אטרקטיבית. מניית KR נסחרת בתמחור נמוך במיוחד הן למדד ה-S&P500 והן לענף קמעונאות המזון, מכפיל רווח של 11 ומכפיל EV/EBITDA של 6 לשנה הנוכחית, תמחור שעשוי לספק מקום להפתעה בהמשך ואף להציב את החברה בתור יעד לרכישה. אנו מדרגים את מניית KR בהמלצת Outperform עם מחיר יעד של 28 דולר". מחיר היעד משקף אפסייד של כ-24% על מחיר המניה הנוכחי בוול סטריט.

"מניית KR נמנית על רשימת "אופקים רחבים" מזה למעלה משנתיים, והציגה בזמנו ביצועים מרשימים, לאור שיעורי הצמיחה בין הגבוהים בענף קמעונאות המזון., בשנה האחרונה התהפך מזלה, ופעילות הרשת הציגה האטה בקצב הצמיחה, על רקע תהליכי הדפלציה במחירי המזון והאנרגיה, ובכך רשמה מניית KR ביצועים חלשים, גם בהשוואה לסקטור הצריכה הבסיסית שהציג באותה התקופה ביצועים חלשים ביחס למדד ה-S&P500 הרחב".

"מגמת החולשה במניית KR החמירה עם פרסום דוחותיה השנתיים, ומתן תחזית חלשה לשנת 2017, ובתגובה ירדה המניה בשיעור חד. לאחר התלבטות רבה, בחרנו להשאיר את המניה ברשימת "אופקים רחבים", נוכח תמחורה הנמוך באופי פעילות יציב וסולידי, בנוסף לציפיה להתייצבות בסביבה העסקית מהתאוששות בציפיות האינפלציה של מחירי המזון. ואולם, בסוף השבוע שעבר קיבלה מניית KR מכה נוספת, קשה עוד יותר, כאשר פרסמה את דוחותיה לרבעון הראשון 2017, והנמיכה את תחזית הרווח לשנה כולה, מטווח של 2.21$-2.25$ לטווח של 2.00$-2.05$ למניה. כאילו זה לא היה מספיק, למחרת, ביום שישי ה-16 ביוני, הודיעה ענקית הסחר המקוון אמזון.קום (AMZN) על רכישת רשת המזון האורגני Whole Foods Market (סימול: WFM) תמורת סכום עתק כ-13.7 מיליארד דולר, הרכישה הגדולה בתולדותיה של אמזון".

"המשקיעים מיהרו לפרש את המהלך של אמזון בתור שינוי מבני בענף קמעונאות המזון, ובכך צנחה מניית KR בשיעור חד עוד יותר, כאשר השלימה ביומיים ירידה חסרת תקדים של כ-30%. לחברת אמזון מודל עסקי מרשים ויעיל במיוחד, והיא הצליחה להרוג לא מעט חברות בתחומי הקמעונאות המסורתית, כגון חנויות ספרים, מוצרי אלקטרוניקה, בגדים, מוצרים לבית ועוד. כעת, במיוחד לאחר הרכישה הגדולה של WFM, גוברת הציפיה בקרב המשקיעים כי התחום הבא על הכוונת של אמזון הוא תחום קמעונאות המזון, ובכך רשת קרוגר, בעלת הפרישה הרחבה ביותר בארה"ב נראית על פניו הנפגעת המרכזית מהמהלך".

"יחד אם זאת, כמו שתמיד קורה בשוק המניות, המשקיעים נוטים לפעמים לנקוט בגישה קיצונית כלפי מניות החברות, ולעתים קרובות התגובה על מחיר המניה היא מעל ומעבר להשפעה בפועל (לטוב ולרע) על פעילות החברה. אירועים כאלה יוצרים בדרך כלל הזדמנויות השקעה ארוכות טווח, אותן יודעים לנצל משקיעי ערך כמו וורן באפט. כמובן, חשוב מאוד להבין את איומי התחרות הפוטנציאלית מצידה של אמזון, ועד כמה עשויה קרוגר לשמור על המודל העסקי ועל הרווחיות בראיה ארוכת הטווח".

קיראו עוד ב"גלובל"

"אתמול הציגה הנהלת קרוגר בכנס אופנהיימר, כשמדובר בממשק הראשון מול המשקיעים מאז פרסום דוחות החברה וההודעה של אמזון. החברה ציינה כי התחזית המעודכנת, של כ-2$ למניה מבוססת על הנחות ריאליות, הערה חשובה לאחר סדרת אכזבות בדוחות האחרונים. בנוסף, הם ציינו כי החברה כבר ידעה בעבר להתמודד עם תחרות עזה, המאפיינת את תחום קמעונאות המזון מאז ומתמיד, מול רשתות ענק כמו WMT או Aldi הגרמנית, הפועלת בארה"ב מזה שנים רבות. לאחרונה נכנסה לשוק האמריקאי מתחרה נוספת, רשת Lidl הגרמנית, אך בהסתכלות על העבר נראה כי גם מהלך זה אינו צפוי להוביל למכה קטלנית לפעילות קרוגר".

