אלטשולר חוזר להשקיע בנפט - הוא צודק
רק לפני שנתיים הודיע בית ההשקעות אלטשולר שחם אלטשולר שחם פנ -0.9% על כוונתו לסגת מההשקעה בנפט ולעבור להשקעה רק באנרגיה ירוקה. החברה הצהירה אז כי לא תשקיע בדלקים הפוסיליים. באותו זמן ביקרנו את ההחלטה של אלטשולר לא להשקיע במניות גז ונפט וסברנו כי מדובר בפגיעה במנוע צמיחה של המשק הישראלי ואיבוד תשואה אפשרית למשקיעים.
בבית ההשקעות אלטשולר טעו. הם צדקו לטווח הארוך - השקעות פוסיליות עוד 20-30 שנה לא יהיו רלבנטיות, אבל בשנתיים האחרונות הן האפיק הכי רווחי על רקע העלייה במחיר הנפט. באלטשולר חזרו בהדרגה להשקעות כאלו - בעיקר השקעות בחברות הנפט הגדולות בארה"ב. מודה ועוזב ירוחם. ובכלל - אלטשולר בתקופה טובה בביצועים, אחרי תקופה קשה, ה-10 חודשים האחרונים טובים והתשואות סבירות פלוס. הדימום בקופות הגמל וקרנות ההשתלמות נפסק, והמניה בחודש האחרון מזנקת.
רכישות של מניות נפט
ברבעון הראשון של השנה, רכש אלטשולר שחם מניות של חברות נפט וגז שנסחרות בארה"ב במעל 1 מיליארד דולר. בין ההשקעות הבולטות: אקסון, שברון ובריטיש פטרוליום.
המניות האלו נסחרות במכפילי רווח נמוכים ומספקות תשואת דיבידנד מרשימה. למעשה מכפיל הרווח שלהן הוא סביב 10 והן מספקות תשואת דיבידנד של מעל 4%. מה רע? וגם - יש להם תוכנית רכישה עצמית מרשימה.
- אלטשולר שחם מתרחבת “בונים תמהיל חדש - יותר רגליים שמייצרות יציבות”
- אלטשולר: ירידה במספר העמיתים, אך עלייה בהכנסות ובנכסים המנוהלים ויציבות ברווח הנקי
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
- 8.כבר כולם יודעים שלא מדובר בגאון. חתכתי מהם 14/07/2023 10:53הגב לתגובה זוכבר כולם יודעים שלא מדובר בגאון. חתכתי מהם
- 7.שישקיע היכן שווראן באפט משקיע, לא צריך בניינים עים 14/07/2023 10:51הגב לתגובה זושישקיע היכן שווראן באפט משקיע, לא צריך בניינים עים פקידים ויועצי השקעות שגוזרים חלק גדול מהרווחים
- 6.זה אלטשולר? 02/07/2023 11:59הגב לתגובה זושאני רואה את אהוד ברק
- 5.לרון 21/05/2023 18:45הגב לתגובה זואולי תמכרו לי את כדור הבדולח שלכם שרואה לעוד 20-30שנה?
- 4.כגן 18/05/2023 14:01הגב לתגובה זוואלטשולר שחם ימשיך להוביל בלונג ראן. זה כבר קורה דה פקטו בהרבה מוצרים שלהם.
- מר כהן 02/07/2023 12:02הגב לתגובה זועברית קשה שפה לכהנים עכשוויים? "טווח ארוך"לא כפי שכתבת LONG RUN זו העברית החדשה?
