הירשמו
  1. ראשי
  2. שוק ההון
דלק קבוצה
צילום: קבוצת דלק
בדרך להסדר חוב

מעלות נזכרה להוריד את הדירוג של קבוצת דלק ל-CCC

הורדת הדירוג היום נובעת מהערכת חברת הדירוג כי קבוצת דלק תגיע כבר בחודשים הקרובים למצב של כשל פירעון, כלומר לא תוכל לשרת את חובותיה הכבדים - איפה מעלות היתה בחודשים האחרונים, אפילו מידרוג העבירה מזמן את האג"ח לדירוג בסביבת C

ניצן כהן | (9)
נושאים בכתבה דלק קבוצה יצחק תשובה נפט שוק ההון

​חברת הדירוג מעלות הורידה היום את דירוג החוב של קבוצת דלק ל-CCC בשל התגברות הסיכוי לכשל פירעון לחובות החברה. הורדת הדירוג מגיעה אחרי שלפני חודש הורידה החברה את דירוג האשראי של הקבוצה. מה זה אומר? את מה שאנחנו כותבים כאן הרבה מאוד זמן - חברות הדירוג מספקות לכם תובנות אחרי (הרבה אחרי) שהשוק כבר יודע. זו חכמה קטנה להוציא היום דירוג שלילי. אין אחד בשוק שלא מבין שהקבוצה לא תוכל לשרת את חובותיה. להרחבה - הגיע הזמן לחסל את חברות הדירוג 

אתמול קיימה קבוצת דלק שיחה עם משקיעים ולא הצליחה להרגיע את חששותיהם מהעלייה המשמעותית בסיכוי להסדר חוב בחברה.

>>> אחרי שהסוסים ברחו מהאורווה - מעלות מורידה את דירוג קבוצת דלק

>>> דלק קבוצה - הסוף?

>>> אגרות החוב של דלק בנפילה - הסדר חוב בדרך

במעלות כותבים כי הורדת הדירוג היום נובעת מההערכתם כי החברה תגיע כבר בחודשים הקרובים למצב של כשל פירעון, כלומר לא תוכל לשרת את חובותיה הכבדים.

במעלות כותבים כי "בחודש שעבר מאז פעולת הדירוג האחרונה שביצענו, נדרשה קבוצת דלק לחזק בטחונות עבור בנק לאומי במסגרת הסכם שנועד למנוע פירעון מידי של הלוואה בסך 100 מיליון שקל. בשל כוונת הבנק לממש שעבוד על 7.5% מיחידות ההשתתפות של החברה בדלק קידוחים כנגד יתרת ההלוואה. ב-3 במאי פרסמה החברה את דוחותיה הכספיים לשנת 2019.

"דוחות אלו כוללים הערת עסק חי בדוח רואה החשבון המבקר, בשל ירידה משמעותית בשווי נכסי הקבוצה ובהון המיוחס לבעלי החברה; אי עמידה באמות מידה פיננסיות לאחר תאריך המאזן בקשר עם התחייבויות פיננסיות, ודרישות לפירעון מידי של התחייבויות מסוימות ופניות החברה לבית המשפט בקשר לכך; חשש ממשי לאי עמידה עתידית בספי הון שנקבעו בשטרי הנאמנות של איגרות החוב; וגירעון בהון החוזר של החברה ובצורכי המזומנים שלה ושל חברות המטה.

"להערכתנו, ההתפתחויות האחרונות מעידות על התגברות הסיכון שהחברה תגיע לכשל פירעון או תידרש לבצע הסדר חוב, בשל החרפת היחסים עם בעלי החוב המתבטאת בפניות לבתי משפט, איום למימוש שעבודים ואיום בפירעון מידי. זאת במקביל לחשש לירידה נוספת בשווי נכסי החברה".

