הירשמו
  1. ראשי
  2. שוק ההון

המלצה לוהטת - בברק קפיטל משיקים סיקור למנרב פרויקטים

יוסי פינק | (10)
נושאים בכתבה מנרב

הקיפאון בשוק הדיור נותן את אותותיו במניות חברות הנדל"ן למגורים שנסחרות בבורסות בת"א. בין היתר נציין את מניית דמרי שאיבדה 25% בחודשים האחרונים או את מניית אפריקה מגורים שצללה 20%. במחלקת המחקר של ברק קפיטל משיקים היום סיקור ראשוני למניית מנרב פרויקטים שאף היא נחתכה מאז הונפקה לפני מספר חודשים (סביב מינוס 20%) וסבורים כי מדובר בהזדמנות קניה.

בהמלצה שהגיע לידי Bizportal נכתב כך: "אנו מעריכים כי הסנטימנט השלילי סביב ענף המגורים יצר הזדמנות השקעה בחברת מנרב פרויקטים לאור הפוטנציאל הכלכלי הטמון בנכסי החברה וצבר הפרויקטים העתידי. אנו סבורים כי פוטנציאל הרווח בפרויקטים הקיימים וצבר הפרויקטים המשמעותי, יבואו לידי ביטוי בעתיד בהיקף ההון העצמי של החברה".

מנרב פרויקטים הינה זרוע היזום למגורים של קבוצת מנרב אחזקות, אחת מחברות ההנדסה המובילות בישראל. מנרב פרויקטים הוקמה ב-1988 ובעשור האחרון יזמה ומסרה כ-2,300 יח"ד. כיום לחברה יש 6 פרויקטים בביצוע עם כ-1,000 יח"ד ועוד 6 פרויקטים בתכנון, כאשר חלק מהפרויקטים במתכונת של פינוי בינוי. בחודש מארס האחרון הונפקה מנרב לפי 5.5 שקלים למניה. הבוקר נסחרת המניה לפי 4.5 שקלים. 

וכך כותב אסף דהן, מנהל המחקר בברק קפיטל: "מאז ההנפקה שווי השוק של החברה מושפע לשלילה מהסביבה העסקית שהפכה מאתגרת יותר בחודשים האחרונים כאשר ענף הנדל"ן למגורים רושם האטה לאור הצעדים שננקטו ע"י הממשלה לצינון מחירי הדיור, לרבות תוכנית "מחיר למשתכן" ועלייה במיסוי, אשר גרמו לירידה בקצב רכישת דירות ע"י זוגות צעירים ומשקיעים. עם זאת נציין כי מאז שנת 2008, תקופות שהתאפיינו בירידה בקצב ברכישת הדירות, הסתיימו בהתאוששות וחזרה לקצב מכירה של כ-30 אלף דירות ברבעון. בנוסף חשוב לציין כי ההאטה בהיקף המכירות אינה אחידה, בעוד שבאזור תל אביב וירושלים רמת העסקאות ברבעון השני נמצאת קרוב לשפל היסטורי, הרי שבאזור חיפה רמת העסקאות נמצאת בין עשרת הרבעונים הגבוהים ביותר באזור זה מאז 2002." 

עוד כותב דהן כי "כי בהתאם לנתונים שפרסם משרד האוצר, ככל שרמות המחירים של הדירות הנמכרות הינן גבוהות יותר, הירידה במכירות הינה בשיעור גבוה יותר. בנוסף לכך, למנרב פרויקטים ישנם מספר מאפיינים אשר יסייעו לחברה לצלוח את תקופת ההאטה בקצב המכירות: ראשית, לחברה כיום 6 פרויקטים בביצוע אשר רובם נמצאים בשלבים מתקדמים ומרביתם נמכרים במחירים בטווח של 10 -16 אלף שקל למ"ר ובנוסף, לאור יישום 15 IFRS ובהתאם לכך שבמרבית הפרויקטים שיעור המכירות הינו גבוה ושיעור ההשלמה נמוך משיעור המכירות בפרויקט, להערכתנו, לא צפוי שינוי משמעותי בהיקף ההכרה בהכנסות ברבעונים הקרובים, גם אם החברה תמשיך למכור דירות בקצב דומה לזה שנרשם במחצית הראשונה של שנת 2017. כמו כן, החברה מתאפיינת בהתנהלות שמרנית המתבטאת ברמת מינוף נמוכה ביחס לחברות אחרות בענף והיקף גבוה של יתרות נזילות אשר תורמת ליכולת לגשר על פערי תזרים ולהמשיך ולהוציא לפועל פרויקטים גם בתקופה הנוכחית."

