הירשמו
  1. ראשי
  2. גלובל
זהב
צילום: Jingming Pan

הזהב בשיא כל הזמנים: UBS וגולדמן זאקס מעלים את התחזיות

המשקיעים מחפשים ביטחון, הבנקים המרכזיים מגבירים רכישות – וברקע הזהב בשיא כל הזמנים

אביחי טדסה | (1)
נושאים בכתבה זהב גולדמן זאקס

הזהב, שתמיד נחשב לנכס מקלט בעיתות חוסר ודאות כלכלית, ממשיך להיות במרכז תשומת הלב של המשקיעים. לאחר שנה תנודתית, מחירי הזהב קרובים לשיא כל הזמנים, וענקיות ההשקעות UBS וגולדמן זאקס עדכנו כלפי מעלה את תחזיותיהן לשנת 2025, תוך הערכה כי הביקוש הגבוה מצד בנקים מרכזיים והסנטימנט השורי בשוק ידחפו את המחירים למעלה.


מחיר הזהב רשם עלייה של 1.5% והגיע ל-2,946.60 דולר לאונקיה, מה שמעמיד אותו בשיא כל הזמנים. UBS מעריכה כי המחיר עשוי להגיע לשיא של 3,200 דולר לאונקיה לפני שיתייצב ברמות גבוהות יותר. ג'וני טבס, אנליסטית ב-UBS, הסבירה כי מספר גורמים תורמים לעלייה החדה במחירי הזהב, כולל חוסר הוודאות הכלכלית הגלובלית, מגמת השקעות גוברת במתכת היקרה כגידור מפני אינפלציה, וביקושים גבוהים מצד בנקים מרכזיים. 


"אנו רואים יותר ויותר משקיעים שמנסים לנצל ירידות רגעיות במחירים כדי להיכנס לשוק, מתוך חשש להחמיץ את העליות", ציינה טבס. גם בגולדמן זאקס מזהים מגמה דומה. הבנק עדכן את התחזיות לשנת 2025 ומעריך כי מחיר הזהב יגיע ל-3,100 דולר לאונקיה, זאת לעומת התחזית הקודמת שעמדה על 2,890 דולר. עם זאת, בגולדמן מציינים כי תרחיש של המשך אי-ודאות כלכלית או הגבלות סחר חדשות עשוי להוביל את הזהב אף לרמות של 3,300 דולר לאונקיה עד סוף השנה.


אחד הגורמים המרכזיים שמניעים את העלייה במחירי הזהב הוא ההתעניינות ההולכת וגוברת מצד בנקים מרכזיים ברחבי העולם. בשנים האחרונות, בנקים מרכזיים הגדילו את אחזקותיהם בזהב כדי לצמצם את החשיפה לדולר ולמטבעות אחרים, במיוחד על רקע החששות מפני משברים פיננסיים עתידיים ומתחים גיאופוליטיים. 


UBS מציינת כי גם שינויים במדיניות הריבית משפיעים על המחירים – כאשר הצפי להורדת ריבית בארה"ב עשוי להפוך את הזהב לאטרקטיבי יותר עבור משקיעים מוסדיים, שמחפשים אפיקי השקעה יציבים בתקופות של תנודתיות בשווקים. בנוסף, מדינות שונות, כמו סין ורוסיה, מגבירות את רכישות הזהב כחלק מהאסטרטגיה הכלכלית שלהן להפחית תלות במטבעות זרים, מה שמוסיף עוד ללחץ על צד הביקוש.



למרות הראלי: מניות חברות הכרייה עדיין במחירים אטרקטיביים

מדד ה-VanEck Gold Miners, הכולל השקעות משמעותיות בחברות כרייה מובילות כמו Newmont Corp, Agnico Eagle Mines ו-Barrick Gold, רשם עלייה מרשימה של יותר מ-22% מתחילת 2025. נתון זה מדגיש את האמון הגובר של המשקיעים לא רק במתכת היקרה עצמה, אלא גם בחברות המפיקות אותה.


נתונים מהמועצה העולמית לזהב (World Gold Council) מצביעים על מגמה מעניינת: מדינות מתפתחות כמו פולין, טורקיה, הודו וסין היו בין הרוכשות הגדולות של זהב בסוף 2024. ג'ו קבטוני, אסטרטג בכיר במועצה, מציין כי "הבנקים בשווקים המתעוררים מחויבים מאוד לזהב ומוכנים לרכוש עוד. מבחינה אסטרטגית, הם ימשיכו להיות קונים."

קיראו עוד ב"גלובל"


תופעה יוצאת דופן מתרחשת בשוק, כאשר מחירי הזהב עולים במקביל להתחזקות הדולר האמריקאי. פרנק ווטסון, אנליסט ב-Kinesis Money, מסביר כי בדרך כלל התחזקות הדולר מהווה גורם שלילי למחירי הזהב הנקובים בדולרים, אך כעת "האטרקטיביות של הזהב כמקלט בטוח נשמרת למרות אי-הוודאות לגבי ההשפעות הכלכליות והאינפלציוניות."


