בדיחה אחר בדיחה: פרוסט אנד סאליבן מנותקים מהמציאות
"פרוסט אנד סאליבן גאה על בחירתה על ידי הבורסה לניירות ערך להשתתף בפרויקט האנליזה שיזמה הבורסה. במסגרת התוכנית, פרוסט אנד סאליבן מפרסמת דוחות מחקר על חברות טכנולוגיה, אנרגיה וביומד הנסחרות בבורסה לניירות ערך בתל אביב, ומפיצה אותן באמצעות מערכת ההודעות של הבורסה ובאמצעות ערוצי מדיה עסקיים מובילים כגון בלומברג, רויטרס וכיוצא בזה. המטרות העיקריות של התוכנית הן להגביר את המודעות הגלובלית של חברות אלו ולאפשר קבלת החלטות השקעה מושכלות יותר על ידי המשקיעים המעוניינים להשקיע בתחומי ההייטק המגוונים" (מתוך דו"ח אנליזה של פרוסט אנד סאליבן).
הפורמט של האנליזות המנותקות מהמציאות הוא בעיקר השמדת ערך למשקיעים
הרשות לניירות ערך צריכה להתעורר. הפורמט של שיתוף הפעולה בין חברות המבצעות אנליזות במקרה הזה פרוסט אנד סאליבן לבין הבורסה לניירות ערך בתל אביב חייב להיפסק. המשקיעים המוסדיים וגם הפרטיים יסתדרו בלעדיהם וכך יפסידו פחות כסף. מישהו חייב להגיד את זה, הפורמט פשוט לא עובד. החברות הבורסאיות משלמות כסף עבור האנליזות הללו, רק שאין שום קשר בין האנליזות למה קורה בפועל: האנליסטים של פרוסט אנד סאליבן מפשלים פער אחר פעם - ומפשלים בגדול. הם ינופפו באנליזה אחת או שתיים שפגעו, אך בשורה התחתונה - במרביתן הפישול הוא ענק, המשקיעים מפסידים פה כסף בעקבות מסמכים רשמיים ומפורטים שדוקטורים כותבים, עם ניסוח בורסאי וטבלאות רבות, שלא שוות הרבה, ואם נודה על האמת לא שוות כלום.
כאמור, פרוסט אנד סאליבן מקבלת כסף ואולי גם נתח או אחוזים מהחברות עבור האנליזות הללו, חשוב לציין שאין רע בזה, זה תפקידה והיא צריכה לקבל תגמול על עבודתה. אך האנליסטים חייבים להבין את הכח שיש בידיהם. מחלקת האנליזה הצמודה לחברות הבורסאיות ממליצה על מניה והמשקיעים קונים, אבל במקרה שלהם המשקיעים לרוב מפסידים. חברת האנליזה למעשה סוג של "מריצה" את המניה בצורה חוקית, אך יש כאן ניגוד עניינים. פרוסט אנד סאליבן, ממליצים בתשואת יתר שאפילו עוד לא בתחילת הדרך, וכך לאורך כל הדרך, המנגנון של התבססות על צמיחה עתידית, ללא עובדות בשטח, פשוט לא עובד. פרוסט אנד סאליבן לא מספקים מחיר יעד ריאלי שקשור לביצועים, ואף קובעים מחיר יעד שגבוה לעיתים במאות אחוזים. הם פשוט קובעים את המחיר, בלי קשר למציאות. לשמחתנו זה לא משכנע את מרבית המשקיעים. אז מה צריך את האנליסטים האלה אם כל מה שהם אומרים זה 'קנו את המניות לא משנה מה' ומספקים מחיר יעד מעל מחיר המניה? לא צריך אותם.
הנה מספר המלצות מנותקות ומופרכות מהימים האחרונים:
אקסיליון 0% , אקסיליון פרוסט אנד סאליבן העניקה מחיר יעד של 8.6 שקל למניית החברה, שנסחרת כעת במחיר של 1.86 שקל בלבד, בעודה חולמת להקים כבישים חכמים ברחבי העולם. מניית החברה נחתכה במעל ל-60% מתחילת השנה. אקסיליון היא אחת האכזבות של השנה שעברה. כישלון מפואר של פיילוטים ועד התפטרות המנכ"ל.
