סלע נדל"ן גייסה 161 מיליון שקל ממשקיעים מסווגים - ומחזקת את ההון העצמי
קרן הריט השלימה גיוס הון במסגרת מכרז שנערך אמש, תוך הקצאה מלאה במחיר השוק. ברקע: השכרת שטח ראשון בבית מאני בתל אביב, מגמת התאוששות בשוק המשרדים, ועלייה במניית החברה; וגם - מה תהיה ההשפעה עליה אם הריבית תרד?
סלע נדל"ן , אחת מקרנות ההשקעה בנדל"ן (REIT), השלימה אמש גיוס הון של כ-161 מיליון שקל במסגרת הנפקת מניות למשקיעים מסווגים. ההנפקה, שהתבצעה באמצעות מכרז מוקדם, זכתה לביקושי יתר של כ-174 מיליון שקל, אך החברה
בחרה לבצע הקצאה מלאה לפי מחיר הסגירה של 1,070 שקל ליחידה.
הגיוס בוצע לפי שווי המשקף כ־95% מההון העצמי של החברה, ונועד בראש ובראשונה לחזק את מבנה ההון: יחס ההון למאזן צפוי לעלות מ-43% טרם ההנפקה לרמה של כ-46%-45%.
מעבר לעמידה בדרישות הפורמליות של קרנות ריט, חיזוק ההון מעניק לחברה גמישות תזרימית ואפשרות לשקול רכישות או השקעות חדשות, לראשונה מזה תקופה די ארוכה.
אחת ההתפתחויות הבולטות שנרשמו במקביל לגיוס היא ההשכרה הראשונה בבית מאני, בניין המשרדים של הקרן בתל
אביב שנרכש על ידי סלע בשנת 2022 תמורת 650 מיליון שקל, ועמד ריק במשך יותר משנה.
חברת הסייבר Koi Security שכרה שטח של כ-800 מ"ר במחיר של 154 שקל למ"ר, אמנם נמוך מהציפיות, אך עשוי לסמן את תחילת האכלוס. מאז הרכישה, החברה מחקה כ-185 מיליון שקל מערך
הנכס, והעסקה הנוכחית נתפסת בעיני משקיעים רבים לפוטנציאל השבחה משמעותי או לפחות חזרה למצב האידיאלי של הנכס.
חשוב לציין - אם תצליח סלע למלא את יתרת השטחים בנכס, היא עשויה להוסיף לתזרים השנתי שלה כ-30-35 מיליון שקל, מהלך שיכול להשפיע באופן ניכר על
ה-FFO ולשפר את התמחור בשוק ההון.
כיום, הקרן נסחרת במכפיל FFO מוערך של כ- 10, וממשיכה להיסחר מתחת להונה העצמי, מכפיל ההון שלה עומד על0.97. למרות עלייה של 14% מתחילת השנה ושל 20% בשנת 2024.
בית מאני - לקראת חזרה לאיכלוס משמעותי?
סלע רכשה את הבניין האייקוני, ששימש בעבר את הנהלת בנק לאומי, באפריל 2022 תמורת 650 מיליון שקל. אלא שבפברואר 2024 השוכרים עזבו את הבניין, ומאז הוא עמד ריק. שוק המשרדים בתל אביב היה אז בשפל, והציפייה לשוכר עוגן שימלא את הנכס כולו נתקלה
במציאות מורכבת.
בתוך פחות משנתיים ספגה סלע מחיקת שווי של כ-185 מיליון שקל על בית מאני, כשליש מהשווי המקורי - לצד הוצאות תפעול גבוהות בגין תחזוקה, ארנונה וריבית. הקרן לא מיהרה להשכיר את השטחים, מתוך הערכה להתאוששות עתידית בביקושים. או בכלל מתוך הצעות
נמוכות משמעותית מהתשלומים להם היא ציפתה.
בית מאני הוא דוגמה מובהקת לאתגר הקלאסי של שוק הנדל"ן: נכס שנרכש במחיר גבוה, איבד מערכו בעקבות משבר, אך בטווח הארוך - עשוי להפוך להזדמנות. ההיסטוריה מלמדת שלא מעט חברות נכשלו בניסיון "לתזמן את השוק", אך מי שמחזיק מספיק זמן ומבצע התאמות,לפעמים קוטף את הפרי.
איך תשפיע סביבת המאקרו על הענף?
העסקה הראשונה בבית מאני בתל אביב אינה רק נקודת
אור בתיק של סלע נדל"ן, אלא גם חלק מגל של מקרים, שכך נראה לפחות, מעידים על התאוששות אפשרית בשוק המשרדים.