קיראו עוד ב"שוק ההון"

תגובות לכתבה(9):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 8.
    תם הטקס 06/05/2020 08:44
    הגב לתגובה זו
    תם הטקס
  • 7.
    משה 05/05/2020 22:09
    הגב לתגובה זו
    שכל חברה תשלם לרשות ניירות ערך עמלה שנתית וחברות הדרוג יקבלו את הכסף מהרשות ויהיו בלתי תלויות לחלוטין
  • 6.
    שכל 05/05/2020 21:18
    הגב לתגובה זו
    הסדר חוב של 50 אחוז מעניק עדיין רווח של עוד 50 אחוז על האגחים. אגב רק 15 אחוז מס ולא 25 כמו מניות. מצויין
  • רק לאג"ח שקליות (ל"ת)
    אורי 06/05/2020 10:59
    הגב לתגובה זו
  • 5.
    לא להקשיב לפטפטת הזאת, תשקיעו לפי הבנתכם. (ל"ת)
    יוסף 05/05/2020 19:47
    הגב לתגובה זו
  • 4.
    אנונימי 05/05/2020 15:25
    הגב לתגובה זו
    כי הציבור לא משלם לה ! משלמים לה הטייקונים. ומי שעובד שם בטח ממשיך אחכ לאחד מה מדורגים שלו . בקיצור בושה גדולה
  • 3.
    בעולם הבורסה, כל אחד בפני עצמו, כולם אינטרסנטים.. (ל"ת)
    ליבי 05/05/2020 15:07
    הגב לתגובה זו
  • 2.
    פראייר 05/05/2020 14:30
    הגב לתגובה זו
    איזה אתר מוזר... אולי תשקיעו קצת ? קצת..
  • 1.
    לכתוב את האמת 05/05/2020 14:06
    הגב לתגובה זו
    אחרת המנהלים יפטרו אותם והם ילכו הביתה ויעזבו משכורת מפנקת ומתגמלת מאוד ביחס לשוק ההון המנהלים בכלל חוגגים , המוסדיים לא מעניין אותם כלום העיקר שלא יצטרכו חס וחלילה לעבוד קשה ולפתוח דוחות של החברה לפני שהם קונים מיליארדים מהחוב בריבית אפס..העיקר שהמשכורת דופקת וההפקדות של הדבילים מצטברות בקופה ומכניסות דמי ניהול ורשות ניירות ערך מתפקדת כמו שאר המערכות במדינה כלומר נטפלת לקטנים והחזקים עושים מה שבא להם
בזק
צילום: לילך צור

תשואה סולידית של 8% בחצי שנה על הנייר: בי קום בדרך לפירוק אחרי מכירת בזק

אחרי מכירת יתרת ההחזקה בבזק, הערך הנכסי עומד על 27 שקל למניה מול כ 25 שקל בשוק. הפער מגלם 8%, כששורה של הוצאות ותשלומים משפטיים יכולה לצמצם את המספר לאזור 5% עד 6% בחישוב שמרני מאוד

ליאור דנקנר |
נושאים בכתבה בזק מניות בי קומיוניקיישנס

בי קומיוניקיישנס 5.8%  מתקדמת לפירוק וחלוקה לבעלי המניות אחרי שמכרה את יתרת המניות שלה בבזק 5.1% . לפי מצגת החברה הערך הנכסי למניה עומד על 27 שקל, בזמן שבשוק היא נסחרת סביב 25 שקל. הפער מגלם תשואה סולידית של 8% בחצי שנה על הנייר, עם שחיקה אפשרית בגלל הוצאות ותשלומים משפטיים.

המכירה של בי קומיוניקיישנס מסמנת יציאה סופית של קרן סרצ'לייט ודוד פורר מההחזקה בבזק, אחרי קבלת אישורים שאפשרו ירידה מתחת לרף שמגדיר גרעין שליטה והפצה רחבה בשוק. בזק נשארת חברה בלי גרעין שליטה, והשאלה שחוזרת היא אם יתגבש בעל בית חדש דרך איסוף מניות מהמוסדיים ובמסחר בשוק.

במקביל, זה שבזק בלי גרעין שליטה לא מחייב מהלך מיידי. אבל זה כן מעלה מחדש את הדיון על גופים שמסתכלים על עסקה ארוכת טווח, בעיקר כאלה שיודעים לעבוד עם תזרים יציב ומינוף.


