הירשמו
  1. ראשי
  2. גלובל
זהב
צילום: Jingming Pan

הזהב בשיא כל הזמנים: UBS וגולדמן זאקס מעלים את התחזיות

המשקיעים מחפשים ביטחון, הבנקים המרכזיים מגבירים רכישות – וברקע הזהב בשיא כל הזמנים

אביחי טדסה | (1)
נושאים בכתבה זהב גולדמן זאקס

הזהב, שתמיד נחשב לנכס מקלט בעיתות חוסר ודאות כלכלית, ממשיך להיות במרכז תשומת הלב של המשקיעים. לאחר שנה תנודתית, מחירי הזהב קרובים לשיא כל הזמנים, וענקיות ההשקעות UBS וגולדמן זאקס עדכנו כלפי מעלה את תחזיותיהן לשנת 2025, תוך הערכה כי הביקוש הגבוה מצד בנקים מרכזיים והסנטימנט השורי בשוק ידחפו את המחירים למעלה.


מחיר הזהב רשם עלייה של 1.5% והגיע ל-2,946.60 דולר לאונקיה, מה שמעמיד אותו בשיא כל הזמנים. UBS מעריכה כי המחיר עשוי להגיע לשיא של 3,200 דולר לאונקיה לפני שיתייצב ברמות גבוהות יותר. ג'וני טבס, אנליסטית ב-UBS, הסבירה כי מספר גורמים תורמים לעלייה החדה במחירי הזהב, כולל חוסר הוודאות הכלכלית הגלובלית, מגמת השקעות גוברת במתכת היקרה כגידור מפני אינפלציה, וביקושים גבוהים מצד בנקים מרכזיים. 


"אנו רואים יותר ויותר משקיעים שמנסים לנצל ירידות רגעיות במחירים כדי להיכנס לשוק, מתוך חשש להחמיץ את העליות", ציינה טבס. גם בגולדמן זאקס מזהים מגמה דומה. הבנק עדכן את התחזיות לשנת 2025 ומעריך כי מחיר הזהב יגיע ל-3,100 דולר לאונקיה, זאת לעומת התחזית הקודמת שעמדה על 2,890 דולר. עם זאת, בגולדמן מציינים כי תרחיש של המשך אי-ודאות כלכלית או הגבלות סחר חדשות עשוי להוביל את הזהב אף לרמות של 3,300 דולר לאונקיה עד סוף השנה.


אחד הגורמים המרכזיים שמניעים את העלייה במחירי הזהב הוא ההתעניינות ההולכת וגוברת מצד בנקים מרכזיים ברחבי העולם. בשנים האחרונות, בנקים מרכזיים הגדילו את אחזקותיהם בזהב כדי לצמצם את החשיפה לדולר ולמטבעות אחרים, במיוחד על רקע החששות מפני משברים פיננסיים עתידיים ומתחים גיאופוליטיים. 


UBS מציינת כי גם שינויים במדיניות הריבית משפיעים על המחירים – כאשר הצפי להורדת ריבית בארה"ב עשוי להפוך את הזהב לאטרקטיבי יותר עבור משקיעים מוסדיים, שמחפשים אפיקי השקעה יציבים בתקופות של תנודתיות בשווקים. בנוסף, מדינות שונות, כמו סין ורוסיה, מגבירות את רכישות הזהב כחלק מהאסטרטגיה הכלכלית שלהן להפחית תלות במטבעות זרים, מה שמוסיף עוד ללחץ על צד הביקוש.



למרות הראלי: מניות חברות הכרייה עדיין במחירים אטרקטיביים

מדד ה-VanEck Gold Miners, הכולל השקעות משמעותיות בחברות כרייה מובילות כמו Newmont Corp, Agnico Eagle Mines ו-Barrick Gold, רשם עלייה מרשימה של יותר מ-22% מתחילת 2025. נתון זה מדגיש את האמון הגובר של המשקיעים לא רק במתכת היקרה עצמה, אלא גם בחברות המפיקות אותה.


נתונים מהמועצה העולמית לזהב (World Gold Council) מצביעים על מגמה מעניינת: מדינות מתפתחות כמו פולין, טורקיה, הודו וסין היו בין הרוכשות הגדולות של זהב בסוף 2024. ג'ו קבטוני, אסטרטג בכיר במועצה, מציין כי "הבנקים בשווקים המתעוררים מחויבים מאוד לזהב ומוכנים לרכוש עוד. מבחינה אסטרטגית, הם ימשיכו להיות קונים."