לאחר תקופה ממושכת של האטה, ירידת מחירים ושיעורי תפוסה מאתגרים, בעיקר בפרויקטים חדשים או באזורים פחות מרכזיים - מתחילים להופיע סימנים ראשונים
לשיפור. עסקת הענק של רפאל, שרכשה 6.5 קומות עם 16 אלף מ"ר תמורת 521 מיליון שקל, נתפסת כקריאת השכמה מצד גוף גדול שמכיר היטב את השטח.
בתוך כך, פרמיית הסיכון של ישראל ירדה משמעותית לאחרונה, בעקבות הרגיעה הביטחונית בגזרות המרכזיות ובמיוחד מול איראן.
הירידה הזו באה לידי ביטוי בירידת תשואות האג"ח, בהקטנת עלויות הביטוח למכשירים פיננסיים, ובשיפור תנאי המימון בשוק.
עבור הנדל"ן, ובעיקר ענף המשרדים, מדובר בשינוי מהותי: משקיעים ומממנים מוכנים לקחת יותר סיכון, ובתמורה לצפות לעלייה בשווי הנכסים. לכך
מצטרפות גם ציפיות הולכות וגוברות להפחתת ריבית כבר במחצית השנייה של 2025, תרחיש שעשוי לייצר רה-תמחור משמעותי בענף.
ירידת ריבית לא רק מעלה את ערך הנכסים (באמצעות שיעורי היוון נמוכים יותר), אלא גם מקלה על מימון עסקאות חדשות, משפרת תזרים, ומחזקת את
האטרקטיביות של חברות עם פורטפוליו איכותי ותזרים יציב.
- 2.עושה חשבון 03/07/2025 08:14הגב לתגובה זוגיוס הון מאפשר קיטון הוצאות ריבית וגיוס חוב בריבית נמוכה. אלה היסודות של חברת נדלן מסחרי .שוק המשרדים יתאושש.
- 1.שופטים התותח (ל"ת)אנונימי 02/07/2025 11:09הגב לתגובה זו
יו"ר נאוויטס גדעון תדמור, צילום: החברהפי 7.5 ב-3 שנים - נאוויטס עוברת להפקה מלאה בשננדואה: הכנסות של כ-98 מיליון דולר ו-EBITDA של כ-67.6 מיליון דולר
לפני שלוש שנים ניתחנו את נאוויטס וקיבלנו שיש שם סיכוי גדול. עם סיכון, תמיד יש סיכון, אבל המחיר של השותפות נראה לנו נמוך בהינתן החלום - כתבנו על זה ועל שותפויות אחרות - האם מניות הגז והנפט אטרקטיביות? והאם נאוויטס היא מציאה? נאוויטס עלתה מאז פי 7.5 - 650%. התוצאות ברבעונים האחרונים מספקים את הסיבה. האם אפשר היה לדעת זאת בעבר? זה היה החלום של גדעון תדמור ולהבדיל מחולמים אחרים הוא קיבל על החלום שלו מימון משורה ארוכה של בנקאים בארה"ב. אלה לא נכנסים כשהן חושבים שהסיכון גדול מדי. כלומר, זה היה חלום שראו אותו כבר מתגבש במציאות. היו גם סיכונים כמו מחירי הנפט שעלולים לרדת ובעיקר בעיות שעלולות להיות בתפעול וקידוח בשלבים המאוחרים.
משקיעים לקחו את הסיכון הזה כענק והוא היה בינוני. כשזה קורה, יש לפעמים הזדמנות. משקיעים גם נדבקו בסנטימנט השלילי של תחום הגז והתרחקו מנאוויטס. תדמור ידע לנצל את הסנטימנט בשוק הנפט בצורה מושלמת. הסנטימנט השלילי שנבע בעיקר מהקולות הרבים והחזקים שקראו להפסקת השימוש בדלקים פוסילים גרם לגופי הענק בתחום לעצור את התקדמות הקידוחים למרות שהושקעו בהם מיליארדים. זה היה עניין של תדמית והם חיפשו ועדיין מחפשים להיראות פחות פוגעים בסביבה. מעבר לכך, הם העריכו שמחירי הנפט יפלו.