- קמעונאות המזון בבורסה: סיכום הרבעון השני והציפיות לקראת עונת הדוחות
- אפסייד של 10% למטא – אנליסטים מגביהים את מחיר היעד למניה
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
סונוביה 0% סונוביה העוסקת בהוספת תכונות כמו אנטי-בקטריאליות או חסינות נוזלים ואש לבדים, ורק לאחרונה הודיעה על התקנת מכונה ראשונה במפעלי דלתא גליל, קיבלה מפרוסט אנד סאליבן מחיר יעד של 30.6 שקל למניה, כאשר מחירה של סונוביה כעת הוא, תחזיקו חזק... 6.3 שקל למניה. במקרה הזה מדובר בשחזור של האנליזה מחודש מרץ ולאחר מכן שוב באפריל 2021. מיותר לציין שהחברה לא הגיעה לשם.
אורה סמארט 0% אורה אייר שעוסקת בפיתוח ושיווק פלטפורמות לטיהור אוויר בתוך מבנים ובניטור אוויר, ולא ברור עד כה כיצד מתכוונת להרוויח ולייצר ערך משמעותית למשקיעים, מקבלת מחיר יעד גבוה בכ-600% מהמחיר הנוכחי שעומד על כ-0.95 שקל, כשמחיר היעד שקיבלה החברה מפרוסט אנד סאליבן עומד על 6.7.
בלנדר 2.78% חברת הפינטק העוסקת בפיתוח ותפעול מערכות אשראי וחסכון בישראל ובחו"ל, שבינתיים מגדילה הכנסות, וממשיכה להעמיק את ההפסד הנקי ב-50%, מקבלת מחיר יעד מפרוסט אנד סאליבן של 51.2 שקל למניה, כאשר מניית החברה נסחרת כעת במחיר של כ-9.12 שקל למניה.
- מטריקס חתמה על חוזה AI בעשרות מיליוני דולרים עם מדינה זרה
- ניתוח רבעוני: מה עשו חברות הנדל״ן המניב והאם השווי מצדיק את העליות?
- תוכן שיווקי צברתם הון? מה נכון לעשות איתו?
- ״אנחנו מחלקים כבר 20 שנה ברצף דיבידנד; נמצאים בכל מקרר בארץ״
עוד דוגמאות מהימים האחרונים? בבקשה:
סולאיר 2.47% מקבלת מחיר יעד של 72.8 שקלים, לעומת מחיר של 39 בשוק.
פריים אנרג'י 1.01% מקבלת מחיר יעד של 19.3 שקלים, לעומת 5.78 בשוק.
ברנמילר מקבלת מחיר יעד של 30.1 שקלים, לעומת 13.2 בשוק.
הום ביוגז 3.05% מקבלת מחיר יעד של 19.7 שקלים, לעומת 9 בשוק.
רובוגרופ 0% מקבלת מחיר יעד של 3.2 שקלים, לעומת 1.46 בשוק.
אנרג'ין 0% מקבלת מחיר יעד של 30.9 שקלים, לעומת 8.2 בשוק.
דוגמאות לתחזיות שנכשלו:
לא נפרט כאן מחדש את כל הדוגמאות מהעבר שמראות את הניתוק והתחזיות המופרכות שלא מתגשמות. רק נזכיר שיש הרבה כאלה: למשל כאן וכאן על אוגווינד -3.66% ואלקטריאון -0.89% . למשל כאן על די.אן.איי ביומד שקיבלה ב-2019 המלצה מופרכת לחלוטין של פי 13, וכמובן לא התקרבה לשם מעולם. שלא לדבר על השלד הבורסאי וונטייז , וכך גם מניית סייפ-טי גרופ . יוצאת דופן היא ביוליין 4.76% שאמנם הגיעה למחיר אבל חזרה להתרסק והיום היא רחוקה משם מאוד.
הנה תרגיל מחשבתי: מה עם פרוסט אנד סאליבן היו חייבים לקנות את המניות שעליהן הם ממליצים?