- 3.יורי 17/05/2023 16:01הגב לתגובה זוקיבל רשיון למר עם כספי ציבור
- 2.אני 17/05/2023 15:58הגב לתגובה זולקוח שלהם בקרנות
- 1.אבנר 17/05/2023 11:47הגב לתגובה זואחרי שהפסידו טונות בהשקעות מטומטמות בסביבתנות ESG כי היה טרנדי, חזרו להשקיע כמו באפט באנרגייה פרופר. אולי מזהמת אבל הכרחית בתיקים. תבחרו, לעזאזל , מה אתם רוצים
- לרון 02/07/2023 12:03הגב לתגובה זוצריך לבחור,אפשר לפזר גם,גם וגם
הבעיה הגדולה של ארית - חמישה חודשים בלי הזמנה אחת
מחצית שנייה נהדרת לארית, אבל מה יהיה בהמשך? ניתוח ביזפורטל על צבר ההזמנות מראה שלא התקבל אפילו הזמנה אחרת במשך מספר חודשים
ארית מנסה להנפיק את החברה הבת רשף לפי שווי של 4.3 מיליארד שקל. השוק לא מסכים - המניה של ארית נפלה ביום חמישי ב-20% וסימנה להנהלת ארית שאין לה ברירה, אלא להוריד את השווי או לבטל את ההנפקה. הסיפור די פשוט - ארית מחזיקה ברשף, רשף היא 98% מפעילותה. ארית בעצם מוכרת מניות של עצמה ומנסה להיות חברת החזקות. השוק לא אוהב חברות החזקה, הוא מתמחר אותן בדיסקאונט על הערך הנכסי של החברות בת התפעוליות. ארית כעת ב-4 מיליארד שקל ואחרי העסקה בה היא תמכור 11% מרשף ותנפיק 10% לציבור היא תחזיק כ-80% מרשף.
רשף תהיה חברה עם כמה מאות מיליונים בקופה (תלוי בגיוס) וגם ארית שנוסף על המזומנים ממכירת מניות ברשף היא צפויה להעלות את רווחי רשף למעלה - אליה. הסכום משמעותי מאוד, זה יכול להגיע ל-800 מיליון שקל ויותר, צריך לזכור שהמחצית השנייה של השנה מצוינת בתוצאות העסקיות. הערכה היא שהרווח מגיע ל-200 מיליון שקל. התזרים אפילו יותר.
נניח באופטימיות שלארית יהיה 1 מיליארד שקל בקופה אחרי הנפקה והיא תחזיק ב-80% מחברה שנניח לשם הדוגמה תהיה שווה 4 מיליארד שקל אחרי הכסף (כלומר כ-3.6 מיליארד לפני הכסף). היא בעצם תהיה עם נכסים של 4.2 מיליארד שקל - קחו דיסקאונט סביר והגעתם לפחות מהשווי שלה בשוק אחרי ירידה של 20% ל-4 מיליארד שקל.
הכל תלוי כמובן בשווי של רשף. אם השווי יקבע על 4.3 מיליארד שקל, אז יש הצדקה מסוימת לשווי שוק הנוכחי של ארית, גם לא בטוח. אבל כאמור הסיכוי לכך נמוך.
- מניית ארית מאבדת גובה - האם החברה מנופחת?
- תוצאות נהדרות לארית - רווח של 96 מיליון שקל
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
בכל מקרה, הדבר החשוב ביותר בארית וברשף לקביעת השווי הוא הצבר הזמנות לביצוע. הוא קובע את היקף המכירות בהמשך.
נתחיל בחצי הכוס המלאה. המחצית השנייה של 2025 פנומנלית והנהלת החברה מסרה שהרווחיות תהיה דומה לרווחיות במחצית הראשונה. המכירות בכל השנה יתקרבו ל-500 מיליון שקל, - כ-350 מיליון שקל במחצית השנייה. זה אומר סדר גודל של 200 מיליון שקל בשורה התחתונה, וזה גם יכול להיות יותר. זה יביא את הרווח ל-300 מיליון שקל בשנה, קצב רווחים אם המחצית השנייה משקפת של 400 מיליון שקל.
אלא שיש גם חצי כוס ריקה והיא חשובה יותר. הצבר בירידה, החברה לא קיבלה הזמנות בחודשים האחרונים.
הצבר נפל
בדיווח לבורסה במסגרת הדוח הכספי למחצית הראשונה החברה מעדכנת כי הצבר שלה נכון לסוף יוני 2025 מסתכם ב-1.3 מיליארד שקל:
