אפי מכוונת ל-FFO של 571 מיליון שקל
אפי נכסים אפי נכסים מדווחת על רווח של 107.3 מיליון שקל לעומת 34.5 מיליון שקל ברבעון המקביל אשתקד. ה-NOI ברבעון השני של השנה הסתכם בכ-138.3 מיליון שקל לעומת 83.9 מיליון שקל אשתקד, גידול של 65%. החברה מעריכה את השפעת מגפת הקורונה על ה- NOI הרבעוני ב-11 מיליון שקל ובנטרול השפעה זו היה ה-NOI מסתכם בכ-150 מיליון.
הגידול ב-NOI ברבעון ביחס לרבעון המקביל אשתקד נובע מהשלמת פרויקטים במהלך שנת 2020 ביניהם קניון אפי בראשוב ובניין משרדים בבלגרד, מרכישת פרויקטים מניבים בשנת 2020 הכוללים את פורטפוליו המשרדים ברומניה ובנין המשרדים בוורשה לצד השפעה משמעותית של השלכות הקורונה על תוצאות החברה ברבעון המקביל אשתקד.
עם השלמת העסקאות לרכישת הפרויקטים בפראג ובהוד השרון בסוף הרבעון השני ובתחילת הרבעון השלישי, יחד עם השלמת אכלוס שני פרויקטים בקראקוב ובפראג ובנטרול השפעת הקורונה, צפוי ה-NOI להגיע לקצב שנתי של כ-641 מיליון שקל. החברה מקימה בימים אלה מספר פרויקטים שעם השלמתם צפוי ה-NOI השנתי להגיע לכ-900 מיליוני שקל.
במחצית הראשונה של השנה הסתכם ה-NOI (חלק החברה) בכ-271 מיליון שקל לעומת 194 מיליון שקל אשתקד, גידול של 39%.
ברבעון השני של השנה הסתכם ה-FFO ב-69.2 מיליון שקל לעומת 20.5 מיליון שקל אשתקד. הקצב השנתי של ה-FFO על בסיס הרבעון השני ובנטרול השפעת הקורונה בסך 11 מיליון שקל והתאמות נוספות, עומד על 327 מיליון שקל. בשנת 2020 הסתכם ה-FFO ב-175.3 מיליון (כ-224.3 מיליון שקל בנטרול השפעת הקורונה) ובשנת 2019 עמד על 177.2 מיליון שקל.
- אפי נכסים: עלייה של 8.5% ב-NOI ו-10.7% ב-FFO המתואם בתשעת החודשים הראשונים
- מנכ"ל אפי נכסים: "בכל רבעון נכסים חדשים מצטרפים לפורטפוליו; הצמיחה תמשיך להיות אורגנית"
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
החברה מעריכה שעם השלמת הרכישות והאיכלוסים האמורים צפוי ה-FFO להגיע לקצב שנתי של 364 מיליון שקל.עם השלמת הפרויקטים בהקמה צפוי ה-FFO להגיע לרמה שנתית של כ-571 מיליון שקל.
רווח ממגורים - החברה רשמה ברבעון השני של השנה רווח גולמי מפעילות המגורים למכירה בסך של 66.3 מיליון לעומת 54 מיליון שקל ברבעון המקביל אשתקד. כפי שהציגה החברה במסגרת האסטרטגיה העסקית המעודכנת שלה, החברה הפחיתה את פעילותה בתחום זה. עקב כך, צפוי קיטון בהכנסות ממגזר זה בשנים הקרובות.
על רקע הדוחות, אמר אבי ברזילי, מנכ"ל החברה: "אפי נכסים מציגה תוצאות טובות לרבעון השני של השנה. סיומו של הרבעון השני ותחילתו של הרבעון השלישי מתאפיינים בהתמתנות משמעותית בתחלואה במדינות פעילות החברה באירופה וכפועל יוצא בהסרת כמעט כל המגבלות וזאת, לאחר תקופה ארוכה של מגבלות חריפות וסגרים שנמשכה מסוף שנת 2020. יחד עם זאת קשה עדיין להעריך את ההתפתחויות בתקופה הקרובה ואנו מקווים כי, במחצית השנייה של השנה יקטנו השפעות המגפה והפעילות העסקית תחזור לסדרה. לצד זאת, אנו עדים לכך שתחום המשרדים באירופה חזר לפעילות רגילה ואף מעבר לזה בדומה למגמה החיובית השוררת בישראל. החברה ממשיכה לפעול להגדלת הפעילות בתחום המשרדים והדיור להשכרה במטרה להגדיל את ה FFO שלה".
3 הערות על הנפקת ארית
על "מידע פנים מוסדי", על החשיבות לעקוב אחרי הדלפות בתקשורת והאם לארית יש הזמנה משמעותית בדרך?
ארית ארית ארית תעשיות -3.82% ניסתה להנפיק את החברה הבת רשף שמהווה 99% מהפעילות שלה עצמה לפי שווי של 4.3 מיליארד שקל לפני הכסף. זה ביטא שווי נמוך לארית עצמה והמניה ירדה במקביל לכתבות שפורסמו כאן: מה יודע צבי לוי שאנחנו לא? ארית מנצלת אופוריה במניה כדי להנפיק מהציבור; הבעיה הגדולה של ארית - חמישה חודשים בלי הזמנה אחת.
כשהמניה קרסה, המוסדיים אמרו לחברה - עצרו. המניה חזרה לעלות ואז המוסדיים והחברה סיכמו על סוג של הנפקה פרטית - גיוס של 550 מיליון שקל לרשף לפי שווי של 3.6 מיליארד שקל לפני הכסף. רגע אחרי הגיוס לארית 80% מרשף שיש לה שווי אחרי הכסף של 4.15 מיליארד שקל, כשארית עצמה נפגשה עם מעל 400 מיליון שקל כשלצד המזומנים בקופה, אפשר להעריך שיש לה סדר גודל של 1 מיליארד שקל. אלו המספרים, עכשיו על הדרך הבעייתית שבה ארית-רשף נפגשו עם הכסף
1. ארית או המוסדיים סיפקו מידע לכלכליסט בכל אחת מהנקודות הקריטיות. לדוגמה - ביום שבו הוחלט על עצירת ההנפקה והמניה זינקה בחזרה, המניה אומנם עלתה, אבל כשהמידע דלף לכלכליסט היא זינקה, ורק אז החברה דיווחה על עצירת ההנפקה באופן רשמי. אתמול המניה ירדה ב-3%, המידע נמסר לכלכליסט (שעושה כמובן עבודה עיתונאית טובה) והמניה קרסה ב-6%. ורק אז הגיע הדיווח הרשמי. ההדלפות האלו חשובות למשקיעים הפרטיים - תקראו אותם ראשונים ותרוויחו. כן, זו פרסומת לכלכליסט, במיוחד לגולן חזני. אין דבר כזה מידע מושלם, לפעמים מידעים מתבררים כטעויות או בלוני ניסוי, אבל זה לא סוד שחלק מהמידע שהוא מעביר עוזר מאוד למשקיעים.
יש כאן שאלה על המשקיעים הקטנים ועל מי עושה סיבוב עליהם דרך ההדלפות, אבל בשורה התחתונה - משקיעים צריכים לצבור מידע מכל מקור מידע.
2. נחמיא גם לנו - היה די ברור שהמניה תיפול כי הערך שלה בהנפקה היה נמוך מהערך בשוק, והיו סימנים מקדימים לסוג של ניפוח. הצפנו את זה (ראו לינקים למעלה). מי שקרא יכול היה לברוח בזמן. הניתוחים הפיננסים לא משקרים, אבל הם לא מספרים את כל התמונה.
- הבעיה הגדולה של ארית - חמישה חודשים בלי הזמנה אחת
- מניית ארית מאבדת גובה - האם החברה מנופחת?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
3 מידע פנים מוסדי - אנחנו מאוד מעריכים את מנהלי ההשקעות שמובילים את הפניקס, מור, כלל ומיטב. אבל או שיש להם "מידע פנים מוסדי" על ארית ורשף ולכן הם קנו או שלא אכפת להם מהכסף שלכם. הם השקיעו 550 מיליון שקל ברשף לפי שווי של 3.6 מיליארד שקל, זה לא ה-5 מיליארד שארית נסחרה, זה גם לא ה-4.3 מיליארד שרשף ביקשה לפני חודש, אבל גם 3.6 מיליארד שקל לחברה זה סכום משמעותי. נכון, היא תרוויח השנה סכום של 300 מיליון שקל (הערכה שלנו) כשהמחצית השנייה של 2025 תהיה מצוינת. הנהלת החברה מסרה שהרווחיות תהיה דומה לרווחיות במחצית הראשונה. המכירות בכל השנה יתקרבו ל-500 מיליון שקל, - כ-350 מיליון שקל במחצית השנייה. זה אומר סדר גודל של 200 מיליון שקל בשורה התחתונה במחצית השנייה. אפילו יותר. קצב רווחים של המחצית השנייה הוא כ-400 מיליון שקל.
זהב וכסףזהב וכסף שוברים שיאים כשהמתיחות בעולם והציפיות להורדות ריבית ברקע
המתכות מטפסות לשיאים חדשים עם תמחור של שתי הורדות ריבית בארה״ב ב-2026 ועם עליית פרמיית הסיכון סביב ונצואלה, רוסיה ואוקראינה
הזהב זהב 1.83% והכסף כסף 1.46% מטפסים לשיאים היסטוריים, על רקע שילוב שמקבל עכשיו יותר משקל בשוק. מצד אחד, ציפיות להקלה מוניטרית בארה״ב מקטינות את האטרקטיביות של נכסים נושאי ריבית ביחס למתכות שלא מייצרות תשואה שוטפת. מצד שני, חיכוך גיאופוליטי סביב אנרגיה ונתיבי שיט מחזיר את השפה של נכסי מקלט, כלומר נכסים שנוטים למשוך ביקוש כשעולה מפלס הסיכון בשווקים, גם אצל סוחרים שמסתכלים בעיקר על טווח קצר.
במהלך המסחר הזהב מטפס ביותר מ-1.5% ושובר את השיא הקודם שנקבע באוקטובר, כשהוא עולה מעל 4,381 דולר לאונקיה. הכסף מזנק בשיעור חד יותר ומגיע עד כ-3.4% במהלך היום, כשהוא מתקרב ל-70 דולר לאונקיה. שתי המתכות מתקדמות לעבר השנה החזקה ביותר במונחים שנתיים מאז 1979.
הפד׳ חוזר לקדמת הבמה והורדות הריבית עוברות לתמחור
הדחיפה המרכזית מגיעה מהציפיות סביב הפדרל ריזרב. סוחרים מתמחרים שתי הורדות ריבית במהלך 2026, והקו הזה מקבל רוח גבית גם מהמסר הפוליטי בוושינגטון. הנשיא דונלד טראמפ מקדם עמדה בעד מדיניות מוניטרית מרחיבה יותר, והשווקים קולטים את זה כעוד גורם שמחזק את ההסתברות לסביבת ריבית נמוכה יותר בהמשך.
הרקע המאקרו כלכלי תומך בסיפור דרך נתונים שמרככים את התמונה בארה״ב. צמיחה חלשה יותר בשוק העבודה ואינפלציה נמוכה מהצפוי בנובמבר מחזקים את הנרטיב של עוד הקלות, וברגע שהריבית הצפויה יורדת העלות האלטרנטיבית של החזקת מתכות נראית נמוכה יותר. זה בולט במיוחד מול אג״ח קצרות שמושפעות מהריבית המיידית, בעוד זהב וכסף לא משלמים ריבית.
- הזהב בדרך לשיא היסטורי, הפלטינה מזנקת: שוק המתכות מגיב לריבית ולמתיחות הגלובלית
- מחיר הכסף חצה את רף 60 הדולר לאונקיה
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
מתיחות סביב נפט וים תיכון מחזירה לשוק את פרמיית ה״מקלט״
במקביל למדיניות הריבית, נכנס לשוק עוד גורם שמוסיף עצבים. ארה״ב מחמירה צעדים שמצמצמים בפועל את יכולת יצוא הנפט של ונצואלה, כחלק מהידוק הלחץ על ממשלת הנשיא ניקולאס מדורו. בשווקים מפרשים את זה כנקודת חיכוך שעלולה לחלחל למחירי אנרגיה, למגבלות סחר ולזעזועים במסלולי תשלום ושרשראות אספקה.