חייב להגיד שזה לא בסדר, מעניין אם על כל המלצה כזו שהם נותנים הרשות לניירות ערך היית דורשת מהחברה או מבעלי השליטה להחזיק במניות החברות הללו, ההמלצות היו נראות כך. האנליזות שלהם רחוקות מהמציאות, ומעבר לכל דימיון, הפורמט הזה חייב להיפסק, כי המנגנון דפוק.
- 6.לפני שנה גם מופרך 23/01/2023 19:19הגב לתגובה זוגם לפני שנה מחירי היעד היו גבוהים פי כמה, אז מה הקטע? הסיקור הוא לשנתיים, עם במשך כל השנתיים מחיר היעד היה גבוה פי כמה ממחיר השוק, אז הם פיספסו גם אם לכאורה המחיר היה "לעוד 12-18 חודשים". אפשר אפילו בקלות לעשות גרף עם מחיר היעד של פרוסט מול המחיר של המניה לאחר 12 או 18 חודשים.
- 5.אין לי כסף 17/09/2022 14:00הגב לתגובה זובעולם שמשייט לו למיתון לאינפלציה ואחרי שנים של ריבית 0 - הכיוון ברוראבל אסור להגיד !
- 4.מחזיק מעל אחוד מסוים נניח 25 אחוז ומתחייב לא למכור 15/09/2022 16:56הגב לתגובה זומחזיק מעל אחוד מסוים נניח 25 אחוז ומתחייב לא למכור לתקופה של מספר שנים ,
- 3.אנונימי 15/09/2022 11:30הגב לתגובה זולא יותר מקוף שזורק חץ על לוח מטרה ומה שפוגע הוא מפרסם
- 2.הם ומקנזי לא שווים כלום (ל"ת)מבין 15/09/2022 09:44הגב לתגובה זו
- 1.חחחחחחחחחחחחחחחח 15/09/2022 09:25הגב לתגובה זוחחחחחחחחחחחחחחחחחחחחחחח
״אנחנו מחלקים כבר 20 שנה ברצף דיבידנד; נמצאים בכל מקרר בארץ״
״אנחנו מתעסקים בבסיס של החקלאות הישראלית - דשנים, חומרי הדברה, אריזות, מוצרי השקיה ותערובות מזון לבעלי חיים״ מנכ״ל עמיר שיווק, גיא בינשטוק, מדבר על התוצאות הרבעוניות, מספר מי החליף את הטורקים שהחרימו את ישראל ובעיקר מוכיח שחברה
תעשייתית יכולה להיות רחוקה מלהיות משעממת
עמיר שיווק היא מהחברות הוותיקות בבורסה המקומית, עם היסטוריה שמתחילה עוד בשנת 1942 והנפקה לציבור שבוצעה ב־2005. החברה מספקת תשומות חקלאיות לכל רוחב הסקטור מדשנים וחומרי הדברה ועד אריזות, מוצרי השקיה ותערובות מזון לבעלי חיים - פרוסה עם 28 סניפים ברחבי
הארץ ונוגעת כמעט בכל חקלאי. ברבעון השני עמיר שיווק הציגה הכנסות של כ־358 מיליון שקל, עלייה של 3.5% לעומת הרבעון המקביל, אבל הרווח הנקי שלה ירד ל־12.7 מיליון שקל לעומת 13.5 מיליון שקל אשתקד 2025. המניה של עמיר שיווק 0.78%
נסחרת בשווי שוק של כ־413 מיליון שקל ומציגה תשואת דיבידנד יציבה סביב 3%, בזכות מדיניות חלוקה רציפה שנמשכת כבר שני עשורים. מתחילת השנה המניה הוסיפה כ-18% וב-12 החודשים האחרונים טיפסה 32%, בסה״כ הגרף של הביצועים די תלול כלפי מעלה אחרי שעמיר שיווק הצליחה לצלוח
פרק פחות נעים עם השקעה כושלת בקנאביס.