מייקל ארון, האסטרטג הראשי של SPDR Business מבית State Street, צופה כי מחיר הזהב עשוי לעבור את רף ה-3,000 דולר לאונקיה במהלך השנה. לדבריו, "סיכונים גיאופוליטיים ושינויים מבניים במדיניות המוניטרית והפיסקלית צפויים לתמוך בתחזית החיובית לזהב."


למרות העליות החדות, מניות חברות כריית הזהב עדיין נסחרות במכפילים נמוכים יחסית. מדד VanEck Gold Miners נסחר במכפיל של 12 על תחזיות הרווח ל-2025, נמוך מהממוצע החמש-שנתי של 15. יתרה מכך, המכפיל נמוך ב-45% ממדד S&P 500, פער גדול מהדיסקאונט הרגיל של 20%.


המועצה העולמית לזהב פרסמה דו"ח המצביע על שיא חדש בביקוש לזהב ברבעון הרביעי, תוך שהיא מדגישה כי התחזית ל-2025 מבטיחה. הדו"ח מציין כי הבנקים המרכזיים ומשקיעי קרנות הסל צפויים להמשיך להוביל את הביקוש, כאשר אי-הוודאות הכלכלית מחזקת את תפקידו של הזהב כגידור מפני סיכונים.

תגובות לכתבה(1):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 1.
    דעה 18/02/2025 18:59
    הגב לתגובה זו
    לא מדד השקרים לצרכן. יש מתאם גבוהה מאוד לרמת המחירים בשוק. אם כי הזהב גבוהה עשרה אחוז. שימו לב שהולכים לעשות בדיקה בפורקס נוק ולחיוב הצהירו שהזהב מחושב לפי 34 דולר כך שזה אולי יגרום לתיקון המתבקש.
פארוק פתיח אוזר (רשתות)פארוק פתיח אוזר (רשתות)

הונאה של 2 מיליארד דולר - עונש של 11 אלף שנות מאסר - ומוות בכלא הטורקי

מנכ"ל פלטפורמת הקריפטו שקרסה נמצא מת בכלא בטורקיה. ההערכות שזו התאבדות; ומנגד, בארה"ב: טראמפ מספק חנינה למלך זירות הקריפטו

רן קידר |
נושאים בכתבה הונאה

פארוק פתיח אוזר, שהורשע בהונאה ונידון ליותר מ‑11 אלף שנות מאסר, נמצא מת בכלא בטורקיה. הנסיבות עדיין נחקרות, ההערכה הרווחת היא שהוא התאבד. פארוק פתיח אוזר יזם ועד מאחרי הקריסה של פלטפורמת הקריפטו, Thodex שהפכה לאחת מההונאות הגדולות בעולם הקריפטו. ההונאה מוערכת במעל 2 מיליארד דולר. 

Thodex נוסדה בשנת 2017 והציגה עצמה כפלטפורמה חדשנית למסחר במטבעות דיגיטליים. אוזר, שעזב את לימודיו בגיל תיכון, הצליח למשוך מאות אלפי משתמשים טורקים שהשתמשו בזירה לצורכי השקעה, מסחר והמרת מטבעות\ עמד בראש הפלטפורמה שהיתה בעצם סוג של פרמידה. 

באפריל 2021, הפעילות הופסקה באופן פתאומי. אוזר נמלט מהמדינה לאלבניה והותיר את המשתמשים  בלי כיסוי לנכסים שלהם.  בהתחלה התביעה העריכה כי מדובר בהונאה של עשרות מיליוני דולרים אך מהר מאוד הבינו שמדובר  בהונאה של מעל 2 מיליארד דולר.

הרשעה תקדימית

בשנת 2022, לאחר הסגרה מאלבניה, הועמד אוזר לדין יחד עם בני משפחתו ומקורבים נוספים. ב‑2023, בית המשפט הטורקי גזר עליו עונש דרמטי: 11,196 שנות מאסר - עונש סימבולי שמשקף את החומרה שהרשויות מייחסות לעבירות מסוג זה.

הקריסה של Thodex והיקף הנזק שגרמה עוררו דיון נרחב בטורקיה ובעולם לגבי הצורך בפיקוח רגולטורי הדוק יותר על תחום הקריפטו. במדינה שבה שיעור האינפלציה גבוה, מטבע הקריפטו נתפס בעיני רבים כחלופה להשקעה, מה שהגביר את החשיפה לסיכונים משמעותיים והוביל להצלחה גדולה של הפלטפורמה הזו לצד פלטפורמות אחרות. חשוב להבין כי פלטפורמות אלו יכולות להיות לא מפוקחות, ולספק נתונים שקריים לחלוטין. דמיינו שתאם רוכשים מטבעות קריפטו תחת פלטפורמה לא מפוקחת. אתם רואים את המטבעות בחשבון הפלטפורמה - אבל אף אחד לא מתחייב שמה שאתם רואים באמת נמצא שם. זה לא בנק שמפוקח באופן שוטף וידוע שהכסף קיים. כאן, אפשר לייצר תמונת שווא של נכסי קריפטו למרות שהמנהלים יכולים משוך את הכסף לחשבונם הפרטי. 