גרעין השליטה והאם בזק יכולה להתייעל

בין השמות שעולים בשיחות בשוק מופיעות קיסטון וקרן תש"י. ההיגיון של קרנות תשתית בבזק נשען על שני דברים שנוטים לעבוד להן טוב. הראשון הוא יציבות תזרימית של עסק תקשורת גדול עם תשתיות לאומיות. השני הוא יכולת לבצע רכישה במינוף, כלומר לשלב הון עצמי עם חוב, מתוך הנחה שמימון זול יחסית משפר את התשואה לאורך זמן.

אבל מול ההיגיון הזה עומדת נקודה פשוטה. בזק לא נסחרת כאילו היא מציאה. שווי השוק שלה סביב 18.5 מיליארד שקל והמניה במכפיל רווח של כ-13 עד 14. בהשוואה עולמית, מכפילים בענף התקשורת נוטים להיות נמוכים יותר, ולכן קשה לבנות תרחיש של אפסייד מהיר רק מתמחור מחדש.

להמשך הכתבה לחץ כאן
אינטרקיור
צילום: אינטרקיור

אינטרקיור נופלת: חוב בספק של 27 מיליון שקל מבזלת

צניחה ש כ-13% במניה לשווי של 200 מיליון שקל; בזלת נמצאת בסוג של הסדר חוב. על התוצאות של אינטרקיור, היקף החשיפה ביחס לשווי והעתיד

רן קידר |
נושאים בכתבה אינטרקיור

מניית אינטרקיור -12.72%  ירדה ב-12.7% לאחר שבשבוע שעבר, בזלת שהיא ספקית של אינטרקיור החלה בהליך ארגון מחדש מטעם בית משפט. החשיפה הכספית של אינטרקיור מגיעה לכ-27 מיליון שקל. סכום משמעותי מתוך שווי השוק של החברה הפועלת בתחום הקנאביס שנסחרת ב-200 מיליון שקל. 

חלק מהסכום עשוי להיגבות במקביל להסדר חוב ומכירת הפעילות של בזלת, אך צפוי שתהיה תספורת. "המכה" הזו לאינטרקיור היא סוג של הוצאה חד פעמית, אבל בשנים האחרונות, יש הרבה "הוצאות חד פעמיות" לרבות הפסדים בגלל המלחמה והשיתוק של המפעל של החברה שנמצא סמוך לגדר. 

מנגד, הקנאביס גדל בביקושים בעולם, וצפוי לחזור לגדול גם בארץ, ואינטרקיור שהיא גם יבואנית, גם מייצרת בארץ וגם מייצאת לעולם, צופה ליהנות מהגידול העולמי. במחצית הראשונה של השנה 

במחצית הראשונה של השנה הסתמו הכנסות אינטרקיור ב-130 מיליון שקל, עלייה של 15% לעומת המחצית השנייה של 2024,. תזרים המזומנים התפעולי היה חיובי בסך של 12 מיליון שקל, לעומת תזרים שלילי של 43 מיליון שקל בתקופה המקבילה אשתקד. מדובר במחצית האחת עשרה ברציפות שבה החברה מציגה EBITDA מתואם חיובי, שהסתכם ב-12.6 מיליון שקל (כ-10% מההכנסות). 

החברה מדווחת על המשך השיקום במתקן ניר עוז, שחידש את פעילות הייצור, הייבוא והמכירות לאחר מתקפת ה-7 באוקטובר. במקביל הושקו יותר מ-40 מוצרים חדשים, ההשקות הראשונות מאז אוקטובר 2023. עד סוף התקופה קיבלה אינטרקיור מקדמות פיצוי של 81 מיליון שקל מהרשויות בגין נזקי מלחמה, מתוך תביעות כוללות בהיקף של 251 מיליון שקל. יתרות המזומנים הסתכמו ב-54 מיליון שקל וההון העצמי עמד על 432 מיליון שקל.


להמשך הכתבה לחץ כאן