תגובות לכתבה(10):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 9.
    יוסי 30/08/2017 15:34
    הגב לתגובה זו
    אם ה"המלצה לוהטת" במקום 6.2 תביא 3.2 האם הקורא בקפה(האנליסט) יהיה אחראי או מי שמפרסם נבואות שלו.!? סתם ניחוש.
  • 8.
    אנונימי 30/08/2017 14:39
    הגב לתגובה זו
    לכתבה של מנייה מתחת לרדאר: חד אסף
  • 7.
    רמי 30/08/2017 14:33
    הגב לתגובה זו
    נראה שאפשר לשבת על המניה הזו. בסופו של דבר אחרי שיאספו סחורה בדישדוש של כחצי שנה המניה תפרוץ מעלה. הנתונים הפונדמנטלים נראים טוב וסביר להניח שהחברה תשתפר בשנה הקרובה. הנהלה טובה ואחראית.
  • 6.
    ישראל ישראלי 30/08/2017 14:26
    הגב לתגובה זו
    משפ קוזניצקי ברכה והצלחה.כן ירבו
  • 5.
    אני 30/08/2017 12:27
    הגב לתגובה זו
    לדעתי עדיפה.
  • 4.
    חחחחחחחחחח הצחקתם אותי.זה רק ההתחלה. ההתמוטטות בדרך. (ל"ת)
    איתן 30/08/2017 12:17
    הגב לתגובה זו
  • 3.
    תנו גילוי נאות בנוסף להמלצה...מחזיקים או לא? (ל"ת)
    עעע 30/08/2017 11:59
    הגב לתגובה זו
  • יוסי 30/08/2017 15:05
    הגב לתגובה זו
    הייתי רוצה לדעת גם כמויות ומחיר קנייתם. האם לקחו בהנפקה ב5.5? הוא חולם על 6.2, אבל שכח רק להגיד האם בעשור הזה. רב הדירות בפרוייקטים בביצוע נמכרו, אז הוא מתבסס על העתיד שנמצא רק בתכנון. וכו'
  • 2.
    תעקבו אחריהם המלצות ששוות לת......... (ל"ת)
    מני 30/08/2017 11:55
    הגב לתגובה זו
  • 1.
    מציע להשקיע במניות הנדל"ן ...ב- SHORT (ל"ת)
    חחח 30/08/2017 11:54
    הגב לתגובה זו
רונן גינזבורג. קרדיט: רשתות חברתיותרונן גינזבורג. קרדיט: רשתות חברתיות

564 מיליון שקלים: דניה סיבוס זכתה במכרז להרחבת כביש 6

העבודות צפויות להימשך כ-3 שנים מרגע קבלת צו התחלה, התשלום לפי כמויות בפועל ובהצמדה למדדים, אך בינתיים ההתקשרות עדיין לא נסגרה

ליאור דנקנר |
נושאים בכתבה דניה סיבוס מכרז זכייה

דניה סיבוס דניה סיבוס 1.68%  מודיעה על זכייתה במכרז של דרך ארץ הייווייז (1997), החברה שמפעילה ומתחזקת את כביש 6, לביצוע הרחבת הכביש בשני מקטעים באזור מחלף דניאל ועד מנהרת חדיד. מדובר בפרויקט תשתית רחב שמצטרף לצבר העבודות של החברה בתחום התחבורה, עם עבודות שמתפרסות על כמה חזיתות ולא מסתכמות רק בהוספת נתיב.

היקף התמורה הכולל מוערך בכ-564 מיליון שקלים בתוספת מע"מ. התמורה צמודה לתמהיל מדדים שכולל את מדד תשומות הבניה למגורים ואת מדד תשומות סלילה וגישור, בהתאם למנגנון שנקבע בין הצדדים. בענף שבו עלויות החומרים והעבודה משתנות מהר, להצמדה הזו יש משמעות, גם אם היא לא מעלימה את חוסר הוודאות סביב מה שיקרה בשטח בפועל, מתי זה יתחיל ובאיזה קצב. נכון לעכשיו עדיין לא נחתמו חוזים מפורטים ומחייבים מול המזמינה, ועדיין לא התקבל צו התחלת עבודה.

המניה נסחרת היום סביב 149 שקלים, וכרגע בעלייה קלה של אזור ה-1%. מתחילת השנה היא מציגה עלייה של כ-34%, והיא כבר נוגעת באזור הגבוה של הטווח השנתי, אחרי שבשפל של השנה האחרונה הייתה סביב 90 שקלים. גם במחזור יש תנועה, עם מסחר יומי של כ-33 מיליון שקלים, ושווי שוק של כ-4.9 מיליארד שקלים.


