סיטי מוריד את מחיר היעד לבזק: "ביטול ההפרדה המבנית - תוך שלוש שנים"
בזק חקירת רשות ניירות ערך את נושאי משרה בכירים ובעל השליטה בבזק עדיין בעיצומה, ובזמן שמניית בזק צללה בכ-20% מאז התפוצצות הפרשה, עלה החשש לזליגת המשבר לחברות הקבוצה ביקום ואינטרנט זהב. בהקשר זה, שתי סקירות רלוונטיות למניות במעלה הפירמידה הגיעו לידי Bizportal. האחת של סיטיגרופ על בזק, והשנייה של אנטרופי על ביקום ואינטרנט זהב.
בבנק ההשקעות סיטיגרופ עדכנו היום את ההמלצה למניית בזק -0.1% וחתכו את מחיר היעד ל-6.5 שקלים למניה, לעומת 6.8 שקלים לעומת ההמלצה הקודמת. עם זאת, בסיטי הותירו המלצת 'קנייה' למניה. בתוך כך, בסיטי סיפקו צפי לביטול ההפרדה המבנית בתוך שלוש שנים.
בסיטי לקחו בחשבון את המיזוג המלא עם בזק בינלאומי מתחילת שנת 2018 ואת המיזוג עם YES בשנת 2019. בנוסף, להערכתם מחירי הסלולר הנמוכים לא יעלו בזמן הקרוב, ולא לקחו בחשבון את ההטבות הצפויות לבזק כתוצאה מההפרדה המבנית. לגבי שוק הטלוויזיה בסיטי הניחו כי הלחץ על ההכנסות יוותר קבוע.
עם זאת, בסיטי הנמיכו את תחזית ה-EBITDA והרווח הנקי וצופים כי ירידה של 7%-6% במהלך 2019 ל-3.64 מיליארד שקל ו-1.18 מיליארד שקל בהתאמה. מחיר היעד של סיטי מגלם עלייה של 10 שקלים בהכנסה הממוצעת למנוי סלולר, שצפוי לתרום 0.75 שקלים למניה (מתוך מחיר היעד).
- ברקליס: בזק המניה המועדפת בסקטור; מה מחירי היעד של מניות התקשורת?
- משרד התקשורת בדרך לביטול ההפרדה המבנית - בשורה גדולה לבזק
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
בסיטי כתבו: "אנחנו רואים סבירות גבוהה כי ההפרדה המבנית תוסר מהפרק בשלוש השנים הקרובות. השוק הסיטונאי מתפקד באופן מלא ושוק הטלוויזיה תחרותי כנדרש על פי המלצות ועדת חייק (להפרדה המבנית). ההפרדה היא שריד שמעניש לקוחות. חשוב לציין שבזק מחזיקה את הפריסה של סיבים בכל הארץ, מה שיעודד מדיניות רגולטורית פייסנית ולא לוחמנית כלפי בזק".
תשואת יתר לאג"ח ביקום ואינטרנט זהב
הסקירה השניה נוגעת לאג"חים של חברות הקבוצה ביקום ואינטרנט זהב. באנטרופי הוציאו סקירה שורית לאג"ח של ביקום ואינטרנט זהב בהמשך לתוצאות הרבעון השני של השנה. האנליסטית נועה צבי העניקה המלצה 'תשואת יתר' לכל הסדרות של אג"ח החברות.
צבי: "אנו צופים שיקום במחירי מניות בזק וביקום שסובלות מסנטימנט שלילי עמוק. בנוסף, אי חלוקת מלוא הרווח בבזק יגדיל את שוויה וכפועל יוצא ישפר את מינוף ביקום ואת יכולתה לגייס חוב נוסף. בהינתן תשלומי החוב של שתי החברות והמקורות שצוינו לעיל, אנו סבורים כי לשתיהן קיימת גמישות פיננסית מספקת לשירות החוב בשנתיים הקרובות ואף בשנה השלישית, בהתחשב במחזור חוב בביקום".
