אחרי הראלי במניות הסלולר: אקסלנס מוריד המלצות לפרטנר וסלקום

עונת הדוחות של סקטור התקשורת תתחיל ביום שני עם פרסום דוחות בזק כאשר קדימון לתוצאות קיבלנו השבוע עם פרסום כללי מצד סלקום. מניות התקשורת נמצאות בראלי מרשים ב-12 החודשים האחרונים, כשגם מתחילת השנה המומנטום של שלוש מניות המעו"ף מתעלם לחלוטין מהמדד התקוע כשהן מפגינות עוצמה. גלעד אלפר וליאת גלזר, אנליסטים באקסלנס ברוקראז', התייחסו בבוקר יום ה' לצפוי בדו"חות סלקום ופרטנר, "שוק הסלולר עדיין לא חוזר לצמיחה, אך בהחלט ניכרת האטה בשחיקה. תחזית דוחות סלקום מבשרת התחלת מגמת ההתייצבות בסלולר עם שיפור ב- ARPU וב- EBITDA ביחס לרבעון ראשון". בתוצאות המקדמיות שפרסמה סלקום ביום שלישי הוצג שיפור ב-ARPU ברבעון השני עם תחזית של 77.5-79.5 שקלים לעומת 76 שקלים ברבעון הראשון. יחד עם זאת הרווח הנקי יעמוד על 55-65 מיליון שקל לעומת 121 מיליון שקל ברבעון המקביל אשתקד. התחזית של אלפר וגלזר לגבי פרטנר היא שהרווח הנקי יעמוד על 17 מיליון שקל בלבד לעומת 120 מיליון ברבעון המקביל אשתקד. בהתייחסות למצב הנוכחי של השוק כותבים אלפר וגלזר, "החברות עדיין מציינות כי הן רואות שחיקה במחירים ושיעורי נטישה גבוהים, אבל במידה מתונה יותר. אנו מעריכים כי פרטנר ופלאפון יציגו תוצאות חלשות יותר מסלקום אך המגמות בטווח הבינוני יהיו זהות כאשר פרטנר בטווח הקצר עדיין סובלת מהשוק העסקי והקמת ועד עובדים בפלאפון האטה להערכתנו את קצב ההתייעלות". "עונתיות חיובית תביא ליציבות ברבעון השלישי והשאלה היא אם לקראת קבלת הערבות של גולן טלקום נראה צעד דרמתי ברבעון הרביעי. נציין כי גולן ציין בעבר כי ההשקעה המהותית ביותר מבחינתו הינה הערבות ועל כן יש חשיבות רבה להגעה לנתח שוק גבוה ככל הניתן כבר בסוף 2013". בשורה התחתונה אלפר וגלזר סבורים כי "אחרי ריצה של של 16% ו-4% בסלקום ופרטנר בהתאמה מאז שהעלנו המלצה על סלקום בתחילת אפריל, אנו מורידים המלצה לסלקום מקניה לתשואת שוק". בהתייחסם לתוצאות דו"חות בזק אומרים אלפר וגלזר, "תוצאותיה של בזק ברבעון הקרוב יתאפיינו בהמשך צמיחה בפעילות האינטרנט כתוצאה מהעלאת קצבים וצמיחה בנתח השוק על חשבון הוט. מנגד, אנו צפויים לראות שחיקה בתוצאות פלאפון כך שבהסתכלות כוללת אנו מעריכים כי החברה נמצאת ברף התחתון של תחזית ה- EBITDA שלה". אלפר וגלזר מעריכים שבזק תרשום רווח נקי של 399 מיליון שקלים לעומת 412 מיליון שקלים ברבעון המקביל אשתקד - ירידה של 3%. בשורת ההכנסות התחזית עומדת על 2.334 מיליארד שקל לעומת 2.595 ברבעון המקביל אשתקד ו-2.406 ברבעון הקודם. על הבעיות הצפויות לחברה מציינים אלפר וגלזר, "ניתן ללמוד מן הסמכויות האחרונות שלקח על עצמו משרד התקשורת כי העמדה מול בזק צפויה להיות קשוחה הן בנושא השוק הסיטונאי והן בנושא ביטול ההפרדה המבנית. שתי נקודות שאנו איננו רואים אותן מתממשות לשביעות רצונה של בזק בעתיד הקרוב". "הגורם המכריע בנוגע לעתידה של בזק ממשיך להיות הרשת החדשה של חח"י. אנו מקווים לקבל בקרוב מידע ברור לגבי התוכנית העסקית של המיזם, קצב הפריסה, תמחור, מימון, חיבור לקוחות, טכנולוגיה וכו". עד שנקבל מידע זה לגבי הגורם החשוב ביותר לעתידה של בזק אנחנו בוחנים את ההמלצה".