חברת לומינר טכנולוגיות Luminar Technologies -60.82%  , אחת מיצרניות חיישני ה־LiDAR הבולטות בעולם והמתחרה הישירה של אינוויז הישראלית, הגישה בקשה להגנה מפני נושים לפי Chapter 11 בארה"ב ומנייתה צונחת ב-60%. המהלך מגיע לאחר שנה סוערת במיוחד, שכללה פיטורי עובדים, עזיבת בכירים, הסתבכויות משפטיות ואובדן הלקוח המרכזי שלה - וולוו. האם קריסתה של מתחרה משמעותית מהווה הזדמנות עבור אינוויז או דווקא תמרור אזהרה לכל הענף?

הבקשה הוגשה לבית המשפט הפדרלי בטקסס, והיא נועדה לאפשר מכירה מבוקרת של פעילות הליבה של החברה בתחום ה־LiDAR. הנהלת לומינר הבהירה כי החברה תמשיך לפעול במהלך ההליך במטרה לצמצם פגיעה בלקוחות ובספקים, אך בסיומו של התהליך לומינר, במתכונתה הנוכחית, צפויה לחדול מלהתקיים.

לפי מסמכי בית המשפט, לומינר מציגה נכסים בהיקף של 100 עד 500 מיליון דולר, מול התחייבויות הנעות בין 500 מיליון למיליארד דולר. פער זה ממחיש את עומק המשבר הפיננסי שאליו נקלעה החברה, שבעבר נסחרה לפי שווי של יותר מ־3 מיליארד דולר. אחד הצעדים המרכזיים בתהליך הוא מכירת חברת הבת Luminar Semiconductor (LSI), העוסקת בפיתוח רכיבים פוטוניים. לומינר כבר הגיעה להסכם למכירת LSI לחברת Quantum Computing Inc. תמורת כ־110 מיליון דולר במזומן, בכפוף לאישור בית המשפט. LSI עצמה אינה חלק מהליך פשיטת הרגל, ופעילותה צפויה להימשך כסדרה.

הקריסה של לומינר

הקריסה של לומינר אינה אירוע נקודתי אלא תוצאה של הידרדרות מתמשכת. במהלך השנה האחרונה פיטרה החברה כ־25% מעובדיה, סבב הפיטורים השני בתוך חודשים ובמקביל נרשמה עזיבה של שדרת ניהול בכירה, כולל סמנכ"ל הכספים. במאי האחרון אירעה רעידת אדמה נוספת, כאשר מייסד החברה והמנכ"ל לשעבר, אוסטין ראסל, התפטר מתפקידו בעקבות בדיקה פנימית בנוגע לקוד האתי של החברה. ראסל נותר בדירקטוריון, אך מאז הקים מיזם חדש בשם Russell AI Labs ואף ניסה לרכוש מחדש את לומינר, ניסיון שלא הבשיל.

• לומינר ואינוויז מכריזות על שת"פ עם אנבידיה: המניות מזנקות
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

במקביל לקשיים הניהוליים, החברה החלה להפר חוזים פיננסיים, חדלה לעמוד בהחזרים של הלוואות שונות ונכנסה לרדאר של רשות ניירות הערך האמריקאית, שפתחה בבדיקה בנוגע להתנהלותה. גם ברמה התפעולית נרשמו סימני מצוקה, כולל תביעת פינוי ממשרד אחד ויציאה מחוזה שכירות במשרד אחר.

המכה הקשה ביותר הגיעה בנובמבר, כאשר וולוו, משקיעה מוקדמת והלקוח הגדול ביותר של לומינר, ביטלה חוזה שנחתם חמש שנים קודם לכן. ההסכם נחשב לאבן יסוד באסטרטגיה של לומינר, וביטולו ערער את אמון השוק ביכולת החברה להגיע לייצור סדרתי רחב. לומינר אומנם הודיעה כי נקטה צעדים משפטיים נגד וולוו בעקבות ביטול ההסכם, אך במקביל היא עצמה נתבעה על ידי היצרן שייצר בפועל את חיישני ה־LiDAR. בכך מצאה עצמה החברה לכודה בין חזיתות משפטיות משני צדדים.

