אחרי הראלי במניות הסלולר: אקסלנס מוריד המלצות לפרטנר וסלקום

האנליסטים גלעד אלפר וליאת גלזר מעריכים שפרטנר תציג ירידה של 86% ברווח הנקי, הגורם שיכריע את עתיד בזק - מיזם חח"י

מירון ארונוביץ | 02/08/2013 11:14 (6)

נושאים בכתבה בזק סלקום פרטנר

עונת הדוחות של סקטור התקשורת תתחיל ביום שני עם פרסום דוחות בזק כאשר קדימון לתוצאות קיבלנו השבוע עם פרסום כללי מצד סלקום. מניות התקשורת נמצאות בראלי מרשים ב-12 החודשים האחרונים, כשגם מתחילת השנה המומנטום של שלוש מניות המעו"ף מתעלם לחלוטין מהמדד התקוע כשהן מפגינות עוצמה.

גלעד אלפר וליאת גלזר, אנליסטים באקסלנס ברוקראז', התייחסו בבוקר יום ה' לצפוי בדו"חות סלקום ופרטנר, "שוק הסלולר עדיין לא חוזר לצמיחה, אך בהחלט ניכרת האטה בשחיקה. תחזית דוחות סלקום מבשרת התחלת מגמת ההתייצבות בסלולר עם שיפור ב- ARPU וב- EBITDA ביחס לרבעון ראשון".

בתוצאות המקדמיות שפרסמה סלקום ביום שלישי הוצג שיפור ב-ARPU ברבעון השני עם תחזית של 77.5-79.5 שקלים לעומת 76 שקלים ברבעון הראשון. יחד עם זאת הרווח הנקי יעמוד על 55-65 מיליון שקל לעומת 121 מיליון שקל ברבעון המקביל אשתקד. התחזית של אלפר וגלזר לגבי פרטנר היא שהרווח הנקי יעמוד על 17 מיליון שקל בלבד לעומת 120 מיליון ברבעון המקביל אשתקד.

בהתייחסות למצב הנוכחי של השוק כותבים אלפר וגלזר, "החברות עדיין מציינות כי הן רואות שחיקה במחירים ושיעורי נטישה גבוהים, אבל במידה מתונה יותר. אנו מעריכים כי פרטנר ופלאפון יציגו תוצאות חלשות יותר מסלקום אך המגמות בטווח הבינוני יהיו זהות כאשר פרטנר בטווח הקצר עדיין סובלת מהשוק העסקי והקמת ועד עובדים בפלאפון האטה להערכתנו את קצב ההתייעלות".

"עונתיות חיובית תביא ליציבות ברבעון השלישי והשאלה היא אם לקראת קבלת הערבות של גולן טלקום נראה צעד דרמתי ברבעון הרביעי. נציין כי גולן ציין בעבר כי ההשקעה המהותית ביותר מבחינתו הינה הערבות ועל כן יש חשיבות רבה להגעה לנתח שוק גבוה ככל הניתן כבר בסוף 2013".

בשורה התחתונה אלפר וגלזר סבורים כי "אחרי ריצה של של 16% ו-4% בסלקום ופרטנר בהתאמה מאז שהעלנו המלצה על סלקום בתחילת אפריל, אנו מורידים המלצה לסלקום מקניה לתשואת שוק".

בהתייחסם לתוצאות דו"חות בזק אומרים אלפר וגלזר, "תוצאותיה של בזק ברבעון הקרוב יתאפיינו בהמשך צמיחה בפעילות האינטרנט כתוצאה מהעלאת קצבים וצמיחה בנתח השוק על חשבון הוט. מנגד, אנו צפויים לראות שחיקה בתוצאות פלאפון כך שבהסתכלות כוללת אנו מעריכים כי החברה נמצאת ברף התחתון של תחזית ה- EBITDA שלה".

קיראו עוד ב"שוק ההון"

אלפר וגלזר מעריכים שבזק תרשום רווח נקי של 399 מיליון שקלים לעומת 412 מיליון שקלים ברבעון המקביל אשתקד - ירידה של 3%. בשורת ההכנסות התחזית עומדת על 2.334 מיליארד שקל לעומת 2.595 ברבעון המקביל אשתקד ו-2.406 ברבעון הקודם.

על הבעיות הצפויות לחברה מציינים אלפר וגלזר, "ניתן ללמוד מן הסמכויות האחרונות שלקח על עצמו משרד התקשורת כי העמדה מול בזק צפויה להיות קשוחה הן בנושא השוק הסיטונאי והן בנושא ביטול ההפרדה המבנית. שתי נקודות שאנו איננו רואים אותן מתממשות לשביעות רצונה של בזק בעתיד הקרוב".

"הגורם המכריע בנוגע לעתידה של בזק ממשיך להיות הרשת החדשה של חח"י. אנו מקווים לקבל בקרוב מידע ברור לגבי התוכנית העסקית של המיזם, קצב הפריסה, תמחור, מימון, חיבור לקוחות, טכנולוגיה וכו". עד שנקבל מידע זה לגבי הגורם החשוב ביותר לעתידה של בזק אנחנו בוחנים את ההמלצה".