- גולף תרכוש את ג'אמפ ועונות תמורת 30 מיליון שקל
- העולות - היורדות - הסחירות; המניות הבולטות בת"א
- תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
- אלו המניות שיזכו לביקושים והיצעים בשל עדכון המדדים
"לגבי הסטטוס של בזק, אנו סבורים, כי בבסיס, בזק הנה חברה חזקה ואיתנה בעלת נכסים אסטרטגיים בעלי ערך גבוה של תשתית ומוניטין, אשר הפגיעה בנכסים עצמם, כתוצאה מפרשת החקירות, הינה בסבירות נמוכה. מבחינה תזרימית, ככל שיתברר כי חולקו תמורות שלא כדין, בזק אף עשויה לראות החזרי מזומנים בטווח היותר רחוק, אם כי לאור מצבה של יורוקום יתכן ולא תוכל לקבלם. מבחינת רגולציה, שתי הסוגיות העיקריות של פתיחת השוק הקווי לתחרות וביטול ההפרדה המבנית בבזק, צפויות להערכתנו להמשיך לעמוד על הפרק ואנו סבורים כי ייכרכו זו בזו (התניית ביטול ההפרדה בפתיחת השוק הקווי לתחרות). מבחינה זו, אנו צופים כי לאחר שוך הסערה, הדיון בנושאים אלו ימשיך מהנקודה בה היה לפני הפרשה. בנוסף, לחצי התחרות בבזק צפויים להיות בהתאם להערכותינו בעבר, כאשר בתחום הטלוויזיה הרב ערוצית נכנס שחקן חדש - חברת פרטנר".
דיבידנד מבזק
"בשלב זה, בזק בוחרת להמשיך באותה מדיניות חלוקה של 100% מהרווח הנקי. לפיכך, אנו מקטינים את מבחני הלחץ לבחינת יכולת ההחזר של שתי החברות. היקף הדיבידנד הכולל מבזק ב-2017 מסתכם בכ-1.26 מיליארד שקל, לעומת 4.1 מיליארד שקל בשנת 2016 ,קיטון של כ-11%".
צפי לשנים הקרובות
"הגברת רגולציה והחרפה בתנאי התחרות צפויים להמשיך ולפגוע ברווח הנקי של בזק גם בשנים הבאות, אם כי ישנן השפעות ממתנות ובפרט אישור ביטול ההפרדה המבנית, אשר אנו מעריכים כי יינתן ככל שתושת על בזק רגולציה נוספת. על בסיס שמרני, אנו מניחים שחיקה ברווחיות בזק בשנים. נציין, כי בבזק קיים נכס נדל"ן מהותי - סקיה, אשר שוויו מוערך במאות מיליוני שקלים ואינו נכלל בתחזית הרווח הנקי".
לגבי דיבידנד בביקום, צבי מעריכה, כי לביקום יתרות עודפים מספיקות על מנת לחלק דיבידנד בהיקפים של 200-100 מיליון שקל לשנה, תוך שמירה על רזרבת עודפים. לגבי דיבידנד באינטרנט זהב, ההנחה היא כי לא יחולק דיבידנד בשנתיים הקרובות, לכל הפחות.
נזילות וגמישות פיננסית
- 5.מה מעניין 15/09/2017 10:12הגב לתגובה זוקרוב ל10 אחוז הדיבידנד בין הגבוהים בעולם
- 4.dw 14/09/2017 22:15הגב לתגובה זוחסר אלטרנטיבות השקעה במדד המעוף? http://www.tapuz.co.il/forums/viewmsg/29/182525585// קודם שבזק תחליף את ההנהלה והדירקטוריון שלה, כפי שטבע עשתה.