רשימת הנושים כוללת גם חברות טכנולוגיה מתחום הבינה המלאכותית. בין היתר, לומינר חייבת כ־10 מיליון דולר ל־Scale AI, שסיפקה לה שירותי תיוג נתונים, וכן מעל מיליון דולר לחברת Applied Intuition, המספקת תוכנות סימולציה לרכב אוטונומי.

• ישראל במוקד: בעלי המניות לוחצים על אמזון לבחון את קשריה הביטחוניים
• אילון מאסק, הנפקת ספייסX ומניית טסלה
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• אילון מאסק = 2 מיליון ישראלים = 1 מיליון אמריקאים

איך זה ישפיע על אינוויז?

עבור אינוויז הישראלית, ההתפתחות מעוררת שאלות. מצד אחד, היחלשות או היעלמות של מתחרה מרכזית עשויה להקל על התחרות מול יצרניות רכב ולפתוח הזדמנויות עסקיות חדשות. מצד שני, עצם הקריסה מחדדת את הקושי של שוק ה־LiDAR כולו להצדיק השקעות עתק לאורך זמן. 

שוק חיישני ה־LiDAR עבר בשנים האחרונות תהליך של התפכחות. לאחר גל הנפקות בשווי גבוה, האימוץ האיטי של טכנולוגיות נהיגה מתקדמות והדחייה בפרויקטים של רכבים אוטונומיים מלאים פגעו בתחזיות ההכנסות של החברות בענף. למשקיעים, פשיטת הרגל של לומינר עשויה לשמש תמרור אזהרה. גם חברות עם טכנולוגיה מתקדמת, לקוחות מובילים וגיבוי תעשייתי אינן חסינות מפני שילוב של מינוף גבוה, קצב חדירה איטי לשוק וסיכונים משפטיים.

אינוויז מצידה, אמנם מציגה התקדמות בהכנסות ושומרת על נזילות שמאפשרת לה להמשיך לפעול בטווח הנראה לעין, אך בדומה לשאר החברות הציבוריות בתחום, היא עדיין פועלת בשוק שבו חוזים נחתמים לטווח ארוך ודורשים יכולת מימון, עמידה בלוחות זמנים והתחייבויות ייצור מורכבות. במובן זה, פשיטת הרגל של מתחרה עשויה להביא לכך שיצרניות הרכב יקפידו יותר על דרישות פיננסיות וחוזיות מכל ספקי ה־LiDAR.

מבחינה אסטרטגית, אינוויז נמצאת כיום בנקודה שונה מזו של לומינר. החברה ממוקדת במספר מצומצם של תוכניות ייצור סדרתי ובשיתופי פעולה עם שחקנים מבוססים בשרשרת הערך, כמו ספקיות Tier-1 וקבוצות רכב גדולות. הדגש הזה עשוי לעבוד לטובתה בתקופה שבה יצרניות הרכב מחפשות יציבות יותר מהבטחות טכנולוגיות רחבות. עם זאת, התלות במספר קטן של לקוחות מרכזיים ממשיכה להיות נקודת תורפה, וכל עיכוב או שינוי אסטרטגי מצד אחד מהם עלול להשפיע מהותית על התוצאות. ברמה הענפית, המקרה של לומינר מחזק את התחושה ששוק ה־LiDAR נמצא בשלב של סינון והידוק. פחות חברות, פחות שחקנים ממונפים, ויותר דגש על יכולת מסחור בפועל. עבור אינוויז, המשמעות היא ממש לא ״ניצחון אוטומטי” אלא מבחן: האם החברה תצליח להציג התקדמות עקבית בהכנסות, עמידה בהתחייבויות ושיפור הדרך לרווחיות, היא עשויה לצאת מהטלטלה הזו מחוזקת.

אינוויז נסחרת כיום לפי שווי של 251 מיליון דולר, לאחר שמנייתה איבדה 28% מתחילת השנה ו-29% ב-12 החודשים האחרונים.