התשואות של קרנות ההשתלמות בחודש אוקטובר היו מצוינות בהמשך לחודשים קודמים (קרנות השתלמות באוקטובר - תשואה של 1.5% במסלול הכללי; תשואה של  מעל 2% במסלול המנייתי) המדדים רשמו עליות חזקות כשת״א-90 עלה ב-4.13% ות״א-125 ב-2.73%, וול סטריט עלתה, אבל פחות, כך שהגופים עם נטייה להשקעות בארץ, נהנו מתשואה עדיפה. הדולר ירד והכביד על הגופים עם ההטיה לוול סטריט.

כלל והראל עם זיקה חזקה לשוק המניות המקומי נמצאות בצמרת הגופים במסלול המנייתי בחודש אוקטובר. בתחתית - אלטשולר שמזוהה עם השקעות בחו"ל בעיקר טכנולוגית, אנליסט שכבר מאכזבת מספר חודשים רצופים ומור. 

> לדירוג קופות הגמל להשקעה של ביזפורטל

מה קורה באנליסט? אנליסט היתה חזקה מאוד בשנים האחרונות, אך החודשים האחרונים גם בגלל השקעה ב-Wix כפי שחשפנו כאן (אבל יש סיבות נוספות) מציבים אותה אחרונה בטבלה מתחילת השנה באפיק המנייתי. היא עדיין מובילה בטווח של 3 שנים, אבל כפי שהסברנו בעבר, כשמנהל קרן מפקשש כדאי לעקוב אחריו כמה חודשים. יכול להיות שזה הימור שסותר את המגמה הכללית ומשם הדרך לאיבוד תשואה הוא גדול. אנליסט בתחתית כבר כמה חודשים, ולמרות שזה גוף עם אנליזה חזקה, אולי הם הולכים עם הראש בקיר ועלולים לאבד למשקיעים תשואה. המרחק בין הטוב ביותר במסלול המנייתי - כלל, לבין אנליסט מתחילת השנה הוא מעל 4%. 

• קרן השתלמות, קופת גמל להשקעה או פוליסת חיסכון איך לבחור נכון ולהרוויח יותר
• מס בדלת האחורית על קרנות השתלמות - ככה התכווצה ההטבה ב-33%
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

נזכיר כי תשואות במיוחד באפיקים לטווח בינוני-ארוך כדאי לבחון על פני זמן, אבל במקביל נזכיר שמי שראה את החודשים השליליים של אלטשולר בתחילת הדרך (מהצמרת לתחתית) וגם של אחרים ויצא בזמן, הרוויח. לפעמים, המידע בטווח הקצר, במבחן החודשי-תלת חודשי מלמד על מגמה שונה של מנהלי ההשקעות ורומזת שסגנון ההשקעות והאלוקציה השתנתה. זה יכול להצליח, אבל זה גם מסוכן יותר. בסוף, חשוב לזכור את זה - מנהלי השקעות הם אנשים. הם חוטאים באותם רגשות כלפי מניות והשקעות. אם למשל מנהל ההשקעות באנליסט התאהב ב-Wix ונייס ולא מוכן לקבל את זה שהן כבר לא מה שהיו פעם, אז הרגשות שלו משפיעות על התשואה. זו דוגמה תיאורטית, שמטרתה להמחיש את המציאות במספר לא קטן של גופי השקעה. מנהלי השקעות נבחנים פחות בהצלחות שלהם ויותר בכמות הטעויות - ככל שהם פחות טועים כך הם משיגים לכם תשואה טובה יותר. 

בכל מקרה, הטובות במסלול המנייתי החודש הן כאמור כלל והראל שמוטות לשוק המקומי. כלל מובילה גם בשנתי. לפני שנעבור למסלול הכללי שהוא הגדול יותר ומועדף על רוב הציבור שמנהל קרנות, נזכיר כי המניות מייצרות את התשואה העודפת. ההבדלים בין הגופים בתשואות באגרות החוב הם קטנים מאוד. הפער ביניהם נובע ממניות. מבחירה של מניות ספציפיות, מאלוקציה של מניות - הרכב של מניות בחו"ל לעומת בארץ, הרכב של מניות לעומת אג"ח ומזיהוי מגמות (טכנולוגיה, בנקים וכו).