קיראו עוד ב"גלובל"


תופעה יוצאת דופן מתרחשת בשוק, כאשר מחירי הזהב עולים במקביל להתחזקות הדולר האמריקאי. פרנק ווטסון, אנליסט ב-Kinesis Money, מסביר כי בדרך כלל התחזקות הדולר מהווה גורם שלילי למחירי הזהב הנקובים בדולרים, אך כעת "האטרקטיביות של הזהב כמקלט בטוח נשמרת למרות אי-הוודאות לגבי ההשפעות הכלכליות והאינפלציוניות."


מייקל ארון, האסטרטג הראשי של SPDR Business מבית State Street, צופה כי מחיר הזהב עשוי לעבור את רף ה-3,000 דולר לאונקיה במהלך השנה. לדבריו, "סיכונים גיאופוליטיים ושינויים מבניים במדיניות המוניטרית והפיסקלית צפויים לתמוך בתחזית החיובית לזהב."


למרות העליות החדות, מניות חברות כריית הזהב עדיין נסחרות במכפילים נמוכים יחסית. מדד VanEck Gold Miners נסחר במכפיל של 12 על תחזיות הרווח ל-2025, נמוך מהממוצע החמש-שנתי של 15. יתרה מכך, המכפיל נמוך ב-45% ממדד S&P 500, פער גדול מהדיסקאונט הרגיל של 20%.


המועצה העולמית לזהב פרסמה דו"ח המצביע על שיא חדש בביקוש לזהב ברבעון הרביעי, תוך שהיא מדגישה כי התחזית ל-2025 מבטיחה. הדו"ח מציין כי הבנקים המרכזיים ומשקיעי קרנות הסל צפויים להמשיך להוביל את הביקוש, כאשר אי-הוודאות הכלכלית מחזקת את תפקידו של הזהב כגידור מפני סיכונים.

תגובות לכתבה(1):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 1.
    דעה 18/02/2025 18:59
    הגב לתגובה זו
    לא מדד השקרים לצרכן. יש מתאם גבוהה מאוד לרמת המחירים בשוק. אם כי הזהב גבוהה עשרה אחוז. שימו לב שהולכים לעשות בדיקה בפורקס נוק ולחיוב הצהירו שהזהב מחושב לפי 34 דולר כך שזה אולי יגרום לתיקון המתבקש.
קתי וודקתי ווד

קת’י ווד מנצלת את הירידות - רוכשת מניות AI, שבבים וקריפטו

מנהלת ההשקעות ממשיכה להגדיל חשיפה לאלפאבית, מטא, אנבידיה וביטקוין ומעריכה שהשיפור בנזילות והצפי לשינוי במדיניות הפד עשויים לפתוח גל עליות חדש בשווקים הדיגיטליים והטכנולוגיים

אדיר בן עמי |
נושאים בכתבה קתי ווד בינה מלאכותית קריפטו

בזמן שמרבית משקיעי הטכנולוגיה בוחנים בזהירות את התנודתיות בשוק, קאת’י ווד וקרנות ARK ARK Innovation 1.54%  מנצלות את הירידות ורוכשות מניות של חברות בינה המלאכותית וקריפטו. מהדוחות היומיים שמפרסמת החברה עולה כי ווד אינה ממתינה להתבהרות התמונה המאקרו־כלכלית, אלא מגדילה חשיפה במניות שהיא רואה כבעלות פוטנציאל ארוך טווח.


בימים האחרונים בלטה רכישה מצטברת של כ־174 אלף מניות אלפאביתAlphabet 0.07%  , שבוצעה בארבע קרנות שונות. אילו העסקאות בוצעו במחיר הסגירה של אותו יום, היקפן היה מתקרב ל־56 מיליון דולר. במקביל נרשמה גם קנייה של מניות מטא Meta Platforms 2.26%  בהיקף כולל של כ־21 מיליון דולר. לצד חיזוק הפוזיציה בענקיות האינטרנט, ARK הוסיפה גם חשיפה לחברת קורוויבCoreWeave -1.57%  , שמספקת תשתיות מחשוב לענפי ה־AI. רכישת המניות שם הגיעה לכ־29 מיליון דולר.


במקביל לרכישות, ARK ביצעה לאחרונה גם מכירות משמעותיות. הקרנות מכרו מניות AMD Advanced Micro Devices 1.54%  בהיקף של כ־39 מיליון דולר, וכן מניות פלנטיר Palantir 1.62%  בשווי של כ־59 מיליון דולר. המהלכים הללו מעידים על התאמות בהרכב תיק ההשקעות, ייתכן כחלק מעדכון הערכות לגבי החברות הפועלות בשוקי השבבים והנתונים. למרות זאת, בכנס שנערך בסעודיה בחודש שעבר אמרה ווד כי היא אינה רואה את תחום הבינה המלאכותית כתחום מנופח או בועתי. עם זאת, היא העריכה שחברות גדולות יידרשו לזמן לא קצר עד שיוכלו להטמיע מערכות AI מתקדמות בצורה רחבה. לדבריה, תנודות קצרות־טווח בשוק אינן משנות את מגמת ההתבססות של הטכנולוגיה בחברות ובתעשייה.