- 3.בקרוב 14/09/2017 13:45הגב לתגובה זויבואו לפני שופט אחד אחד
- 2.תשובה לסיטי 14/09/2017 13:23הגב לתגובה זוכך הרווחיות של החברה לא ינזק ותמשיך לחלק דיבדנד כך שכל התחזיות שגיות מצד סיטי
- 1.קשקוש לא שונה מטבע תיקון יגיע עד 400 (ל"ת)הזוי 14/09/2017 13:20הגב לתגובה זו
- נכון ואפילו 370 (ל"ת)וסרמן 14/09/2017 19:50הגב לתגובה זו
אופנהיימר: אפסייד של 30% בטבע
בבית ההשקעות אופנהיימר מציינים לחיוב את השיפור בכל חטיבות הפעילות של חברת התרופות, את העלאת התחזיות להכנסות מאוסטדו ויוזדי, והתקדמות בפיתוח מולקולת ה-TL1A; מחיר היעד למניה על 30 דולר עם המלצת "תשואת יתר"
אופנהיימר מפרסמים סקירה חיובית על טבע טבע -1.91% בעקבות דוחות הרבעון השלישי, שבהם הציגה החברה הכנסות של 4.5 מיליארד דולר - עלייה של 3% מהתקופה המקבילה וגבוהה מהצפי שעמד על 4.34 מיליארד דולר.
כל חטיבות הפעילות - הגנריקה, הביוסימילרס ותרופות המקור - הראו שיפור בתוצאות, וטבע העלתה את התחזיות השנתיות שלה. בבית ההשקעות אופנהיימר משאירים את המלצת ה-Outperform ומחיר היעד על 30 דולר למניה, כשהם מתבססים על מכפיל 6.7 לרווח התפעולי המתואם של 2026.
צמיחה בכל החטיבות
בחטיבת הגנריקה נרשמה צמיחה של 2% בהכנסות, ל-2.58 מיליארד דולר, מעל תחזית השוק שעמדה על 2.41 מיליארד דולר. בארה"ב בלטה עלייה של 7% (במונחי מטבע מקומי), שהובילה להכנסות של 1.18 מיליארד דולר, בעוד שבאירופה נרשמה ירידה של 5% עקב בסיס השוואה גבוה. שאר העולם הציג צמיחה מתונה של 3%. תחת אותה חטיבה משולבות גם תרופות הביוסימילרס, שמהן כבר הושקו 10 תרופות, ועוד שש צפויות עד סוף 2027. אופנהיימר מציין כי השקת התרופות באירופה ב-2027 צפויה להאיץ את קצב הצמיחה בתחום, כאשר התחזית להכנסות נותרת על 800 מיליון דולר.
בחטיבת תרופות המקור הממוסחרות בלטה צמיחה משמעותית באוסטדו (Austedo) - עלייה של 38% ל-618 מיליון דולר. גם יוזדי (Uzedy) הציגה צמיחה של 24% ל-43 מיליון דולר, ואג’ובי (Ajovy) עלתה ב-19% ל-168 מיליון דולר. טבע מאשררת את תחזית ההכנסות לאוסטדו לשנת 2027 - 2.5 מיליארד דולר - וצופה כי לאחר חדירה לשוק האירופי היא תגיע להכנסות שיא של כ-3 מיליארד דולר. בהתאם לכך, החברה העלתה את התחזית השנתית ל-2025 ל-2.05-2.15 מיליארד דולר. גם יוזדי מתקדמת בקצב מהיר מהצפי - עם תחזית מעודכנת של 190-200 מיליון דולר השנה, לעומת 150 מיליון בתחזית הקודמת. שתי התרופות, יחד עם האולנזפין שצפויה להגיע לשוק ב-2026, מוערכות לייצר בשיאן בין 1.5 ל-2 מיליארד דולר.
- טבע מזנקת ב-21% - האנליסטים צופים אפסייד של עוד 25%
- טבע מכה את התחזיות בהכנסות וברווח; המניה מזנקת
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
בצד של הפיתוח, טבע מתכננת להגיש את זריקת האולנזפין (לטיפול בסכיזופרניה) ל-FDA עד סוף 2025, עם צפי למכירות מ-2026 והכנסות של עד 1.5 מיליארד דולר. מולקולת ה-TL1A, שמפותחת יחד עם סנופי, מתקדמת כמתוכנן, והחברה צופה לקבל בגינה תשלום ראשון של 250 מיליון דולר ברבעון הרביעי של השנה ועוד 250 מיליון נוספים ברבעון הראשון של 2026. בטווח הארוך מעריכה טבע כי מדובר בפוטנציאל הכנסות של 2-5 מיליארד דולר, לא כולל אינדיקציות נוספות.
הבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניגג'י סיטי ירדה 6.8%, נקסט ויז'ן עלתה 7.1%, סגירה יציבה במדדים
ת"א 35 סגר סביב ה-0 אחרי יום בו המדד נע בין עליות וירידות; תדיראן ירדה 6.2%, סולרום איבדה 5.4%
המסחר בת"א נסגר ביציבות. מדד ת"א 35 סגה ללא שינוי משמעותי ומדד ת"א 90 עלה ב-0.4%.
במבט על הסקטורים, מדד הבנקים עלה ב-0.2%, מדד הביטוח עלה 1%, מדד הנדל"ן ירד0.1% ומדד הנפט וגז איבד 0.4%.
רוצים לדעת איזה מניות בולטות היום ומה הסיפור מאחוריהן? הכל כאן העולות - היורדות - הסחירות; המניות הבולטות בת"א
בשוק האג"ח נרשמת יציבות לקראת החלטת הריבית בסוף החודש. אג"ח עם מח"מ של כ-10.5 שנים נסחר עם תשואה ברוטו של כ-4.06%. נזכיר כי בסוף השבוע מדד המחירים לצרכן צפוי להתפרסם, במה שיכריע את הכף האם הריבית תרד או לא בסוף החודש. נכון לבוקר זה השוק מתמחר הורדת ריבית באזור 70%.
אחת המניות שבולטת לשלילה בימים האחרונים היא ג'י סיטי. החברה הפתיעה את המשקיעים אחרי שהגדילה את אחזקתה בחברת הבת סיטיקון למעל 50% ותידרש כעת להגיש הצעת רכש מלאה למניות המיעוט, מהלך שעשוי להגיע להיקף של 1.4 מיליארד שקל; במעלות מזהירים כי המינוף עלול לטפס מה שמעורר חשש שהמהלך יכביד על התזרים, והתגובה מורגשת במניה ובאגרות החוב של החברה. לניתוח המלא על מה עשתה החברה, ומה ההשלכות האפשריות - ג'י סיטי ממשיכה לצנוח, האג"ח בתשואה של 10%
- איי.סי.אל נפלה 15%, חברה לישראל איבדה 14%; מחזור המסחר - 13.4 מיליארד שקל
- היום של טבע, ומה עוד קרה בבורסה?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
השבוע הקודם ננעל במחזור ענק של כ-13.4 מיליארד שקל השני בגובהו אי פעם, שלב הנעילה (החדש) רשם מחזור של כ-9.4 מיליארד שקל על רקע עדכון המדדים החצי-שנתי. במסגרת העדכון הצטרפו למדד ת״א-35 מניות מגדל ביטוח מגדל ביטוח 2.17% ונקסט ויז׳ן נקסט ויז'ן 7.09% , בעוד שמניות החברה לישראל חברה לישראל 0.35% ואנרג׳יאן אנרג'יאן -3.37% הועברו למדד ת״א-90. המהלך גרם לתנודתיות גדולה במיוחד בשתי האחרונות, בעיקר לאחר הצניחה במניית איי.סי.אל איי.סי.אל 0.11% ובמניית בעלת השליטה בה - החברה לישראל - בעקבות הפשרה עם המדינה סביב זיכיון ים המלח. הישג ל-ICL? - תקבל 2.5 מיליארד דולר על החזרת זיכיון ים המלח למדינה, גם היום אייסיאל תעמוד במוקד לאחר שהשוק יאכל מחדש את השפעות ההתפתחויות על הרווחיות הליבתית שלה.