עם זאת, מכיוון שהבורסה המקומית קטנה על הציבור הישראלי שיש לו כסף מאוד גדול, הגופים המנהלים כבר מזמן משקיעים את רוב המרכיב המנייתי בחו"ל. שם, למרות שהם יספרו לכם שיש להם יתרון כמנהלי השקעות וכו', אין להם שום יתרון. את רוב הסכומים שלכם הם משקיעים במכשירי עוקבי מדד בעיקר S&P 500. זה מוביל לשאלה חשובה - למה לשלם כל כך הרבה דמי ניהול עם בפנים יש מכשירים פסיביים שלא דורשים דמי ניהול גבוהים  (אתם יכולים להשקיע במכשירים עוקבי S&P בדמי ניהול אפס בעוד שקרן השתלמות עולה לכם 0.7% דמי ניהול שנתיים). אך השאלה שכרגע על הפרק ומשפיעה על בחירתכם בגוף המנהל היא - מה ההבדל בין השחקנים?

• איך להרוויח 53% ביום - רק היום
• הרפורמה בפנסיה להבטחת תשואה נדחתה: המנגנון הקיים יהיה עד סוף 2028
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• איך להרוויח 53% ביום - רק היום

אם גם ככה הם משקיעים בחו"ל בעיקר דרך מדדים, ואם גם כך, המניות זה החלק מייצר הבדלים ביניהם,  אז הפער ביניהם בעצם מתרכז בשיעור המניות מהתיק, באלוקציה בין חו"ל לבארץ, בהחזקת דולר ובהשקעות ספציפיות. זה היה תמיד, אבל הפער בין מנהל השקעות מצוין למנהל השקעות גרוע בעידן שה-S&P הופך ליותר ויותר דומיננטי בתיק, הולכת ופוחתת. זה גם אומר שהיכולת שלכם באמת לבחור את המנצחים היא קלושה. בסוף, בטווח הבינוני ארוך, רוב המנהים יתכנסו לבנצ'מרק.

וזה מזכיר לנו דבר חשוב - קחו את המשקולות של המסלול הכללי - מניות בשיעור 405 ואג"ח בשיעור 60%, תרכיבו מזה תיק, ותבדקו מה אמורה להיות התשואה שלו והיא גבוה יותר מאשר של הטובים בקרנות הכלליות. וזה עוד לפני דמי ניהול שלא מוצגות בדיווחים. 

מסלול כללי - פער של 0.58% בין הראשון לאחרון

 אינפינטי מובילה את המסלול הכללי. הקרן שלה קטנה יחסית, כשאתה קטן יש כל מיני גורמים שעוזרים לך לייצר תשואה טובה. אחריה הראל, הפניקס וילין לפידות. בתחתית הרשימה - אלטשולר, אנליסט ומור שמפתיעה לרעה החודש אחרי שבלטה לטובה בחודשים קודמים. הפער בין הראשון לאחרון - 0.58%. התמונה הזו אגב שונה מהדירוג בקופות הגמל להשקעה - דירוג קופות גמל להשקעה - מה התשואה של הקופה שלך?

 במסלול המנייתי - כלל והראל כאמור מובילות, כלל ומנורה מובילות בשנתי. ילין לפידות, אלטשולר ואנליסט הן היחידות שסיפקו מתחת ל-20%. כלל עם 22.5% ב-10 חודשים. זו תשואה של 3 שנים שהושגה ב-10 חודשים. הממוצע מתחילת השנה הוא 21%. הממוצע במסלול כללי קרוב ל-13%.