להמשך הכתבה לחץ כאן
דיוויד קוסטמן מנכל אאוטבריין
צילום: נועם גלאי
דוחות

ההכנסות מזנקות, הרווח נעלם: טידס מתקשה להתייצב אחרי המיזוג עם אאוטבריין

הכנסות החברה המאוחדת קפצו ב-42% ל-318.8 מיליון דולר, אך נרשם הפסד נקי של 19.7 מיליון דולר. ההנהלה מבטיחה צעדים לשיפור הרווחיות, בזמן שתחום הטלוויזיה המחוברת ממשיך לצמוח



אדיר בן עמי |
נושאים בכתבה אאוטבריין

חברת הפרסום הדיגיטלי טידס הולדינג Teads Holding -47.54%  פרסמה דוח רבעוני מעורב. ההכנסות זינקו ב-42% והגיעו ל-318.8 מיליון דולר, אך במקביל נרשם הפסד נקי של 19.7 מיליון דולר, לעומת רווח של 6.7 מיליון דולר בתקופה המקבילה אשתקד.הנתונים משקפים את המורכבות של המיזוג שהחברה עדיין מנסה לעכל והמניה צונחת ב-48%. אמש דיווחה גם טאבולה, שלעומת זאת זינקה ב-8% בתגובה לדוחות.


המיזוג יצא לפועל בפברואר השנה, כשאאוטבריין הישראלית רכשה את טידס הצרפתית בעסקה של כמיליארד דולר. מדובר היה במהלך שנועד לשלב בין תחומי ההתמחות של שתי החברות: אאוטבריין, המתמקדת בהמלצות תוכן, וטידס, שפועלת בתחום הפרסום בווידאו ובטלוויזיה. במסגרת העסקה שילמה אאוטבריין 725 מיליון דולר במזומן, 25 מיליון בתשלום נדחה, וחלק נוסף במניות ובמניות המירות. עבור אאוטבריין, העסקה הייתה הזדמנות אסטרטגית. אלטיס, החברה האם של הוט והבעלים של טידס, נאלצה למכור נכסים בשל חובות של כ-60 מיליארד דולר. טידס, שתכננה הנפקה ב-2021 לפי שווי של 3 מיליארד דולר אך נסוגה ממנה, נמכרה לבסוף בשווי נמוך בהרבה. נזכיר כי אלטיס רכשה את טידס ב-2017 תמורת 307 מיליון דולר בלבד.


אף שהמיזוג אמור היה ליצור חברה חזקה ומגוונת יותר, המציאות מורכבת. מנכ"ל החברה המאוחדת, דיוויד קוסטמן, הודה כי הרבעון הנוכחי לא עמד בציפיות. לדבריו, החברה נוקטת צעדים ממוקדים לשיפור הרווחיות ולהאצת הצמיחה, תוך דגש על יצירת תזרים מזומנים חיובי. בנוסף, מונה מנהל חדש למחלקת המכירות בעקבות שינוי מבני שבוצע לאחר המיזוג.


המספרים

הרווח הגולמי עלה ב-116% ל-105.7 מיליון דולר, ושיעור הרווח הגולמי גדל מ-21.8% ל-33.2% - בעיקר בזכות הפעילות של טידס, המאופיינת במרווחים גבוהים יותר. עם זאת, ההפסד הנקי כולל 3.7 מיליון דולר הקשורים לעלויות רכישה ואינטגרציה, ועוד 0.7 מיליון דולר כתוצאה מארגון מחדש. המדד המרכזי מבחינת החברה הוא הרווח הגולמי בניכוי עלויות רכישת תנועה (Ex-TAC gross profit). כאן נרשם שיפור משמעותי: 130.5 מיליון דולר לעומת 59.7 מיליון דולר בשנה שעברה - עלייה של בדרך 119%.


ה-EBITDA המתואם עמד על 19.2 מיליון דולר לעומת 11.5 מיליון ברבעון המקביל, עלייה של 66%. עם זאת, תזרים המזומנים ממשיך להוות אתגר: החברה השתמשה ב-23.7 מיליון דולר בפעילות התפעולית שלה, לעומת תזרים חיובי של 13.7 מיליון דולר אשתקד. גם תזרים המזומנים החופשי המתואם נותר שלילי, בגובה 24 מיליון דולר.


להמשך הכתבה לחץ כאן