"בנוגע לרכישת WFM על ידי אמזון, הנהלת החברה עדיין אינה מתייחסת להשלכות המהלך, אך ציינה כי גם היא פועלת במודלים עסקיים שונים, כמו משלוחי אקספרס, ומשתמשת בערוצים רבים, כולל שירותי Uber. לקרוגר פעילות גם בתחום המזון האורגני ספציפית, המניב הכנסות של כ-16 מיליארד דולר בשנה (היקף הכנסות דומה לזה של WFM), אך מדובר בסגמנט קטן יחסית, האחראי על כ-13% בלבד בתמהיל ההכנסות. חשוב להדגיש כי רשת החנויות של קרוגר פרושה על פני כל רחבי ארה"ב, גם במקומות אליהם לאמזון יותר קשה להגיע, ופרישה זו מהווה כוח תחרותי משמעותי, הרלוונטי במיוחד בתחום המזון והירקות, מוצרים בעלי אורך חיים קצר. בכך, גם במידה ואמזון תצליח להגדיל את נתח השוק בערים הגדולות, זה לא בהכרח יהיה המצב בפריפריה של ארה"ב, באזורים בהם קרוגר חזקה במיוחד".

"אנו סבורים כי הירידה החדה של כ-30% במניית KR מהווה הזדמנות ערך נדירה בראיה ארוכת טווח, וממליצים לנצל את המצב לבניית אחזקות במניה. בשוק המניות הנמצא במגמת עליה עקבית, המלווה בעליית מכפילים, יותר ויותר קשה למצוא הזדמנויות, ולהערכתנו קרוגר מהווה אחת מההזדמנויות האלה, נוכח סנטימנט משקיעים שלילי במיוחד. אנו מדרגים את מניית KR בהמלצת Outperform עם מחיר יעד של 28$, בהתבסס על מכפיל 14 לתחזית הרווח לשנה הקרובה, בהתאם לממוצע הענפי. התייצבות בפעילות החברה, עם הפתעה לעומת הצפי הנמוך, עשויה להוביל להתאוששות במניית החברה ובכך להוות הזדמנות ערך מעניינת". 

תגובות לכתבה(1):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 1.
    הצלף 26/06/2017 09:00
    הגב לתגובה זו
    כל כך הרבה מאמץ בהכנת הכתבה באמת כל הכבוד , ככל המאמץ ככה הסיכון שיש במלכודת ... ושאף אחד לא יעבוד עליכם :-)
סרגיי ברין גוגל (יוטיוב)סרגיי ברין גוגל (יוטיוב)

תרומה של 1.1 מיליארד דולר בעיקר למחקר מדעי - מאחד מהאנשים העשירים בעולם

סרגיי ברין, מייסד גוגל ממשיך לחלק מניות בשווי עתק: אחרי זינוק של 100 מיליארד דולר בהונו האישי השנה, תרם לעמותות הפועלות בתחומי מחלות עצביות, אקלים ופרקינסון



עמית בר |
נושאים בכתבה סרגיי ברין

סרגיי ברין, ממייסדי גוגל ואחד האנשים העשירים בעולם, תרם השבוע מניות של חברת האם אלפבית בשווי כולל של יותר מ-1.1 מיליארד דולר. לפי דיווח לרשות ניירות ערך בארצות הברית (SEC), התרומה כללה מעל 3.5 מיליון מניות של אלפבית, מבלי לציין במפורש את כל הגופים המקבלים. עם זאת, דובר מטעם משרד המשפחה של ברין אישר שרוב הסכום, כ-1 מיליארד דולר, הועבר לעמותה Catalyst4, שהוקמה על ידי ברין בשנת 2021 ומקדמת מחקרים בתחום מחלות מערכת העצבים המרכזית לצד פתרונות אקלימיים. 

בנוסף, סכום של כ-90 מיליון דולר הועבר לקרן המשפחתית של ברין, ועוד 45 מיליון דולר הועברו ל-Michael J. Fox Foundation, עמותה ידועה שמובילה מחקר סביב מחלת הפרקינסון. זו אינה הפעם הראשונה שברין מחלק מניות אלפבית: במאי 2025 תרם כ-700 מיליון דולר לאותן שלוש עמותות בדיוק.


כתבה באותו הקשר: המעשה הטוב של השבוע - חברה נתנה לה לפני 40 שנה הלוואה כדי לסיים את הלימודים והיא החזירה לה עכשיו מיליארדים

המהלך הפילנתרופי מתרחש בתקופה שבה מניית אלפבית נסחרת בשיא של כל הזמנים, לאחר ראלי מרשים השנה שמגיע ברקע להצלחות החברה בתחום הבינה המלאכותית. העלייה במניה מונעת בין היתר מדיווחים על מכירות שבבי AI לחברות כמו מטא ומהשקת ג'ימיניי 3 שנתפס כחזק ואיכותי. 

ברין, שמחזיק בכ-6% ממניות אלפבית, נהנה מהמשך התעשרות מהירה. הונו האישי מוערך ב-253 מיליארד דולר, והוא מדורג במקום הרביעי ברשימת עשירי העולם  עם זינוק של 100 מיליארד בשוויו מתחילת השנה. 