ביצועי המניה במבט על ה-5 שנים האחרונות - צניחה ואז נסיקה
לפני כמה שנים ניסתה עמיר שיווק לגעת בתחומים חדשים שנראו אז מבטיחים ובראשם הקנאביס הרפואי. החברה השקיעה בחברת BOL (Breath of Life), מתוך מחשבה על פוטנציאל שוק עצום ועל אפשרות לייצר מנוע צמיחה נוסף לצד הפעילות המסורתית. אלא שהמהלך התברר כהימור לא מוצלח: שוק הקנאביס הרפואי בישראל ובעולם לא המריא כפי שציפו, היו הרבה עיכובים רגולטוריים לצד תחרות הולכת וגוברת מה שהוביל את עמיר שיווק להפרשות כבדות שהסתכמו בעשרות מיליוני שקלים .
המנכ"ל גיא בינשטוק לא מהסס להודות כי זה פרק פחות נעים בהיסטוריה של החברה
- כזה שחתך משמעותית את השורה התחתונה והכביד על התוצאות הכספיות בשנים 2021-2022. אבל מדגיש שמאז, עמיר שיווק הרבה יותר זהירה בכל מה שקשור יותר להשקעות מחוץ לליבת הפעילות, והחברה מעדיפה להתמקד ברכישות סינרגיות ישירות לעסקי החקלאות - כמו חממות, מיכון חקלאי ותערובות.
"הסיפור הזה מאחורינו", הוא מסכם והמספרים של השנתיים האחרונות באמת מחזקים את התחושה שהחברה הצליחה להחזיר את עצמה למסלול יציב.
אנחנו מדברים אחרי התוצאות הרבעוניות - לפני שנצלול למספרים, ספר קצת על מה שקורה בעמיר שיווק לאחרונה
"עמיר שיווק היא חברה ותיקה מאוד. נוסדה ב-1942 על ידי התאחדות האיכרים בישראל, וב-2005 הונפקה בבורסה. כך שאנחנו מציינים השנה 20 שנה כחברה ציבורית. אני חושב שהייחוד שלנו הוא בפעילות עצמה - שיווק והפצה של תשומות חקלאיות, תחום שקיים בכל מדינה בעולם. אנחנו מספקים הכל: חומרי הדברה, דשנים, אריזות, מוצרי השקיה ותערובות מזון לבעלי חיים. יש גם רכיב נדל"ן קטן - נכס בבני ברק ומרלו"ג בעמק חפר, אבל זו לא הליבה. הליבה היא תשומות חקלאיות".
- עמיר שיווק: ההכנסות ירדו ב-3%; הרווח הנקי זינק ל-13.5 מיליון שקל
- עמיר שיווק: הרווח הנקי זינק כמעט פי 7 ל-10.6 מיליון שקל
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
מהי בעצם הליבה של הפעילות שלכם?
"אנחנו קוראים לזה הגנת הצומח והזנתו שזה בעצם דשנים והדברה, תחשוב על זה כמו אנטיביוטיקה וויטמינים בשביל הצמחים. אנחנו המפיצים הגדולים ביותר בארץ של חברות ענק כמו אדמה וכיל. הקשר שלנו הוא עם ממש עם החקלאי בשטח. במחצית האחרונה חווינו ירידה קלה, בעיקר בגלל מזג האוויר. החורף האחרון היה יבש וחם, מה שהפחית מחלות עלים וצמצם את הצורך בחומרי הדברה".
אז זה מעניין, לא הייתי מצפה מחברה כמוכם שיהיו לה אלמנטים של ׳עונתיות׳
מנורה וכלל מאבדות 2%, אל על מטפסת 2%; מגמה שלילית בבורסה
המדדים נסחרים בירידות כאשר מניות הביטוח בולטות בירידות, בעוד מניות הביטחוניות נהנות מביקושים; במקביל, המתיחות בין רוסיה לנאט"ו מחריפה עם חדירת רחפנים לפולין, בעוד איראן ו־IAEA מנסות לייצב את החזית הגרעינית
המסחר ביום שאחרי התקיפה הישראלית בקטאר מתנהל בירידות שערים, כאשר מדדי ת"א 35 ו-90 נסחרים בירידה של עד 0.5%.