ברקע הזכייה: הצבר גדל והפעילות מתרחבת

בדוח האחרון שפרסמה דניה סיבוס באוגוסט היא הציגה המשך התרחבות בפעילות, עם גידול בהכנסות וצבר הזמנות שהמשיך לעלות. ההכנסות ברבעון השני הסתכמו בכ-1.7 מיליארד שקלים, והצבר הגיע לכ-18.6 מיליארד שקלים, בין היתר בעקבות כניסת חלקה בפרויקט הקו הכחול של הרכבת הקלה בירושלים לדוחות. 

להמשך הכתבה לחץ כאן
עופר ינאי נופר אנרגיה
צילום: ארז עוזיר

לפי שווי של מיליארד שקל: עופר ינאי בדרך לרכוש את השליטה באלומיי קפיטל

העסקה, בהיקף של כ־460–500 מיליון שקל, תאפשר לנופר אנרגיה שבשליטת עופר ינאי להיכנס לייצור חשמל קונבנציונלי באמצעות אחזקת אלומיי בתחנת הכוח דוראד

אדיר בן עמי |
נושאים בכתבה עופר ינאי נופר אנרגיה אלומיי

חברת האנרגיה המתחדשת נופר אנרגיה , שבשליטת איש העסקים עופר ינאי, נמצאת במשא ומתן מתקדם לרכישת השליטה בחברת האנרגיה אלומיי קפיטל. לפי הדיווחים, היקף העסקה מוערך בכ־460–500 מיליון שקל, והיא משקפת לאלומיי שווי של כ־1 מיליארד שקל, פרמיה מתונה ביחס לשווי השוק של החברה בבורסה.

העסקה צפויה להתבצע באמצעות רכישת מניותיהם של בעלי השליטה הנוכחיים באלומיי: שלמה נחמה, רני פרידריך וענת רפאל, אלמנתו של חמי רפאל המנוח. שלושת השותפים מחזיקים יחד בכ־45.9% ממניות אלומיי, ומנסים זה כשנתיים למצוא רוכש לאחזקה. נופר, שפועלת מאז הקמתה כמעט אך ורק בתחום האנרגיה המתחדשת, רואה במהלך רכישה אסטרטגית שמאפשרת לה כניסה מהירה לתחום ייצור החשמל הקונבנציונלי. זאת, על רקע העלייה בביקוש לחשמל בישראל והסביבה הרגולטורית התומכת בהרחבת כושר הייצור.


הנכס המרכזי של אלומיי

הנכס המרכזי של אלומיי הוא אחזקתה בתחנת הכוח דוראד, תחנת הכוח הפרטית הראשונה בישראל, הממוקמת מדרום לאשקלון. אלומיי מחזיקה, בשרשור, בכ־17% ממניות דוראד, וביחד עם קבוצת לוזון מדובר באחזקה משמעותית בגוף המייצר כ־850 מגה־וואט חשמל. בנוסף לדוראד, לאלומיי פעילות רחבה גם בתחום האנרגיה המתחדשת. החברה מחזיקה מתקנים סולאריים פעילים ובייזום בישראל, ארה״ב ומספר מדינות באירופה, ובהן איטליה, ספרד והולנד. בישראל היא שותפה גם בפרויקט אגירה שאובה בצוק מנרה, הנמצא בשלבי הקמה.

מבחינה פיננסית, אלומיי אינה מציגה בשלב זה רווחיות. במחצית הראשונה של 2025 רשמה החברה הכנסות של כ־20.1 מיליון אירו וסיימה בהפסד נקי של כ־1.6 מיליון אירו. בחברה ייחסו את הגידול בהכנסות לחיבור מתקנים סולאריים חדשים באיטליה.


תקופה סוערת בנופר

אלומיי נסחרת כעת לפי שווי של מיליארד שקל, בעוד נופר נסחרת כיום לפי שווי של כמעט 4 מיליארד שקל. הרכישה מגיעה לאחר תקופה סוערת בנופר, שכללה עזיבת המנכ״לים המשותפים ומכירת מניותיהם. בעקבות זאת, חיזק ינאי את שליטתו בחברה, בין היתר באמצעות הקמת חברה משותפת עם לאומי פרטנרס, שאליה הועברו רוב מניותיו בנופר.

להמשך הכתבה לחץ כאן