אחרי שהשקיעו מעל מיליארד דולר בקידוח מכרו אותו במחיר של דירת 5 חדרים יקרה בת"א. תדמור סגר מימון, השקיע, הנפיק והצליח לייצר ברבעון האחרון Ebitda של 68 מיליון דולר כשנאוויטס נסחרת ב-14.4 מיליארד שקל. הצפת ערך עצומה. יש לטענת תדמור הזדמנויות נוספות והוא קודח בהם, אבל שוב נזכיר שהתחום לא חף מסיכונים. הסיכון הגדול ביותר הוא מחיר הנפט. טראמפ אמר בנאום כניסתו לבית הלבן Drill Baby Drill ושינה שוב את כללי המשחק, אבל המגמה ארוכת הטווח היא ירידה במחיר הנפט ושימוש מופחת. רק שזה לא עניין של שנתיים-שלוש, זה עניין של טווח ארוך.
בינתיים, הביקושים לנפט מתגברים. זה התחיל במלחמה בין רוסיה לאוקראינה שגרם למחירי הנפט לעלות, נמשך במתיחות אצלנו במזרח התיכון ועכשיו מפנימים שהביקוש לאנרגיה מכל הסוגים יזנק כדי לתמוך במהפכת ה-AI. אז הנפט ישאר כאן עד תקופה ארוכה.
- ההפקה ממאגר שננדואה הגיעה ל-100 אלף חביות ביום
- ארגנטינה נגד נאוויטס: "פועלת באופן בלתי חוקי בפוקלנד"
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
נאוויטס פטרוליום נאוויטס פטר יהש מסכמת רבעון שבו פעילות פרויקט שננדואה נכנסה להפקה מלאה ומקבלת ביטוי משמעותי בדוחות. השותפות, הפועלת בתחום הפקת הנפט והגז במים עמוקים בארצות הברית, עברה במהלך הרבעון מתהליך הרצה מדורג של הבארות לכיוון הפקה יציבה, והשינוי ניכר בתוצאות הכספיות. מאגר שננדואה, שנכנס לשלב ה-Ramp-Up החל מיולי, הפך למנוע העיקרי של העלייה בהכנסות ובתוצאות התפעוליות.
חנן פרידמן צילום אורן דאילאומי מסכם רבעון חיובי, התשואה להון 16.3%
הבנק סיכם רבעון עם עלייה של 18% ברווח הנקי לכ-2.7 מיליארד שקל, לצד צמיחה מתונה באשראי ושמירה על איכות תיק גבוהה; יחלק 1.5 מיליארד שקל דיבידנד, 75% מהרווח הנקי
בנק לאומי לאומי -1.17% מציג ברבעון השלישי של 2025 תוצאות פיננסיות חזקות, עם עלייה של 18% ברווח הנקי שהגיע ל-2.7 מיליארד שקל. בכך, הבנק ממשיך להציג רווחיות גבוהה ושמרנות ניהולית גם על רקע תנודתיות בשווקים, התאוששות
איטית של המשק הישראלי ושורה של הקלות ללקוחות שניתנו בעקבות המלחמה.
סביבת הריבית לא השתנתה משמעותית מהרבעון המקביל, וההכנסות מריבית נותרו יציבות אם כי רשמו ירידה קלה לכ-4,471 מיליון שקל. ההפרשות להפסדי אשראי צנחו ל-32 מיליון שקל בלבד, לעומת 312 ברבעון המקביל.
לאומי נהנה מהתאוששות הדרגתית בפעילות העסקית ומהמשך יציבות בביקוש לאשראי. לצד זאת, ההכנסות שאינן מריבית זינקו בחדות לכ־1.49 מיליארד שקל לעומת 984 מיליון שקל ברבעון המקביל, תוצאה של חזרה לשגרה בשוקי ההון ועלייה בפעילות הלקוחות.
עם זאת, השיפור המשמעותי היה ביחס היעילות שעמד על 27% בלבד, לעומת מעל 31% אשתקד, וממשיך להראות כמה התייעלו הבנקים בשנים האחרונות. זהו נתון שמצביע על מבנה תפעולי רזה יחסית ועל יעילות גבוהה בניהול ההוצאות.
- לאומי מוריד את הריבית על משכנתא למעבירי משכורת ב-0.25%
- לאומי מתגמל 111 מנהלים במניה הכי לוהטת של השנים האחרונות
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
הבנק ממשיך לשמור על איכות אשראי גבוהה. יחס ה־NPL עומד על 0.41% בלבד, מהנמוכים במערכת גם לאחר תקופה של אי־ודאות גיאופוליטית ופגיעה בפעילות חלק מהענפים. הוצאות ההפרשה לאשראי נותרו ברמה נמוכה במיוחד, 0.41% מהאשראי לציבור, לעומת 0.28% ברבעון המקביל.