במבט על הסקטורים המרכזיים ירידות, כאשר
מדד הבנקים יורד 0.5% ומדד הביטוח בולט לשלילה ומאבד 1.5%. מי שבולטות לחיוב הן המניות הביטחוניות, אולי דווקא כמו שמצופה מהן.
השוק עלה אתמול על חדשות התקיפה,
אך הבוקר מתגברים הדיווחים כי אולי התקיפה לא השיגה את היעדים שקיוו להם במערכת הביטחון. ומה קורה בקטאר? הנשק של קטאר הוא הכסף, הכוח וההשפעה העולמית והיא עלולה לכוון אותו נגדנו. היא גם יכולה במישרין או דרך פרוקסי לקנות
נכסים וחברות ישראליות - לא כדאי לזלזל בכוח שלה וברצון לנקמה; וגם - על הנהגת חמאס, על ארגונים נוספים בעזה שאולי יקבלו יותר כוח, ועל כך שאי אפשר לחסל רעיון. קטאר נגד ישראל; ישראל נגד חמאס - תמונת מצב ומה צפוי להמשך?
ואם מדברים על אירועים גיאופוליטיים, אתמול רחפנים רוסיים חדרו לפולין, והמתיחות הגיאופוליטית מסלימה: נאט"ו בכוננות, נמלי תעופה נסגרו; היום דווח כי ראש ממשלת פולין דונלד טוסק הצהיר כי פולין ביקשה מנאט"ו להפעיל את סעיף 4 של הברית, סעיף שמאפשר התייעצות דחופה בין החברות כאשר אחת מהן מרגישה שאיום נשקף לביטחונה או לשלמותה הטריטוריאלית, לאחר שמטוסי נאט"ו הוזנקו כדי להתמודד עם חדירת כטב"מים רוסים למרחב האווירי של פולין, וברקע נשקלת אפשרות לחזק את מערך ההגנה האווירית באזור. האירועים מסמנים החרפה חמורה במתיחות בין רוסיה לנאט"ו, כאשר פולין מדגישה שמדובר בהפרה ישירה ומסוכנת של ריבונותה. מה מחפשת רוסיה בפולין ואיך זה משפיע על החברות הביטחוניות (גם בישראל)? בכתבה כאן - רחפנים רוסיים חדרו לפולין: עוד דלק למניות הביטחון
בעוד בנאט"ו הגזרה מתחממת, באיראן הגזרה מתקררת. על פי דווחים, איראן וה-IAEA חתמו אתמול על הסכם טכני במצרים שמייצר מסגרת לחידוש שיתוף הפעולה וביקורות גרעיניות, במאמץ לבלום הליך סנקציות מתמשך מצד ברית המעצמות. יחד עם זאת, הקיום הפורמלי של הסכם זה תלוי בהמשך תנודות בשטח, במיוחד אם יוחזרו סנקציות, והאופן שבו תתבצע הפיקוח בפועל.
- ברן זינקה 15%, נאוויטס 9% - ת״א 125 המריא 1.7% אחרי תקיפת צמרת חמאס בקטאר
- אל על ונאוויטס ירדו, נובה זינקה ב-4.3%; מניות הנדל"ן עלו
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
אתמול ביצעה ישראל תקיפה אווירית על מטה הנהגת חמאס בדוחא שבקטאר. זה הפעם הראשונה שאירוע צבאי כזה מתרחש בשטח מדינה שהייתה עד כה מעורבת בתיווך. צה"ל שוב הוכיח עליונות, רגישות ודיוק בלתי רגיל בפעולה בלב דוחא, התקיפה הישירה הראשונה נגד הנהגת חמאס בקטאר. המהלך סימן עוצמה אסטרטגית ויישום מדויק של יכולת תקיפה מעבר לגבולות, ותמך בשוק המניות. בסיכום היום מדדי ת"א 35 ו-125 רשמו שיאים חדשים, ות"א 90 רחוק מרחק נקודות בודדות משיא דומה. גם בשוק הגלובלי התגובה הייתה מאופקת, כאשר הנפט שנחשב לאינדיקטור שמושפע מהמתיחות במזרח התיכון עלה קלות לרמה של 63 דולר לחבית.