להמשך הכתבה לחץ כאן
מייקל סיילור; קרדיט: רשתות חברתיותמייקל סיילור; קרדיט: רשתות חברתיות

בעוד המניה הרגילה מתרסקת: בכירי סטרטג׳י רוכשים מניות בכורה

בעוד מניית הבסיס של סטרטג׳י צללה עם ירידת הביטקוין, בכירי החברה ניצלו את התנודתיות והגדילו את אחזקותיהם במניית הבכורה שנותרה יציבה כמעט לחלוטין

אדיר בן עמי |
נושאים בכתבה מיקרוסטרטג'י ביטקוין

חברת סטרטג׳י MicroStrategy Inc 0.88%  , הנחשבת לבעלת החזקות הביטקוין הגדולה ביותר בקרב חברות ציבוריות, ממשיכה לספוג לחצים בעקבות המימושים בשוק המטבעות הדיגיטליים. הירידות האחרונות במחיר הביטקוין לא רק פגעו בשווי ההחזקות של החברה, אלא גם השפיעו על מנייתה הרגילה, שמצאה את עצמה בתנודתיות גוברת במהלך נובמבר. על רקע המגמה הזו, חלק מהדירקטורים והמנהלים בחברה זיהו הזדמנות דווקא באפיק אחר: מניית הבכורה (Preferred) של סטרטג׳י, הנסחרת תחת הסימול STRC. לפי דיווח לרשות ני"ע האמריקאית, דירקטורית החברה ג'יין דיצֶה רכשה ב־21 בנובמבר 1,100 מניות מועדפות במחיר של 95.28 דולר למניה. הרכישה הכפילה כמעט את אחזקותיה לסך של 2,600 מניות.


דיצה, המכהנת גם כראש תחום ההשקעות של אוניברסיטת בראון, הצטרפה לדירקטוריון ב־2024. שווי אחזקותיה במניה המועדפת הוערך בסוף השבוע האחרון בכ־251 אלף דולר, בהתאם למחיר הסגירה של 96.66 דולר למניה. מדובר בצעד נוסף של בעלת תפקיד בכיר שבוחרת לחזק את אחזקותיה דווקא בתקופה של אי־ודאות בשוק הקריפטו. הרכישות האחרונות אינן אירוע בודד. כחודש קודם לכן, באוקטובר, ביצע הדירקטור ג'רוד פָּטֶן שתי רכישות גדולות של מניות STRC, שהצטברו יחד ל־23,780 מניות. פעולות אלו מצביעות על עניין הולך וגובר של גורמים פנימיים במכשיר ההשקעה המועדף של סטרטג׳י. גם בצמרת הניהול נרשמו מהלכים דומים. במהלך ספטמבר רכשו מספר מנהלים בכירים מניות מועדפות, בהם סגן הנשיא הבכיר ווי־מינג שאו, וכן מנכ"ל החברה פונג לה, שהחזיק בחלק מהמניות באמצעות ילדיו.


סדרות ה־Preferred של סטרטג׳י מציעות שילוב של תשואת דיבידנד גבוהה עם מנגנוני המרה שונים, המאפשרים לחברה לגייס הון לרכישת ביטקוין מבלי לדלל את בעלי המניות הרגילים. מניית STRC מוגדרת כמכשיר לטווח ארוך ללא מועד פירעון ("נצחי"), והדיבידנד שלה מותאם מדי חודש במטרה לשמור על מחיר קרוב לערך הנקוב של 100 דולר ולהפחית תנודתיות. 


המניה הרגילה נפלה ב-48%ֿ, מניית הבכורה כמעט ללא שינוי

הביטקוין ירד ב־18 בנובמבר מתחת לרף 90 אלף הדולר, לראשונה מאז אפריל, אם כי שב להיסחר מעליו בסוף השבוע. הירידה הזו פגעה בחברות המחזיקות או מתממשקות לביטקוין, וסטרטג׳י אינה חריגה. מניית החברה הרגילה נפלה ב־38% במהלך נובמבר, במקביל לירידה של 19% בביטקוין עצמו. לעומת זאת, המניה המועדפת STRC כמעט שלא זזה, ירידה מתונה של 2% בלבד, דומה לביצועי מדד הנאסד"ק באותה תקופה. הפער בין סוגי המניות בולט גם בפרקי זמן רחבים יותר: בשלושת החודשים האחרונים צללה המניה הרגילה ב־48%, בעוד שהמניה המועדפת נותרה כמעט ללא שינוי.


נוסף לכך, החברה מסרה ב־24 בנובמבר כי לא פרסמה השבוע עדכון לגבי יתרות הביטקוין שברשותה. לפי הודעתה, היא לא ביצעה רכישות של מטבעות ולא הוציאה ניירות ערך במסגרת תוכניות ההנפקה הפתוחות שלה. העדר פעילות זה מגיע בתקופה שבה היא נחשבת לאחת הרוכשות האגרסיביות ביותר של ביטקוין בשוק המוסדי.


להמשך הכתבה לחץ כאן