כל הכותרות 24/7 הטלגרם שלנו - תכנים יחודיים

תגובות לכתבה(6):

הגב לכתבה

שם המגיב *

כותרת תגובה *

תוכן התגובה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה

5.
סוחר מומחה 03/08/2013 12:51
הגב לתגובה זו
פרטנר בזק סלקום אינטרנט זהב ובי קומ, יעשה מליונים. אנליסטים לא יכולם לצפות כלום ולכן הכל כאן על פי פוזיציות. ראו דוגמת בבילון, אנליסט של בנק אגוד, אוציא אנליזה לפני שבוע באתר גלובס בטענה כי לאחר הדוח יהיו מימושים. פחחחח זה מה שיש לי לומר לו! המנייה טסה 20% בשלושה ימים לאחר מכן. פשוט יצא טמבל. הגרף הוא הקובע ולא משנה מה יגידו!
4.
רונן קצב 03/08/2013 12:11
הגב לתגובה זו
כל ירידה לצורך עליה ותיזכרו מי נתן לכן את זה 4000 סלקום \, 2775 פרטנר .....
3.
co007 03/08/2013 11:41
הגב לתגובה זו
ללא הפסקה , ירידה למדרון אחורי וכו'. לא צריך להיות גאון פיננסי ולראות ,שלאחר העליות המטורפות יבוא המימוש. זה יבוא ובגדול. מספיק היה לראות איך הכרזה חוזרת של אוליגך רוסי הפילה את כול מניות האשלג לריצפה ללא הכנה מוקדמת.
2.
אתם בטוחים רווח 399 ולא 398 מיליון , יצא לי 398 .... (ל"ת)
רן 02/08/2013 18:05
הגב לתגובה זו
1.
גל 02/08/2013 11:31
הגב לתגובה זו
בביזפורטל ואז כולם מוכרים יופי
ואל תשכח אחרי שהוציאו לפני חודש המלצת קניה ועשו לונג (ל"ת)
רמי 02/08/2013 14:06
הגב לתגובה זו

משקיע מבצע ניתוח טכני, נוצר ע"י מנדי הניג באמצעות Gemini

הדילמה של המשקיעים - הם רוצים לממש מניות, אבל לא רוצים לשלם מס; מה לעשות?

צרות של עשירים - משקיעים רבים סבורים שהשוק עלה מדי ורוצים לממש, אבל אז הם נזכרים במס על רווחים ומתחרטים - למה זו טעות ונאחל לכם לשלם כמה שיותר מסים על רווחים בבורסה

מנדי הניג | 25/12/2025 11:37

נושאים בכתבה משקיע מס

אחרי שנה שבה שוק המניות המקומי רשם עליות חריגות ( שיא מאז 1992) ואחרי שנים שוול סטריט שוברת שיאים, אתם לא תשמעו אנשים שאומרים באמת שזה זמן מצוין להשקיע בבורסות. סליחה, טעות - אתם תקראו מנהלי השקעות, מנכ"לים, אנליסטים שאומרים שהשווקים ימשיכו לעלות, אבל הם לא אומרים את האמת שלהם, ואם כן - הם כנראה לא יודעים מה זה שוק מניות, מה זו מחזוריות ולא בטוח שהם יודעים לתמחר חברות ושווקים. וזה לא שאנחנו מבינים יותר, ממש לא, אלו מספרים, עובדות, זו מתמטיקה פשוטה. ככל שהשווקים עולים התמחור של הפירמות גבוה יותר וזה במבחנים שונים כמו - מכפילי רווח, מכפילי הון ועוד.

ההקדמה הזו חשובה למי שרואה את התחזיות של המומחים. אין באמת מומחים, יש פוזיציה ענקית שמחייבת את המומחה להאמין בעליות - זה הביזנס שלו. הוא חייב להיות אופטימי. מה שכן יש אלו בעלי שליטה שמממשים. שי את זה בלי סוף, ולמי הם מוכרים - לנו. פראיירים כנראה רק מתחלפים. הגופים המוסדיים מקבלים מאיתנו כסף גדול דרך הפרשות לפנסיה, גמל השתלמות ועוד וקונים מניות גם במחירים של פי 2-3 משנה שעברה, גם במכפילי רווח של 40.

ומה אתם באופן ישיר עושים? כלומר בקרנות נאמנות, במניות וכו'? יש כאלו ומסתבר שהם רבים מאוד שאומרים לנו - "השוק יקר, טאואר הגיעה ל-90 דולר מכרתי חצי מהכמות, זינקה ל-100 מכרתי עוד חצי. קניתי באזור 32-33 דולר. אבל עכשיו היא ב-120 דולר. גם לא הרווחתי את העלייה הנוספת וגם שילמתי מס ענק".

בואו נחלק את הדילמה לשתיים: לתזמן את טאואר בשיא - אף אחד לא יכול. לתזמן את המסים - כולם יכולים.

משקיעים חוששים מ-FOMO, אבל ככל שהשוק עולה, הם משתכנעים למכור. הבעיה שאחרי שהם משתכנעים למכור יש דילמה חדשה. למכור עכשיו ולשם מס? זו היתה שנה מופלאה, אין כמעט ניירות שירדו, התיקים מפוצצים ברווחים וגם במס תיאורטי (מס של 25% על הרווח בעת המימוש). ברגע שתבוצע מכירה, המס התיאורטי יהפוך למס בפועל.

ואז משקיעים רבים אומרים - נחכה כבר לשנה הבאה, ודוחים את העסקה. הכל יכול להית בעתיד - אולי יתברר שהם צדקו, אבל זו חוכמה שבדיעבד.

להמשך הכתבה לחץ כאן