במקביל, מניית אלפאבית התקרבה לאחרונה לשווי שוק של 4 טריליון דולר, בין היתר בעקבות דיווחים על מגעים למכירת שבבי AI למטא. ההתפתחויות הללו הפעילו לחץ על מניותיהם של יצרניות השבבים המובילות, בהן אנבידיה ו־AMD.


לצד ההשקעות בחברות הטכנולוגיה, ARK המשיכה להגדיל את החשיפה שלה גם לתחום הקריפטו. על פי העדכון היומי האחרון, הקרנות רכשו מניות של קוינבייס Coinbase 2.96%  בכ־3.8 מיליון דולר ושל סירקל Circle Internet 10.04%  בכ־7 מיליון דולר. ווד מעריכה שהפעילות סביב הנכסים הדיגיטליים תמשיך להתרחב, למרות התנודתיות בתחום ובינתיים נראה שהיא צודקת. הביטקוין חזר לעלות בימים האחרונים והוא נסחר כעת סביב 91 אלף דולר.


להמשך הכתבה לחץ כאן
מכשיר כרייה ביםמכשיר כרייה בים

המניה שזינקה 19% והשלימה זינוק של פי 6.2 מתחילת השנה

החברה נהנית מתמיכה של משקיעים שמאמינים בפוטנציאל הכרייה הימית, אך תלויה לחלוטין באישור רגולטורי ובשיפור המאזן שמוסיף עננה על הסיפור העסקי

אדיר בן עמי |
נושאים בכתבה מתכות

מניית TMC The Metals Company TMC the metals 19.38%  ממשיכה למשוך תשומת לב בשל המודל החריג שבו היא פועלת: הפקת מתכות חיוניות באמצעות איסוף גושי מתכת מקרקעית האוקיינוס בעזרת מערכות שאיבה ייעודיות. מדובר בגישה שכמעט ואינה קיימת בתעשייה המסחרית, והיא מציבה את החברה במקום ייחודי בשוק המתכות. לצד ההתעניינות, המודל מעורר גם ביקורת רגולטורית וסביבתית, אך עבור חלק מהמשקיעים הוא מייצר עוד סיפור צמיחה ספקולטיבי.


העניין סביב החברה האיץ בתחילת 2025, כאשר המניה זינקה בשיעורים חריגים שהגיעו בשיא ל־854% מתחילת השנה. התנועה החדה משכה משקיעים חדשים, אך גם הובילה לתנודתיות גבוהה במיוחד, ובחודשים האחרונים נרשמה ירידה של יותר מ-40% מהשיא. למרות זאת, חלק גדול מהמשקיעים ראו בתנודה הזדמנות ולא נסיגה.


ההערכות הפיננסיות שפרסמה החברה באוגוסט 2025 נתנו דחיפה נוספת לסיפור. שתי הערכות טכניות שפורסמו באותה עת קבעו כי שווי המשאבים שבכוונת החברה לאסוף מקרקעית הים, גושי מתכת המכילים ניקל, קובלט ומתכות נוספות, עומד על כ־23.6 מיליארד דולר. מול שווי שוק נוכחי של כ־2 מיליארד דולר, המספרים הללו יצרו בסיס כלכלי מסוים למודל, אם כי הכול עדיין תלוי בקבלת רישיון כרייה מלא.


מזומנים שיספיקו לשנתיים

נכון לסוף הרבעון השלישי, החברה מחזיקה בקופת מזומנים של כ־115 מיליון דולר, סכום שמאפשר לה להמשיך בפיתוח פעילותה עוד כשנתיים בקצב ההוצאות הנוכחי. אך מדובר במודל עסקי שעדיין חסר הכנסות, ולכן עתיד מסלול המימון שלה תלוי ביכולת לקדם את הפרויקט לשלב הפקה. האתגר המרכזי מונח ברגולציה. ל־TMC אין עדיין רישיון לכרייה מסחרית בשטחי הים שבהם היא פועלת במעמד "אזור חקר". אף שהחברה מדווחת על התקדמות מול גורמי רגולציה בינלאומיים, אין לוחות זמנים ברורים להענקת רישיון מלא, וההליך נשען על החלטות גופים כמו רשות קרקעית הים הבינלאומית.


אם החברה תצליח להשיג את הרישיון, השוק עשוי לראות בתנופת המניה של 2025 רק הקדמה לתקופה משמעותית הרבה יותר. בכך טמון פוטנציאל התשואה, אך גם הסיכון: מודל עסקי שנשען על רגולציה בינלאומית יוצר אי־ודאות שאינה בשליטת החברה.


להמשך הכתבה לחץ כאן